小鵬艱難“回血” 理想一飛沖天　業績分化下眾車企角逐智能化賽道

崔倩倩

新款問界M7 上市首月“大定”超過6 萬輛，一躍成為汽車市場的一匹黑馬，攪亂了新能源車市場原有競爭格局，在華為的技術加持下，問界汽車在品牌力、渠道力、智能化、營銷等多方面對造車“新勢力”及傳統汽車廠商帶來沖擊。

隨著消費需求的變化，智能駕駛對購車人的決策影響已經初見端倪，新能源車企產品改款升級效率明顯加快。業內普遍認為，擁有先進的智能駕駛技術將有助于車企提高品牌形象和市場競爭力，一些具有技術實力和研發能力的車企有望從中受益。

眾所周知，“蔚小理”等造車新勢力早期多數采取了“代工”模式，隨著新能源汽車出現爆發式增長后，在頭部造車新勢力中，小鵬、理想、零跑等近年已先后通過收購等方式告別“代工”模式獲得生產資質，只有蔚來依舊采用“代工模式”。近日，蔚來汽車代工企業江淮汽車一則公告或讓新勢力集體告別“代工模式”。

10 月19 日，江淮汽車發布公告稱，為進一步優化自身資產結構，公司擬通過公開掛牌方式轉讓部分資產，涉及乘用車公司三工廠存貨、固定資產、在建工程、房屋建筑物以及土地使用權及乘用車公司新橋工廠構筑物和設備資產。擬掛牌價為44.98億元，增值額為2.86 億元，增值率為6.79%。

據相關媒體報道，此次江淮汽車資產轉讓的兩家工廠是江淮與蔚來合作的蔚來F1 工廠和蔚來F2 工廠，其中，F1 工廠產能為30 萬輛/年，主要負責ES8、ES6、EC6、ET7 以及ES7 等車型的生產，F2 工廠主要負責ET5 車型生產。

對于此次轉讓，市場普遍猜測，蔚來很可能會將這兩座工廠收入囊中，從而獲得生產資質。而蔚來方面也回應稱，“公司已經了解合作伙伴相關信息，并確認該行動不會影響公司接下來的生產經營活動。公司將在合適的時候針對相關事宜與外界溝通，在此之前不會就此事發表評論。”

“蔚來拿下江淮汽車的兩座工廠是非常有必要的。”汽車分析師鐘師表示，就當下來看，蔚來的現金流還比較充裕，花40 多億買下兩座成熟工廠進而獲取生產資質，對于蔚來是有益的，這能夠讓蔚來實現產銷一體化。而對于江淮汽車而言，此次出售一旦成功，不僅大大緩解自己的現金流壓力，且也可將資產出讓所獲得的資金用于投資其他新能源車項目。

公開信息顯示，蔚來采取代工模式所需支出的成本是并不低的。2018年至2022 年，根據協議合作安排，蔚來向江淮汽車合計支付費用金額分別為2.23 億元、4.41 億元、5.32 億元、7.15 億元、11.27 億元。

“蔚來是‘蔚小理’中惟一沒有生產資質的車企，在當下現金流充裕的情況下，通過收購兩家工廠獲得生產資質是蔚來持續發展過程中很重要的一步棋。”中歐協會智能網聯汽車秘書長林示認為，蔚來獲得生產資質以后可以將生產環節牢牢抓在自己手里，在生產質量、成本控制方面能夠自主掌控。同時，還可以把現有的中高端的溢價輻射到中低端的車型上去。

深度科技研究院院長張孝榮也認為，蔚來接收兩家工廠可以獲得更多的生產能力，可以提高汽車的產量和交付速度，更好地滿足市場需求；可以減少代工成本，提高生產效率和盈利能力；可以更好地管理供應鏈，提高零部件的質量和穩定性。

不過，在帶來有利一面的背后也存在一定隱憂。張孝榮進一步表示，蔚來至今虧損，如果收購價格過高或者運營成本過高，可能會對蔚來的財務狀況造成新的壓力，若不能及時獲得足夠的資金支持，有可能令公司面臨一定的財務風險。

北京社科院副研究員王鵬也表示，接手工廠可能會對蔚來造成一定的財務壓力，“一旦接手，蔚來需要投入大量資金進行技術改造、設備更新等，同時還需要承擔員工工資、原材料采購等方面的開支。此外，在接手后還要面臨如何與員工、供應商協調關系等難題。”

隨著新能源車企競爭的加劇，曾經齊頭并進“蔚小理”已經走出截然不同的發展態勢。

新能源車企公布的9 月成績單顯示，比亞迪以28.74 萬輛的銷量一騎絕塵，廣汽埃安銷量突破5 萬大關位居第二，理想汽車9 月共計交付新車3.606 萬輛位居第三，創單月交付新高。深藍汽車、零跑汽車9 月交付量分別達到1.74 萬輛、1.58 萬輛，超越蔚來、小鵬，兩者被擠出前五位置，分列第六、第七位。

從增速來看，理想汽車9 月同比增長212.7%；小鵬汽車9 月開始穩步回血，共交付新車1.53 萬輛，環比增長12%，同比增長81%，連續8 個月保持增長；蔚來交付1.5 萬輛，同比增長43.8%。從交付量和銷量增速來看，理想汽車碾壓蔚來、小鵬汽車。

除了銷量，理想汽車在營收和凈利潤表現上也甩開蔚來和小鵬汽車一大截。2023 年上半年，蔚來、小鵬汽車分別實現總營收194.48億元、90.96億元，分別下滑3.74%、38.92%；分別虧損109.26億元、51.42億元，而理想汽車實現營收474.4億元，是蔚來的2倍、小鵬汽車的5倍，實現盈利32.23億元。

對于理想汽車崛起的原因，江西新能源科技職業學院新能源汽車技術研究院院長張翔認為，理想汽車作為“蔚小理”中惟一實現盈利的車企，最成功的一點就是產品定位比較準，其主要定位在35 萬元以上的細分市場，堅持走增程式技術路線，抓住了車主的核心訴求，續航焦慮，增程式中大型SUV 這一細分市場也確實是一片藍海。

那么，這一分化趨勢是否還會持續？王鵬表示，“新勢力”這一分化趨勢可能會持續，因為新能源汽車市場競爭激烈，各大車企都在努力提高自身技術、品質和品牌影響力，以爭奪市場份額。“理想汽車作為‘新勢力’中惟一連續三個季度實現盈利的車企，具有較高的市場占有率和品牌影響力，有望在未來繼續領保。”

盡管理想汽車在盈利上成功“上岸”，但其也并非高枕無憂，有業內人士擔憂，隨著技術路線從增程向純電過渡以及增程式玩家的增多，理想汽車要想在未來繼續保持高速增長并非易事。

鐘師表示，理想汽車依靠增程式技術路線大獲成功，尤其盈利都實現值得被市場肯定，對整個新能源汽車市場有較好的提振作用，但從長遠來看，隨著越來越多車企布局增程式技術，增程式市場將會被多家車企分流，增程式技術雖然在當下贏得了市場，隨著純電技術高速迭代下，未來增程式市場前景或將進一步被壓縮。

數據來源：Wind

林示也表示，增程式產品只是新能源汽車市場的一個分支，被理想汽車開拓出來了，并贏得了銷量與利潤，隨著增程式的產品越來越多，競爭將越來越激烈。在新能源汽車這個長跑賽道上，特別是隨著智能駕駛技術持續優化，現在判斷誰能真正跑出來還為時尚早。

在新能源車“新勢力”經營情況持續分化的同時，問界品牌作為今年強勢崛起的一匹黑馬讓一眾車企惶恐不安。問界品牌誕生于2021 年底，是由賽力斯與華為合作推出的汽車品牌，其在2022 年以超過7.5 萬輛的銷量，迅速在“新勢力”中搶占了一席之地。

好景不長，2023 年的前8 個月，問界相關車型銷售持續陷入低迷，每月銷量徘徊在4000 臺左右，直到今年9月問界新M7 的發布，將銷量徹底引爆，據AITO 問界官方發布的最新數據，上市首月，“問界新M7”累計“大定”量已超過6 萬輛。

經濟學家、新金融專家余豐慧表示，問界之所以能夠強勢歸來并爆火，主要原因是其具備了先進的技術和設計，滿足了消費者對于智能化、豪華車型的需求，同時價格相對較低的優勢也吸引了一部分消費者，“問界的核心競爭力是技術創新和產品差異化，它可能會搶走一些傳統車企的市場份額，特別是那些沒有及時跟進智能化和豪華化趨勢的企業。”

事實上，問界強勢回歸離不開其對增程技術精準布局和華為智能化技術的加持，此次爆火也對很多新能源車品牌形成沖擊。從諸多媒體的報道來看，理想汽車會最先受到問界的沖擊，問界M7 直接與理想L7 形成對壘，兩車在車型、定位、目標人群上有較大重合，但問界定價上要比理想低5 萬～7 萬元左右。

今年6 月，理想汽車創始人、董事長兼CEO 李想就曾在微博中坦言，2022 年三季度，問界M7 的發布和操盤，直接把理想ONE 打殘了，我們從來沒有遇到過這么強的對手，很長一段時間我們毫無還手之力。HW（華為）的超強能力直接讓理想ONE 的銷售崩盤、提前停產，一個季度就虧損了十幾億。

此外，智能駕駛作為華為智選車模式下最核心的競爭力之一，對理想等車企也造成不小的壓力。據華為智能汽車解決方案BU 董事長余承東在問界新M7 的發布會上介紹，“問界新M7 同時搭載華為ADS2.0 高階智能輔助駕駛，年底將率先實現不依賴高精地圖的智駕體驗，全國都能開。”

為了應對華為的技術沖擊，越來越多的車企將目光聚焦在智能化領域。智能駕駛領域較弱的理想在今年10 月11 日理想汽車秋季戰略會上，將智能駕駛提到了空前高度。據36 氪報道，理想汽車CEO 李想在戰略會上自我反思，智駕應該提前半年全力投入，也就是從去年中，而不是今年初才開始上強度。

蔚來作為造車新勢力中研發投入最高車企，在智能駕駛方面也是持續發力。9 月21 日，蔚來在NIO IN2023蔚來創新科技日上，首次完整公開其全棧自研實力，主要包含12 個技術領域：芯片及車載智能硬件、電池系統、電驅及高壓系統、車輛工程、整車全域操作系統、全景互聯、智能駕駛、智能座艙、智慧能源、智能制造、人工智能和全球數字運營。

值得關注的是，蔚來自研的第一款芯片產品——激光雷達主控芯片“楊戩”已經開始量產，該產品具有集成度高、能耗低、性能強等特征，能對復雜場景提供更佳支持。據介紹，該芯片在功耗降低50%、點云處理延遲優化30% 的基礎上，每顆還能節省幾百元成本。

小鵬汽車雖然在營收規模上處于下風，但在智能駕駛領域一直保持強勢地位。小鵬汽車一直堅持全棧自研路線，智能駕駛、智能座艙、電驅系統、電子電氣、智能制造、飛行汽車、機器人等多個領域均有所布局。從最新的動態來看，小鵬汽車的XNGP 智能輔助駕駛系統迎來最新量產落地計劃，無高精地圖區域城市導航輔助駕駛功能將于第一階段開放20 個城市，年內增至50 城；AI 代駕功能將啟動小范圍測試，年內向部分用戶開放。

余豐慧表示，駕駛屬性向智能化演進將成為未來車企競爭的核心。在智能化領域，那些擁有先進技術和研發實力的車企有望從中受益，比如特斯拉、華為、百度等。未來可能會呈現出競爭激烈的格局，智能駕駛技術將會成為車企競爭的核心方向之一。

“智能化有望成為車企未來競爭的核心焦點之一。”張孝榮認為，隨著智能駕駛技術的不斷發展和普及，消費者對于汽車智能化的需求和期望也在不斷提高。在未來的汽車市場中，智能化將成為消費者購車決策中的重要考慮因素之一，因此車企需要在智能化領域不斷進行投入和研發，以滿足消費者的需求。

王鵬表示，汽車智能化的發展未來將呈現兩大趨勢：首先，智能駕駛技術含量提升，隨著智能駕駛技術的不斷發展和普及，自動駕駛技術將逐漸成為汽車行業的主流；其次，智能化將與電動化、網聯化融合發展，形成更加智能化、綠色化、個性化的汽車產品。

（本文提及個股僅做分析，不做投資建議。）