10月CPI同比下降0.2%　PPI同比下降2.6%

10月CPI同比回落主要受食品價格走低的拖累，但核心CPI的回升動能仍偏弱。而PPI 同比降幅略有回落，上行動能受到擾動。往前看，預計2024 年通脹壓力保持溫和，預計年均CPI 同比約為0.2%，大體持平于今年。油價見底回升可能推動明年PPI 同比從今年預期的-2.9% 轉正。此外，美聯儲12 月大概率不再加息——美國10月非農低于預期顯示勞工市場降溫，同時10 月美國ISM 制造業和服務業PMI 以及近期的高頻數據顯示美國經濟處在降溫的軌道上。考慮到國內通脹回升動能偏弱，我們認為國內利率可能有進一步下降的空間。

CPI 仍處在較為疲軟的狀態，低于季節性，一方面是因為天氣晴好農產品供應充足，另一方面也反映出當前消費需求動能仍有待進一步釋放。而PPI環比則在經歷了兩個月的上漲后，重新回到0，反映工業出廠價格仍有待提振。展望未來，預計11、12 月的CPI同比仍將疲軟，當前能繁母豬存欄量仍高，并不構成較大的CPI上行壓力。受基數效應以及全球經濟復蘇前景不確定性較高影響，PPI 同比雖將修復，但年底前應該仍為負值。我們認為中國當前的物價演變并不掣肘相對穩健寬松的貨幣政策取向。

國內通脹仍在緩慢回升通道，但考慮到當前經濟仍處在弱復蘇階段，預計年內通脹回升力度相對偏弱。一則，受巴以沖突降溫、海外需求放緩、季節性需求回落的影響，國際油價開始承壓。二則，年內豬肉供給相對寬松，抑制后續旺季價格漲幅。向前看，隨著明年初穩增長政策實質性落地、中美庫存周期的啟動、以及居民消費能力的進一步恢復，預計通脹回升的勢頭有望加強。

10月CPI 和PPI 同比增速均較上月回落，體現國內經濟復蘇斜率仍不強。在此背景下，宏觀政策有必要繼續發力，鞏固經濟復蘇動能，盡快將物價增速推升至合理水平。財政政策方面，短期需加快1 萬億國債的發行和撥付進度，盡快形成實物工作量；著眼于明年，地方政府債提前批額度下發情況、地方政府債務化解的長效機制也值得關注。貨幣政策方面，為推動融資成本下行，配合財政發力，今年四季度至明年一季度降準降息均可期待，結構性貨幣工具也有針對性擴容的必要性。

從通脹數據來看，目前我國經濟持續恢復的基礎仍需鞏固，且中美利差依然較大，國際收支壓力尚未緩解，國內基本面政策可能逐漸加強，股票方面周期股相對受益，債券保持震蕩趨勢。

據中國上市公司協會數據，截至10月31日，A股市場共5293家上市公司披露2023年三季報。前三季度，A股公司共實現營業收入53.6萬億元、凈利潤4.76萬億元。4238 家公司實現盈利，占比為80.07%；2372家公司凈利潤正增長，占比為44.8%。

乘聯會數據顯示，10月新能源乘用車批發銷量達到88.3 萬輛，同比增長30.1%，環比增長5.7%。今年累計批發680.0萬輛，同比增長35.5%。10月新能源車市場零售76.7 萬輛，同比增長37.5%，環比增長2.7%。今年累計零售595.4萬輛，同比增長34.2%。

據中汽協會數據，10月，新能源汽車產銷分別完成98.9萬輛和95.6萬輛，同比分別增長29.2%和33.5%，市場占有率達到33.5%。1-10月，新能源汽車產銷分別完成735.2萬輛和728萬輛，同比分別增長33.9% 和37.8%，市場占有率達到30.4%。

據央行數據，中國10 月末外匯儲備報31012.2 億美元，環比減少138.5億美元。

中國工程機械工業協會數據顯示，10月，銷售各類挖掘機14584臺，同比下降28.9%。

私募排排網數據顯示，今年前10個月，有數據記錄的573家私募證券投資基金管理人合計備案私募證券產品14168只。