指數(shù)波瀾不驚　板塊快速輪動(dòng)

這輪行情各大指數(shù)表現(xiàn)差異很大啊！泛舟判斷一下，后續(xù)還會(huì)那么極端嗎？

大家先要了解這輪行情的本質(zhì)及反彈行情的規(guī)律是什么。我認(rèn)為，這輪行情的本質(zhì)就是，我們持續(xù)利多政策頒布的積累，完成了從量變到質(zhì)變的過程，這個(gè)拐點(diǎn)就是10 月24 日晚間宣布萬億國債發(fā)行。疊加外圍市場美元及美債收益率的階段性回調(diào)所引發(fā)的共振行情。

內(nèi)外利多共振所致？

對的。這是核心！所以先漲什么指數(shù)？就是之前被壓得最慘的雙創(chuàng)！繼續(xù)往下剝絲抽繭，你會(huì)發(fā)現(xiàn)，這輪震蕩跌幅最淺的細(xì)分指數(shù)是科創(chuàng)100，以及國證2000。這說明什么？說明這輪行情最抗跌的是中小市值科技股。一旦上面的枷鎖松一松，這些以科技及中小市值科技為主要權(quán)重的指數(shù)就沖了出來。反觀上證50 就差點(diǎn)意思了，全程幾乎連量都沒怎么放過，漲幅也小，遇到周五的集體震蕩，反而相對跌幅最大，可見資金暫時(shí)都沒往這里面去。

這會(huì)成為常態(tài)嗎？

不會(huì)，只是暫時(shí)現(xiàn)象。但代表傳統(tǒng)權(quán)重股的指數(shù)想起一波漲幅和科技中小市值一樣的行情還是有難度的。

這讓我想到了2022 年4月的行情，當(dāng)時(shí)就是國證2000、中證1000 及創(chuàng)業(yè)板漲幅最大。

不不不，當(dāng)時(shí)漲幅也是科創(chuàng)100 最大。你說的這三個(gè)倒是漲幅差不多。同期的上證50 漲幅最小。從這個(gè)維度來看，當(dāng)下確實(shí)與當(dāng)時(shí)各指數(shù)的上漲級別與節(jié)奏差不多。所以大伙在日常交易中，要多看數(shù)字經(jīng)濟(jì)、汽車及機(jī)器人、生物制藥等科技含量較高的主題。其余如周期、化債、金融、消費(fèi)等主題則會(huì)以輪動(dòng)為主，這些主題很難出現(xiàn)爆發(fā)力強(qiáng)的標(biāo)的，畢竟缺乏想象空間。指數(shù)首次震蕩不用擔(dān)憂，反而是上車的好時(shí)機(jī)。

你這么說我就放心了，畢竟你是看一輪中級行情，哪會(huì)漲兩周就結(jié)束了？

市場反彈不強(qiáng)，連漲三周，都未能漲回3100 點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，市場看起來還是蕭蕭預(yù)判的平底結(jié)構(gòu)？

早就跟你講過，政策利好和超跌反彈都是有遞減效應(yīng)的。去年11 月開始的三個(gè)月反彈，60個(gè)交易日外資凈流入2500 億，日均40億。目前的反彈11 月已經(jīng)過了三分之一，外資凈流入才50 億而已，單從北上資金來看，反彈力度就很有限。其次，市場主線不清晰，華為線的炒作已經(jīng)是強(qiáng)弩之末，市場在做高低位板塊切換，證券、汽車、傳媒網(wǎng)游、AI 算力、新能源板塊、半導(dǎo)體設(shè)備各個(gè)板塊輪流上陣，又進(jìn)入指數(shù)波瀾不驚、板塊快速輪動(dòng)的階段。就算日成交回到萬億，這么多板塊一起漲也是不可能的。四季度其實(shí)是春季行情的布局階段，大多數(shù)情況下，會(huì)出現(xiàn)高低位的板塊切換或者風(fēng)格切換。目前觀察市場出現(xiàn)風(fēng)格切換的概率不大，國內(nèi)處于“強(qiáng)政策+弱經(jīng)濟(jì)”的環(huán)境中，外部環(huán)境從加息到降息，最樂觀也是半年以后的事情。這種大環(huán)境造就了當(dāng)前A 股的基本特點(diǎn)，沒有人看空3000點(diǎn)的A 股市場，但是“看長做短”的市場“炒瘋”很盛，市場主要偏好兩種類型的炒作。

哪兩種？

第一種，尋找“困境反轉(zhuǎn)”型股票進(jìn)行炒作。例如炒作華為線。華為自2019 年受限以來，旗下消費(fèi)電子產(chǎn)品大幅萎縮，M60 的熱銷點(diǎn)燃了市場的炒作熱情，領(lǐng)漲股多是虧損大戶。三季報(bào)大家也看得到，最多也就是個(gè)扭虧而已，除非出現(xiàn)2019年5G 手機(jī)換機(jī)那樣持續(xù)催化的行業(yè)事件，炒作高度也就一步到位了。第二種就是，“遠(yuǎn)方的花兒要先開”，市場喜歡炒作“錢景”宏大的故事，而忽略眼前的困難，經(jīng)歷一輪瘋炒的AI，從大模型到算力，就前三季利潤報(bào)表來看，大多是“一廂情愿”，所以多數(shù)票走成了“A”型， 短期內(nèi)想修復(fù)這種“A”型走勢，非常困難。市場還有一些不為人知的“暗香”，國內(nèi)市場內(nèi)卷嚴(yán)重，海外市場利潤更加豐厚，三季報(bào)出口業(yè)務(wù)占比高的公司利潤表現(xiàn)都不錯(cuò)。國內(nèi)半導(dǎo)體行業(yè)去庫存已經(jīng)一年，2024 年周期反轉(zhuǎn)的概率較大，這些方向也是市場高低位切換的重要組成部分。

市場本周出現(xiàn)了回壓，驕陽怎么理解？

技術(shù)上算正常走勢，本身保險(xiǎn)持續(xù)走弱，大科技各大方向大多數(shù)都已經(jīng)連續(xù)反彈了2周主持人尹星指數(shù)波瀾不驚板塊快速輪動(dòng)多，技術(shù)上存在正常回壓預(yù)期。從平均股價(jià)走勢也能看出，兩波反彈后，KDJ高位鈍化正常回調(diào)。從平均股價(jià)下周后半周的20天均線加速扣低來看，短期的調(diào)整屬于良性的，不影響整體走向。這里的拉鋸是好事情，有利于板塊和個(gè)股的強(qiáng)弱轉(zhuǎn)換。從技術(shù)角度來講，很多股票走的也是我們說的技術(shù)上踩2腳的過程。

華為汽車的龍頭塞力斯倒掉了，后面汽車板塊是否會(huì)終結(jié)？

肯定不會(huì)，智能無人駕駛產(chǎn)業(yè)剛開始，遠(yuǎn)沒有到結(jié)束的時(shí)候，這塊類似新能源汽車起步的階段。所以這板塊我不看技術(shù)，核心受益的公司趨勢性行情會(huì)持續(xù)走出來。

港股怎么看，是否可以開始關(guān)注？

絕大多數(shù)人都是知道的，港股是外資定價(jià)，所以港股很多公司的走向確實(shí)很難把控。但近期有一個(gè)港股公司走勢無法無天，那就是小米，這個(gè)也是我最喜歡的港股公司。它的主要邏輯其實(shí)很簡單，就是新能源汽車加消費(fèi)電子的全面爆發(fā)。港股里面真正好的大市值公司基本面觸底，就會(huì)逐漸走獨(dú)立，不一定跟隨港股指數(shù)去走。很多公司對比國內(nèi)相關(guān)企業(yè)，真的不貴，比如聯(lián)想，這種核心算力+消費(fèi)電子，市值1000億，真心太便宜了。還有不少類似的公司，其實(shí)基本面已經(jīng)比A股便宜太多。如果真的A股博弈轉(zhuǎn)勢，那么后面再次回踩2腳的港股中大型行業(yè)核心品種的彈性會(huì)變得很明顯。

（本文提及個(gè)股僅做分析，不做投資建議。）