基于獨立報告的上市公司ESG披露現(xiàn)狀分析

喬盛銘, 宋曉霞

(南京審計大學 政府審計學院,江蘇 南京 211815)

一、引言

在眾多全球性問題和危機等嚴肅背景下,ESG理念在世界各地逐漸普及[1],美國、歐盟等已經(jīng)制定專門監(jiān)管政策強制要求企業(yè)編制并發(fā)布ESG報告;在中國,雙碳政策為綠色高質(zhì)量發(fā)展指明方向,對高質(zhì)量綠色發(fā)展投資需求增加,社會對于ESG的長期價值認可度逐漸提高,ESG的重要性也日漸凸顯。2022年4月,國務院國資委明確表示將 ESG 納入央企社會責任報告或可持續(xù)發(fā)展報告,并支持引導央企發(fā)布ESG報告;同年6月,證監(jiān)會在上市公司定期報告披露準則中新增社會責任章節(jié),明確上市公司 ESG 全維度整合。從自愿披露到強制披露,從披露框架到披露準則,ESG理念正逐漸得到普及。

ESG指代環(huán)境(Environmental)、社會(Social)和治理(Governance),是一種關注環(huán)境(E)、社會(S)、公司治理(G)績效而非僅僅關注財務績效的價值理念和投資決策工具[1],它彌補了傳統(tǒng)財務報表或者數(shù)字信息難以向利益相關者傳遞可持續(xù)發(fā)展信息的缺陷。推動ESG發(fā)展、全面推進上市公司高質(zhì)量發(fā)展是證監(jiān)會、投資機構、上市公司等主體的重點議題,隨著ESG理念逐年普及以及大眾對環(huán)境、氣候等議題重視程度不斷凸顯,有大量的研究支持ESG理念,但是也有學者對ESG本身產(chǎn)生質(zhì)疑,ESG概念作為一種理念和美好愿景強調(diào)社會責任與公司治理,但是它要求企業(yè)在長期發(fā)展戰(zhàn)略與短期經(jīng)營目標之間進行選擇,還需要對ESG信息披露真?zhèn)巍①|(zhì)量進行區(qū)分[2],只依靠行政命令強制企業(yè)追求ESG評分會給企業(yè)發(fā)展帶來不利影響,部分投資者認為企業(yè)將本該用于研發(fā)投入的資金用于其他內(nèi)容,不務正業(yè),會對企業(yè)長期發(fā)展帶來不利影響。

ESG報告是企業(yè)ESG信息披露的主要載體,已有學者對ESG報告進行研究,但現(xiàn)有研究多數(shù)未將ESG報告(這里指專門披露ESG報告并且報告名稱中帶有“環(huán)境社會治理”或“ESG”字樣)與企業(yè)社會責任(CSR)報告、可持續(xù)發(fā)展報告等報告區(qū)分開,多數(shù)機構在統(tǒng)計ESG信息披露情況的時候,也將企業(yè)社會責任、可持續(xù)發(fā)展報告包含在內(nèi),將其視為同等內(nèi)容,實際上和企業(yè)社會責任相比,ESG還考慮了企業(yè)公司治理層面的內(nèi)容,將其與社會責任內(nèi)容相結(jié)合,范圍更加廣泛,可持續(xù)發(fā)展報告包含ESG報告中的主要內(nèi)容,本文將其概念區(qū)分開,研究專門披露的ESG報告,本文研究內(nèi)容包括ESG報告披露現(xiàn)狀以及目前ESG報告披露存在的問題,以提高ESG報告披露質(zhì)量為目的,從微觀與宏觀視角分別提出建議,并提出未來ESG披露研究可關注的內(nèi)容。

二、ESG框架體系與ESG報告

ESG框架體系可以分為三部分:ESG披露、ESG評價以及ESG投資,如圖1所示。三個環(huán)節(jié)的主要形式、依據(jù)、目的均存在差異但卻緊密聯(lián)系,ESG披露處于基礎性的地位,但會對ESG評價和ESG投資產(chǎn)生重要影響。

圖1 ESG框架體系

(一)ESG披露

在整個ESG框架中,ESG披露是整個市場投資和資源配置的基礎性工作,企業(yè)根據(jù)相關披露準則和標準進行實質(zhì)性信息披露,ESG報告是ESG信息披露的主要形式之一,在整個ESG體系框架中處于最基礎的地位。而企業(yè)ESG披露受到多種因素的影響,包括企業(yè)自身特征、外部環(huán)境特征等,站在公司自身利益視角,ESG報告披露動因可以從以下幾個角度進行分析:

1.更好地實現(xiàn)公司自身價值及其戰(zhàn)略目標。已有研究表明,環(huán)境社會治理相關內(nèi)容披露會對公司自身價值產(chǎn)生影響,企業(yè)披露環(huán)境社會治理相關信息會通過降低資本成本、提高預期現(xiàn)金流量、提高企業(yè)創(chuàng)新能力從而推動企業(yè)價值的實現(xiàn)[3];此外,企業(yè)ESG理念主要由上層進行規(guī)劃,制定目標按照時間長短可分為長期、中期和短期,一些企業(yè)看重長期戰(zhàn)略發(fā)展,想要通過ESG實踐獲得長期競爭優(yōu)勢,其他的企業(yè)則更加看重財務績效,ESG建設和實踐內(nèi)容對于很多企業(yè)意味著較高的成本,如果企業(yè)財務經(jīng)營不善,難有多余資本投入ESG建設當中,短期成本超過收益,即使企業(yè)意識到ESG的重要性,也很難進行ESG實踐,在546份獨立披露的ESG報告中,標明ESG報告經(jīng)過鑒證的企業(yè)占比最高為金融業(yè),金融業(yè)下主要是銀行和證券公司,這類企業(yè)投資策略偏長期,相比之下,數(shù)量更多的制造業(yè)卻少有聘請第三方機構對其進行鑒證,可能是資金壓力下其經(jīng)營策略長短期區(qū)別所導致,這些反映企業(yè)ESG披露內(nèi)容有也會受到企業(yè)戰(zhàn)略目標影響。

2.樹立良好的企業(yè)形象。ESG是評價企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力的一種核心理念和框架體系,ESG表現(xiàn)良好,表明企業(yè)除了自身正常經(jīng)營外,還能夠承擔社會責任,具有環(huán)保意識以及較高的治理水平,體現(xiàn)出企業(yè)經(jīng)營發(fā)展的“質(zhì)量”,這種向外傳遞的積極信號有利于改善外部利益相關方對企業(yè)的印象,樹立良好的“企業(yè)家”形象,而發(fā)布ESG報告是企業(yè)向外界展現(xiàn)品牌形象的重要方式之一,品牌形象的改善和提高有助于企業(yè)拓展市場份額,提升企業(yè)的價值,企業(yè)管理者通過披露ESG相關內(nèi)容來樹立良好的企業(yè)形象,通過操縱披露內(nèi)容,使得企業(yè)綠色經(jīng)營治理內(nèi)容呈現(xiàn)在投資者面前[4]。

3.應對外部政策壓力以及輿論監(jiān)督。除了企業(yè)自身狀況以及其他內(nèi)部因素,上市公司ESG還會受到外部監(jiān)督影響,監(jiān)督包括政策壓力及輿論監(jiān)督等,已有政策強制要求部分企業(yè)披露環(huán)境及社會治理相關信息,政策實施會對上市公司信息披露產(chǎn)生實質(zhì)性影響,除了政策壓力,輿論監(jiān)督作為法律的一種替代機制,也會影響到企業(yè)信息披露,為了得到正向輿論,上市公司會傾向于披露ESG信息,向市場傳遞其環(huán)境、社會、治理內(nèi)容良好的信息。

(二)ESG評價

受企業(yè)自身動因以及其他外部影響因素的影響,企業(yè)會選擇以發(fā)布ESG報告等方式披露ESG信息,在ESG信息披露后,外部第三方機構會對企業(yè)披露的ESG信息進行評價,而ESG評價是企業(yè)ESG建設的關鍵環(huán)節(jié),既是衡量企業(yè)ESG信息披露完善程度的標志,也是衡量企業(yè)ESG 績效的工具,ESG評價的主體包括會計師事務所、評級委員會、咨詢機構等,經(jīng)過ESG評級表現(xiàn)良好的企業(yè)能夠緩解與外部投資者之間的信息不對稱,其融資成本更低、市場關注度更高,從而能夠更好地創(chuàng)造企業(yè)自身價值。

(三)ESG投資

ESG披露與ESG評價給相關信息需求者服務,ESG披露內(nèi)容會增加外部對企業(yè)的信任,投資者與利益相關方對企業(yè)存在ESG信息需求,企業(yè)主動披露ESG報告內(nèi)容和第三方的獨立評價則搭起了雙方的橋梁,存在ESG需求的投資者會對其進行相應的投資,而ESG投資不是終點,在考慮到投資者的ESG投資需求后,也會引導企業(yè)根據(jù)投資者投資偏好調(diào)整自己的ESG政策。體系當中還涉及企業(yè)、投資者、第三方評價機構以及其他利益相關方,從中可以看到企業(yè)披露的ESG報告或其他ESG相關信息發(fā)揮著基礎性作用。

基于以上內(nèi)容,本文以上市公司專門獨立披露的ESG報告(這里指專門披露ESG報告并且報告名稱中存在“環(huán)境、社會、治理”或“ESG”字樣)為研究對象,通過在巨潮資訊、深交、上交以及各企業(yè)官網(wǎng)等網(wǎng)址搜索專門披露ESG報告的滬深A股上市公司,截至2022年11月30日,得到546份ESG報告,同時搜集了商道融綠、彭博、華政等權威機構對這些披露ESG報告企業(yè)的ESG評級(分),并從國泰安數(shù)據(jù)庫(CSMAR)搜集企業(yè)相關特征信息,綜合這些內(nèi)容對企業(yè)披露的ESG報告披露狀況及內(nèi)容進行統(tǒng)計分析,從中得出ESG信息披露相關特征,并對其披露動因進行分析,同時研究目前ESG披露存在的問題。

三、ESG披露現(xiàn)狀分析

(一)披露ESG報告的企業(yè)數(shù)量呈逐年上升趨勢

國內(nèi)滬深上市公司單獨披露ESG報告起于2016年,東江環(huán)保(002672)、麗珠集團(000513)、大眾公用(600635)等上市公司是最早一批專門披露ESG報告的企業(yè),在2016年有18家滬深A股上市公司獨立發(fā)布ESG報告,這些企業(yè)來自制造業(yè)、運輸業(yè)等在生產(chǎn)經(jīng)營過程中污染程度偏高的行業(yè),2017到2021年期間發(fā)布ESG報告企業(yè)數(shù)量分別是28、42、51、98、309,2016至2021年單獨披露ESG報告的上市公司數(shù)量如圖2所示,參考上市公司整體數(shù)量,ESG披露比例不高,但是目前單獨披露ESG報告的企業(yè)數(shù)量呈上升趨勢,尤其是自2020年開始,披露ESG報告企業(yè)增幅較大,2021年發(fā)布ESG報告數(shù)量接近2020年的3倍,ESG報告發(fā)布數(shù)量增量和增速均已經(jīng)達到近5年最高。

圖2 ESG報告披露趨勢圖(截至2021年)

(二)企業(yè)ESG披露內(nèi)容愈發(fā)完善

ESG披露內(nèi)容的完善主要體現(xiàn)在ESG報告內(nèi)容以及外部機構對于ESG披露信息的評價兩個方面:一方面,從ESG報告內(nèi)容看,ESG報告內(nèi)容增多,每年ESG報告字數(shù)、頁數(shù)呈上升趨勢且主題更加豐富;另一方面,從外部機構評價看,外部機構對于披露ESG報告企業(yè)的ESG評級(評分)整體呈上升趨勢,ESG評級(評分)是獨立的外部機構針對企業(yè)環(huán)境社會治理方面披露內(nèi)容以及表現(xiàn)情況的評價,以國內(nèi)較具有權威性的商道融綠評級和華政評級為例,其分布如表1、表2所示,在單獨披露ESG報告樣本中,商道融綠評級在B-級別以上的企業(yè)ESG報告數(shù)量逐年增加,在華政評級中,AAA、AA、A三個級別評分整體數(shù)量也呈上升趨勢,并且高評級企業(yè)占比也是逐漸增加,從這可以看出上市公司ESG實踐內(nèi)容逐漸完善。

表1 披露ESG報告企業(yè)商道融綠各年度評級分布表(截至2021年)

表2 披露ESG報告企業(yè)華政各年度評級分布表(截至2021年)

(三)ESG披露議題定性、定量標準相結(jié)合

根據(jù)546份單獨披露的ESG報告中內(nèi)容所示,目前ESG報告披露參考標準主要有:香港聯(lián)交所的《環(huán)境、社會及管治報告指引》、全球報告倡議組織(GRI)發(fā)布的《GRI 可持續(xù)發(fā)展報告標準》、上交所的《上海證券交易所上市公司環(huán)境信息披露指引》、深交所的《深圳證券交易所上市公司社會責任報告披露要求》等,從披露內(nèi)容來看,主要還是圍繞環(huán)境(E)、社會(S)、治理(G)三個層面,每個層面下均有不同的議題,環(huán)境方面包括:創(chuàng)新、可持續(xù)、綠色生產(chǎn)經(jīng)營、節(jié)能減排、生物多樣性、安全等;社會方面包括:員工權益、員工培養(yǎng)、團隊合作、社區(qū)活動等;治理方面則包括:合規(guī)經(jīng)營、風險控制、黨建、投資者關系、信息披露、供應鏈等。

議題的描述需要結(jié)合定性和定量指標,ESG報告更多是以定性描述為主,同時結(jié)合定量指標從而能夠更好地對ESG報告內(nèi)容進行披露,定性指標可以用來描述一些難以被定量的內(nèi)容,如公司股權結(jié)構、內(nèi)部控制等,除了定性指標,還需要重視定量指標的設置,如對污染物排放數(shù)量濃度進行定量披露,結(jié)合定性、定量描述使信息需求方更好地了解ESG報告內(nèi)容,這種定性定量標準相結(jié)合的披露方式讓難以被計量的內(nèi)容能夠得到披露,可以使投資者更加直觀準確地了解企業(yè)經(jīng)營狀況。此外,在選擇披露議題時,也會采用這種定性定量相結(jié)合的方式,以華電國際2021年公布的ESG報告為例,華電國際通過結(jié)合各層面議題對利益相關方以及對于企業(yè)自身的重要性,選擇ESG報告中披露的ESG議題。在評價各項內(nèi)容的重要性時,依據(jù)重要性原則展開評估,并采用“矩陣評價方法”,從兩個維度(對相關方、對企業(yè)的重要性)開展 ESG 議題重要性評估。

(四)ESG報告鑒證情況

目前國內(nèi)沒有政策強制要求所有上市公司對ESG報告內(nèi)容進行鑒證,ESG報告鑒證是提高企業(yè)ESG報告可信度的重要措施,我們對這546份ESG報告的鑒證情況進行了統(tǒng)計和分析,經(jīng)過專門機構鑒證并且在報告中標明鑒證機構的ESG報告數(shù)量為48份(占比8.8%),我們統(tǒng)計ESG報告經(jīng)過鑒證企業(yè)的行業(yè)分布,如表3所示,其中經(jīng)過鑒證企業(yè)的行業(yè)主要有J金融業(yè)(30份)、B采礦業(yè)(9份)以及C制造業(yè)(8份),經(jīng)過ESG報告鑒證的企業(yè)行業(yè)主要以銀行、證券公司為主。

表3 ESG報告鑒證公司行業(yè)分布

我們還統(tǒng)計這些報告鑒證公司的分布情況的ESG鑒證情況,如表4所示目前國內(nèi)提供ESG報告鑒證服務的鑒證機構包括四大會計師事務所(普華永道、德勤、安永、畢馬威等)、八大會計師事務所(容誠等)、評級專家委員會(中國企業(yè)社會責任報告專家委員會)、認證公司(南德認證、廣州賽寶認證)和咨詢公司等,這些機構以出具獨立報告的形式對ESG報告中的關鍵指標提供有限保證鑒證,因為ESG鑒證服務專業(yè)性要求高,提供鑒證服務的主體還是以會計師事務所以及其他專業(yè)性強的鑒證機構為主。

表4 ESG報告鑒證機構分布

以上統(tǒng)計結(jié)果表明,整體來看,目前經(jīng)過鑒證ESG報告的數(shù)量占比不高,鑒證機構主要還是以會計師事務所以及專業(yè)鑒證機構為主,這些鑒證機構所提供的保證方式為有限保證而非合理保證,并不會就ESG鑒證報告中披露的內(nèi)容,對任何第三方承擔責任,這也側(cè)面反映了ESG報告鑒證業(yè)務專業(yè)性要求高、難度大,以及ESG報告鑒證在我國剛剛起步。

(五)ESG報告披露企業(yè)存在異質(zhì)性

對于ESG報告披露企業(yè)異質(zhì)性研究主要從企業(yè)的產(chǎn)權性質(zhì)和企業(yè)的行業(yè)性質(zhì)兩個角度。從產(chǎn)權性質(zhì)看,所有披露ESG報告的滬深A股上市企業(yè)中,國有企業(yè)發(fā)布ESG報告占比50.3%,而在2021年的309個企業(yè)樣本中,國有企業(yè)數(shù)量為138,占比44.7%,僅從統(tǒng)計結(jié)果看,國有企業(yè)自愿披露ESG報告數(shù)量要小于非國有企業(yè),但區(qū)別明顯。從行業(yè)性質(zhì)來看:從全部樣本行業(yè)分布來看,單獨披露的ESG報告排名靠前的行業(yè)有:C制造業(yè)(278)、J金融業(yè)(76)、D電力、熱力、燃氣及水生產(chǎn)和供應業(yè)(44)、B采礦業(yè)(33)、G交通運輸、倉儲和郵政業(yè)(29),其中制造業(yè)、金融業(yè)占比相對比其他行業(yè)更大。

三、ESG披露存在的問題

(一)披露內(nèi)容“存異難求同”

“存異難求同”指的是ESG報告披露內(nèi)容可比性和一致性較差,可以從橫向、縱向兩個維度來看,橫向是指不同企業(yè)之間,縱向是指同一企業(yè)不同年份之間。橫向來看,各企業(yè)發(fā)布的ESG報告格式不同,目前我國ESG披露框架尚未達成統(tǒng)一,各個企業(yè)披露的參考規(guī)范較多,除少數(shù)特定行業(yè)需要披露專項信息,ESG報告披露以自愿為主,在環(huán)境(E)、社會(S)、治理(G)三個方面披露內(nèi)容數(shù)量和詳略程度均存在差異,對于外部投資者而言,企業(yè)披露的ESG報告是其進行投資行為的重要參考,企業(yè)更傾向披露有正面加分的內(nèi)容,其最終披露內(nèi)容差異較大,即使行業(yè)相同的企業(yè),對比ESG報告來為投資決策提供的參考也較為有限。從縱向看,企業(yè)經(jīng)過ESG理念貫徹和執(zhí)行,ESG實踐內(nèi)容有所增加,同一企業(yè)在不同年份發(fā)布的ESG報告內(nèi)容和格式差異較大,由于企業(yè)自主選擇披露內(nèi)容的幅度不同、披露ESG參考標準的變化、新的重要性議題出現(xiàn),從內(nèi)容安排順序到實質(zhì)披露的內(nèi)容均會發(fā)生較大變化,即使是同一家企業(yè),也很難通過分析不同年份ESG報告變化來直接觀察企業(yè)近年可持續(xù)發(fā)展方面的工作,以上原因會導致縱向比較得出的結(jié)果與真實情況存在偏差。

(二)“報喜不報憂”現(xiàn)象較為普遍

ESG的迅速發(fā)展帶來了投機與泡沫,因為它不像財務信息那樣可以量化,其定性標準較多,企業(yè)會選擇性披露正面的ESG信息,當上市公司普遍披露正面信息時,與企業(yè)經(jīng)營相關的負面信息對于投資者或者其他利益相關方會更加具有參考價值。從企業(yè)披露的ESG報告整體內(nèi)容來看,各企業(yè)ESG報告內(nèi)容絕大多數(shù)為正面消息,極少有負面信息披露,排除其可能存在掩蓋真實ESG表現(xiàn)的“漂綠”行為,企業(yè)在環(huán)境、社會、治理三方面披露內(nèi)容普遍“報喜不報憂”,2021年浙江證監(jiān)局發(fā)布《行政處罰決定書》〔2021〕6號,顯示嘉澳環(huán)保的2019年、2020年財務報告存在虛假記載情況,但是在其披露的ESG報告中和財務造假相關治理(G)主題下的利益相關方、公司治理等內(nèi)容中,并未有相關信息披露其財務造假相關內(nèi)容,可見一些上市公司更傾向于自主披露正向信息,隱藏負面信息。

(三)披露內(nèi)容定量指標較少,定性指標描述存在差異

對于ESG報告中的一般披露內(nèi)容及其對應的關鍵績效指標,企業(yè)需要在ESG報告中進行標注,例如E(環(huán)境)指標下的排放物層面,需要參考溫室氣體排放量、有害無害廢棄物排放等定量指標;而對于企業(yè)節(jié)能減排方面所做的內(nèi)容以及取得的成果,更多是定性描述;對于員工培訓,各ESG報告披露內(nèi)容包括:員工人數(shù)、男女比例、培訓內(nèi)容,部分指標屬于定性定量相結(jié)合,而不同企業(yè)披露的ESG報告內(nèi)容和形式并不統(tǒng)一,統(tǒng)計指標口徑也存在差異。

(四)不同行業(yè)披露內(nèi)容區(qū)分度未得到體現(xiàn)

通過分析ESG披露議題,認為難以對不同行業(yè)的企業(yè)披露的ESG報告進行區(qū)分,因為不同行業(yè)的企業(yè)經(jīng)營方式、生產(chǎn)內(nèi)容等存在較大差異,例如對于制造業(yè)企業(yè)而言,本身生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生的污染較高,排放的廢棄物偏高,資源利用率、專利創(chuàng)新數(shù)量偏多,而對于銀行、證券公司這樣的金融相關行業(yè),其生產(chǎn)經(jīng)營中廢棄物排放物相對較少。事實上,對于一些重污染行業(yè),政策會強制要求其披露環(huán)境方面的內(nèi)容,在這些企業(yè)的ESG報告中,環(huán)境(E)議題下的內(nèi)容較多,也是投資者重點關注的內(nèi)容,相比之下,金融相關企業(yè)在風險管理、內(nèi)部控制的內(nèi)容參考價值更大,投資者對其環(huán)境議題關注度相對而言較小,如果僅將其環(huán)境(E)下的議題以及指標對比作為投資參考,則會忽略行業(yè)性質(zhì)的差異,各個行業(yè)的區(qū)分度不能得到完全體現(xiàn),可能導致投資判斷出現(xiàn)誤差。

(五)ESG評級(評分)機構評級標準存在差異且缺乏透明度

隨著ESG理念普及,社會各界意識到企業(yè)的ESG表現(xiàn)對于投資者、監(jiān)管機構以及其他利益相關方的重要意義,ESG評級(評分)也逐漸引起重視,各類評級(評分)機構開始提供ESG評級產(chǎn)品和信息來幫助相應ESG信息需求者更好地評估企業(yè)社會責任、治理以及可持續(xù)發(fā)展方面的投入,盡管如此,各家評級(評分)機構獲得的ESG信息存在差異,部分機構依據(jù)企業(yè)主動披露ESG信息進行評級(評分),其他機構會通過自身調(diào)查研究、實地訪問制定自身指標,各機構評級(評分)方法存在差異,不同行業(yè)環(huán)境、社會、治理三個層面下不同主題在評級(評分)中所占的權重也不同,這些內(nèi)容會造成不同評級(評分)機構對相同企業(yè)的ESG評級(評分)存在差異,在ESG披露現(xiàn)狀分析中我們選取國內(nèi)的商道融綠和華政評級進行分析,我們還搜集了國外具有權威性的bloomberg彭博ESG評分進行分析,國內(nèi)國外環(huán)境存在較大差異,評級(評分)標準也不同,分布如表5所示,基于數(shù)據(jù)的可獲得性,評分截至2020年。從結(jié)果看,2020年專門披露ESG報告企業(yè)的ESG表現(xiàn)均值低于2019年,這與國內(nèi)評級(評分)機構以及目前研究的結(jié)果存在偏差,可見各個機構的評級(評分)標準并不完全統(tǒng)一,存在一定差異,可能是由于社會背景、評級技術方法、外部環(huán)境、信息來源差異等原因造成[1],且目前評級(評分)機構公布的評級方法不夠具體,參考的指標類型及其權重均沒有詳細公布,缺乏透明度。

表5 專門披露ESG報告企業(yè)彭博評分(截至2020年)

(六)披露真實性不足

獨立披露ESG報告企業(yè)數(shù)量逐年增加,且已有相關政策的實施強制要求重污染和特殊行業(yè)披露與環(huán)境相關內(nèi)容,但是目前國家沒有出臺政策強制要求全部上市公司發(fā)布ESG報告,企業(yè)的ESG披露大多是企業(yè)自愿披露,絕大多數(shù)ESG報告沒有經(jīng)過專門機構鑒證(審計)。根據(jù)統(tǒng)計,在全部的546份ESG報告中,經(jīng)專門機構鑒證、對披露內(nèi)容的真實性進行保證的ESG報告數(shù)量僅有48份(8.8%),占比較低,此外ESG報告披露的各類議題下定性指標遠多于定量指標,如員工活動、企業(yè)治理結(jié)構,這些指標的衡量偏向主觀,企業(yè)可以選擇修飾詞匯對其進行描述,一些描述可能與真實情況存在差異,企業(yè)還可以自主選擇鑒證公司對企業(yè)ESG報告內(nèi)容進行鑒證或者自主選擇外部評級(評分)機構評價其ESG表現(xiàn),使企業(yè)ESG評級(評分)相對高于企業(yè)實際情況,在目前政府實施政策強制要求上市公司對ESG報告進行鑒證背景下,不排除企業(yè)為樹立良好企業(yè)形象,吸引外部投資者,存在企業(yè)通過“漂綠”、利益輸送等行為獲得高評級(評分)的可能性。

四、ESG報告披露建議

基于ESG報告的披露內(nèi)容以及通過分析得出的披露問題,我們對未來ESG報告披露提出建議,主要從微觀和宏觀兩個層面提出,微觀層面是從企業(yè)自身視角以及第三方鑒證(審計)機構視角分別給出建議,宏觀層面則是站在政策建議角度。

(一)微觀層面:企業(yè)和第三方鑒證(審計)視角

1.企業(yè)視角

提高ESG報告的參考價值。參考價值體現(xiàn)在以下方面:(1)ESG報告內(nèi)容更加真實可信(可信度),可以聘請第三方機構對ESG報告內(nèi)容進行審計、鑒證;(2)增加各企業(yè)發(fā)布ESG報告之間可比性,可行的方法包括統(tǒng)一行業(yè)的關鍵性議題,例如對于制造型企業(yè),關鍵性議題包括污染氣體、廢棄物的排放,員工的安全和培訓等,而對于金融企業(yè),關鍵性議題則是集中在風險管理、內(nèi)部控制等內(nèi)容,這種確定關鍵性議題能夠讓ESG報告整體更加具有行業(yè)特征,同時增加同一企業(yè)不同年份、不同企業(yè)相近行業(yè)之間縱向、橫向的可比性;(3)提高ESG報告內(nèi)容豐富性,可以通過增加更具有說服性定量指標的數(shù)量,同時也規(guī)范定性指標的表達方式。

2.第三方鑒證(審計)機構視角

第三方鑒證(審計)機構能夠提高ESG披露的可信度,有助于建立和完善ESG報告鑒證(審計)體系。隨著ESG信息披露迅速發(fā)展,ESG披露內(nèi)容的鑒證(審計)也進入新的發(fā)展時期,以后的鑒證(審計)工作應該集中在提高鑒證(審計)質(zhì)量、完善鑒證(審計)標準、規(guī)范鑒證(審計)機構等內(nèi)容上,目前ESG鑒證(審計)主要針對ESG報告內(nèi)容的真實性、完整性等,是建立在ESG報告發(fā)展的基礎之上,所以最終ESG鑒證(審計)發(fā)展離不開企業(yè)披露ESG報告規(guī)范性的提高。

(二)宏觀層面:政策建議

1.加強ESG強制披露法規(guī)建設

目前國內(nèi)ESG報告披露數(shù)量呈逐年上升趨勢,盡管證監(jiān)會等機構已經(jīng)發(fā)布ESG信息披露指引,仍有大量上市公司選擇獨立披露企業(yè)社會責任(CSR)報告,相比之下ESG披露報告披露的數(shù)量占比較少,所以需要政府等機構逐漸完善ESG相關信息強制披露規(guī)范,對ESG報告中披露內(nèi)容進行規(guī)范,包括議題、指標選擇等,提高披露內(nèi)容的真實性和規(guī)范性。

2.ESG披露制度需立足我國國情

國外的ESG披露相較于國內(nèi)發(fā)展較早,我國ESG報告披露內(nèi)容會受到西方價值觀的影響。我國ESG披露內(nèi)容在和國際接軌的同時也應該立足于我國國情,遵循新發(fā)展理念,同時結(jié)合我國實際發(fā)展需要,由專門機構統(tǒng)籌建立披露規(guī)范標準,建立更加完善、明確又不失特色的ESG披露體系,引導我國ESG報告從自主披露逐步轉(zhuǎn)向強制披露。

3.建立和完善行業(yè)ESG披露指引

政府需要不斷建立和完善統(tǒng)一的ESG披露標準,但目前ESG報告的參考準則不統(tǒng)一,有《環(huán)境、社會及管治報告指引》《GRI 可持續(xù)發(fā)展報告標準》等,對于制造業(yè)、金融業(yè)、服務業(yè)等不同行業(yè),其生產(chǎn)經(jīng)營內(nèi)容存在較大差異,ESG披露重點也不同,所以不同行業(yè)披露也應該有特殊的內(nèi)容和依據(jù),通過完善不同行業(yè)的ESG披露指引,同時明確獎懲規(guī)則,提高不同行業(yè)ESG披露規(guī)范性及其可持續(xù)發(fā)展能力。

五、未來研究展望

目前已有ESG披露研究多數(shù)集中在ESG披露的影響因素、ESG披露的內(nèi)容以及ESG披露對企業(yè)或者市場所產(chǎn)生的后果等內(nèi)容,ESG披露相關研究已成體系,未來的研究應該層次更深,同時能夠為實務提供指導,除為企業(yè)本身創(chuàng)造價值外,還能夠?qū)崿F(xiàn)社會價值,未來的ESG披露可以從不同視角進行展望:

從企業(yè)視角,可以研究企業(yè)自身如何對ESG披露內(nèi)容進行選擇;ESG披露內(nèi)容如何影響不同層級的企業(yè)人員如所有者、管理者以及員工的行為及其決策;企業(yè)ESG披露與后果是否存在內(nèi)生性。

從政府及政策制定者視角,可以研究相關政策實施以及環(huán)境變化是否會影響企業(yè)ESG披露以及行為,如強制相關行業(yè)披露ESG相關內(nèi)容產(chǎn)生的影響,突發(fā)事件(如新冠肺炎疫情)、重大事件(黨的二十大召開,政策頒布)是否會對ESG披露行為產(chǎn)生影響。

也可以站在第三方評級(評分)以及鑒證(審計)機構角度,研究相同企業(yè)在不同評級(評分)機構的結(jié)果為何存在差異,是評級(評分)方法導致,還是利益沖突等原因?qū)е?ESG報告鑒證如何提高報告的可信度。

另外,已有學者集中對ESG披露進行研究,但是對于ESG披露的重要載體即ESG報告本身研究不多,ESG報告和CSR報告是否分開單獨披露,如何對ESG報告進行審計、機構能否為ESG報告提供審計合理保證、ESG報告中不同主題(主要是環(huán)境E)下議題的選擇和區(qū)分,以及之后可能發(fā)生的ESG報告重述(對比財務報告重述)背后的動因和產(chǎn)生后果,均可以提前關注。