供給側結構性改革下寶鋼股份的經營業績分析

郭炳霖

（延安大學， 陜西 延安 716000）

0 引言

隨著我國發展速度越來越快，供給和需求的矛盾愈演愈烈，自2015 年11 月供給側結構性改革方案提出后，我國在鋼鐵行業以“去產能”為主線，大力發展制造低排放、低成本、低耗能、高技術、高效率的鋼鐵。發展至今日，我國對于經濟的發展從“三降一去一補”擴展到了“鞏固、增強、提升、暢通”的八字方針，這對我國鋼鐵行業的發展也提出了新的要求，在初步完成“去產能”目標的基礎上，更多地拓展到高精尖技術的研究領域，致力于生產中高端的鋼鐵產品，打造具有國際影響力的鋼鐵企業，所以本文以寶山鋼鐵股份有限公司為研究對象，分析具有代表性的中國鋼鐵企業在供給側結構性改革下的財務績效狀況，并探尋鋼鐵企業想要持續發展還需作出的努力。

1 鋼鐵行業的背景

自2000 年開始，在房地產市場的推動下，隨著鋼材需求量的上升，我國鋼鐵行業開始蓬勃發展。在2005 年（包括2005 年）以前，我國鋼材進口量一直大于出口量，從2006 年開始，隨著我國鋼材產量不斷攀升以及產品質量不斷提高，我國鋼材的出口量開始大幅度增長，遠超進口量。直到2010 年，隨著產能不斷增加以及消費者需求量減少，我國開始出現產能過剩的現象，庫存開始積壓，企業開始打價格戰，壓低價格出售低端產品，到2015 年，我國鋼鐵行業低端產能嚴重過剩，高端產能又依賴進口，許多企業都在負債經營。為解決這種沖突，我國開始推行供給側結構性改革，大力淘汰低端產能，鋼鐵行業更加聚集，我國鋼材價格和產量也開始逐漸上升。到2019 年末，受大環境影響，原材料價格上升，需求量減少，我國鋼鐵行業受到了新一輪打擊，在國家政策的扶持以及高端技術產品的不斷涌現，在2020 年末，產量和需求量開始逐漸回彈。當前在“雙碳”背景下，我國對鋼鐵行業有了新的要求，要進一步壓縮低端產能，加大對環境的保護力度，鼓勵生產低碳產品。

本文以寶山鋼鐵股份有限公司為例，寶鋼股份于2000 年在上海市注冊成立，多年來專注于生產制造鋼鐵。寶鋼股份被《世界鋼鐵業指南》評為世界鋼鐵行業綜合競爭力的前三名，同時也被認為是未來最具有發展潛力的鋼鐵企業[1]。

2 鋼鐵行業經營業績分析

2.1 償債能力分析

企業的償債能力一般分為短期償債能力和長期償債能力，是指企業到期償還債務的一種能力。

本文對寶鋼股份的償債能力分析中，短期償債能力通過流動比率和速動比率來體現，在一定范圍內指標越高，短期償債能力就越強；長期償債能力通過資產負債率和產權比率來體現，一定范圍內指標越低，企業的長期償債能力就越強[2]。

如表1 所示，從2016 年至2021 年，流動比率由0.85 上升到了1.09，速動比率盡管在2019 后開始出現波折，但整體而言趨于穩定，這表明寶鋼股份的短期償債能力與之前相比有所增強，但是截止2021 年速動比率低于行業平均值0.54，并且速動比率一直低于1（一般而言，速動比率維持在1 更為合適），所以短期償債能力在整個鋼鐵市場上還是較弱。主要是由于應收賬款、應收票據以及存貨的堆積，影響了寶鋼股份資產的流動性，進而影響了短期償債能力。

截止2021 年末，寶鋼股份的資產負債率和產權比率整體呈現出下降的趨勢，并且維持在一個較為穩定的區間，這表明寶鋼股份的長期償債能力較好。

綜合而言，寶鋼股份在償還債務方面存在一定的風險，但償債能力正在提升。

2.2 盈利能力分析

盈利能力是指企業獲取利潤的能力。本文選取凈資產收益率、總資產收益率和銷售凈利率三個指標來進行分析。凈資產收益率反映的是企業的所有者投入資本部分的盈利能力，總資產收益率反映了企業能夠利用自己所擁有的資產獲取收益的能力，銷售凈利率是指企業的稅后利潤與銷售收入的百分比，即企業在在一定時期內獲取利潤的能力。

由圖可知，在2016—2018 年間，寶鋼股份的凈資產收益率、總資產收益率以及銷售凈利率都處于持續上升的勢態，表明寶鋼股份的盈利能力在不斷增強。這是由于在供給側結構性改革下，寶山鋼鐵股份有限公司積極參與到“去產能”行動中，開展低成本的融資，在擴大產能的同時不斷降低生產成本和制造費用，以前年度積壓的庫存在市場上流通性變強，都使得寶鋼股份取得了不錯的收益。

但從2019 年開始，由于受到大環境的影響，上游的原材料價格上漲、環保成本增加、鋼鐵需求量減少、鋼材的價格下降，國內整個鋼鐵行業幾乎都受到了影響，多種因素導致了營業利潤下跌，企業整體的盈利水平也有一定程度的下降。到了2020 年第二季度開始，下游的鋼鐵需求量開始緩緩上升，加之經濟政策的扶持，鋼鐵行業逐漸回暖，到2021 年，寶鋼股份的凈資產收益率、總資產收益率、銷售凈利率等指標已經能夠恢復到鋼價下跌前的水平，綜合而言，寶鋼股份的盈利能力正在逐步增強。

3 改善寶鋼股份經營業績現狀的對策建議

從對2016—2021 年的償債能力和盈利能力分析可知，寶鋼股份的償債能力較弱，盈利能力也需進一步提高。

1）提升償債能力。寶鋼股份要繼續強化對資產的管理，對于閑置的資產要及時清理，落后的產能要及時淘汰；對市場需求量進行合理分析后再采購原材料和生產產品，積極拓展銷售市場，盡量減少庫存堆積；此外還要加強對應收賬款的管理，在簽訂合同前多了解客戶的信用情況。通過制定一系列的整改措施來提高企業的流動資產占比，提高企業的償債能力，進而有利于企業后續的籌資和擴張。

2）提升盈利能力。寶鋼股份要加大成本的控制力度。寶鋼股份有四個主要的制造基地，在采購原材料時，除了必要的依賴進口的材料外，對于在國內購買的材料物資，各基地可以優先選擇與制造基地較近的材料供應商，從而減少運輸成本；在生產方面，寶鋼股份可以積極引進先進的生產設備，淘汰老舊設備，通過提升生產效率來節約成本。

3）加強資金管理水平。可以通過對往期高出預估成本的環節進行監督和分析，找出增加成本的原因，再制定相應的處理方案，從而提升資金的運作效率；在企業內部，寶鋼股份還應該完善對各項費用的審核制度，嚴格控制各部門的花銷，通過減少不必要支出來控制成本。

4 鋼鐵行業長期發展建議

4.1 明確企業長期發展目標

目前鋼鐵企業應該明確企業的發展方向，做好可持續、長期的發展的戰略。當前的經濟形勢十分復雜，即使當下時局安穩也不能忽視潛在風險的存在，鋼鐵行業應該制定緊急預備措施應對宏觀市場一些不可預測的因素。此外，實現長期穩定的發展，就不能只追求短期利益，而更應該從長遠的角度出發，財務戰略服從于企業的總發展戰略。堅持在供給側改革的驅動下，加快對低效資產的處置，提升企業固定資產的利用效率。

鋼鐵行業一方面應當根據市場的需求來進行投資生產，減少產能過剩導致的資源浪費；另一方面，應投入精力對宏觀市場的發展趨勢進行預測，綜合分析下一步研發項目，積極研發具有品牌特色、國家特色的高技術、高效率、低污染的高端鋼材，從而使企業在繁雜的鋼鐵市場中能夠站穩腳跟。

4.2 把握企業核心競爭力

自供給側改革以來，鋼鐵行業積極開展重組，通過橫向合并，大幅度提升了產業規模，通過縱向合并，更好地發揮了企業的協同效應。以寶鋼股份為例，目前，寶鋼股份的經營范圍已經延伸到汽修、電力、煤炭、供銷等眾多領域，從長遠的發展角度分析，寶鋼股份應該繼續堅持發展鋼鐵產業為主、發展其他產業為輔，目前由寶鋼股份自主研發的新一代汽車高強鋼、橋梁用鋼、熱扎重軌等多項高端技術產品都處于國際領先水平，所以寶鋼股份更應該牢牢把握優勢，繼續深入鋼鐵領域，打造高精尖技術鋼產品，研發拓展新型技術領域，增強企業的核心競爭力，打造品牌的獨特性，增強國際影響力。

4.3 踐行綠色低碳發展

在2020 年9 月，中國明確提出了在2030 年實現碳達峰和在2060 年實現碳中和的目標。鋼鐵行業多年來也一直在踐行低碳綠色發展的目標，目前已取得成效。要想實現在2025 年形成能夠減碳25%的工藝技術能力、2035 年減碳30%、2050 年實現碳中和的目標，鋼鐵行業還需繼續加大對低碳技術工藝研發的資本投入，優化能源結構，對于排放的污染物、污染氣體的處理工作也要進行更為嚴謹的調整。一方面踐行國家發展的總目標，鋼鐵行業才能夠實現持續發展的目標；另一方面，積極履行綠色低碳發展的社會責任，有助于提升企業的品牌影響力，提升品牌價值。

5 結語

我國鋼鐵行業的發展任重而道遠，各企業只有緊跟時代的步伐，深刻把握國家發展的戰略要求，我國鋼鐵行業的發展才能蒸蒸日上。