“一帶一路”十年：千余家上市公司投身建設，互利共贏產業鏈日益成型

楊亦靜

2021年A股已有1200多家公司參與“一帶一路”共建。出海浪潮中，中國建筑、中國交建、中國中鐵等建筑央企主打大基建項目，中國中車、中國通號、中國中鐵等軌交公司致力高鐵等基礎設施，種業龍頭隆平高科幫助東南亞、非洲國家提高糧食畝產，寧德時代、比亞迪和OPPO、vivo等制造廠商在伙伴國設立工廠，阿里巴巴、拼多多、極兔、順豐控股等則深耕電商與物流，為“數字絲綢之路”添磚加瓦。

如今，“一帶一路”合作從硬聯通擴展到軟聯通，中國與共建國家和地區不僅基礎設施的互通不斷加強，產業鏈、供應鏈合作也持續加深。

第三屆“一帶一路”國際合作高峰論壇于2023年10月17日至18日在北京舉行，國家主席習近平在開幕式上發表主旨演講，宣布中國支持高質量共建“一帶一路”的八項行動?！耙粠б宦贰毕乱粋€金色十年的藍圖徐徐展開。

今年是共建“一帶一路”的第十年。

2013年9月，習近平主席在哈薩克斯坦首次提出共同建設“絲綢之路經濟帶”倡議，一個月內，他在印度尼西亞提出共建“21世紀海上絲綢之路”倡議。由此啟航的共建“一帶一路”倡議，十年后已成為最受歡迎的國際公共產品和最大規模的國際合作平臺。

十年來，中國與150多個國家、30多個國際組織簽署230多份共建合作文件，“一帶一路”倡議形成3000多個合作項目，拉動近萬億美元投資，創造42萬個工作崗位，幫助4000萬人擺脫貧困。

同時，“一帶一路”倡議致力推動全球綠色發展，中方同有關方簽署了50多份生態環境保護合作文件，建立了“一帶一路”綠色發展國際聯盟，同31國共同發起了“一帶一路”綠色發展伙伴關系倡議。在數字經濟等新興領域，“數字絲綢之路”則成為推動新型全球化的數字橋梁（表1）。

表1 ：“一帶一路”共建國家及地區分布

資料來源：一帶一路網

“一帶一路”倡議的高質量推進中，上市公司是一支不可忽視的重要力量。

超過1200家上市公司參與“一帶一路”共建

出海，是中國企業近十年的一大趨勢。

Wind數據顯示，截至2023年9月，A股上市的5284家公司中，3279家披露2022年獲得了海外業務收入，合計為7.89萬億元，占這些公司總收入的18%。其中，559家公司的海外收入占總營收的比例在50%以上。對比2013年，僅1890家公司擁有海外收入，占營收之比超過50%的公司僅為340家。Choice數據進一步顯示，2023年上半年，有2501家公司取得境外收入（含港澳臺），其中，1390家公司的境外收入實現了同比增長。

“一帶一路”倡議，為上市公司出海提供了機遇，使之通過促進共建國家經濟發展、就業民生，獲得自身的業績成長。

中國上市公司協會曾在2021年對上市公司參與共建“一帶一路”情況開展調查，對象包括3000余家A股上市公司。結果顯示，共有1264家公司表示2020年參與了“一帶一路”建設，其參與共建的業務產生金額總計達4.38萬億元，在合作伙伴國家的銷售、采購兩項金額均超過8000億元，其中，有1068家公司向共建國家及地區銷售商品和服務，占開展業務公司的84.5%，銷售總額達8973億元，與2015年相比增加了1474億元，年均復合增速為3.7%。

上市公司參與“一帶一路”建設，主要通過開展商品采購、產品銷售、承攬工程、金融服務、投資和融資六項業務實現。以六項業務的總發生次數計，東南亞國家占比最高，達31.6%。分國別來看，越南最受青睞，新加坡、泰國、印尼、馬來西亞也是上市公司的優先選項。

設施聯通：建筑、設備公司發力，助“一帶一路”提速

構建“一帶一路”立體互聯互通網絡，是中國支持高質量共建“一帶一路”的行動之一，也是中國公司積極參與的領域。運營經驗多、服務性價比高、資金實力強的中國企業，通過承建基礎設施項目，助力共建國家提升基建水平，改善公共服務。

商務部數據顯示，2013-2022年，我國在“一帶一路”共建國家承包工作新簽合同額、完成營業額累計分別超過1.2萬億美元、8000億美元，占對外承包總額的比重為51.2%。2022年，中國企業在共建國家新簽對外承包工程項目合同5514份，新簽工程合同額和完成工程營業額分別為1296.2億美元和849.4億美元。而在2015年，對應的三項數據分別為不足4000份、926.5億美元和692.6億美元，僅為2022年的72.3%、71.5%和81.5%（附圖）。

2015-2022年中國承包“一帶一路”工程新簽合同額及完成營業額

數據來源：商務部

在與共建伙伴的建筑類工程合作中，中國公司從高速公路、高鐵、港口、機場等大基建項目，到“小而美”的民生工程均有參與。據世界銀行測算，“一帶一路”框架下的相關交通項目實施后，到2030年有望增加0.7%-2.9%的全球收入，幫助760萬人擺脫極端貧困、3200萬人擺脫中度貧困。

這些基建項目的承建方，多為建筑裝飾行業的央企和地方國企（表2）。

表2 ：A股海外業務收入前十建筑行業公司

資料來源：Wind，新財富整理（數據截至2023年9月25日）

在眾多建筑類上市公司中，中國建筑（601668）是市值、營收和海外營收的三料冠軍。2022年，其海外新簽合同額1656億元，同比增加1.3%；實現海外營收1080億元，同比增長20.9%，占公司總營收的5.3%；經營的國別和地區增加至73個，培育了新加坡、埃及、阿聯酋等20個營業額過億美元的境外市場。

在“一帶一路”合作伙伴國家中，中國建筑參與的項目種類繁多，包括肯尼亞的國際體育中心、泰國曼谷的大橋、馬來西亞的交易塔、巴基斯坦的高速公路、科威特的中央銀行大樓、文萊的跨海大橋、埃及新首都的中央商務區等。

此外，中國中鐵（601390/00390.HK）、中國電建（601669）、中國交建（601800）等共同承建了印尼雅加達至萬隆的雅萬高鐵、孟加拉國迄今最大鐵路項目?帕德瑪大橋鐵路連接線達卡至邦嘎段；中國交建參與修建了馬來西亞的東海岸鐵路、尼日利亞的巴卡西港、印尼的三寶壟公路等；中國鐵建（601186/01186.HK）參與修建了卡塔爾世界杯主體育場?盧塞爾體育場；上海建工（600170）在柬埔寨承建了巴薩河大橋、湄公河大橋和金邊港集裝箱碼頭，在俄羅斯承建了圣彼得堡“波羅的海明珠”項目等。

中國中冶（601618/01618.HK）在2022年年報中提到，“一帶一路”共建國家業務對其海外業務發展的貢獻度高，包括越南的鋼鐵基地項目、哈薩克斯坦的焦爐項目、印尼的鎳鐵項目等。中國化學（601117）的年報則披露，其目前在共建國已經累計完成合同額超過1000億美元，2022年又新增了8個共建國家的市場。

建筑類企業揚帆出海，設備領域的公司也緊隨其后。

雅萬高鐵全線使用中國技術，除了工程承建方，中國中車（601766/01766.HK）、中國通號（688009）、中國中鐵（601390）等多家軌道交通設備公司參與了動車組和鐵路鐵軌的打造。

“一帶一路”倡議拉動近萬億美元投資，創造42萬個工作崗位，幫助4000萬人擺脫貧困。

此外，中國中車2023年中報披露，其實現了首列新能源輕軌列車的出口，該列車將服務于阿根廷胡胡伊省的烏馬瓦卡景區。中車的客運內燃動車組也首次出口至阿聯酋，其還與新加坡陸路交通管理局簽訂了首個全壽命周期項目。

中國通號在2023年則繼續推進多條海外列車線路的控制系統建設工作，包括匈塞鐵路塞爾維亞貝舊段開通、泰國鐵路信號系統改造項目等。2023年上半年，其在海外的新簽合同額達13.84億元，同比增長2390.1%。

從項目成果看，在公路鐵路橋梁方面，“一帶一路”合作為東非帶去了第一條高速公路，為馬爾代夫建起了第一座跨海大橋；中歐班列成為了聯通亞歐的“鋼鐵駝隊”，通達歐洲25個國家的216個城市，運營班次累計達到7.3萬列；中老鐵路自開通至2023年8月的一年多時間，已累計發送旅客2009萬人次，發送貨物突破2614萬噸。在航運港口方面，巴基斯坦瓜達爾港、阿聯酋哈利法港、希臘比雷埃夫斯港、以色列海法新港等建設運營的成效顯現。在能源方面，中巴經濟走廊帶來一批能源項目建成投產，巴基斯坦的電力緊張局面得以改善。

這些基礎設施的建設，為當地提供了更多工作機會，也帶去了便捷的生活。據報道，2023年9月剛剛開通的雅萬高鐵，將雅加達和萬隆之間的旅途時間由3.5小時壓縮至40分鐘，印尼邁入高鐵時代；阿爾及利亞的南北高速公路項目不僅在當地打造出“南北經濟走廊”，中建還聘用了逾萬名當地員工，并通過培訓傳授先進施工經驗“授人以漁”；菲律賓的卡拉延大橋修通后，極大緩解了馬尼拉的交通擁堵狀況，使附近兩市的交通時間從1小時縮短至12分鐘；借助輻射至老撾、泰國、柬埔寨、新加坡等12個共建國家的中老鐵路，順豐控股（002352）能將東南亞的榴蓮等鮮果快速運抵云南，時效較傳統陸運模式提升2天左右。

產能合作：制造廠商加碼綠地投資，新興產業鏈全面出海

產能合作，堪稱“一帶一路”建設中持續深化的新亮點。其主角，是正在向智能制造升級的中國產業龍頭。這也使得，“一帶一路”上的產能合作，并非過剩或落后產業的轉移，而是新興產業鏈、供應鏈的全面出海。其模式，以綠地投資為代表。

近年，綠地投資逐步取代跨國并購，成為中國企業對外投資的重要方式。數據顯示，2004到2017年，中國對外直接投資中，并購所占金額的比重已經從54.5%下降到21.1%。據亞洲開發銀行（ADB）公布的數據，2018年，中國企業在除中國外的44個亞洲發展中國家的綠地投資高達549億美元，比2017年增長198%。社科院世界經濟與政治研究所的一項研究也顯示，2021年，中國的綠地投資占總投資流量的比重超70%。

“一帶一路”合作伙伴，成為中國企業綠地投資的主要目的地。新能源汽車、光伏風電、智能制造、互聯網，這些中企近年海外投資增量所在的新興產業，則貢獻了重要的投資主體。在這些行業，中國領先企業已經擁有較為先進的技術、管理手段及供應鏈等優勢，通過綠地投資，可以實現更高效的產業競爭力輸出，同時更接近海外消費市場。

商務部、國家統計局和國家外匯管理局聯合發布的《2021年度中國對外直接投資統計公報》也顯示，截至2021年底，中國境內投資者在共建國家設立的境外企業數量超過1.1萬家，約占中國境外企業總量的1/4。2021年實現直接投資241.5億美元，較2012年翻一番，占同期中國對外直接投資流量的13.5%。這些投資主要投向制造業（39%）、批發和零售業（13.8%）以及建筑業（10%），三大行業占比超過60%，投資地則集中在新加坡、印尼、馬來西亞、泰國、越南等國家。

制造業上市公司，同樣是“一帶一路”上綠地投資的主力。

據新財富統計，2023年上半年，共有65家A股公司的境外業務收入超過100億元，其中41家實現同比增長，增幅前10名包括寧德時代（300750）、陽光電源（300274）、長城汽車（601633/02333.HK）、比亞迪（002594/01211.HK）等（表3），集中在動力電池、光伏設備、新能源汽車、機械設備等智能制造領域。

表3 ：境外業務超百億公司營收增幅前10名

數據來源：Choice數據，新財富整理

境外營收增幅最大的新能源公司，是陽光電源。截至2023年6月底，其累計開發建設光伏、風力發電站超3500萬千瓦，蟬聯光伏電站開發商序列全球第一。目前，陽光電源已在海外建設了超20家分、子公司，主要分布于印度、新加坡、泰國等“一帶一路”合作伙伴國，其印度生產基地和泰國工廠產能已達25GW。陽光電源還與卡塔爾、南非、巴西、智利等共建國開展光伏開發項目，在以色列、南美洲、大洋洲、東南亞等國家和地區打造儲能項目。

晶科能源（688223）截至2022年底已在馬來西亞、越南、美國設立了十余個海外生產基地。其年報表示，2023年將抓住不同市場間的輪動機會，美國、中東等市場有望實現份額提升。值得關注的是，晶科能源、陽光能源等光伏企業的境外營收占比已過半，海外市場已成為這些公司的主要收入來源。

市值最高的光伏設備公司隆基綠能（601012），2023年上半年的境外收入為283億元，增幅42.4%。從其中報披露數據看，收入增幅最大的是中東、中亞、非洲市場，同比增長184.3%。其在馬來西亞、越南布局了生產基地。

中國正在持續促進綠色發展，新能源產業鏈上的眾多上市公司正在加強對“一帶一路”合作伙伴國的投資布局。贛鋒鋰業（002460/01772.HK）在墨西哥、阿根廷等國家規劃產能；中偉股份（300919）在韓國布局11萬噸鋰電池正極前驅體材料項目；恩捷股份（002812）的海外首個鋰電池隔膜工廠設在匈牙利；國軒高科（002074）在越南和印度成立公司，并計劃成立泰國合資公司，同時計劃在北非的摩洛哥建設年產能100GWH的電池廠；億緯鋰能（300014）投資約4.2萬美元在馬來西亞設置工廠，并在匈牙利、泰國等國開啟了生產基地項目建設；動力電池獨角獸蜂巢能源則投資12.5億泰銖在泰國建廠。

產業鏈出海，也是中國新能源汽車企業走出去的一大模式，一批龍頭企業正從過去“產品出口+收購并購”為主的出海模式，加速向在海外布局產能和研發中心轉型。

中國與“一帶一路”共建國家和地區基礎設施互通不斷加強，產業鏈、供應鏈合作也持續加深。

動力電池龍頭寧德時代，2023年上半年的境外收入達656.8億元，同比大幅增長195.15%，已占總營收的35.5%。2023年1-5月，寧德時代的海外動力電池使用量市占率達27.3%，同比提升6.9%。2022年8月，其宣布在匈牙利的德布勒森建設電池產業基地，規劃產能100GWh，項目投資總金額73.4億歐元，工廠計劃于2024年試運行。這是寧德時代在海外布局的第二座工廠，也是在“一帶一路”共建國布局的第一座。此外，寧德時代也錨定了共建國家的電車龍頭，其與有越南“特斯拉”之稱的Vinfast（VFS.O）達成全球戰略合作，以CTP（CelltoPack）電池供應方面的合作為基礎，推進滑板型集成底盤等項目的合作，共同開拓東南亞市場。

純電車龍頭比亞迪在2023年上半年的境外收入達644.1億元，同比增長近一倍，占全部營收的1/4。2023年3月，其首個海外乘用車工廠在泰國奠基。據年報，其新能源乘用車已銷售至全球50多個國家和地區，在泰國、以色列、新西蘭、新加坡等國成為純電車銷量冠軍。

智能手機制造商中，傳音控股（688036）的業務主要集中在非洲、南亞、東南亞等新興市場。其多年來扎根非洲，設計出了適宜當地人的軟硬件功能，成為“非洲之王”。目前，其在埃塞俄比亞、印度和孟加拉國三地設立了工廠。

此外，榮耀、小米集團（01810.HK）、OPPO、vivo、TCL等在海外占據較大市場份額的廠商，也紛紛從多個方面布局“一帶一路”共建國。比如，OPPO在全球擁有10個智能制造中心，包括了印度、巴基斯坦和埃及等海外工廠；vivo則在印度、孟加拉國、印尼、巴基斯坦和土耳其等國家設立了制造中心。

民營機械龍頭三一重工（600031/06031.HK）也在持續布局海外。2022年，其位于印尼的第一座海外燈塔工廠投產，截至2022年底，三一重工累計推進31家燈塔工廠建設，已實現25家燈塔工廠建成達產。2023年中報顯示，其海外收入達224.66億元，同比增長35.9%，海外收入占其營收的比重首次超過50%，達56.9%，在“一帶一路”共建國較多的南美洲，其實現銷售收入30.7億元，增長63.8%；非洲的銷售收入則達28.5億元，增長35.4%。

裝備制造企業中聯重科（000157/01157.HK）則在哈薩克斯坦、印度、巴基斯坦、印尼、泰國等共建國打造了工業園或生產基地，實現了從“走出去”到“走進去”的本地化運營戰略。2022年報稱，其工程起重機械成為中東、俄語區市占率最高的品牌，建筑起重產品保持土耳其、印度、韓國市場第一地位。2022年，中聯重科營收的24%來自境外，達99.9億元，同比增長72.6%。其2023年中報披露，海外收入達83.7億元，同比增長115.4%，占總營收比例進一步提升至34.8%。

值得一提的是，中聯重科的工業和農業機械已全面進入非洲市場，提高了當地的機械化率。據報道，為適配非洲的耕作環境和氣候條件，中聯重科還對其農機產品進行了改造。

事實上，近年，農業企業在出海方面也迎頭趕上。

種業龍頭隆平高科（000998）的育種體系已覆蓋國際市場。其水稻研發以海南為窗口，輻射菲律賓、孟加拉、越南以及巴基斯坦等“一帶一路”共建國家，雜交水稻也拓展了菲律賓、巴基斯坦、越南等市場。數據顯示，巴基斯坦的雜交水稻種植超過1200萬畝，該國已成為全球排名第四位的大米出口國。隆平高科年報披露，在非洲，其通過援助岡比亞，使水稻畝產提升到了當地產量的近3倍，還培訓了1300多名農業技術人員，助力當地應對糧食安全問題。

農產品精深加工和天然植物提取公司晨光生物（300138）則在印度、贊比亞等地建設工廠，打造產業基地種植辣椒和波斯菊，為當地人提供了7000余個就業崗位。

這些新興產業龍頭的綠地投資，一方面可以利用共建國的資源稟賦優勢，另一方面更可以帶動當地產業的重塑，幫助其納入新興產業鏈，實現產業升級的全球協同。海關數據顯示，2022年，我國對“一帶一路”共建國家出口中間產品4.44萬億元，增長23.9%，占同期我國對共建國家出口總值的56.3%，2013年，這一比重為49.8%。其中，電子元件和汽車零配件出口分別增長21.1%和24.6%。

服務貿易：便利營商安排，推升雙向交流

產品出海，離不開渠道，跨境電商、跨境物流等服務的蓬勃發展，開啟了中國公司與共建國家服務貿易的新篇章。

近年大爆發的東南亞跨境電商市場，中國企業多有布局。2015年在新加坡創立的電商平臺Shopee（蝦皮），業務已經覆蓋東南亞和南美洲的十余個國家，2022年其總訂單量達76億單。Shopee的母公司SEA（SE.N），最大股東是騰訊。阿里巴巴則在2016年控股了另一東南亞電商平臺Lazada（來贊達）。

2022年，抖音海外版TikTok也宣布上線泰國、越南、馬來西亞、菲律賓四國的tiktokshop跨境電商業務；拼多多旗下跨境電商平臺TEMU則在打開北美市場之后，開始布局“一帶一路”共建國家，包括韓國、智利、菲律賓等。

電商市場的活躍，進一步帶動了物流企業的出海。極兔速遞（01519.HK）最初在印尼市場取得快遞業務的成功后，將市場擴展到越南、馬來西亞、菲律賓等國，目前其包裹量在東南亞排名第一。順豐控股年報顯示，其海外快遞業務已覆蓋泰國、越南、馬來西亞、柬埔寨、印尼等東南亞國家，跨境電商包裹業務已覆蓋208個國家及地區，空運運營國際航線67條，鐵運開通國際班列385條。圓通速遞（600233）在年報中提到，其業務已覆蓋韓國、阿聯酋、新加坡、泰國等共建“一帶一路”國家。

電商、物流環境的優化，也吸引361度（01361.HK）、森馬服飾（002563）等眾多公司攜國貨品牌拓展東南亞市場。例如，361度自2013年實行出海戰略并于當年在海外設立全資子公司，近年借助Shopee、Lazada等平臺，實現了菲律賓、越南等市場的銷售額倍增，其海外收入從2014年的3980萬元增加至2022年的1.24億元。

商品的流動，并非單向。據海關統計，2013至2022年，中國與共建國家的貨物貿易額從1.04萬億美元擴大到2.07萬億美元，年均增長達8%，對“一帶一路”共建國家的進出口年均增長8.6%，2022年從共建國家的進口額達5.94萬億元，其中，能源產品、農產品進口額分別為2.46萬億元和3704.1億元，增速為58.8%和13.4%。

此外，這10年間，中國與共建國家的雙向投資也累計超過2700億美元，中國企業對共建國家的非金融類直接投資從115億美元上升至209.7億美元，占我國非金融類對外直接投資總額的比重從12.5%上升至17.9%。

為推動雙向貿易與投資，相關方面作出了便利的經營安排。截至2022年底，中國已與26個國家和地區簽署了19個自由貿易協定，這些國家遍布亞洲、大洋洲、南美洲、歐洲和非洲，共建國家的貿易自由化水平顯著提升。截至2023年6月，中國海關已與35個“一帶一路”共建國家簽署AEO（經認證的經營者）互認協議。

中國正在支持建設開放型世界經濟。中方計劃創建“絲路電商”合作先行區，未來5年（2024-2028年），中國貨物貿易、服務貿易進出口額有望累計超過32萬億美元、5萬億美元。

跨越十載春秋的“一帶一路”，正越走越寬廣。共贏互利的高質量共建中，上市公司還將有更大作為空間，如何深耕細作，打造更多合作成果，值得探索與期待。