信貸資產證券化對商業銀行盈利能力的影響研究

霍 陽

一、引言

資產證券化在商業銀行的運作中扮演著重要的角色。對于商業銀行而言，資產證券化在優化信貸資源配置、緩解流動性壓力等方面具有重要意義，這從另一面也能夠幫助銀行更好地支持實體經濟發展。而在銀行信貸擴張和緩解流動性壓力的雙重動機下，信貸資產證券化將逐漸成為常態特征。信貸資產證券化是將原本缺乏流動性的銀行信貸資產轉換為易于流動的有價證券的過程。實施此工具有助于銀行實現信貸資產的流動性目標，從而有利于推進信貸擴張并緩解流動性壓力。

2005年，中國開始試點資產證券化業務，盡管由于2008年美國次貸危機的影響和對資產證券化的存疑態度導致中國在一段時間內暫停了該業務，但隨著審批制被業務備案制所取代以及中國銀監會發布關于信貸資產證券化備案登記工作流程的通知，中國的資產證券化業務已經迅速發展。這標志著中國資產證券化業務進入到快速發展的階段。

二、信貸資產證券化現狀

近十年間信貸資產證券化取得了較大的發展。2012年到2021年間，發行項目1150余個，發行規模為52922.47億元，其中信貸ABS占ABS總發行市場規模的38.21%，且國內資產證券化產品的發行規模在2021年占到了債券市場總發行規模的10%左右，發展勢頭良好。其中，作為零售類最主要的產品，個人住房貸款資產長期充足，未來尚有發展空間，或可進一步打通貸款利率傳導機制，并納入貨幣政策調控手段。汽車金融公司和消費金融公司對ABS融資途徑的依賴度逐漸上升，同時，新消費金融公司逐步獲批資產證券化業務資格，因此車貸ABS及消費貸ABS的發行規模也有望上升。股份制商業銀行在推動資產證券化方面具有積極性。2018年以個人住房抵押貸款、個人汽車抵押貸款、個人消費貸款等零售類貸款為基礎資產的證券化產品逐漸成為市場的后起之秀，企業信貸ABS發行規模繼續下降。零售類貸款證券化產品逐步取代企業信貸ABS成為信貸資產證券化市場的主流產品，符合國外主流資產證券化市場的特點。然而，目前大多數商業銀行的資產證券化比率相對較低，這反映出國內商業銀行在資產證券化產品發行規模方面存在巨大的發展空間。

三、信貸資產證券化對于商業銀行的實證研究

1.研究方法

本研究旨在利用面板數據回歸模型，對信貸資產證券化業務的效應進行實證分析。選取了27家商業銀行的相關指標作為樣本數據，并參考以往文獻，建立了相應的面板回歸模型。在回歸分析中，選擇了證券化頻率和證券化程度作為解釋變量，以研究它們對商業銀行盈利性、安全性和流動性的影響。為了對數據進行處理，本文采用了stata17作為計量軟件。在本研究中，我們旨在提供有關信貸資產證券化業務的實證證據，以幫助理解其對商業銀行的影響。

2.樣本及指標選取

（1）樣本選取

本研究在考慮信貸資產證券化的業務情況和相關指標的可得性的基礎上，對21家商業銀行進行了篩選。本文選取2013年至2019年間的年度數據，并建立了面板數據以進行相關分析。在實證部分中，我們整理了choice數據庫和銀行相關報告中的數據，并通過公式計算得出了部分比例數據。

（2）指標選取

本文的研究對象是商業銀行的安全性、盈利性和流動性，選取了相關指標進行分析。解釋變量方面選用資產證券化規模去更好地衡量反映商業銀行信貸資產證券化的程度，控制變量方面則選取了商業銀行的資本充足率、利息收入占比以及不良貸款率。為了直觀反映商業銀行的經營實力，本文的被解釋變量選取了商業銀行凈資產收益率。解釋變量選取資產證券化規模。經過相關性分析，這些變量都會在一定程度上對商業銀行的盈利能力產生影響，以提高實驗的嚴謹性。

3.理論假設與建立模型

本文運用面板模型進行實證分析。

被解釋變量為ROEit，代表第i家商業銀行在t期的凈資產收益率，用來表示商業銀行的盈利能力。解釋變量為MABSit，代表第i家商業銀行在t時期的資產證券化規模。LGAit是商業銀行的資產規模，在實驗中取對數化處理。CARit代表第i家商業銀行t期的資本充足率，IRit代表第i家商業銀行t期的利息收入占比，NPLRit代表第i家商業銀行t期的不良貸款率。

4.實證結果分析

注：括號內為t檢驗統計量，***表示p＜0.01，**表示p＜0.05，*表示p＜0.1

四、結論與建議

1.結論

商業銀行的信貸資產證券化業務對于其盈利能力并非有利。這主要是因為我國的資本證券化市場尚不成熟，規模也較弱，且二級市場不發達，投資人單一，這些都會影響商業銀行開展產品的進程。而資產證券化所需要的許多部門參與，包括金融監管、審計和法律等方面，而這些參與方都需要收取高額的服務費用，這對商業銀行來說是一個沉重負擔，導致發行成本過高。此外，作為發起人的商業銀行在定價上會做出妥協，將部分利息收入讓渡給投資人，以確保產品的順利發行，這會導致商業銀行無法通過自身利潤最大化來保持信貸資產支持證券的發行數量和質量，從而降低其發行效率，增加了發行難度。

信貸資產證券化對不同規模的商業銀行的盈利能力影響不同。證券化可以有效提高小型銀行的盈利水平，因為它們受到地方政府和當地經濟發展水平的支持，資本監管壓力較小，業務開展存在差異性。另外，大型銀行面臨著各種挑戰。首先，它們的歷史悠久、規模龐大、不良貸款較多，因此資本監管壓力大，業務開展面臨更加嚴格的資本約束，這使得改善其資產負債率變得困難。其次，大型銀行還需承擔一定的社會責任，這也在一定程度上影響了它們提高盈利能力的可能性。因此，信貸資產證券化對小型銀行有促進作用，但對大型銀行則不利。綜上所述，商業銀行在開展信貸資產證券化業務時需要全面考慮市場環境、成本及資本壓力等因素對可能對其盈利水平產生的影響，從而確保業務的健康穩定發展。

商業銀行信貸資產證券化業務的實施存在一些問題。首先，這一業務規模相對較小，對于商業銀行資產周轉率的提高作用不夠顯著。其次，在信貸資產證券化的發行過程中，會產生較高的中介費用，這可能會對商業銀行的主營業務和其他業務的開展造成不利影響。因此，商業銀行需要認真考慮這些問題，以便更好地規劃和實施信貸資產證券化業務。

2.建議

（1）加強資本證券化市場建設

為了促進商業銀行信貸資產證券化業務的發展，需要加強資本證券化市場的建設，提高其規模化程度和二級市場的發展水平。政府應該加大對資本證券化市場的支持力度，推動資本市場的發展，提高投資者的參與度，擴大資產證券化市場規模，降低發行成本，通過政策改革優化商業銀行信貸資產證券化業務的發行流程以及發行效率。

（2）優化商業銀行的風險監管

對于大型商業銀行而言，應該通過優化風險監管機制來降低資本負債的壓力，提高盈利能力。商業銀行可以通過加強風險和資本的監管，提升資產質量以及資產收益率，優化資產收益率。通過資本充足率、存款準備金管理以及資產負債水平等因素的監管，把控銀行整體風險，優化資產證券化盈利質量。

（3）合理規劃商業銀行信貸資產證券化業務

商業銀行在實施信貸資產證券化業務時，需要認真考慮業務體量、中介費用等問題，制定合理的規劃方案。商業銀行可以通過控制中介費用、關注發行質量、優化產品結構等方式，控制信貸資產證券化業務的發行成本，改善業務的收益率。同時，商業銀行還需要根據自身業務特點和市場需求，制定相應的業務方案，以確保業務的順利開展。

（4）為小型銀行提供更多的支持

對于小型銀行而言，信貸資產證券化是一種有效的融資手段，可以幫助它們獲得更多的資金支持，提高資產質量和盈利能力。然而，由于小型銀行規模較小，信貸資產證券化的門檻較高，難以開展該項業務。所以政府部門應建立專門的信貸資產證券化平臺，為小型銀行提供便利的融資渠道和發行平臺，降低其開展信貸資產證券化業務的門檻，并加強對小型銀行的培訓和指導，提高其信貸資產證券化業務的專業水平和市場競爭力，以便更好地應對市場變化和風險挑戰。