2024財之路

汪標(biāo)

盡管新冠疫情逐漸遠(yuǎn)去，但人們的投資信心還沒有充分恢復(fù)，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的勢頭還有待鞏固。進(jìn)入2024年，穩(wěn)健的貨幣政策和積極的財政政策仍將發(fā)揮重要的作用。投資者可適當(dāng)提高風(fēng)險承受能力，不懼短期的波動，去追求更高的投資回報率。

2023年信心不足難賺錢

盡管新冠疫情逐漸離我們遠(yuǎn)去，但疫情對人們的影響并不會很快消失。年初，國家制定了全年GDP增速在5%左右的目標(biāo)，不少人認(rèn)為過于保守，畢竟去年的基數(shù)比較低。但從最終的情況看，這一目標(biāo)的設(shè)定還是比較能反映現(xiàn)實情況的。

受經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇速度低于預(yù)期、俄烏沖突延續(xù)、巴以矛盾加劇、美聯(lián)儲激進(jìn)加息、人民幣匯率貶值、海外需求下降等因素影響，股市中的主要指數(shù)表現(xiàn)低迷，截至11月17日，上證指數(shù)跌1.4%，算是主要指數(shù)中跌幅較小的；創(chuàng)業(yè)板指數(shù)跌15.68%，是全球表現(xiàn)最差的指數(shù)。

盡管如此，股市中的投資機(jī)會并不少。以2023年開市以前上市的股票為例，在5022只股票中，從今年年初到11月17日，上漲的有2913只，占比為58%；平均收益率為10.56%，中位數(shù)收益率為4.87%。和2022年相比，股市中的投資機(jī)會明顯增加了。

雖然，股市中的投資機(jī)會比較多，但權(quán)益類基金的表現(xiàn)卻相當(dāng)“辣眼睛”。截至11月17日，包括股票型基金、偏股混合型基金、靈活配置型基金、平衡型基金在內(nèi)的權(quán)益類基金，實現(xiàn)的平均收益率為-8.10%，中位數(shù)收益率為-8.12%，遠(yuǎn)低于股票的收益率。這讓基民很受傷。

2023年，股市中的利好政策不斷，特別是下半年，降低交易規(guī)費、降低印花稅、規(guī)范大股東減持、規(guī)范新股發(fā)行和再融資、降低新股發(fā)行速度、嚴(yán)打內(nèi)幕交易等措施不斷出臺，但市場仍沒能走出明顯上漲的行情，說到底還是投資者的投資信心不足、持股時間短、交易過于頻繁等因素造成的。加上前幾年基金重倉賽道股，想換賽道又遭遇了難以出貨的困境，導(dǎo)致基金的業(yè)績不佳，更是嚴(yán)重影響了投資者的信心。

權(quán)益類基金收益欠佳，導(dǎo)致基民贖回基金的欲望越發(fā)強(qiáng)烈，每當(dāng)股市有所表現(xiàn)，基民便會贖回基金，以減少風(fēng)險暴露。與此同時，受去年底今年初銀行理財產(chǎn)品大面積虧損的影響，資金也從固收類產(chǎn)品中撤離。大量的資金沒有太多安穩(wěn)的投向，便集中涌入了銀行儲蓄。今年前10個月，居民存款就增加了13.78萬億元，比2022年多增加了1.08萬億元。

大量增加的居民存款也讓銀行感到了壓力，2023年銀行2次降低了存款利率，目前國內(nèi)主要銀行3年期存款利率已經(jīng)低于3%，利率稍高的大額存單更是一單難求。受利率下跌的影響，部分資金回流到銀行理財，使得銀行理財產(chǎn)品的規(guī)模出現(xiàn)了反彈。

房地產(chǎn)市場更是成了拖累經(jīng)濟(jì)增長的主要原因。哪怕是在一線城市，二手房的掛牌量上升，價格下跌，成交量也普遍下降，一度火熱的新房市場不斷降溫，以前遭瘋搶的限價新房也不那么吸引人了。只有提前還貸成了主流趨勢，最終銀行不得不降低存量房貸款，以穩(wěn)定房貸規(guī)模。

說到底，在經(jīng)濟(jì)沒有全面復(fù)蘇前，大家無論是投資，還是消費，都還是比較謹(jǐn)慎的。

2024年提高風(fēng)險偏好

那么，即將到來的2024年，又會出現(xiàn)哪些新的投資機(jī)會呢？從總的投資策略來看，適當(dāng)提高風(fēng)險偏好，容忍短期虧損，2024年仍有望給投資者帶來高于2023年的回報。

固收產(chǎn)品機(jī)會與風(fēng)險并存

2024年，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的趨勢仍會延續(xù)，人們對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的感知會越來越明顯。由于2023年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的勢頭不穩(wěn)固，相應(yīng)的宏觀刺激政策不會缺席，市場上的資金會比較充裕，這給固收產(chǎn)品的投資帶來了利好。

一旦經(jīng)濟(jì)走出低谷，人們的投資與消費信心得到充分恢復(fù)，則要當(dāng)心資金流出固收市場的風(fēng)險。畢竟現(xiàn)在無論是存款利率還是債券的收益率都是比較低的，資金流出會導(dǎo)致市場利率的上升，債券價格的下行，類似2022年底銀行理財和債券基金大面積虧損的一幕有可能重現(xiàn)。因此，在投資固收類產(chǎn)品時，也要關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)的變化，特別是市場利率的變動情況，及時調(diào)整銀行理財或債券基金的持有比重。

在固收類產(chǎn)品的選擇上，建議選擇期限較短、利率風(fēng)險較低的產(chǎn)品，提高資產(chǎn)的流動性，并為轉(zhuǎn)投其他收益更高、風(fēng)險更大的產(chǎn)品做好準(zhǔn)備。

受凈息差縮窄的影響，2024年存款利率仍有下調(diào)的可能，但下調(diào)的空間不會太大。未來隨著經(jīng)濟(jì)的好轉(zhuǎn)，利率有望企穩(wěn)，甚至上行。因此，建議大家在存款時，也適當(dāng)降低存期，以1年期、2年期為主，等經(jīng)濟(jì)形勢明朗了，再做新的選擇。

權(quán)益類市場有望獲得正收益

自2021年春節(jié)前達(dá)到階段性高點后，股市已經(jīng)低迷了近3年時間，這與歷史上熊市的平均運行時間差不多了，牛市隨時可能出現(xiàn)。

今年，管理層出臺了大量的利好政策，希望A股市場能健康發(fā)展。但股市的走勢并不盡如人意，最主要的原因是投資信心不足。信心的恢復(fù)有賴于經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，從上市公司公布的三季報來看，全體公司的營業(yè)收入有所上升，但凈利潤仍然有1%的下滑。

只有上市公司的利潤恢復(fù)了正增長，市場的投資價值得到進(jìn)一步彰顯，才能吸引更多的資金進(jìn)入股市，股市也才能真正步入牛市。

由于誰也無法準(zhǔn)確預(yù)測牛市什么時候會來，因此，我們需要提前進(jìn)入市場，等待牛市的到來。否則，真的牛市來了再入市，有可能會跟不上節(jié)奏。畢竟A股歷來“牛短熊長”，牛市持續(xù)的時間不長，等牛市確認(rèn)了再進(jìn)行投資，很可能就離熊市不遠(yuǎn)了。

在投資權(quán)益類市場時，可以從低估值的高息股入手，不追求短期較高的收益率；也可以選擇紅利基金等產(chǎn)品，主打的就是風(fēng)險較低。如果希望在未來的牛市中有比較確定的收獲，也可以跟隨主力資金，投資指數(shù)基金。近期，ETF基金的規(guī)模不斷擴(kuò)大，說明有資金借道ETF進(jìn)入股市，這些資金多半是要等到牛市之后才會退出的。投資者可以選擇在二級市場上買入ETF基金，或者投資ETF聯(lián)接基金、指數(shù)增強(qiáng)型基金等，坐等牛市到來。

剛需購房者可以從容選房

房地產(chǎn)市場的下行周期仍沒有結(jié)束，投資房地產(chǎn)并不是2024年的很好選擇。

但對于剛需購房者來說，2024年應(yīng)該是一個不錯的年份。一方面，市場處于買方市場，買房可以更從容，選擇的余地更多，議價的空間更大。由于不少房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)出現(xiàn)了資金鏈危機(jī)，導(dǎo)致新房的開發(fā)量和供應(yīng)量有所減少，購房者多半會選擇資金實力雄厚的房地產(chǎn)企業(yè)開發(fā)的樓盤，遭遇房產(chǎn)爛尾的風(fēng)險有所降低。

但在二手房價格下跌的情況下，一二手房之間的價格倒掛空間縮小，甚至消失，新房除了在稅費方面有一點優(yōu)勢外，價格優(yōu)勢基本不存在了。近期，很多熱點城市的新盤遇冷，就反映了這一變化。

2024年，剛需購房者可以一二手市場兼顧，什么房子合適，就買什么房子。由于議價空間大，房子選擇多，房貸利率處于歷史最低位，購房者有可能以較低的成本，購得自己滿意的房子，圓自己擁有住宅的夢想。