如何識別上市公司財務信息

甄愛軍

如果把財務報表比作上市公司的“臉”，那么“素顏”就是上市公司真實的財務情況與表現，財務舞弊就是“整容”，甚至是整體“換臉”。

再爆財務舞弊案

最近一段時間以來，A股上市公司接連爆出財務舞弊案。

近日，廈門證監局官網發布行政處罰決定書（〔2023〕1、2、3號）以及行政監管措施決定書（〔2023〕35號）。經查明，羅普特科技集團股份有限公司（以下簡稱“羅普特”，688619.SH）存在以下違法事實：

2020年12月，羅普特就江西省撫州市金溪縣、貴州省都勻市、江蘇省鹽城市響水縣等地3個項目與客戶簽訂3份供貨協議，合同金額合計24176萬元。2021年，羅普特及全資子公司羅普特系統集成有限公司就江蘇省鹽城市響水縣6個項目以及貴州省都勻市項目與客戶簽訂3份供貨協議，合同金額合計14873萬元。2020年、2021年，羅普特以發貨經客戶驗收時點為標準，對前述項目進行了收入確認。事實上，相關商品的控制權在羅普特確認收入時并未轉移至客戶。同時，除按照供貨協議約定交付相關商品外，羅普特還須提供項目方案設計、組織項目施工、設備安裝調試等配套服務。

2020年、2021年，羅普特通過提前確認上述項目收入，虛增2020年營業收入21395萬元，占當期披露金額的34.65%；虛增2020年利潤總額14612萬元，占當期披露金額的81.21%；虛增2021年營業收入11173萬元，占當期披露金額的15.42%；虛增2021年利潤總額2075萬元，占當期披露金額的20.41%；虛減2022年利潤總額7310萬元，占當期披露金額絕對值的30.84%。2023年6月20日，羅普特發布《關于前期會計差錯更正及追溯調整的公告》，按照公司“社會安全系統解決方案銷售”模式，即以項目最終客戶驗收報告時點為收入確認時點標準，對上述項目相關定期財務報表數據進行了更正。

羅普特的上述行為違反了《證券法》第七十八條第二款的規定，構成《證券法》第一百九十七條第二款所述的披露的信息有虛假記載的行為。根據相關規定，廈門證監局決定對羅普特責令改正，給予警告，并處以400萬元罰款；對高管陳延行、江文濤給予警告，并分別處以300萬元罰款；對余麗梅等當事人給予警告并處以數額不等的罰款。據統計，廈門證監局對羅普特及9名當事人合計處以1600萬元罰款。

羅普特案并不是孤例。近年來，財務造假案并不鮮見，如在今年8月份，冠農股份收到新疆證監局出具的行政處罰事先告知書。據披露，冠農股份在2021年財報及2022年半年報中虛增營收共計逾20億元。2022年12月，現已退市的*ST凱樂被曝連續5年累計虛增收入超過500億元，數額之大在A股歷史上都很罕見。

識別財務舞弊有訣竅

對于投資者而言，如何識別財務舞弊，成為投資者必須做好的功課。

為了幫助投資者識別財務舞弊，深交所投教中心總結了幾種方法，投資者可以參照這些技巧，來進行識別。

深交所投教中心舉了一個形象的例子：如果把財務報表比作上市公司的“臉”，那么“素顏”就是上市公司真實的財務情況與表現，財務舞弊就是“整容”，甚至是整體“換臉”。

“整容”式財務舞弊通常表現為會計處理錯誤，比如提前確認收入，滯后確認費用，錯誤利用與商譽減值、應收賬款等資產減值相關的會計估計以規避減值損失等。這些局部“整容”往往基于真實交易，通常不需要牽涉上市公司不同部門人員，隱蔽性相對較高。

“換臉”式財務舞弊則是一種偽造經濟業務活動的“無中生有”式的舞弊，比如虛構不存在的交易、夸大交易規模等。“換臉”通常是系統性的舞弊，需要調動上市公司內部較多資源，并涉及企業不同部門一起參與，以掩蓋舞弊的蛛絲馬跡。前面提到的幾起舞弊案，均屬于這種方式。

怎樣提升對財務舞弊的識別能力呢？深交所投教中心建議，可以關注上市公司的股東，尤其是重要股東的持股情況，識別其是否具有短期變現的需求；對于滿足財務指標的舞弊，雖然相對更隱蔽，但也可以通過了解上市公司定期報告、財務報表及附注中與外部債務相關信息、主要管理人員薪酬變化與業績變化的相關性等方面加以分析識別。

深交所投教中心特別指出，“換臉”式財務舞弊是一種惡劣且短期難以察覺的財務舞弊方式。這類財務報表經常表現為以下3種情況：

首先是近幾年的財務業績變化大大超出同行業公司的表現，將財務報表與業務數據進行關聯分析時會發現大量的“優異”表現。例如將產量與工人數量作對比分析，可以發現人均產量大大超出同業水平；將收入除以銷量，可以發現單價大大超過正常水平。

其次是每年的業績均以一個穩定的比例上升，或者周期性地“業績回暖”，或者每3年“扭虧為盈”一次等。

最后是在一些負面外部環境（例如政策變化、技術迭代等因素影響）下，企業業績不降反升等。

而對于“換臉”式財務舞弊，其目標一般是具體的財務指標，所以通常表現為業績變臉快，周期相對較短，屬于“打一槍換個地方”。要識別這種套路，投資者可以通過觀察企業前幾年的業績表現，包括管理層、治理層、外部審計師變動等因素來考量企業是否存在習慣性濫用會計處理等問題。