浙商證券擬入主國都證券

周楠　張欣培

拼資本實力、拼創新業務，在越來越卷的證券行業，一家中型券商想要做大做強的野心如何實現？“吃掉”小券商是方法之一。

今年上半年錯失民生證券后，浙商證券外延擴張意愿未改，數月便找到了新目標，籌劃入主新三板掛牌券商國都證券。

浙商證券日前公告稱，擬受讓包括重慶國際信托在內的五家公司合計持有的約19.15%國都證券股權。若該筆交易完成，浙商證券將成為國都證券第一大股東。

國都證券規模體量、業績表現均處在行業中下游，近兩年曾遭監管處罰，投行業務一度被暫停半年，資管業務亦收罰單。

據Wind（萬得）數據，截至2023年上半年，國都證券總資產約356億元，凈資產超百億元，總資產規模在有可比數據的88家證券公司中排名第61位；2022年，國都證券營業收入9.38億元，同比下降48.62%；歸母凈利潤3.55億元，同比下降57.35%。

基本面難言優秀的國都證券，浙商證券為何欲將其收入囊中？浙商證券有關負責人對《財經》表示，此次嘗試跨區域合作，主要是希望更好地發揮公司現有業務優勢與國都證券業務協同效應。

實際上，這并不是浙商證券首次出手并購同業。今年3月，在民生證券股權拍賣場上，東吳證券和浙商證券遺憾出局，國聯證券大股東無錫市國聯發展（集團）有限公司（下稱“國聯集團”）最終勝出。

2023年11月9日，在浙商證券總裁空缺半年之久后，錢文海成了公司新總裁。錢文海曾任浙江省交投地產集團總經理、浙江省交通投資集團財務有限公司董事長及黨委書記。

履新之初，錢文海在接受采訪時多次強調，“做強做優，力爭一流”，并表示正積極尋找戰略并購機遇，希望未來能接近或成為一流券商。

國都證券的并購亦是錢文海主持的一項重大戰略部署。

值得一提的是，在監管層表態“打造一流投行”后，證券業并購重組預期升溫。

今年10月底召開的中央金融工作會議提出，要培育一流投資銀行和投資機構。11月初，證監會也連續發聲，將打造一流的投資銀行。

如何打造一流投行？市場觀點認為，強強聯合的券商并購或是途徑之一。此前，市場一度出現券商并購傳聞，包括中金公司將與中國銀河進行合并重組。但兩家券商均發布澄清公告稱目前不存在并購事宜。

華西證券副總裁、研究所所長魏濤認為，若此次浙商證券受讓股權成功，將成為證監會表態后的第一單券商并購案例，有望推動其他券商并購重組熱度升溫。

意在大股東之位

浙商證券系浙江省屬國有上市券商，其實際控制人為浙江省交通投資集團有限公司。目前已形成全牌照業務布局，在長三角區域形成特色區域優勢。

據浙商證券12月9日公告，浙商證券分別與重慶國際信托、天津重信科技發展有限公司、重慶嘉鴻盛鑫商貿有限公司、深圳市遠為投資有限公司、深圳中峻投資有限公司簽署了股份轉讓框架協議，計劃以現金方式受讓上述公司分別持有的國都證券5.28%、4.72%、3.77%、3.31%、2.06%的股份。

“公司此次簽訂的《國都證券股份有限公司股份轉讓框架協議》僅為各方達成的初步意向協議，相關事項尚處于初步籌劃階段，交易方案仍需進一步論證和協商。”浙商證券也提到。

半年報數據顯示，截至2023年上半年，中誠信托有限責任公司（下稱“中誠信托”）為國都證券第一大股東，持有7.77億股股份，持股比例13.33%。

若此次交易順利完成，浙商證券將最多拿下國都證券19.15%的股權，超越中誠信托成為國都證券第一大股東。

對于本次交易目的，浙商證券稱，本次交易框架協議的簽訂有利于公司優化資源配置，提升公司的競爭力。

“浙商證券通過同業并購有望實現規模躍升、區域零售客戶互補、提升資管實力。”開源證券非銀金融行業首席分析師高超分析稱。

與此同時，12月8日晚間，同方股份公告稱，為進一步聚焦主業，收回非主業投資并合理配置資源，同意其全資子公司同方創投掛牌出售持有的全部國都證券5.95%股權，對應評估價值為8.93億元。

同方創投是國都證券第四大股東，與重慶國際信托存在股權關系。若該部分股權由浙商證券拿下，則其對國都證券的持股比例則將增至25.1%。

“我們認為本次交易，浙商證券參與的目的即成為國都證券大股東。”魏濤分析稱。

雖然股權受讓之事還在推進階段，市場已在關注：若如愿入主國都證券，浙商證券規模、利潤等將有何變化，是否能在行業競爭中更勝一籌？

截至2023年6月末，浙商證券總資產為1259.00億元，行業排名第19位。國都證券總資產為356.83億元。兩者合并后，浙商證券總資產合計為1615.83億元，業內排名可上升一名。

2023年上半年，浙商證券實現營業收入84.56億元，凈利潤9.42億元，營收排名第13位，凈利潤排名第25位。上半年，國都證券實現營業收入8.32億元，凈利潤4.28億元。若按照上半年排名，雙方合并后，浙商證券的營收與凈利潤排名將分別上升一名和三名。

國都證券曾吃罰單

被浙商證券“相中”的國都證券，是一家怎樣的券商？

資料顯示，2001年12月，國都證券成立。其于2006年發起設立中歐基金，于2017年3月掛牌新三板。

截至2023年6月底，國都證券有證券營業部56家，分公司4家，在河南、河北、山東、四川布局較多。

規模和經營指標方面，據公司半年報，截至2023年上半年，目前國都證券凈資產104.18億元；2023年上半年營業收入8.32億元，凈利潤4.28億元。

國都證券年內連吃罰單，先是投行業務被暫停六個月，再是私募業務違規被監管出具警示函。

據北京證監局4月13日消息，國都證券未審慎判斷并報告部分股東一致行動人關系情況，未依規執行治理程序，激勵的約束機制缺失。投資銀行業務薪酬激勵實行包干，業務人員收入與項目收入直接掛鉤，業務部門負責人薪酬遞延不滿足規定年限。在2023年4月12日至2023年10月11日期間，國都證券被暫停投行業務。國都證券時任董事長、董秘均被談話。

5月5日，國都證券公告稱收到北京證監局的罰單。經查，國都證券私募資產管理業務存在以下問題：一是個別產品未設置明確終止日期，存續期為無固定期限；二是交易管理制度執行不規范，部分投資決策流程執行不到位；三是壓力測試間隔規定不符合要求，流動性風險應急預案更新不及時。北京證監局決定對國都證券采取出具警示函的行政監管措施。

錯失民生證券

這并非浙商證券首次“盯上”另一家券商，在國都證券之前，浙商證券屬意的是民生證券，但最終收購未果。

今年3月15日，在三名買家激戰、逾38萬人觀戰中，民生證券股權拍賣落槌。國聯證券大股東國聯集團最終勝出，將以91.05億元接手民生證券近35億股股權。

現身民生證券股權拍賣場的，除了國聯集團，還有兩家上市券商——浙商證券和東吳證券。就在拍賣前夕，浙商證券3月13日公告稱，參與競拍民生證券上述股權。東吳證券也于同日表示，擬參與競買民生證券股權。

彼時，浙商證券表示，公司參與競拍旨在進一步提高證券業務的影響力和資源整合能力，提升公司的市場競爭力和盈利能力，從而有利于公司和投資者利益。

雖然最終惜敗拍賣場，未能競得民生證券股權，浙商證券欲通過并購做大做強的意愿并未減弱。

12月初，錢文海接受媒體采訪時表示，浙商證券聚焦提升服務實體經濟規模。對于市場關注的券業并購重組，錢文海坦言，公司正在積極尋找戰略并購機遇。

“我們力爭在突出特色中做強做大。”他說。

在2022年年報中，浙商證券在公司未來發展分析中寫道，加快新一輪再融資項目啟動，全力尋找外延式并購機會，推進資本運作步伐。

這兩年來，浙商證券推出了多項資本動作。今年1月18日，浙商證券披露定增預案，公司擬向包括控股股東上三高速等在內的不超過35名發行對象，非公開發行股票不超過11.64億股，募集資金總額不超過80億元，分別投入到投資與交易業務、資本中介業務及償還債務。此前，公司2019年發行可轉債募資35億元，2021年4月定向增發募資28.05億元。