綠色技術創新對海螺水泥公司財務績效影響研究

沈鑫佳 劉梅娟

○浙江農林大學經濟管理學院

一、引言

近年來，中國為了改善生態環境及解決資源浪費問題作出了許多努力，但是根據中國生態環境部發布的《中國生態環境狀況公報》顯示，2021年全國城市空氣質量達標率為56.9%，能源消費總量為52.4億噸標準煤，環境損害與資源浪費問題依舊不容樂觀。

水泥的生產制造會造成不容小覷的資源浪費問題和環境污染問題。2021年國內水泥行業的年能源消耗約2億噸標準煤，二氧化碳排放量約14.6億噸，占全國碳排放總量的14.3%，資源消耗量和氣體排放量都處于較高數值。2018年，中國建材聯合會和中國水泥協會聯合發布了《推進水泥行業供給側結構性改革打贏“三個攻堅戰”的指導意見》，“三個攻堅戰”中重要的一項即是“科技創新、節能減排、綠色發展的攻堅戰”。可見，水泥企業若要想實現可持續發展，離不開綠色發展和技術創新。本文選取海螺水泥公司作為研究對象，是考慮到該企業不僅是中國水泥行業中的龍頭企業，還是致力于清潔生產和綠色技術創新的優秀模范企業之一以及水泥行業中綠色發展的“領跑者”。

二、海螺水泥公司簡介及其綠色技術創新情況

(一)海螺水泥公司簡介

安徽海螺水泥股份有限公司(簡稱“海螺水泥公司”)成立于1997年7月1日，公司地址位于安徽省蕪湖市。公司成立的同年在香港聯合交易所正式掛牌交易，2020年于上海證券交易所掛牌上市。公司的主營業務為水泥和商品熟料生產、銷售，2020年同時被評為“2019年上市公司市值500強”和“2020中國品牌500強”，是國內水泥行業中當之無愧的“領頭羊”。長期以來，海螺水泥公司積極配合國家低碳環保、節能減排等相關政策的實施，在發展過程中不斷堅持自主創新，大力發展循環經濟，持續推動企業可持續發展，不斷強化綠色發展能力，創造出了獨具特色的“海螺模式”。

(二)海螺水泥公司綠色技術創新情況

作為行業標桿企業之一，海螺水泥公司無論是在現有經營模式的選擇方面還是對未來發展路線的制定方面都謹遵國家“雙碳”目標的號召。近年來，企業大力研發節能環保技術，探索全新的綠色工藝、環保材料等，轉變了傳統的只追求經濟效益的發展模式，將節約資源、降低排放、環境保護也納入了企業發展的重點，為整個行業的綠色轉型和低碳發展做出了優秀的示范。

綠色技術創新一般分為綠色產品創新和綠色工藝創新兩類[1]，且這些技術創新更注重環境效益、經濟效益和社會效益三者結合的綜合效益[2]。海螺水泥公司綠色技術創新主要體現在以下幾個方面。

1.余熱發電技術創新

余熱發電是一項可以將生產過程中所產生的多余的熱能轉換為電能的技術，不僅有利于節約能源還可以起到保護環境的作用。海螺水泥公司是中國最早應用水泥純低溫余熱發電的企業。1995年，日本新能源產業機構和中國當時的國家計委、國家建材局合作，在海螺集團寧國水泥廠搭建了水泥純低溫余熱發電示范平臺。1998年3月，中國首套水泥純低溫余熱發電機組正式在海螺水泥公司建成并投入運營。

2.脫硫脫硝等環保技改創新

在脫硫技改方面，公司改進了原有的原料采購環節，制定了更為嚴格的采購標準，從源頭控制了二氧化硫的排放；此外，公司根據不同熟料生產線的運行特點，有針對性地采用濕法脫硫、半干法脫硫等脫硫技改，將熟料生產環節的排放降到最低。從2017年起公司全面加大脫硫技改的環保投入，截至2020年共投入6.76億元。在脫硝技改方面，近年來公司在全面推廣高效精準SNCR脫硝的基礎上，積極攻關研發SCR脫硝新技術，制定SCR技改推進方案，并逐步實施。2019年9月，公司首個SCR脫硝項目試運行成功，2020年起全面推動脫硝技改布局，2021年對脫硝技改投入就高達9.7億元。在顆粒物減排技改方面，公司持續推進顆粒物控制設備技改，將熟料生產線主排放口原有的電收塵器更換為收塵效率更高的袋收塵器。

3.碳捕集技術的創新

水泥行業是典型的重污染、難控排行業，而二氧化碳捕集技術則可以為此類行業實現零排放提供可行性。2016年2月，海螺集團確立搭建水泥窯煙氣捕集純化項目，與大連理工大學合作研究出具有自主知識產權的關鍵技術及裝備。2017年10月，白馬山水泥廠5萬噸級二氧化碳捕集純化示范項目正式建設成功。海螺水泥公司的這一實踐開創了水泥工業捕集二氧化碳的先河，對推進我國乃至世界水泥工業碳減排都具有深遠意義。

三、海螺水泥公司綠色技術創新對財務績效的影響分析

(一)盈利能力分析

盈利能力指標主要反映企業一定時期內獲取收益的能力。本文選取了總資產收益率和凈資產收益率這兩個相對值指標來衡量海螺水泥公司綠色技術創新對企業盈利能力的影響，借助國泰安數據庫篩選出剔除ST公司后的同類水泥企業，計算得出各盈利能力指標的平均值作為行業均值，結合海螺水泥公司年報與國泰安數據庫獲取海螺水泥公司的相關數據，并將行業均值與海螺水泥進行比較分析。海螺水泥公司盈利能力指標與行業均值的對比見表1。

表1 海螺水泥盈利能力指標與行業均值對比

如表1所示，2015年海螺水泥公司盈利能力各項指標均處于較低水平，這是由于當年水泥需求萎縮，行業整體利潤低下，水泥價格低迷所導致的。但是海螺水泥公司作為水泥行龍頭，各項指標還是遠高于行業均值。2016年海螺水泥公司開始著手水泥窯煙氣捕集純化項目的建設，并于2017年項目成功建成。此外，2017年起海螺水泥還開始大力進行脫硫脫硝等環保技改的投入。在水泥行業明顯回暖的同時，海螺水泥的盈利指標也在持續走高，并逐漸拉大與行業均值的差距，同時各盈利指標于2018年達到最高值。由此說明海螺水泥在開啟新一輪綠色技術創新后對盈利能力的提升效果顯著，同時這種提升效果也具有一定的滯后性。自2019年起每年均出現了小幅度下降，但是整體水平仍高于2016年之前。由此說明企業的綠色技術創新在一定程度上可以幫助企業抵擋不可抗因素對企業的不良影響。

(二)償債能力分析

償債能力是反映企業償還到期債務能力的指標。本文選取流動比率和資產負債率這兩個指標衡量海螺水泥公司綠色技術創新對企業償債能力的影響。同理，借助國泰安數據庫，剔除ST公司后篩選出同類的水泥企業，計算得出各償債能力指標的平均值作為行業均值，結合海螺水泥公司年報與國泰安數據庫獲取海螺水泥公司的相關數據，并將行業均值與海螺水泥公司進行比較分析。海螺水泥公司償債能力指標與行業均值對比見表2。

表2 海螺水泥公司償債能力指標與行業均值對比

由表2可知，海螺水泥公司的流動比率整體遠遠高于行業均值，并且除2015年之外，該數值均保持在1.5以上。這說明海螺水泥的短期償債能力總體良好，并遠遠高于行業平均水平。進一步分析可以看出，當海螺水泥公司進行上述變動的同時行業均值的變動卻總體并不明顯，2020—2021年行業的流動比率數值雖然超過了1.5，但是和海螺水泥之間的差距也進一步擴大。這進一步說明了海螺水泥公司流動比率的變動原因大部分來源于企業內部。2016年起海螺水泥公司所進行的綠色技術創新幫助企業增強了盈利能力，增加了企業利潤，減少了企業流動負債，進而大幅提升了企業的償債能力。但是整體來看，海螺水泥公司的流動比率過高，企業需要注意運用資金創造價值的問題。在研究期間內海螺水泥公司的資產負債率維持在一個穩定下降的狀態，并于2020年達到最低16.3%。這表明長期償債能力總體表現良好且優于行業平均水平。由此可以看出，進行綠色技術創新使得企業的長期償債能力逐漸增強，在生產規模不斷擴大的背景下，從長期來看此種表現還能保持穩定。

(三)營運能力分析

本文選取應收賬款周轉率和存貨周轉率這兩個指標衡量海螺水泥公司綠色技術創新對企業營運能力的影響，并將各指標行業均值與海螺水泥公司數據進行對比分析。海螺水泥公司營運能力指標與行業均值對比見表3。

表3 海螺水泥公司營運能力指標與行業均值對比

由表3可知，研究期內海螺水泥公司的整體經營能力的變化趨勢與行業均值的變化趨勢大體相同，不管是應收賬款周轉率還是存貨周轉率的數值變化，都和整個行業的大時代發展是一致的，并且總體情況都優于行業平均情況。但是從企業自身縱向對比分析來看，企業的應收賬款周轉率出現了一定的波動，2013—2017年間出現逐年下降的趨勢。但是自海螺水泥公司的水泥窯煙氣捕集純化項目搭建成功，該企業的應收賬款周轉率又逐漸回升。從存貨周轉率來看，該指標大體上是逐漸上升的狀態，從2017年開始該指標增速加快，并且與行業均值的差距越來越明顯，說明海螺水泥的存貨的周轉速度和變現能力在綠色技術創新的幫助下越來越強。

(四)成長能力分析

成長能力指標可以反映企業未來一定時期內的發展能力。本文選擇營業收入增長率作為衡量綠色技術創新對成長能力影響的指標，并將該指標行業均值與海螺水泥公司數據進行對比分析。海螺水泥公司成長能力指標與行業均值的對比見表4。

表4 海螺水泥公司成長能力指標與行業均值對比

由表4可知，海螺水泥公司的營業收入增長率指標值基本呈現“M”型變動趨勢，與行業均值的整體變動趨勢大體一致。二者在2013年均達到了2012—2016年營業收入增長率最高值，2015年達到了該期間的最低值。而在2017年，海螺水泥公司的營業收入增長率為2016年后首次低于行業均值，這是因為2016—2017年企業的環保技改投入及碳捕集項目投入比較集中而導致的。而2018年的增長率不僅達到了研究期內最高值，還遠高于行業均值，這是因為企業綠色技術創新所帶來的績效延遲反映在了2018年。這又再一次證明綠色技術創新對財務績效的影響具有一定的滯后性。通過對成長能力指標的初步分析，可以看出海螺水泥公司進行綠色技術創新活動可以在一定程度上促進營業收入的增長，從而提高企業的成長能力和發展潛力。

四、結論與建議

本文通過分析海螺水泥公司綠色技術創新對財務績效的影響，可以發現綠色技術創新可以對企業財務績效產生積極的影響。因此，為了更有效地提高企業綠色技術創新水平，實現經濟效益與環境保護的雙贏[3]，本文從以下四個方面提出了改進建議。

(一)加強環境信息披露力度

企業披露環境信息是一項推動企業主動在發展中保護環境、節約資源的有效手段。企業所披露的環境信息不僅可以直觀地向社會展現其環境保護現狀，還能間接地反映出其綠色技術創新的成果。隨著近年來國家“雙碳”目標的推動以及相關綠色政策的落地，資本市場越來越注重企業的綠色低碳發展情況。因此企業需要牢牢把握這一展示機會，在確保環境信息真實性的前提下，及時、詳盡地披露環境信息，拉近自身與市場的距離，最大程度地發揮綠色技術創新對財務績效產生的積極影響。

(二)加大綠色技術創新投入

海螺水泥公司在綠色技術創新方面積極探索，取得良好的成效，并且已經對企業的各項財務指標都產生了積極的影響。因此為了更好地把握綠色技術創新所產生的正向影響，借此提高經濟效益，企業應該加大對綠色技術創新的投資。但值得注意的是，綠色技術創新的前期成本較高，回報時間較長，會對企業的運營能力和盈利能力產生重要影響。因此，企業在投入時應權衡成本和收益，并考慮綠色技術創新對企業發展的必要性，確保企業長期發展的可持續性。

(三)增強綠色發展意識

在當前的大環境下，綠色轉型已經成為企業發展的必然趨勢。企業在落實綠色發展目標的同時，也應該關注企業全體員工的綠色發展意識。企業可以在全公司范圍內宣傳綠色轉型的必要性，向全員講解綠色技術創新的有益性，提高員工的綠色發展意識，增強所有員工對綠色發展的認同感。只有全體員工對綠色發展的重要性形成清晰認知，并大力支持企業的綠色低碳發展戰略，企業才能更好地進行綠色技術創新。

(四)積極響應綠色政策

“雙碳”目標對于企業的發展提出了更高要求，特別是水泥生產企業等重污染企業更迫切需要通過綠色技術創新實現企業的綠色轉型和可持續發展。企業積極執行“雙碳”政策最直觀最必要的做法就是降碳減排。海螺水泥公司等重污染企業的碳排放量長期以來都居高不下，因此該類企業應該積極探索減排措施，進一步提高減排目標，具體地可以從生產流程的源頭管控和末端治理著手，進行設備、工藝方面的優化，控制碳排放量。

五、結語

本文通過對海螺水泥公司2012—2022年的財務數據進行分析，并將其與水泥行業平均財務數據進行橫向對比分析，發現海螺水泥公司可以通過綠色技術創新對公司的財務績效產生積極影響，并且這種積極影響一般都具有一定的滯后性，因此企業在進行綠色技術創新投入后需要保持一定的耐心，在進行綠色技術創新投入前也需要結合實際情況保持謹慎態度。