恒安國際2022年實現營收226.16億元

（本刊訊）2023年3月22日，恒安國際公布了2022年業績報告，2022年恒安國際實現營業收入226.16億元（人民幣，下同），同比增長8.8%；凈利潤達到19.25億元，同比減少41.2%。期內毛利率為34.0%，較上年同期37.4%下降3.4個百分點。

1" "財務摘要

2" "業務回顧

2022年度，主要先進經濟體通脹高企及貨幣政策大幅收緊，遏抑全球需求并阻礙全球經濟復蘇步伐，新冠疫情持續反復及地緣局勢緊張為世界經濟增添不明朗因素。2022年中國經濟受新冠疫情封控措施的影響，國內生產總值（GDP）按年僅增長3.0%。疫情干擾經濟活動，削弱國民的消費意愿，2022年，社會消費品零售總額按年下降0.2%。整體經營環境嚴峻，原材料價格高企加速行業整合，恒安憑借強大的競爭優勢及有效的銷售策略，把握行業汰弱留強的機遇，持續提高市場份額，彰顯強勁的業務韌性。

在后疫情時代新常態下，新消費模式加速普及，國內電商及新零售渠道的市場滲透率持續提高。恒安激發消費模式變革所釋放的消費潛力，年內深入拓展電商平臺及新零售渠道，通過有效的穩定價格策略及持續推出升級產品，同時促進傳統渠道的銷售及拓展新的增長點，集團的全渠道銷售發展取得良好成果。因此，截至2022年底，集團收入較2021年上升8.8%至約22，615，878，000元（2021年：20，790，144，000元）。受惠于持續的全渠道銷售策略及品牌形象持續提升，預期2023年收入將保持增長。

年內，集團的電商銷售（包括零售通及新通路）占比進一步上升至接近約26.9%（2021年：23.1%），其中其他新銷售渠道（包括在線到線下O2O平臺、社區團購等）也取得理想的進展，其銷售占整體銷售比例已超過13.0%。同時，集團致力發展高端產品及持續優化產品組合，同時提升品牌形象，迎合國內消費者對生活質素及優質多元化產品的追求。高端生活用紙系列“云感柔膚”以及高端紙尿褲“Q · MO”系列等，深受消費者青睞，保持強勁的銷售勢頭，各升級及高端產品銷售也實現良好的同比增長。

回顧年內，原材料價格及經營成本上漲為行業帶來巨大挑戰，加速汰弱留強的市場整合，恒安憑借規模優勢、強大品牌及迅速應變能力，成功逆市擴大市占率。然而，生活用紙的主要原材料木漿價格因國際動蕩局勢、疫情及通脹影響，價格于年內居高不下，并于下半年升至歷史新高。集團著眼于品牌的長遠發展，于年內采取穩定價格策略同時控制促銷，盡管集團的升級產品及高端產品系列于年內均大幅增長，有助部分抵消生活用紙原材料價格飆升的影響，生活用紙業務的毛利仍持續明顯受壓。2022年，集團整體毛利下跌約1.1%至約7，689，499，000元（2021年：7，772，318，000元），整體毛利率受原材料價格大幅上漲影響下跌至約34.0%（2021年：37.4%）。雖然木漿價格有望從高位回落，但下滑幅度仍存在不確定性，加上集團仍需于2023年上半年大部份時間先消耗現有高成本的木漿庫存，預期木漿價格回落的正面影響將于2023年下半年反映在生活用紙業務的成本上，屆時毛利率將有所改善。

年內，經營利潤下跌約36.9%至約2，869，154，000元（2021年：4，543，591，000元）。雖然集團銷售實現逆市增長，但人民幣兌美元及港幣匯率于年內的大幅貶值導致集團的稅前營運匯兌出現大幅虧損約912，865，000元。因此，公司權益持有人應占利潤約為1，925，249，000元（2021年：3，273，601，000元），同比下降約41.2%。如扣除稅后營運匯兌虧損，公司權益持有人應占利潤同比只下降約10.6%。每股基本收益約1.657元（2021年：2.786元）。

2.1" 衛生巾業務

中國女性健康護理意識和消費能力不斷提升，促進女性衛生護理用品市場規模持續擴大，但市場競爭非常激烈。年內不少國內外品牌均采取減價及進取的促銷策略以滲透中高端市場及年輕消費群，試圖搶占三四線城市的市場份額。恒安不盲目跟隨價格戰，堅守理性穩定的定價策略以維持品牌形象，并加速產品升級及高端化的布局，持續提升品牌形象及強化集團在中高端市場及傳統銷售渠道的領導地位。集團旗下的升級衛生巾產品如“少女特薄”及“褲型”系列，憑借優良的質量和品牌形象，深受消費者喜愛，帶動整體衛生巾業務銷售增長。

新消費模式加速了銷售渠道碎片化。電商平臺及其他新興的零售渠道（包括線上到線下O2O平臺、社區團購）持續蓬勃發展，集團全面捕捉新消費趨勢的機遇，積極拓展新興渠道，同時保持在傳統渠道的領先優勢，有效提升衛生巾業務銷售額及保持市場占有率。年內，集團于新零售渠道表現理想。衛生巾業務即使面對疫情嚴峻以及激烈的市場競爭，銷售仍取得增長，2022年衛生巾業務銷售收入，增幅約0.7%至約6，156，060，000元（2021年：6，116，530，000元），占集團整體收入約27.2%（2021年：29.4%）。在高端產品占比提升及傳統銷售渠道業務持續增長的帶動下，預期2023年的衛生巾業務銷售收入將保持穩定增長。

集團堅持穩定的定價策略，加上石油及大宗商品價格于下半年回落導致衛生巾的主要原材料石化原材料價格下跌，衛生巾業務的毛利率于下半年較上半年有所改善，而2022年的全年毛利率則下跌約3.7百分點至約66.8%（2021年：70.5%），環比2022年上半年的65.3%已經略有改善。受惠于高端及升級產品占比穩定提升，以抵消暫存的成本上漲壓力，預期2023年的毛利率將保持穩定。

集團旗下衛生巾品牌“七度空間”一直是國內市場的領跑者，銷量及市場占有率長期占據領導地位。集團持續推出升級及高端產品，提升品牌形象，迎合女性護理用品市場的高端化趨勢及滿足消費者需求，近年推出的升級產品如“特薄”、“加長夜用”及“褲型”系列，均深受市場歡迎，其中于年內新推出的“果滋潤系列”銷售反應熱烈，致該產品的市場份額持續增加。年內，集團“七度空間”簽約形象快樂清新的女藝人為品牌代言人，為品牌注入青春活力，包括演員趙今麥，以“自在不設限”為主題，針對年輕少女消費群的喜好推出代言人直播及抽獎等多元化的推廣活動，進一步提升品牌形象及滲透年輕消費群。

此外，“褲型”系列擁有巨大的增長潛力，集團將繼續大力推廣“褲型”系列產品，并計劃推出升級版“萌睡褲”，吸引更多消費者及進一步提高產品滲透率。集團相信升級版的“七度空間”系列未來將繼續是衛生巾業務的主要增長引擎，有助集團擴大市場份額及提升高端產品的收入貢獻占比。同時，集團將繼續拓展并提高新零售渠道于總銷售的占比，并致力開發新零售渠道更高質量產品以及保持穩定價策略，再加上傳統渠道保持增長穩定，借此促進集團的長遠發展及鞏固集團的領先地位。

集團將繼續積極研發及推出衛生巾以外的女性健康護理用品，穩步發展女性健康護理產業，把握國內消費升級所帶來的增長機遇。

2.2" 生活用紙（含濕巾）業務

2022年，疫情反復沖擊中國經濟及整體零售市場，但集團以靈活務實的策略轉危為機，生活用紙銷售實現逆市大幅增長。國民在疫情再次肆虐下衛生意識有所提高，對生活用紙的需求持續旺盛。面對高漲的成本壓力及激烈市場競爭，部分中小型生活用紙企業退出市場，集團憑借其雄厚資本實力及全國性銷售網絡優勢獲得更多市場份額。在強大的品牌及多元化產品組合的支持下，集團堅持采取穩定價格策略并有效控制促銷。回顧年內，集團生活用紙業務銷售收入大幅上升約24.4%至約12，248，011，000元（2021年：9，842，429，000元），占集團整體收入約54.2%（2021年：47.3%）。集團將繼續升級產品及提升高端產品的滲透率，預期2023年生活用紙業務收入將保持快速增長。

年內，集團受到木漿供應緊張以及物流受阻等因素，導致木漿價格大幅飆升的影響。木漿價格高企對集團的毛利構成重大壓力，2022年毛利率下跌至約20.7%（2021年：26.4%）。盡管木漿價格近期有稍微回落的跡象，預期木漿價格回落的正面影響要待集團消耗現有的高成本木漿庫存后，將于2023年下半年才反映在銷售成本，生活用紙業務的毛利率可望將于2023年下半年有所改善。

疫情下生活用紙用品需求維持于高水平，集團的高端生活用紙產品銷售非常理想，其中“云感柔膚”系列的銷售取得接近80.0%的增長及占整體生活用紙銷售超過10.0%。濕巾業務方面，年內銷售收入為約841，993，000元（2021年：735，612，000元），取得接近14.5%的銷售增長，占生活用紙業務銷售比例為約6.9%（2021年：7.5%）。濕巾業務近年一直保持良好增長勢頭，集團將持續增加國內濕巾市場份額，保持在濕巾市場的領導地位。集團積極應對銷售渠道碎片化，早年投入資源的全渠道布局進入收獲期，生活用紙業務于電商渠道的銷售增長超過46.0%，占生活用紙銷售比超過34.0%。而線上到線下O2O平臺及社區團購等新興渠道也取得超過17.0%增幅，成績理想。集團于未來會繼續努力拓展不同銷售渠道，力爭最大市占率。

在國民生活水平日益提升及衛生意識持續處于高水平的背景下，整體生活用紙市場存在一定機遇。面對激烈的市場競爭，集團將繼續致力滿足消費者多元化的需求，研發更多高質量產品，提高生活用紙生產的成本效益，并提高各生產基地產能，緊抓國內生活用紙的商機及拓展市場份額，鞏固在生活用紙市場的領導地位。集團年內的年產能保持為約142萬t，集團將于2023年內在湖南、湖北、廣東等地區增加產能，預期來年的產能將會提升，以積極應付未來的市場情況及銷售增長需求。

2.3" 紙尿褲業務

國民生活水平的提升及人口高齡化，持續推動中國紙尿褲市場規模增長。育兒觀念轉變及消費升級趨勢也促進嬰兒紙尿褲滲透率持續提升，中國紙尿褲市場的發展空間廣闊。

為迎合消費者日益提高的產品質量需求，集團持續研發優質嬰兒及成人健康護理產品。年內，高檔產品“Q · MO”銷售保持增長勢頭，銷售同比增長約17.4%，占比進一步提升至超過30.0%。而集團成人紙尿褲業務受惠于國內成人失禁用品市場規模日益增長，以及集團成人紙尿褲滲透率上升，年內取得約12.9%的增幅，占比大約23.7%。2022年，集團致力加強布局電商及母嬰渠道，電商及母嬰渠道的銷售占比分別提高至超過約60.2%及超過約18.5%。不過由于市場競爭激烈，集團高端產品的銷售增長只能部分抵消來自傳統渠道及中低端產品的銷售下跌，導致集團紙尿褲業務銷售仍然下跌約1.4%至約1，202，347，000元（2021年：1，219，445，000元），占集團整體收入約5.3%（2021年：5.9%）。集團認為成人紙尿褲市場具有相當大的發展潛力，并預期在高端嬰兒及成人紙尿褲的產品占比持續提升下，2023年集團的紙尿褲業務銷售可望恢復增長。

毛利率方面，由于紙尿褲的石化原材料于年內上升致銷售成本上升，紙尿褲業務的毛利率下跌。不過由于利潤較高的“Q · MO”產品及成人紙尿褲的銷售占比上升，抵消了部份成本上漲對整體業務利潤的影響，全年的毛利率則輕微下跌至約36.9%（2021年：37.7%）。然而，紙尿褲業務的2022年下半年毛利率環比上半年的毛利率約35.3%，已經有所改善。

年內，集團會繼續把握市場機遇，深入發展高檔產品市場及提高產品品質。嬰兒紙尿褲業務方面，集團重塑“安兒樂”品牌，建立新的品牌定位，開拓運動褲型紙尿褲以滿足現今消費者的需求。另一方面，“Q · MO”魔法呼吸紙尿褲深受市場歡迎，集團將繼續優化“Q · MO”產品，為集團未來發展注入增長動力。通過雙品牌策略，經過一年的梳理，集團期待于2023年整個嬰兒紙尿褲業務的銷售能夠恢復穩定的增長。

此外，隨著國家日趨關注老年護理產業的發展，國內成人健康護理用品這一領域將有龐大發展空間。集團會投放更多資源發展成人健康護理用品，令“安而康”品牌及其產品充分滲透國內市場，同時拓展東南亞地區的市場份額。

未來，集團將會繼續致力以高端化戰略雙線發展嬰兒衛生用品市場及成人健康護理用品市場。除了通過電商銷售渠道，集團將努力發展新零售渠道，同時也會加強與母嬰店、養老院及醫院合作。一方面把握新零售帶來的新商機，另一方面通過與母嬰店、養老院及醫院合作，在擴大潛在顧客基礎的同時，提供一站式產品銷售鏈，為紙尿褲業務帶來可持續的增長動力，支撐成人健康護理產品業務的長遠發展，繼續挖掘成人健康護理用品市場的成長潛力。

2.4" 電商及新零售渠道

線上線下融合的消費新模式、新業態加速發展，網購市場規模日益壯大，持續釋放消費潛力。2022年全國實物商品網上零售額高達12萬億元，增長6.2%，其中消費用品類商品增長5.7%。為滿足消費者不斷升級的需求，集團持續創新發展及優化電商及其他新零售渠道，順應市場趨勢以把握商機。年內集團針對不同品牌于新渠道進行更高質量的產品推廣，并穩定價格以獲得市場正面回響，進一步提高其在線上及其他新零售渠道的品牌知名度及占有率。

未來，集團將持續大力拓展電商品牌旗艦店及新興渠道（如抖音），提升對終端客戶的數據分析能力，精準營銷以提高轉化率，致力實現成為“全球頂級生活用品企業”的戰略目標。針對在線市場的高速發展及銷售渠道碎片化，集團將仔細分析顧客在不同渠道的需求，提供切合各個渠道之消費者特性及喜好的差異化產品，不斷完善線上線下的無縫全渠道消費體驗。

集團將貫徹以高質量產品及穩定價格把產品帶進新零售市場，減少對其他渠道的沖擊并同時保持競爭力。為迎合消費新趨勢，集團也將積極建設品牌社群，通過直播銷售及其他社群活動與消費者互動，強化與年輕消費群的聯系。集團又委任廣受歡迎的人氣藝人肖戰作為“心相印”的品牌大使，借此進一步提升品牌影響力，并持續利用限定商品、小區團購及直播帶貨等新型消費模式吸引消費者，提高集團在電商及新零售渠道的市場占有率，把握數字經濟帶來的機遇，為未來快速增長注入動力。

2.5" 國際業務

集團一直積極發展海外市場，目前集團產品已銷往37個國家及地區，擁有54個直接合作大客戶或經銷商。海外業務（包括皇城集團）的全年收入為約2，086，791，000元（2021年：1，709，260，000元），占集團整體銷售的比例約9.2%（2021年：8.2%）。

集團旗下位于馬來西亞的皇城集團因疫情緩和及地區解封令業務穩步回升，全年營業額同比上升約17.1%至411，704，000元（2021年：351，553，000元），占集團整體銷售的比例約1.8%（2021年：1.7%）。皇城集團主要從事投資控股以及生產及加工纖維制品，包括成人及嬰兒紙尿褲、衛生巾和生活用紙、棉制品及加工紙。旗下品牌包括“Dry Pro”紙尿褲及“Carina”個人衛生產品。除此之外，集團也以馬來西亞皇城集團作為據點，將恒安自身的品牌“心相印”濕巾及“便利妥”成人紙尿褲產品通過皇城帶進東南亞市場。

集團未來將會繼續升級現有皇城產品，研發并推出更多恒安品牌的高檔產品，進一步提升在馬來西亞以至東南亞市場的占有率。

3" "未來展望

展望2023年，隨著中國疫情管控政策進一步放寬，有序落實多項穩經濟及擴大內需的政策及措施，有望支持經濟及消費市場逐步復蘇。然而，俄烏沖突持續沖擊全球貿易，通脹顯現趨緩跡象但依然維持在高位，加上美國聯儲局為首的各國央行貨幣政策預估仍將維持緊縮，為全球經濟發展及中國經濟增長帶來挑戰。集團會繼續密切關注國內外疫情發展及市場趨勢變化，靈活應對及做出審慎的決策。

在各地木漿廠恢復生產及釋放新增產能的背景下，木漿供應有望于今年逐步增加，木漿價格最近有所回落，但下跌趨勢仍不明顯。由于集團需先消耗現有的高價木漿庫存，預期木漿價格成本回落的正面影響將于下半年反映在生活用紙業務的成本上，屆時毛利率將有所改善。集團將密切留意外圍因素對進口木漿、石化原料等原材料價格的影響。

國內市場競爭日趨激烈，恒安憑借穩健的研發生產實力及良好的品牌形象，加上全國性的廣泛布局及多元化產品組合，在充滿挑戰的經營環境下仍能展現強大抗逆力，成功把握行業整合的窗口，逆市搶占市場份額。

作為行業的領跑者，恒安以長線發展作為軸心，規劃業務策略及資源投放。集團將積極落實行三大核心策略，包括“聚焦主業”、“提升品牌”及“長期主義”，為集團的可持續發展奠定堅實的基礎。集團將聚焦生活用紙、衛生巾及紙尿褲三大核心業務的發展，積極開發及升級高質量的產品及拓展新市場，加快滲透農村及國內的不同市場，緊抓國內生活用品市場的龐大發展機遇。

恒安未來將進一步提升旗下各產品的品牌形象，包括升級產品檔次、更換新包裝、精準投放營銷資源等策略，全面優化品牌形象。集團將繼續致力于產品結構升級和加快高端化進程，例如“Q · MO”及“云感柔膚”等，借此提升盈利能力，同時深入開拓線上及線下銷售渠道，推動多元渠道共同發展，以擴大客戶群。

集團也將持續優化組織架構，提升團隊執行效率，并投放資源改善基建及提高供應鏈效率，例如將SAP系統云端化，并致力改良系統質素，借此有效監測營運數據，提高營運可視化水平，以制定合適的營運策略。

為持續鞏固集團在生活用紙及衛生用品的市場領導地位及滿足國內消費者對優質產品的需求，集團計劃于未來進行不同的產能擴充及技術升級計劃，包括于福建內坑建立新的衛生巾、紙尿褲、濕巾集合的大基地及于湖北孝感、湖南及廣東云浮等地區擴充生活用紙產能，預期新產能將于2024年陸續投產。

集團將聚焦三大主營業務，持續提升品牌形象、緊握“新零售”時代的機遇及以長期主義作未來發展大方向，進一步擴張業務規模。同時，繼續以產業延伸為長遠發展目標，積極拓展及延伸女性健康、嬰童健康及老年健康等產業，持續提升整體競爭力。

（摘編自恒安國際2022年報）