制度建設(shè)：IPO公司的一道低難度考題？

王志剛

企業(yè)的IPO制度建設(shè)，是企業(yè)成長與發(fā)展過程中管理持續(xù)提升的一個篇章。超出企業(yè)現(xiàn)實(shí)能力的制度要求，或許會起到拉動管理升級的作用，也可能因制度的超前而無法落地成為一紙空文，平添了有制度不執(zhí)行的內(nèi)控風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。

首次公開發(fā)行股份并上市（IPO），是眾多公司登陸資本市場、步入發(fā)展快車道的重要一步，這一步也對企業(yè)的方方面面提出了很大挑戰(zhàn)：報(bào)告期經(jīng)營業(yè)績的穩(wěn)健增長、公司管理層和股東層的穩(wěn)定與和諧、公司財(cái)務(wù)與內(nèi)控的規(guī)范……總之，需要關(guān)注、需要提升的地方太多了。企業(yè)規(guī)章制度的建設(shè)，作為公司治理體系升級、內(nèi)部控制建設(shè)、規(guī)范運(yùn)作的應(yīng)有之舉，這一項(xiàng)似乎沒有太大難度的工作，通常不會引起公司領(lǐng)導(dǎo)層和上市團(tuán)隊(duì)的關(guān)注。然而，當(dāng)我們看到2023年多家公司因?yàn)樨?cái)務(wù)和生產(chǎn)經(jīng)營的內(nèi)控制度是否健全、是否有效執(zhí)行而被問詢進(jìn)而終止審核時(shí)，不禁要問，IPO公司的規(guī)章制度建設(shè)，真的是首發(fā)審核中一道低難度的考題嗎？IPO公司到底應(yīng)當(dāng)如何做好上市過程中的制度建設(shè)？

如何面對IPO過程中的制度建設(shè)

IPO對擬上市公司治理體系制度建設(shè)的要求。中國證監(jiān)會《首次公開發(fā)行股票注冊管理辦法》（簡稱“《注冊辦法》”）關(guān)于發(fā)行條件，首先要求發(fā)行主體為股份有限公司，“具備健全且運(yùn)行良好的組織機(jī)構(gòu)，相關(guān)機(jī)構(gòu)和人員能夠依法履行職責(zé)”。所有擬上市公司都在輔導(dǎo)階段，在券商和律師的指導(dǎo)下，參照中國證監(jiān)會和交易所對上市公司的一系列規(guī)定，建立起股東大會、董事會、監(jiān)事會和高級管理層的議事規(guī)則和管理制度，按照《上市公司章程指引》制定公司章程，明確“三會一層”的職責(zé)權(quán)限，還要增選獨(dú)立董事，設(shè)立董事會專門委員會，聘任董事會秘書，并制定這些新增主體的相應(yīng)管理制度。這些制度對成立3年以上的股份有限公司而言不算陌生，但對從有限公司改制而來的擬上市公司來說，公司治理體系一下子從簡易版升級到了豪華版，人員到位、制度到位、執(zhí)行到位便有相當(dāng)?shù)碾y度了。

基于股權(quán)多元化和股權(quán)開放性的假設(shè)，為了避免出現(xiàn)股東權(quán)益損失、小股東利益被侵害，上市公司對于關(guān)聯(lián)交易、對外擔(dān)保、對外投資、財(cái)務(wù)資助等均有專門管理制度，這都是擬上市公司在輔導(dǎo)階段需要建立健全的。

IPO對擬上市公司內(nèi)部控制制度建設(shè)的要求?！蹲赞k法》規(guī)定，申請首發(fā)上市的第二個基本條件是會計(jì)基礎(chǔ)工作規(guī)范，內(nèi)控制度健全有效。中國證監(jiān)會將內(nèi)部控制與財(cái)務(wù)審計(jì)的要求放在同一條，“發(fā)行人內(nèi)部控制制度健全且被有效執(zhí)行，能夠合理保證公司運(yùn)行效率、合法合規(guī)和財(cái)務(wù)報(bào)告的可靠性”。首發(fā)審核重中之重就是會計(jì)信息，只有真實(shí)的經(jīng)營業(yè)績才能反映企業(yè)真實(shí)的價(jià)值，只有經(jīng)得起財(cái)務(wù)審計(jì)和內(nèi)控審計(jì)的公司，才能走上資本市場。

《企業(yè)內(nèi)部控制基本規(guī)范》規(guī)定，內(nèi)部控制貫穿決策、執(zhí)行和監(jiān)督全過程，包括內(nèi)部環(huán)境、風(fēng)險(xiǎn)評估、控制活動、信息與溝通、內(nèi)部監(jiān)督五大因素，全面覆蓋企業(yè)和下屬單位的業(yè)務(wù)和管理，內(nèi)控制度其實(shí)可以指向公司全方位的規(guī)章制度。2023年終止審核的公司中，江蘇聚成金剛石科技股份有限公司被問詢廢料銷售業(yè)務(wù)相關(guān)的內(nèi)控制度的有效性，成都千嘉科技股份有限公司則被問詢安全生產(chǎn)及環(huán)保相關(guān)內(nèi)部控制制度的建立和運(yùn)行情況。

財(cái)會信息的可靠只是內(nèi)控制度健全、有效的驗(yàn)證之一，內(nèi)部控制還指向企業(yè)經(jīng)營管理合法合規(guī)、資產(chǎn)安全、經(jīng)營效率提升、發(fā)展戰(zhàn)略的實(shí)現(xiàn)。內(nèi)控規(guī)范自2009年7月1日起在上市公司范圍內(nèi)施行，公司聘請專業(yè)咨詢公司大張旗鼓進(jìn)行內(nèi)部控制建設(shè)，最終提交的一大成果就是厚厚的公司制度合集。對于非上市的大中型企業(yè)，五部委內(nèi)控文件是鼓勵執(zhí)行。拿出大量精力和資金，從內(nèi)控角度進(jìn)行全面的制度梳理和優(yōu)化，對非上市公司而言不是一件容易下決心做的事。但對IPO企業(yè)而言，內(nèi)控制度的建設(shè)水平是繞不開的一個問題。

IPO對擬上市公司經(jīng)營管理制度建設(shè)的要求。注冊制的發(fā)行條件中還規(guī)定，擬上市公司必須在業(yè)務(wù)上完整、獨(dú)立、可持續(xù)，生產(chǎn)經(jīng)營合法合規(guī)，符合國家產(chǎn)業(yè)政策。這種對業(yè)務(wù)成熟度、經(jīng)營規(guī)范性的關(guān)注，也一定會落實(shí)到IPO企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營與日常運(yùn)營的管理制度上。這本是公司自身長期發(fā)展的基本需求，與是否IPO并無直接關(guān)系。但一家經(jīng)營管理制度欠缺、業(yè)務(wù)的可持續(xù)性存疑、經(jīng)營中存在違法違規(guī)問題的公司，如果登陸股票市場進(jìn)行融資和交易，一定是對廣大投資者權(quán)益的漠視。IPO申報(bào)中需要受到審視的，既有公司所處的行業(yè)前景和自身的經(jīng)營實(shí)績，也有客戶與市場、產(chǎn)品與技術(shù)、人員與薪酬社保管理等方方面面公司持續(xù)經(jīng)營必須做的經(jīng)營管理，這些工作所遵循和依托的，就是公司經(jīng)營管理的制度。

如何推進(jìn)IPO工作中的制度建設(shè)

主次有別，整體規(guī)劃推進(jìn)IPO制度建設(shè)。任何一個IPO項(xiàng)目，都是公司從上到下動作、從里到外忙活的“一號工程”，在一片繁忙之中，企業(yè)規(guī)章制度的建設(shè)不能是全面開花、全面翻新。公司上市工作的最高領(lǐng)導(dǎo)一定要與中介總協(xié)調(diào)人（券商直接負(fù)責(zé)人）抓住制度建設(shè)工作的重點(diǎn)。毫無疑問，橫跨財(cái)務(wù)與業(yè)務(wù)兩大領(lǐng)域的內(nèi)控制度是IPO工作的重點(diǎn)，而其中直接與公司營收和利潤實(shí)現(xiàn)有關(guān)的業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)管理制度和內(nèi)控制度，則是重中之重。

并不能說公司治理制度是IPO的次要事項(xiàng)，只是相對于IPO的審核關(guān)注度和問題整改的難易程度，核心業(yè)務(wù)制度與財(cái)務(wù)制度的權(quán)重都遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于公司治理制度、日常管理制度。在有效的時(shí)間內(nèi)、有限的精力和資源內(nèi)，IPO必須在所有工作上做到主次區(qū)分。

急緩有序，按計(jì)劃分階段開展制度建設(shè)。IPO工作既有百米沖刺，也有馬拉松式長跑，從啟動重組、完成股改、輔導(dǎo)備案、草擬招股書，首發(fā)上市工作都是在一個大計(jì)劃中分階段推進(jìn)。公司的制度建設(shè)也一定要落實(shí)在這個整體計(jì)劃之中，在IPO各階段進(jìn)行相應(yīng)的制度建立和優(yōu)化。將IPO企業(yè)的制度建設(shè)單獨(dú)作為一項(xiàng)工作，在上市工作啟動初期或后期安排，都會出現(xiàn)問題。比如，在重組完成之前，在律師支持下制定全套公司治理機(jī)構(gòu)議事規(guī)則和工作制度，雖有治理觀念導(dǎo)入和規(guī)則學(xué)習(xí)的積極作用，但更多是分散工作精力、引發(fā)重復(fù)修改。

正如交易所IPO審核問答中的指引，擬上市公司在上市輔導(dǎo)期間，應(yīng)當(dāng)在保薦人、會計(jì)師和律師的指導(dǎo)下，對照法律法規(guī)、監(jiān)管規(guī)則就公司存在的問題嚴(yán)格進(jìn)行整改或糾正，在提交申報(bào)材料前強(qiáng)化公司內(nèi)部控制制度建設(shè)及執(zhí)行有效性檢查。IPO的制度建設(shè)，一定是從中介機(jī)構(gòu)的盡調(diào)開始，從問題的整改、風(fēng)險(xiǎn)的排查入手。

總分有責(zé)，系統(tǒng)化協(xié)調(diào)實(shí)施制度優(yōu)化升級。對IPO的發(fā)行人來說，規(guī)章制度建設(shè)是公司管理的分內(nèi)之事，緊鑼密鼓的首發(fā)工作中新制度擬定和舊制度廢止或修訂，都應(yīng)納入公司制度管理的整體之中，避免企業(yè)規(guī)章制度之間的沖突或重復(fù)，也避免IPO中的制度建設(shè)違反公司章程和相關(guān)規(guī)定。這種整體性的抓手，一個是公司章程及“三會一層”的工作規(guī)則，其中規(guī)定了公司規(guī)章制度的制定與審批權(quán)限；另一個是公司規(guī)章制度管理辦法，其中規(guī)定了公司各層級、各方面規(guī)章制度的草擬、審批、執(zhí)行、修訂、廢止的權(quán)責(zé)和程序。目前很多企業(yè)并沒有規(guī)章制度管理辦法，擬上市公司通常也不會有這種企業(yè)內(nèi)部的“立法”法。但基于上市目標(biāo)，公司董事會應(yīng)該重視規(guī)章制度的整體規(guī)劃和管理規(guī)則的建立，避免出現(xiàn)企業(yè)管理制度方面的混亂。

另一方面，所有的企業(yè)規(guī)章制度都應(yīng)有主責(zé)單位來管理，相應(yīng)地，IPO過程中的制度建設(shè)，也一定要分工明確。將企業(yè)內(nèi)控制度建設(shè)作為一個任務(wù)模塊交由財(cái)務(wù)總監(jiān)來完成，容易導(dǎo)致內(nèi)控體系建設(shè)更像是財(cái)務(wù)內(nèi)控的制度完善，對生產(chǎn)、營銷、工程、服務(wù)等業(yè)務(wù)體系的內(nèi)控制度建設(shè)大概率會出現(xiàn)遺漏或做做表面文章。制度建設(shè)是公司的“立法”工作，是治理體制和管理機(jī)制的建立和優(yōu)化，因此宜由董事長或總經(jīng)理親自掛帥，基于公司戰(zhàn)略和組織體系，安排相關(guān)體系的負(fù)責(zé)人做好主管范圍內(nèi)的制度擬定和長期管理安排，從而系統(tǒng)性地做好原有制度的完善和新制度的建立健全。

知行落實(shí)，建流程抓表單保證制度貫徹執(zhí)行。企業(yè)的規(guī)章制度，一直存在著紙上的制度與實(shí)際執(zhí)行的規(guī)則，只有二者合一且實(shí)現(xiàn)了公司治理或管理的目的，才算是一項(xiàng)制度建設(shè)真正到位。這是對規(guī)章制度本身的質(zhì)量提出了要求，但更是對制度的宣傳貫徹提出了要求。就IPO而言，審計(jì)師對公司內(nèi)控制度有效性的核查，是要基于公司業(yè)務(wù)，對公司實(shí)際簽訂的合同、報(bào)批的表單、運(yùn)行中的IT系統(tǒng)數(shù)據(jù)進(jìn)行一項(xiàng)一項(xiàng)的穿行測試，這必然要求IPO中的制度建設(shè)絕不能出現(xiàn)“規(guī)定與執(zhí)行的兩張皮”，IPO公司要努力做好制度從發(fā)布到培訓(xùn)、執(zhí)行的對接，要把制度的要求轉(zhuǎn)化為日常運(yùn)行的表單和流程。

IPO企業(yè)制度規(guī)定內(nèi)容與現(xiàn)實(shí)狀況的脫節(jié)，一方面會引發(fā)首發(fā)審核中對內(nèi)控制度有效性的質(zhì)疑，另一方面容易出現(xiàn)信息披露方面的問題。

如何認(rèn)識IPO的規(guī)章制度建設(shè)

制度建設(shè)的基本認(rèn)識。公司法規(guī)定，董事會制定公司的基本管理制度，經(jīng)理層制定公司的具體規(guī)章，作為公司“規(guī)章制度之母”的公司章程，則是由公司股東（大）會制定與修訂，監(jiān)事會、董事會專門委員會、公司不同層級的部門和單位都在制定著不同的規(guī)章制度，從而構(gòu)成公司的制度體系。公司發(fā)布的規(guī)章制度體現(xiàn)著作為組織體的公司的管理意圖。但細(xì)品之下，公司制度實(shí)際體現(xiàn)了三方面的意志：法律法規(guī)所代表的國家意志、企業(yè)利益相關(guān)方的個體意志、企業(yè)實(shí)現(xiàn)治理和管理目的的整體意志。公司不同的制度，這三種意志的體現(xiàn)各有輕重。比如治理制度是公司法規(guī)定、股東與董監(jiān)高訴求、公司治理需要三者的規(guī)則化實(shí)現(xiàn)，但其中不同治理主體的權(quán)責(zé)主張是其中最主要的關(guān)注點(diǎn)；管理制度中有關(guān)員工管理的制度，是在勞動法規(guī)、員工利益與公司人力成本之間的規(guī)則平衡，但更多體現(xiàn)微觀管理中強(qiáng)勢的公司意志；內(nèi)控制度，是國家對企業(yè)穩(wěn)健運(yùn)營的引導(dǎo)、公司防范風(fēng)險(xiǎn)的訴求、內(nèi)控不同環(huán)節(jié)相關(guān)方的主張之間，達(dá)成的對某種內(nèi)控活動的規(guī)則。那些罔顧實(shí)際、照抄法規(guī)或別家規(guī)定的做法，在制度的生產(chǎn)環(huán)節(jié)，就存在先天不足。

企業(yè)的規(guī)章制度，是眾多社會規(guī)范的一種，以企業(yè)內(nèi)部獎懲作為效力保障，對企業(yè)內(nèi)部人員的行為進(jìn)行指導(dǎo)、要求、評價(jià)和處理，對企業(yè)相關(guān)方的責(zé)權(quán)利進(jìn)行安排。公司規(guī)章制度的強(qiáng)制力低于法律法規(guī)和政府規(guī)章，但高于社會上的公約、習(xí)俗與道德規(guī)則。企業(yè)制度這種社會規(guī)范，與所有的規(guī)范一樣，都存在著規(guī)則本身的產(chǎn)生、演進(jìn)與退出問題，也存在著規(guī)則走向?qū)嵺`的執(zhí)行問題。公司的制度建設(shè)工作，應(yīng)當(dāng)遵循規(guī)范的一般規(guī)律，也必須尊重制度建設(shè)的現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)。

IPO制度建設(shè)的實(shí)質(zhì)認(rèn)識。企業(yè)在IPO進(jìn)程中的制度建設(shè)，與企業(yè)在其他階段的制度建設(shè)，只有目標(biāo)與實(shí)現(xiàn)方式上的不同，并不存在實(shí)質(zhì)上的不同。IPO制度建設(shè)，是現(xiàn)有企業(yè)基于上市的長期目標(biāo)，以及強(qiáng)化內(nèi)控、整改規(guī)范、重組股改、治理升級等短期或分項(xiàng)目標(biāo)，而推進(jìn)的企業(yè)規(guī)章制度體系的完善。這種完善，既有業(yè)務(wù)與財(cái)務(wù)體系因外部審查而流程改進(jìn)和風(fēng)險(xiǎn)防控的制度優(yōu)化，也有因企業(yè)組織升級（有限公司變更為股份公司、擬上市公司）而新建“三會一層”組織制度和運(yùn)行規(guī)則。IPO的制度建設(shè)，要滿足來自法律法規(guī)和政府規(guī)章的外部要求，要滿足公司實(shí)現(xiàn)治理體系目標(biāo)和經(jīng)營管理目標(biāo)的自身要求，還要滿足公司內(nèi)外部權(quán)益訴求的相關(guān)方要求。

企業(yè)的IPO制度建設(shè)，是企業(yè)成長與發(fā)展過程中管理持續(xù)提升的一個篇章。超出企業(yè)現(xiàn)實(shí)能力的制度要求，或許會起到拉動管理升級的作用，也可能因制度的超前而無法落地成為一紙空文，平添了有制度不執(zhí)行的內(nèi)控風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)?！皷|方欲曉，莫道君行早”，上市之路，從規(guī)劃到啟動一定要做好管理能力升級的準(zhǔn)備，企業(yè)制度建設(shè)的困難與風(fēng)險(xiǎn)，不過是IPO公司自身管理實(shí)際狀況的一個反映。正如芒格老先生所言，“要想得到某件東西，最可靠的辦法是，讓自己配得上它?！弊灾葡碌腎PO也是有門檻的，制度建設(shè)就是讓擬上市公司配得上它夢想得到的那份信任與榮耀。

作者系北京上市公司協(xié)會董秘委員會副主任