段永平：投資“不擇時(shí)”的誤區(qū)

有些人手里拿著錢(qián)，看見(jiàn)別人賺錢(qián)著急，眼看股價(jià)越漲越高，心里跟著越來(lái)越急，最后在“不擇時(shí)”的鼓勵(lì)下，一咬牙一跺腳就沖進(jìn)去了。“不擇時(shí)”不是追高的理由。真正不擇時(shí)的人是看10年的人，而且人家的錢(qián)早就投資在市場(chǎng)了。追高不擇時(shí)的人實(shí)際上對(duì)短期下跌是非常難以忍受的。

我的“滿(mǎn)倉(cāng)主義”最大的特點(diǎn)是不太在意擇時(shí)但非常在意“商業(yè)模式+企業(yè)文化”，當(dāng)然，前提是10年后看，價(jià)格是便宜的。“滿(mǎn)倉(cāng)主義”不意味著一定要滿(mǎn)倉(cāng)，沒(méi)有合適投資標(biāo)的時(shí)（包括價(jià)格過(guò)高時(shí)）是可以拿著現(xiàn)金的。價(jià)格過(guò)高的意思是：這個(gè)公司的未來(lái)現(xiàn)金流折現(xiàn)達(dá)不到目前的市值水平（這句話的潛臺(tái)詞是，我自己的認(rèn)知范圍里覺(jué)得這個(gè)公司賺不到那么多錢(qián)，所以?xún)r(jià)格就是過(guò)高的，不等于實(shí)際上這家公司做不到）。投資跟眼前的多少倍市盈率其實(shí)沒(méi)關(guān)系，但跟未來(lái)30年的生意狀況有關(guān)。