新質生產力推動人形機器人概念走俏多家公司業績超預期

承承

近日，港股上市公司優必選的突然放量大漲讓人形機器人概念熱度回升。作為“通用人工智能”的最佳載體，很多研究機構將人形機器人定義為“新質生產力”的重要發展方向之一。二級市場上，機構資金不僅在去年四季度對部分龍頭公司進行了加倉，且在近期積極調研部分龍頭。

優必選大漲人形機器人概念走俏

3月6日，上市兩個多月的港股上市公司優必選放量大漲88%，7日盤中價位一度上摸328元。作為人形機器人有效專利數量全球第一的優必選，其放量大漲吸引了很多投資人的關注。很多券商機構不僅在最新研報中將人形機器人與最新熱門詞“新質生產力”掛鉤，且將優必選作為重點案例進行剖析。

比如，國元國際在最新研報中就稱，央視兩會特別節目報道公司教育機器人產品、人形機器人產品、人形機器人進入新能源汽車生產線等。人形機器人行業作為技術要求高，未來需求樂觀的新質生產力代表，已明確將成為國家制造業發展的重點；華西證券在研報中稱，優必選人形機器人引領智能制造浪潮……旗下的人形機器人產業化正在加速，各類終端應用場景有望不斷涌現；東吳證券表示，人形機器人具備AI（人工智能）+高端制造雙屬性，在我國人口紅利減退、勞動力成本上升、各行業加速推進人工替代的時代背景下，其通用屬性可以打通工業+商用+家用多場景，萬億市場空間待啟航，有望成為未來經濟發展的新引擎。“優必選為國內人形機器人第一股，工業化應用卡位優勢明顯。”

優必選只是人形機器人產業中眾多上市公司之一。據Wind數據，若不考慮海外上市企業，僅在A股市場上市的人形機器人概念股多達53家，其中總市值突破千億元的公司有匯川技術、科大訊飛，而總市值在300億元至700億元之間的有歌爾股份、石頭科技、領益智造、華工科技。

在此次優必選大漲之前，A股市場上的人形機器人概念股早有表現，比如鳴志電器、豐立智能、步科股份、勝宏科技等公司，股價自2月6日市場反彈開始至3月5日期間，均上漲了60%以上。整體上，截至3月12日，不僅53只人形機器人概念股在20個交易日均實現了正收益，且Wind人形機器人指數也上漲了45.23%。

值得一提的是，有關人形機器人的催化因素近期頻頻出現，比如人形機器人產品Optimus測試視頻近期有了更新，相較幾周前發布的視頻，提升明顯；美股多個科技巨頭競相投資人形機器人初創企業FigureAI；機器人基礎模型有望在即將召開的GTC大會上發布；北京市相關部門宣布機器人產業發展投資基金落地經開區；上海宣布爭取人形機器人國家制造業創新中心落地等，諸多消息均反映出人形機器人產業發展正在加速。

“我們認為人形機器人產業鏈目前正處于‘0-1向‘1不斷加速靠近階段，2024年是人形機器人商業化元年，特斯拉人形機器人引領行業發展，國內和國外人形機器人百花齊放，形成不斷利好催化。”上海證券對人形機器人行業點評稱。

約六成人形機器人概念股發業績部分龍頭超預期

在近期個股大漲的同時，有多家人形機器人概念股發布了2023年業績預告或快報，部分公司的業績表現明顯超預期。

據Wind數據，截至3月13日，53只人形機器人概念股中發布2023年業績預告公司有22家，占比41.51%，其中預憂公司（首虧、續虧、預減）有9家，占已經披露業績預告公司數量的40.9%，預喜公司（略增、扭虧、預增）有13家，占比59.1%。值得注意的是，若考慮業績同比增長因素，能夠實現業績同比增長的公司數量增至16家（見表1）。

在預喜公司中，目前預告凈利潤同比增幅最大的人形機器人概念股是銳科激光，其2023年歸母凈利潤20000萬元～25000萬元，同比增長389.32%～511.64%；營業收入355000萬元～385000萬元，同比增長11.33%～20.74%；排在其后的是江蘇北人，歸母凈利潤預計為6435.59萬元～8979.00萬元，同比增長102.11%～181.98%。排名第三的是億嘉和，歸母凈利潤預計為3500萬元～5200萬元，同比增加13295.09萬元～14995.09萬元，實現扭虧為盈。

多家發布業績預告的公司表示，業績的大幅增長主因是降本增效，比如銳科激光表示，“公司在原材料降本、研發設計降本、產品質量管控、精益生產管理、物流降本、智能制造等方面全面發力，產品毛利率同比提升顯著。”江蘇北人稱，“報告期內，公司采取了一系列管理措施，優化管理結構，提高運營效率，持續推動降本增效工作。”

在預憂公司中，昊志機電、格靈深瞳業績下降幅度目前最為明顯，均出現首虧。從業績來看，前者歸母凈利潤虧損15000萬元～19500萬元，而后者為歸母凈利潤為-11485.63萬元～-7657.09萬元。

對于業績表現不佳，昊志機電在業績預告中表示，有兩方面因素影響：“1.終端消費電子行業景氣度下滑、市場競爭加劇等因素影響，以及公司禾豐智能制造基地投入使用折舊費等費用增加；2.對瑞士Infranor集團補充計提約1.3億元至1.7億元商譽減值損失。”格靈深瞳表示，報告期受宏觀經濟環境、行業終端客戶預算及采購計劃推遲等多重因素影響，以及研發投入的進一步加大所致。

表1 預告凈利潤實現同比增長的人形機器人概念股

數據來源：新浪財經

另外，截至目前有18家人形機器人概念股披露了最新業績快報，其中，營業收入實現同比增長的有11家，占比61%；歸母凈利潤同比增長的有8家，占比44.44%。若考慮到此前已經發布業績預告的公司數量，則提前發布2023年業績情況的公司合計31家，占53家人形機器人概念股的58.49%。

在披露業績快報公司中，目前業績表現最佳的是此前已經披露業績預告的稅科激光和江蘇北人，歸母凈利潤分別同比增長446.87%和156.22%。業績表現最差的是全志科技和綠的諧波，歸母凈利潤分別同比下降89.12%和45.8%。

15家公司獲基金加倉近期機構調研升溫

在今年1月下旬，公募基金發布了2023年第四季度財報，能夠進入基金前十大重倉股的人形機器人概念股有40只，相較基金三季報時持倉公司數量減少了1只。就基金持倉數據變動情況看，有15家公司的基金持倉比例得到提升，其中，綠的諧波、思特威-W、禾川科技變動幅度最大，分別提高了8.86%、6.87%和4.8%（見表2）。

值得注意的是，基金雖然進一步加倉綠的諧波，但作為人型機器人減速器龍頭的綠的諧波最新業績表現卻明顯低于預期，最新業績快報顯示，公司營收同比下降19.9%，歸母凈利潤同比下滑45.8%。對于業績的不及預期，綠的諧波在快報中將原因歸結為：“報告期內，3C電子產品、半導體行業等市場需求較為低迷，固定資產投資速度放緩，工業機器人等行業的需求承壓。”

或是近期消費市場有所回暖，以及人形機器人熱度不斷走強，研究機構再度看多綠的諧波，比如長城證券在近期發布的研報中就給予了增持評級，“綠的諧波作為國產減速器龍頭，有望受益于工業自動化的長期發展趨勢，隨著下游市場需求的逐步回升，疊加人形機器人等新興產業的發展，同時公司機電一體化等各項產品的國際化布局，有望持續增厚業績。”

基金對思特威-W增倉比例排在綠的諧波之后，持倉占比提升了6.87%。思特威-W最新業績快報披露，公司業績由2022年虧損8274.8萬元轉為盈利1371萬元，主因是：“公司機器視覺業務呈現出強勁增長，匯兌損失大幅下降，以及采取積極措施去化庫存，存貨余額同比大幅下降。”

中銀國際在研報中稱，預計隨著思特威-W高階CIS技術的持續升級，其有望在50M高階手機CIS市場上進一步替代海外品牌的份額。

表2 基金持倉加倉居前的人形機器人概念股

數據來源：Wind

值得一提的是，或是消費行業景氣度向好，今年以來，思特威-W共獲得機構8次調研，被調研次數排在了匯川技術（20次）、埃斯頓（16次）之后，與中大力德被調研次數并列。整體上，今年以來，有21家人形機器人概念股獲得了機構調研，其中，3次以上的公司就有9家。就這些被機構調研的公司市場表現看，步科股份、豐立智能、埃斯頓、凱爾達在2月6日以來的反彈中表現最好，分別上漲了90%、85%、65%、54%。

以目前市場表現最好的步科股份為例，機構在調研中關注的是其如何看待機器人行業客戶將來自研伺服電機的可能性？對此，公司表示“公司低壓伺服產品在移動機器人行業具有較高市占率，與諸多頭部客戶達成了深度合作。公司在與客戶合作過程中深入了解行業客戶痛點，積累了豐富的經驗和能力，并在這個過程中不斷打造平臺化的行業標準品，迭代開發了多系列產品，產品規格、尺寸、功率等覆蓋面全，可以滿足不同客戶的需求。”

（文中個股僅為舉例分析，不做買賣建議。）