培育電子龍頭新質生產力海光信息和北方華創等公司研發強度居前

李壯

今年政府工作報告提出，大力推進現代化產業體系建設，加快發展新質生產力。對此，中信建投研究發現，新質生產力引領的高端制造業升級，可以帶來經濟產值和資本保有量的較顯著、可持續增長。

事實上，電子行業科技龍頭已經行走在以創新為引領、推動高質量發展的路上。在電子板塊市值前16名公司中，卓勝微是首家提出加快發展新質生產力的公司。就這16家公司創新與業績相互促進來看，部分公司已經出現創新驅動發展的苗頭。

多家公司發布“質量回報雙提升”方案卓勝微首提發展新質生產力

在今年1月22日國常會指出要大力提升上市公司質量和投資價值后，深交所隨即開展“質量回報雙提升”專項行動。截至3月6日，深市公司共發布124份關于“質量回報雙提升”行動方案的公告。在電子板塊前16家深市公司中，立訊精密、紫光國微、TCL科技、京東方A、北方華創和卓勝微等公司均披露了“質量回報雙提升”行動方案，而未披露行動方案的僅有一家。

立訊精密在公告中圍繞“深耕主業，聚焦數智化賦能”“堅持創新，激發成長新動能”“規范運營，提升治理水平”“加強信披，高效傳遞價值”“共享成果，積極回報投資者”五方面介紹了公司在創新發展、高質量發展和投資者回報方面的作為。

立訊精密披露，在創新方面，公司“將整體研發費用的約30%投入到底層材料、工藝、制程等前沿技術領域的創新研發中，推動公司在未來20年內實現30%的產品步入全球行業的‘無人區；產品迭代投入圍繞新方案、新產品從有概念到NPI（新產品導入）過程中的研發投入……近三年，公司累計研發投入208.34億元，擁有發明專利4526件。”

同樣，TCL科技在相關公告中也披露，“公司持續加大研發投入，近三年累計投入超280億元。目前公司累計申請專利超7萬件，授權發明專利超2.7萬件，在全球建有29個研發中心……制定了200多項國際及國內技術標準，在半導體顯示、新能源光伏領域的科技水平已躋身全球前列。公司將繼續加大在半導體顯示、新能源光伏領域的資源投入，提升在產業鏈關鍵環節的技術實力，以技術驅動實現企業的持續領先和產業升級。”

因為“質量回報雙提升”行動方案并沒有“表格化”披露規范，導致各家公司披露內容差別很大，有的在披露研發投入和成果的同時，還披露了業績情況。

比如京東方就披露，“多年來，公司始終保持對技術的尊重和對創新的堅持，每年堅持將營收的7%左右投入研發，其中營收的1.5%用于基礎與前沿技術研究，已發展成為全球半導體顯示領域研發投入的佼佼者。”截至2023年，京東方累計自主專利申請超9萬件，年度新增專利申請中發明專利超90%，海外專利超33%，并連續第六年位列美國專利授權排行榜全球TOP20。同時，京東方預計，2023年全年歸屬于上市公司股東扣除非經常性損益后的凈利潤可實現同比增長66%～75%。

值得一提的是，在提出行動方案的公司中，卓勝微是惟一一家提出加快發展新質生產力的公司。

卓勝微在公告中披露，“近年來，公司持續加大研發和創新投入，加快形成新質生產力，賦能發展新動能。公司2022年度研發投入為4.5億元，2023年前三季度研發投入為4.1億元。公司的人員規模也在不斷增長，2021年至2023年度人員增長率達到155%，其中研發人員增長率約為144%。公司目前員工平均年齡約28周歲，員工隊伍呈年輕化，新生代力量勇挑重擔。”

卓勝微披露，截至2023年度，公司共計取得112項專利，其中國內專利110項（包含發明專利68項）、國際專利2項（均為發明專利）；21項集成電路布圖設計。持續、穩定的研發投入保證了公司自身的研發設計能力和在技術上的領先優勢。同時，公司自2019年上市以來，營業收入年均復合增長率為34.47%，歸屬于母公司股東的凈利潤年均復合增長率29.08%。公司預計，2023年度實現營業收入為43.94億元，較去年同期增長約19.50%，預計歸屬于上市公司股東的凈利潤較去年同期增長1.01%～9.15%。

海光信息研發人員數量維持增長京東方等公司研發投入大

因為上交所公司并沒有“質量回報雙提升”行動倡議，而電子行業市值前16家公司中又有9家公司來自滬市，若以研發人員數量、研發投入占比、專利權價值等指標來綜合衡量，則這些電子龍頭公司的表現差別較為明顯。

在研發人員方面，連續三年（截至2023年中報，下同）研發人員占比達90%的是海光信息，其研發人員數量保持持續增長態勢，截至2023年中報期，研發人員數量為1382人。研發人員數量在2022年～2023年中報出現減少的公司有寒武紀-U、傳音控股、中芯國際，其中，寒武紀-U、傳音控股同期研發人員占比保持同步下滑，而中芯國際該項指標為上升（見表1）。

表1 電子板塊前16 家公司研發人員情況

數據來源：Wind 注：表中空白為相關公司中報相關項目數據未披露，下同。

在研發人員薪酬待遇方面，多數公司表現為工資薪酬增長。以瀾起科技為例，其研發人員數量從2022年中期的409人增加到2023年中期的515人，凈增加106人；工資薪酬凈增加6873.78萬元，人均薪酬從38.74萬元/人增至64.85萬元/人。

從研發投入金額來看，電子板塊前16家公司中投入最多的是京東方，2021年、2022年研發支出合計均在120億元以上。按照其“每年堅持將營收的7%左右投入研發”測算，其2023年研發支出仍有望超過120億元。若以研發支出占營業收入比例來看，剔除非盈利上市公司，則海光信息、北方華創則連續以超過20%的比例居于前列，特別是海光信息在去年中報中披露的占比達到了47.1%（見表2）。

表2 電子板塊前16 家公司研發支出和占比情況

數據來源：Wind

高研發投入持續助力北方華創、立訊精密業績翻倍增長

電子龍頭公司在積極投入研發的同時，是否形成相應的成果以及培育起企業成長新動力呢？

僅從電子板塊市值前16家公司的專利權賬面價值來看，因為部分公司將專利權賬面價值與其他無形資產合并處理，因此在公告專利權賬面價值的公司中，三安光電、韋爾股份呈增長趨勢。以三安光電為例，該公司研發人員占比、研發投入金額及占比均保持增長趨勢，并推動專利權價值增長（見表3）。

表3 電子板塊前16 家公司專利權_賬面價值（合并報表，單位：億元）

數據來源：Wind

在專利權價值以外，企業營收和業績增長其實是企業研發投入取得進展的最好證明。在電子板塊前16家公司中，海光信息、北方華創、TCL科技、立訊精密、中微公司、紫光國微截至2023年中報的營業收入3年增長率均在150%以上。海光信息、北方華創、中微公司、紫光國微、中芯國際截至2023年中報的歸母凈利潤3年增長率均實現翻倍，尤其是海光信息，其增長倍數超過10倍（見表4、表5）。

表4 電子板塊前16 家公司營業收入3年增長率情況（單位：%）

數據來源：Wind

表5 電子板塊前16家公司歸母凈利潤3年增長率（單位：%）

數據來源：Wind

據最新業績快報，海光信息2023年歸母凈利潤同比增長率仍達到57.11%，中微公司為52.67%。結合業績預告，北方華創預告2023年凈利潤同比增長下限為53.44%。目前，紫光國微尚未發布業績快報，而中芯國際業績快報為歸母凈利潤同比下滑60.25%。觀察研發投入金額最多的京東方，其2023年歸母凈利潤預計23億元～25億元，同比下降67%～70%；扣非凈利潤為虧損5.5億元～7.5億元，同比增加66%至75%。

中信建投在研報中指出，新質生產力是創新起主導作用，擺脫傳統經濟增長方式、生產力發展路徑，具有高科技、高效能、高質量特征，符合新發展理念的先進生產力質態。“我們有理由認為，新質生產力引領的高端制造業升級，可以帶來經濟產值和資本保有量的較顯著、可持續增長。我們認為，以‘科技硬件設備板塊和‘半導體設備板塊為例，相應先進制造板塊的市值仍有較大的擴張潛力，構成面向未來的潛在投資機遇。”

申萬宏源也在研報中指出，新質生產力特別強調“原創性”和“顛覆性”，主要聚焦行業包括戰略性新興產業和未來產業。“十四五”規劃綱要曾指出，戰略性新興產業聚焦新一代信息技術、生物技術、新能源、新材料、高端裝備、新能源汽車、綠色環保以及航空航天、海洋裝備等。《新產業標準化領航工程實施方案（2023─2035年）》指出，未來產業包括元宇宙、腦機接口、量子信息、人形機器人、生成式人工智能、生物制造、未來顯示、未來網絡、新型儲能等9大產業，映射到A股市場主要涉及電子、計算機、通信、傳媒、機械、軍工、醫藥、電力設備等行業。

（文中個股僅為舉例分析，不做買賣建議。）