數字金融支持實體經濟高質量發展的理論構建與實踐研究

段睿媛

數字金融——將數字技術應用于新一輪的計算和大數據分析，以減少金融服務的限制和管理，提高金融服務的效率，并最終實現包容性金融。本文重點對數字金融支持實體經濟高質量發展的理論構建與實踐進行研究和分析。

一、數字金融對于實體經濟發展的作用

數字金融在網絡中具有重要的外部影響，可以有效緩解金融市場交易中交易公司之間的信息不對稱困境。一方面，數字金融是創新金融科技公司提供的服務和技術；另一方面，傳統金融機構強調利用數字技術改善金融服務。兩者享有同等重要的地位。數字金融對增加地區消費、優化投資結構、促進創新創業和提高金融服務效率具有積極影響。與此同時，數字金融的發展大大提高了宏觀經濟抵御負面外部沖擊的能力。

二、數字金融支持實體經濟高質量發展的理論構建

數字金融極大地促進了金融服務業的高質量發展。理論模型可以通過多種方式構建：首先，數字融資降低了交易成本，使融資渠道更容易獲得。在信息技術的支持下，數字金融可以減少信息不對稱，擴大市場參與者的范圍，提高信息處理效率，降低交易成本，優化資源分配。這意味著數字金融的發展為解決中小企業融資困難、激發創業精神和促進創業發展提供了新的機會。其次，數字融資正在打破傳統模式，創新融資平臺。移動支付的普及使小額支付在日常支付和大型企業對企業支付中更加方便。同時，它通過向企業提供直接和間接的融資渠道，促進區域企業的創業和經濟發展，并為可能面臨道德風險和無法獲得信貸的中小企業提供信貸渠道。最后，創新領導者和基于互聯網的創新平臺與傳統經濟和金融的高度融合將為各種新興高科技產業提供重大機遇。數字金融與發展和數字技術相結合，可以通過降低交易成本推動經濟增長。

（一）技術路徑

數字金融對實體經濟的發展有兩個影響：首先，數字金融通過以較低的邊際成本提供數據元素來推動技術進步。優化現代化生產設施和運輸方式，提高行業整體技術水平，促進物質生產率創新。數據已成為主要的生產要素，其非競爭、非排他性、快速傳輸和無限供應的屬性為區域經濟活動創造了現實的基礎。其次，數字融資提高了技術效率。公司可以整合和處理分布式信息，提高效率并積累人力資本。中小企業利用現代技術手段進行創新，促進科學、技術、產品和網絡創新的發展。適應新技術環境，提高全要素生產率，增加對高科技人才的需求，加快吸收新技術。基于上述分析，假設數字金融通過技術途徑支持實體經濟的發展。

（二）回歸路徑

數字金融是智能化生產、大數據精確度營銷、物品互聯網以及工業鏈合作的一部分，目的是使工業資源的分配合理化，并達到帕累托優勢的最佳水平。產生新生產力和新產品的數字金融促進了商業化和工業化，是工業發展的兩大主要推動力。由于數字金融為企業提供了一個用于分析平衡動態的結構，因此它可以根據現有的市場機制、交易機制和生產過程進行積極的反應，減少平衡過程的時間和習慣。其結果是，當企業獲得更多利潤時，受益者是生產者和消費者之間的動態平衡，產生積極的回歸效應，并形成一個動態循環。基于上述分析，我們認為，數字金融支持了實體經濟的發展，并為金融發展指明了道路。

（三）規模路徑

數字化金融的發展加快了互聯網電子商務平臺的增長，大數據技術的應用日益廣泛。網絡市場的快速發展，市場邊界的消失，產品分銷的繁榮，物種的增加，市場的擴張，消費的增加和總量的增加，以及經濟的發展對數字金融的發展作出了巨大的貢獻。網絡營銷改變了傳統的商業化方式，促進了產品營銷，擴大了產品銷售渠道。通過互聯網向消費者發布數字產品的廣告信息，降低成本，提高產品的廣告效率，增加消費者的購買潛力。與此同時，消費者購物的便利性得到了改善，消費的增長也得到了鼓勵。此外，由于跨境電子商務平臺的出現，促進數字金融的應用，擴大了其銷售市場，改變了雙邊市場和多邊市場，并產生了擴大門戶的效果。在線交易通常可以在金融服務業、教育服務業和其他行業進行，而數字化知識產權產品的特殊性在于其邊際成本為零，這有利于企業的繁榮和發展。在上述分析的基礎上，認為數字金融通過規模路徑來支持實體經濟的發展。

三、 數字金融支持實體經濟高質量發展的實證研究

人工智能、大數據、區塊鏈等新技術與傳統金融業深度融合，已成為金融創新的核心驅動力。2020年4月，深圳已納入中國人民銀行金融科技創新監管試點，并于2020年10月開通了全國首個數字人民幣（DCEP）試點活動，累計參與人數超過473.86萬，交易金額超過4840萬元，3萬多個場景的應用。截至2022年8月31日，15個試點省（市）數字人民幣總成交3.6億筆，成交額為1000.4億元。金融科技的應用改變了社會公眾的生活和市場的融資需求，它不僅增加了金融產品的多樣性、金融服務的便捷性、金融覆蓋的廣泛性，還極大地促進了金融機構降本增效和控制風險的能力，并已在信貸、運營、風險控制，尤其是在反欺詐等領域得到應用。通過宏觀風險識別，規避系統性風險，做好風險預警和處置，構建金融科技風險防火墻。比如，作為國內首家個人信用和企業信用雙業務資質的百興征信有限公司，通過金融科技手段，集身份驗證、反欺詐、智能標簽和通用評分等信用產品于一體。截至2021年8月31日，收集個人信息主體2.9億人，所有信貸產品累計使用量12億人以上，與央行數字形成有效補充，實現客戶群體全覆蓋。

（一）技術路徑緩解信息不對稱，降低中小企業的融資成本

數字金融利用互聯網技術整合碎片化信息，反映企業狀況，增強金融市場信息中介能力。改善信息不對稱問題，降低創新型小企業融資成本，為投資者提供更多企業投融資決策信息，為優質創新型小企業提供便捷的融資環境。支持國家高新技術開發區推進“新三板”建設，完善相關制度，為中小企業股權流通和轉讓搭建交易平臺。例如，上海使用專項資金支持公共和專業公共服務平臺，整合創新資源，轉型升級為創新支持服務平臺，提高綜合服務能力，降低創新型中小企業創業風險和創新成本。加強知識產權質押貸款融資，鼓勵銀行和保險機構擴大知識產權質押業務。例如，南京銀行利用知識產權質押融資結合小股權和大額債務投資的創新組合，為科技型企業提供全面金融服務。根據2022年前兩個季度的數據，全國專利商標質押融資1626.5億元，同比增長51.5%。同時發揮資本市場作用，促進風險投資渠道暢通。數據顯示，截至2022年9月底，A股市場融資總額為4641億元。其中科技創新委員會首期融資1937.79億元居首位，創業板首期融資1392.5億元緊隨其后。

（二）配置路徑激勵產業數字化，開拓中小企業的融資渠道

數字金融的發展不僅為中小企業提供了融資渠道，而且還提高了融資速度。中國缺乏中小企業的戰略支持，至今還沒有相關機構來解決中小企業的融資問題。公開數據顯示，個人層面的創新主要依靠自主融資，企業層面的創新主要依靠內部融資，國家層面的創新主要依靠金融支持，對創新的財政支持是有限的。數字化融資不僅利用金融技術為實體部門提供了增加投資基金的可能性，同時能夠有效地降低實體部門投資的融資需求。

近年來，中國的普惠金融在預防疫情、服務微型企業、減輕貧困和促進城鄉發展方面取得了顯著成就。為破解普惠金融發展難題，央行綜合運用降準、再貸款、再貼現等宏觀經濟政策，繼續加強對普惠金融薄弱環節和重點領域的支持。同時，金融機構也要繼續創新對小微企業的服務，通過數字賦能，增加小微企業信貸的可得性和可用性。截至2021年底，普惠性小微貸款余額達到19.23萬億元，比2020年增長27.3%。

（三）規模路徑提高經營效率，降低中小企業的違約風險

數字化金融的發展開辟了新的金融渠道，也為小型創新企業提供了更好的金融服務。例如支付、交易和投資，這對市場經濟有著重要的推動作用。中國的現有銀行市場沒有競爭力，產出不足以滿足企業不同的融資需求，從而導致經營效率下降和融資規模增加。金融危機期間，數字化的金融風暴席卷了商業銀行，兩者之間的融合也在加強。

另外，數字金融的普遍應用大大提高了效率，降低了開發成本。商業銀行也在不斷創新，以滿足各種投資和創新型小企業融資的需求。例如，中國工商銀行開展了一項主題為“新業務專業化運作”的活動，以提供“在線 + 離線”“金融 + 情報 + 企業融合”等一體化金融服務體系；中國建設銀行與工業和信息化部以及國家知識產權局合作，建立并推行了一套“在線 + 離線”金融服務體系。

四、結 語

綜上，為更好地適應市場變化和滿足企業需求，商業銀行應積極探索大數據、云計算、人工智能、區塊鏈等新技術在金融基礎設施領域的應用，開發和完善金融風險監控體系和模型，以提高金融基礎設施的數據分析、清算結算能力、風險控制能力和業務支撐能力，提升監管效率。除了加強內部管理和技術創新外，中國金融基礎設施的發展和監管還應與國際接軌，積極參與國際金融基礎設施標準的研究和制定，逐步擴大雙向開放水平，減少國際不穩定因素對中國的影響，有效提高抵御金融體系的控制能力。

課題來源：河南省教育廳人文社會科學研究項目資助“新發展格局下數字金融支持實體經濟高質量發展研究”（2023-ZDJH-406）