黃金持續(xù)上漲引發(fā)“蝴蝶效應(yīng)”：年輕人靠囤金投資，鉆石珠寶類(lèi)上市公司業(yè)績(jī)“失速”

于瑩

近期，國(guó)際金價(jià)屢創(chuàng)新高，金價(jià)走勢(shì)成為全球市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。

而在金價(jià)持續(xù)上漲后，也引發(fā)了消費(fèi)市場(chǎng)上與之有關(guān)的 " 蝴蝶效應(yīng) "。受其影響，國(guó)內(nèi)的期貨和與黃金掛鉤的基金價(jià)格大漲，實(shí)體黃金的價(jià)格也持續(xù)走高。鈦媒體 APP 在走訪多家金飾品牌后發(fā)現(xiàn)，消費(fèi)者在 " 買(mǎi)漲不買(mǎi)跌 " 的理念下，試圖通過(guò)囤積首飾來(lái)進(jìn)行 " 投資 "，購(gòu)買(mǎi)黃金的群體也越來(lái)越 " 年輕化 "。此外，由于金價(jià)上漲，黃金飾品行業(yè)也掀起了一波 " 置換潮 "，多家門(mén)店 " 以金換金 " 的咨詢(xún)量明顯比平時(shí)增多。

實(shí)際上，在過(guò)去的一年中，國(guó)際黃金價(jià)格就已錄得了漲幅超 10% 的亮眼成績(jī)，面對(duì)不斷高企的黃金行情，相關(guān)上市公司也取得了不錯(cuò)的業(yè)績(jī)。然而，對(duì)其它飾品類(lèi)公司來(lái)說(shuō)，黃金的行情卻影響了自家的生意。一場(chǎng)由黃金價(jià)格上漲引發(fā)的市場(chǎng) " 波動(dòng) " 也正由此展開(kāi)。

多個(gè)與黃金相關(guān)指標(biāo)創(chuàng)新高

數(shù)據(jù)顯示，3 月 12 日早盤(pán)，國(guó)際黃金現(xiàn)貨價(jià)格突破歷史新高，倫敦金現(xiàn)價(jià)漲至 2184.76 美元 / 盎司后小幅回落，盤(pán)內(nèi)跌幅約 0.08%，但年內(nèi)漲幅已超 5%；COMEX 黃金價(jià)格亦最高走至 2190.8 美元 / 盎司，年內(nèi)漲幅超 5%。

而國(guó)內(nèi)市場(chǎng)金價(jià)也在小幅上漲，截至發(fā)稿，上期所黃金主連價(jià)格最高報(bào) 509.26 元 / 克，國(guó)內(nèi)主要品牌金店的黃金首飾價(jià)格幾乎均突破 660 元 / 克的關(guān)口。

另外，與黃金掛鉤的 ETF 基金亦在大漲。3 月 4 日～3 月 8 日期間，黃金股 ETF（WI.517520）累漲 9.47%，位列 ETF 全市場(chǎng)首位。二級(jí)市場(chǎng) 9 只上市黃金類(lèi) ETF 也獲得資金推舉加倉(cāng)。其中，華夏中證滬深港黃金產(chǎn)業(yè)股票交易型 ETF 及永贏證滬深港黃金產(chǎn)業(yè)股票交易型 ETF 周漲幅均超 9%，年內(nèi)華夏中證滬深港黃金產(chǎn)業(yè)股票交易型 ETF 已累計(jì)上漲 24%。

不過(guò)，上周前 4 個(gè)交易日穩(wěn)步上漲的黃金 ETF，在周五出現(xiàn)回調(diào)。當(dāng)日，黃金股 ETF（WI.517520）早盤(pán)創(chuàng)下新高后回落，全天下跌 0.82%，前海開(kāi)源、華安易富等 5 只黃金 ETF 亦同步下跌。

對(duì)于黃金上漲的邏輯，多位專(zhuān)家和學(xué)者認(rèn)為，大背景下，全球經(jīng)濟(jì)面臨著諸多不確定性，這使得黃金這種避險(xiǎn)資產(chǎn)受到了投資者的青睞。此外，美國(guó)即將進(jìn)入降息周期，美元的 " 價(jià)值 " 將有所降低，國(guó)際投資者開(kāi)始提前布局黃金。業(yè)內(nèi)人士表示，美聯(lián)儲(chǔ)從加息周期轉(zhuǎn)為降息周期是年內(nèi)確定性事件，首次降息之前市場(chǎng)看漲預(yù)期較強(qiáng)。

西部證券認(rèn)為，隨著美國(guó)降息開(kāi)啟 + 縮表放緩以及全球去美元化背景下，預(yù)計(jì)黃金或?qū)㈤_(kāi)啟新一輪上漲周期。一方面目前美國(guó)加息周期已基本結(jié)束，2024 年美聯(lián)儲(chǔ)或也將進(jìn)入降息周期，實(shí)際利率下行有望推動(dòng)金價(jià)上行。另一方面目前縮表政策也已逐漸步入后半程，黃金價(jià)格中樞壓制或?qū)⒅鸩较鳒p，在逆全球化和地緣政治博弈的加劇，出于 " 安全 " 和 " 獨(dú)立 " 等需求，去美元化趨勢(shì)提速的背景下，黃金的貨幣屬性與金融屬性或?qū)⒐餐?qū)動(dòng)黃金開(kāi)啟新一輪上漲周期。

另外，各國(guó)央行持續(xù)買(mǎi)入黃金，也成為推動(dòng)國(guó)際金價(jià)上漲的重要?jiǎng)恿ΑＶ袊?guó)企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長(zhǎng)柏文喜對(duì)鈦媒體 APP 表示，當(dāng)許多央行，尤其是那些實(shí)施量化寬松政策的央行，提高了利率以對(duì)抗通貨膨脹時(shí)，黃金價(jià)格通常會(huì)上漲，因?yàn)檫@會(huì)導(dǎo)致無(wú)息債券的吸引力下降，從而促使投資者尋找其他資產(chǎn)。國(guó)家外匯管理局 3 月 7 日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，截至 2024 年 2 月末，我國(guó)連續(xù) 16 個(gè)月增持黃金儲(chǔ)備。

黃金飾品熱度不減，年輕人通過(guò)囤金 " 投資 "

在國(guó)際金價(jià)暴漲后，黃金飾品的消費(fèi)在前不久也迎來(lái)了一波高峰。

3 月 10 日，鈦媒體 APP 走訪了南京多家金店。從現(xiàn)場(chǎng)消費(fèi)來(lái)看，金店的購(gòu)金熱潮已經(jīng)有所回落，但各品牌的生意仍然絡(luò)繹不絕。在黃金柜臺(tái)面前，年輕人的面孔也逐漸取代了 " 大媽們 "。

周六福的珠寶銷(xiāo)售顧問(wèn)告訴鈦媒體 APP，相較于購(gòu)買(mǎi)鉆石、玉器等貴重飾品，如今，黃金類(lèi)飾品成為消費(fèi)主流，由于黃金的保值屬性，越來(lái)越多消費(fèi)者卻有了無(wú)論何時(shí)何地，都要儲(chǔ)備一些黃金的新理念。而黃金相關(guān)產(chǎn)品的受眾也從 70 后、80 后拓展到 90 后和 00 后。

鈦媒體 APP 還注意到，對(duì)于過(guò)去的囤金條與金飾，黃金柜臺(tái)上更受歡迎的是一些轉(zhuǎn)運(yùn)珠、串珠、首飾等單價(jià)相對(duì)較低的單品，有不少年輕消費(fèi)者針對(duì)此品類(lèi)前來(lái)咨詢(xún)，其標(biāo)簽價(jià)格從 200 元 -3000 元左右不等。

周六福的工作人員對(duì)鈦媒體 APP 表示，雖然今年國(guó)際金價(jià)不斷上漲，但消費(fèi)者的偏好通常是買(mǎi)漲不買(mǎi)跌，再加上婦女節(jié)活動(dòng)，購(gòu)金熱一直從春節(jié)延續(xù)到現(xiàn)在。"3.8 期間最忙的時(shí)候在店里消費(fèi)甚至要排隊(duì) "" 當(dāng)天營(yíng)業(yè)額翻倍肯定是有的 "。

值得注意的是，隨著近期的金價(jià)上漲，不少黃金飾品店里也接待了很多前來(lái)置換黃金的顧客。鈦媒體 APP 了解到，由于部分金店未開(kāi)展舊首飾折現(xiàn)業(yè)務(wù)，但可以以 " 折舊價(jià) " 兌換店里相應(yīng)價(jià)格的單品，周六福的工作人員提到，" 這兩天置換的客人很多，現(xiàn)在金價(jià)高，置換可抵的價(jià)格更高，對(duì)客人來(lái)說(shuō)比較劃算。"3 月 10 日，周六福品牌的黃金回收價(jià)接近 485 元 / 克，多數(shù)品牌市場(chǎng)回收價(jià)在 490 元 / 克左右。整體水平對(duì)比三月初上漲了近 10 元。

另外，周六福的工作人員還告訴鈦媒體 APP，只要留好發(fā)票等憑證，就可以按照原價(jià)以舊換新。比如，現(xiàn)在購(gòu)買(mǎi) 3000 元的飾品，即便后續(xù)金價(jià)回落，也可以按照 3000 元進(jìn)行以舊換新，只需要補(bǔ)差價(jià)就可以。因此，在一些大品牌店里置換或者購(gòu)買(mǎi)，消費(fèi)者不會(huì)擔(dān)心貶值問(wèn)題。

據(jù)了解，過(guò)去一年，黃金飾品的消費(fèi)再創(chuàng)短期新高。中國(guó)黃金協(xié)會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2023 年，全國(guó)黃金消費(fèi)量 1089.69 噸，與 2022 年同期相比增長(zhǎng) 8.78%。2023 年黃金首飾消費(fèi)量 706.48 噸，同比增長(zhǎng) 7.97%，創(chuàng)過(guò)去 5 年最高值；金條及金幣 299.60 噸，同比增長(zhǎng) 15.7%。進(jìn)入 2024 年，無(wú)論是消費(fèi)端還是投資端，黃金消費(fèi)的熱度仍在攀升。

不過(guò)，對(duì)于通過(guò)飾品投資黃金，專(zhuān)業(yè)人士則表示，如果是投資需求，最好別考慮工藝和品牌溢價(jià)較大的金首飾。職業(yè)黃金分析師呂超建議，不要把購(gòu)買(mǎi)金飾品當(dāng)作投資黃金，因其含有較高的工藝成本，" 投資黃金可以選擇交易所標(biāo)準(zhǔn)的金條或金塊為主，具有交易成本低，質(zhì)量保障的優(yōu)勢(shì)。"

黃金暴漲，相關(guān)上市公司業(yè)績(jī)現(xiàn)分化

在上周末走訪時(shí)，鈦媒體 APP 注意到，當(dāng)天，足金、工藝金片的價(jià)格大約在 655-665 元 / 克，周大福、周生生等品牌足金飾品賣(mài)出價(jià)報(bào)至每克 664 元。而在 3 月 12 日，金價(jià)走高勢(shì)頭持續(xù)，不少品牌店金價(jià)價(jià)格再度上調(diào)，周生生足金首飾零售價(jià)格為 667 元 / 克，周大福、謝瑞麟、潮宏基等品牌足金首飾零售價(jià)格報(bào)至 666 元 / 克。

金價(jià)的上漲也拉動(dòng)了這些相關(guān)上市公司的利潤(rùn)增長(zhǎng)預(yù)期。

湖南黃金（002155.SZ）2023 年度業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，營(yíng)業(yè)收入約 233.03 億元，同比增加 10.75%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約 4.91 億元，同比增加 11.55%。利潤(rùn)增加的主要原因是報(bào)告期內(nèi)公司主要產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格同比上漲。

潮宏基（002345.SZ）預(yù)計(jì)，2023 年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn) 3.2 億元至 4 億元，同比增長(zhǎng) 60.7% 至 100.88%。業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)是因受?chē)?guó)風(fēng)潮流和新工藝創(chuàng)新的拉動(dòng)，黃金珠寶消費(fèi)市場(chǎng)持續(xù)增長(zhǎng)。

豫園股份（600655.SH）旗下珠寶時(shí)尚品牌老廟積極順應(yīng)當(dāng)下消費(fèi)者對(duì)黃金飾品悅己和時(shí)尚化的需求，持續(xù)升級(jí)國(guó)潮婚嫁金飾老廟有鵲系列，老廟古韻金在 2023 年上半年突破 50 億元銷(xiāo)售。

老鳳祥（600612.SH）業(yè)績(jī)預(yù)告稱(chēng)去年?duì)I業(yè)收入為 714.36 億元，同比增長(zhǎng) 13.37%。報(bào)告期內(nèi)老鳳祥黃金珠寶業(yè)務(wù)收入和利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)雙增長(zhǎng)，公司全國(guó)范圍內(nèi)新增網(wǎng)點(diǎn) 385 家，年末總營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)點(diǎn)達(dá)到 5994 家。

萃華珠寶（002731.SZ）預(yù)計(jì) 2023 年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為 1.2 億元至 1.69 億元，同比增長(zhǎng) 151.01% 至 253.5%。對(duì)于業(yè)績(jī)變動(dòng)的主要原因，公司表示，珠寶板塊業(yè)務(wù)受黃金行情上漲影響，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)有較大幅度增長(zhǎng)。

雖然生意火爆，但黃金配飾行業(yè) A 股上市公司的銷(xiāo)售毛利率、銷(xiāo)售凈利率普遍不容樂(lè)觀，去年前三季度，黃金配飾相關(guān)上市公司的銷(xiāo)售毛利率普遍甚至低于 20%，銷(xiāo)售凈利率普遍低于 10%。

對(duì)比來(lái)看，報(bào)告期內(nèi)，迪阿股份（301177.SZ）、萊紳通靈 （ 603900.SH ） 等珠寶類(lèi)公司的銷(xiāo)售毛利率位列較為靠前，其銷(xiāo)售毛利率分別為 68.96%、56.63%。不過(guò)，其業(yè)績(jī)卻顯得沒(méi)有那么樂(lè)觀。

根據(jù)迪阿股份的業(yè)績(jī)預(yù)告，2023 年的凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)同比下降 87.60% 至 91.72%。對(duì)此，迪阿股份解釋稱(chēng)：" 鉆石鑲嵌飾品作為可選消費(fèi)品需求不足，復(fù)蘇緩慢，加之黃金的避險(xiǎn)屬性在近年來(lái)被越來(lái)越多的消費(fèi)者重視，黃金需求顯著提升，對(duì)鉆石鑲嵌行業(yè)也造成一定的沖擊。公司在全自營(yíng)銷(xiāo)售模式且以鉆石鑲嵌飾品為主的情況下遇到了較大壓力和挑戰(zhàn)。"

另一家萊紳通靈的業(yè)績(jī)同樣失速，2023 年，公司預(yù)計(jì) 2023 年歸母凈利潤(rùn)虧損 7617 萬(wàn)元，上年同期虧損 3973.23 萬(wàn)元；扣非歸母凈利潤(rùn)虧損 8085 萬(wàn)元，上年同期虧損 4690.83 萬(wàn)元。按照其 2022 年的產(chǎn)品分類(lèi)，鉆石類(lèi)飾品占其總營(yíng)收的 90%，翡翠飾品占比 4%，而素金類(lèi)占比不足 3%。

值得注意的是，火熱上揚(yáng)的金價(jià)，終端消費(fèi)的熱情，也點(diǎn)燃了黃金珠寶公司謀求上市的渴望。

2023 年 11 月 10 日，老鋪黃金在港交所披露 IPO 招股書(shū)；今年 1 月 19 日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站發(fā)布關(guān)于夢(mèng)金園境外發(fā)行上市備案通知書(shū)；去年 2 月 28 日，深交所受理周六福遞交首次招股說(shuō)明書(shū)，該公司擬沖刺深交所主板 IPO 上市。不過(guò)，2023 年 11 月 17 日，周六福公告稱(chēng)，公司于 11 月 8 日申請(qǐng)撤回發(fā)行上市申請(qǐng)文件，根據(jù)規(guī)定，深交所決定終止對(duì)其首次公開(kāi)發(fā)行股票并在主板上市的審核。近日，有消息稱(chēng)，周六福決定撤回 A 股 IPO 申請(qǐng)后，擬轉(zhuǎn)到香港 IPO。（來(lái)源：鈦媒體 APP）