郵儲銀行：營收實現增長且增速高于凈利潤

文頤

3月28日，郵儲銀行發布2023年年報，全年實現營業收入3425億元，同比增長2.25%；實現歸母凈利潤863億元，同比增長1.23%；年化加權平均ROE為10.85%，較2022年同期下降1.04個百分點。

截至2023年年末，郵儲銀行總資產為15.73萬億元，較上年末增長11.8%；其中，貸款較上年末增長13%，存款較上年末增長9.76%。

2023年，受益于規模增長，郵儲銀行利息收入增速較2022年有所提升。受基數影響，投資收益與理財業務收入明顯放緩，導致營業收入較2022年小幅放緩2.83個百分點至2.25%。

盡管減值計提力度隨行業明顯下降，但因代理儲蓄費增長較快，全年凈利潤同比增速慢于營收。從節奏上來看，二季度與三季度單季營收增速較低，一季度與四季度較高，主要是基數因素所致。在國有商業銀行中，郵儲銀行是少數實現全年營收同比增長的銀行之一。

營收增長提速難能可貴

2023年，郵儲銀行營收同比增速高于凈利潤同比增速，營收增速有所回升，撥備釋放邊際放緩致使利潤增速有所下行。具體來看，利息凈收入同比增長3%，增速較2023年三季度略降0.1個百分點，表現較為平穩；非息收入同比增下降1.09%，增速有所企穩，若剔除 2022年理財凈值型產品轉型一次性因素的影響，2023年全年仍有12.1%的同比增速。

數據顯示，2022年、2023年一季度、2023年上半年、2023年前三季度、2023年全年，郵儲銀行營收同比增速分別為5.1%、3.5%、2%、1.2%、2.3%，PPOP同比增速分別為-1.1%、-5.7%、-7.2%、-8.8%、-7.1%，歸母凈利潤同比增速分別為11.9%、5.2%、5.2%、2.5%、1.2%。

從郵儲銀行2023年業績同比增長拆分來看，規模增長和撥備釋放仍主要正向貢獻；其中，邊際對業績貢獻改善的是：1.息差對業績的負向貢獻邊際減弱；2.其他非息對業績的負向貢獻邊際減弱。邊際貢獻減弱的是：1.規模增長的正向貢獻邊際減弱；2.撥備對業績的正向貢獻邊際減弱；3.稅收對業績的正向貢獻邊際減弱。

受整個行業貸款降息的影響，郵儲銀行2023年全年息差較2022年收窄19BP至2.01%。分季度來看，測算單季度年化凈息差由2022年四季度的2.11%降至2023年四季度的1.9%；其中，2023年四季度年化凈息差環比下行9BP。

在資產端，測算2023年四季度資產端收益率環比下行10BP，主要是存量住房貸款降息及LPR重定價所致。在負債端，郵儲銀行在2023年多次下調中長期存款掛牌利率，但受存款進一步“定期化”影響，四季度付息負債平均成本率改善有限，環比小幅下行1BP。

2023年，雖然息差隨行業收窄，但郵儲銀行存款成本控制效果明顯好于可比銀行。一方面，公司 堅持“不唯規模、唯質量”的發展定力，通過績效考核、利率管理等政策引導，大力拓展價值存款。另一方面，公司存款平均期限較短，降息效果靠前體現。2023年，公司整體存款平均成本率同比下降8BP至1.53%，其中，個人存款成本率下降9BP至1.56%，公司存款成本率保持1.33%不變。

郵儲銀行在2023年6月、9月和12月分別三次下調存款掛牌利率，其中，前兩次調整主要對1年期以上存款利率進行調整，一定程度上促進郵儲銀行2023年下半年平均成本率的下降；而12月的存款利率調整力度更大，除活期存款利率不變外，1年期以內定期存款、通知存款與協定存款、1年期以上定期存款均有10BP及以上降幅，此舉將會促進未來付息率進一步下降，有效緩解息差壓力。

在中間業務方面，受金融市場的影響，2023年，郵儲銀行手續費及傭金凈收入為282.52億元，較2022年減少1.82億元，降幅為0.64%。剔除上年理財凈值型產品轉型一次性因素后，手續費及傭金凈收入同比增長12.05%，繼續保持兩位數增長。

在居民風險偏好較低的背景下，受益于網點與客戶優勢以及郵儲銀行所打造的財富管理 差異化增長極，郵儲銀行中間業務多元化成效良好。

2023年，郵儲銀行代理業務收入逆勢實現高增長，同比增長40.58億元，增速為24.16%，明顯好于可比銀行；理財業務收入同比減少47.85億元，主要是受到上年凈值型產品轉型一次性因素及理財產品規模下降的影響；銀行卡業務收入同比增加0.43億元，同比小幅增加0.36%，預計是由于居民消費意愿較弱，信用卡手續費增長乏力；投資銀行業務手續費收入為23.88億元，同比增加7.17億元，增速為42.91%，主要是公司增強“商行+投行”聯動，激發經營發展效能，債券融資、銀團貸款等業務全面提速，投資銀行業務收入實現快速增長；其他業務收入為17.52億元，同比增加7.14億元，增長68.79%，主要是通過“結算+融資”雙核驅動，表外票證函、供應鏈融資等業務手續費收入實現快速增長。

郵儲銀行2023年全年成本收入比為64.82%，較2022年上升3.41個百分點，主要受代理儲蓄費上升的影響。由于代理網點吸收個人客戶存款規模增長較快，儲蓄代理費較2022 年增加126.76億元，同比增加12.4%。

郵儲銀行于2022年調整儲蓄代理方案，新方案實施后，2023年儲蓄代理費率較2022 年下降3BP至1.24%，致只是由于規模驅動導致代理費增長較快。在其他費用方面，2023年，郵儲銀行員工費用為640.17億元，同比增加1.81%，增速較2022年下降4.35個百分點，體現主動控制成本的良好成效。

信貸投放力度仍然未減

2023年一至三季度，人民銀行寬信用導向較強，包括郵儲銀行在內的大型銀行發揮頭雁效應，信貸投放較為積極，為全年信貸較快增長奠定良好基礎。郵儲銀行2023年全年新增貸款9384.6億元，同比增長13.02%，較2022年提升1.3個百分點。信貸規模實現較快增長，壓力下逆勢增長，展現良好發展韌性，對公與零售均實現較快增長。

在零售貸款方面，郵儲銀行2023年全年新增4241.43億元，對應增速為10.48%，明顯快于可比銀行平均水平。在新增貸款中，零售占比為45.20%，較2022年的38.34%明顯提升；其中，個人小額貸款（主要用途為個人經營）、信用卡貸款受益于差異化增長極策略及客戶基礎優勢實現快速增長，全年分別新增2570.33億元、370.14億元，對應增速為22.64%與20.31%，期末余額占零售貸款比例提升至31.14%與4.91%。

受房地產市場下行的影響，郵儲銀行個人住房貸款增長較慢，全年新增762.28億元，對應增速為3.37%。受益于較強投放策略執行力，公司消費貸實現較快增長，新增538.68億元，對應增速為11.54%。

在對公貸款方面，郵儲銀行2023年全年新增5451.09億元，對應增速為20.42%，占新增貸款比重為58.09%。一方面，公司貫徹落實國家重大戰略部署，不斷加大對先進制造業、戰略性新興產業、專精特新、普惠金融、綠色金融等領域的信貸投放；另一方面，公司加快構建小微金融差異化增長極，建立以客戶為中心、多元化、全場景的營銷服務體系，小企業及公司貸款規模實現快速增長。分行業來看，制造業，批發零售，電力、熱力、燃氣及水生產和供應業，水利、環境和公共設施管理業等行業貸款增速領先。

數據顯示，郵儲銀行2023年四季度投放力度強于行業，銀行業信貸投放較前三季度有所放緩，一方面是因為四季度是傳統信貸投放淡季；另一方面，人民銀行引導銀行業平衡增量與結構的關系，行業信貸投放積極性邊際下降。

與行業相比，郵儲銀行2023年四季度投放力度依然較強。當季新增信貸1283.97億元，較2021年與2022年同期分別多增456.61億元與698.33億元，貸款總額同比增速達到13.02%，較三季度末提升0.87個百分點。

從結構上看，郵儲銀行四季度單季零售貸款投放力度明顯強于對公貸款，占比為52.28%，明顯高于一至三季度，這一結構特點與其戰略定位與競爭優勢有關，公司是國內領先的大型零售銀行，在“三農”、“小微”、民營經濟等領域具有明顯客戶優勢。2023年中央金融工作會議提出做好“五篇大文章”，以上領域與“五篇大文章”重疊度較高，對郵儲銀行四季度信貸增長形成較強驅動力。

從資產負債增速及結構來看，2023年，郵儲銀行零售信貸增長強勁，新增存款好于2022年同期。

在資產端，郵儲銀行2023年四季度單季新增貸款1284億元，同比多增698億元；其中，對公新增564.7億元，同比少增205.6億元；零售新增671.3億元，同比多增310.8億元；票據新增48億元，同比多增516.6億元。

2023年，郵儲銀行債券投資環比增長0.2%，占比生息資產較三季度末降低0.9個百分點至34.3%；同業資產規模環比上升33.1%，占比生息資產上升1.3個百分點至5.7%；存放央行規模環比上升5.56%，占比生息資產上升0.2個百分點至8.2%。

在負債端，郵儲銀行存款穩健增長，發債壓降、同業負債占比提升。公司2023年四季度存款環比增速味3.4%，單季存款新增4628.4億元，同比多增134億元；存款占計息負債比重較三季度末提升0.8個百分點至95.1%。 個人存款增長仍保持較高增速，同比增長10.8%，占總存款比重提升至89.5%。在主動負債方面，發債環比減少39.2%，在計息負債中的占比降低1.2個百分點至1.8%；同業負債環比上升17.7%，占比計息負債上升0.4個百分點至 3.2%。

總體來看，郵儲銀行在零售、普惠、三農、綠色等領域具備客戶優勢，規模增長預計快于可比大行。公司優勢領域受國家政策支持力度較大，相關貸款品種利率或隨市場進一步下降，疊加LPR重定價逐步推進，預計凈息差仍面臨壓力。鑒于貸款降息放緩，存款重定價也會緩解負債端壓力，預計凈息差斜率放緩。公司歷史包袱小，客戶基礎良好，風險管理扎實，預計資產質量保持優異。

風險指標絕對水平仍處低位

截至2023年年末，郵儲銀行總資產同比增長11.8%（三季度為13.3%），其中，貸款同比增長13%（三季度為12.1%），對公貸款仍是主要的支撐因素，對公貸款全年增速水平快于整體水平7.4個百分點。

數據顯示，郵儲銀行2023年四季度季度零售貸款增速略有回暖，2023年年末同比增長10.5%（三季度為9.59%），其中，個人經營貸款是重要的支撐因素，占到全年零售貸款增量的60.6%，主要是因為公司在下沉區域特別是農村市場的差異化競爭優勢逐步顯現，個人經營貸款增量也達到了歷史年度新高。在負債方面，2023年年末存款同比增長9.76%（三季度為10%），增速水平保持穩健。

截至2023年年末，郵儲銀行不良率較2022年年末小幅下降1BP至0.83%，仍維持歷史低位，并保持行業領先優勢。逾期貸款占比與關注類貸款占比也保持低位。從邊際上看， 四季度末不良率較三季度末小幅升高2BP，關注類貸款占比上升6BP。公司資產質量沒有存量包袱，四季度不良率與關注類貸款小幅上升屬于經濟下行之下的正常波動。

截至2023年年末，郵儲銀行不良貸款撥備覆蓋率為347.57%，較三季度末下降16.3個百分點；撥貸比為2.88%，較三季度末下降7BP，風險抵補能力總體穩定在高位。

值得注意的是，郵儲銀行20023年年末不良率較三季度末抬升2BP至0.83%，年化不良貸款生成率較三季度末上升3BP至0.85%，預計主要是延期還本付息政策到期后小微企業風險暴露的帶來的資產質量擾動，但公司風險指標絕對水平仍處低位，整體資產質量保持穩定。

在前瞻性指標方面，郵儲銀行關注貸款率較三季度末上升6BP至0.68%，逾期貸款率較三季度末下降1BP至0.91%，雖有所抬升，但絕對水平仍然較低，整體潛在資產質量風險可控。郵儲銀行撥備絕對水平維持高位，2023年年末撥備覆蓋率和撥貸比為348%、2.88%，環比三季度末分別下降16.34個百分點、4BP。雖有所下降但絕對水平仍處高位，風險抵補能力保持充足。

不過，從結構上看略有分化。截至2023年年末，郵儲銀行對公貸款不良率較6月末上升2BP至0.55%，其中，房地產業不良率上升幅度較大，上升144BP至2.45%，不良貸款余額占對公貸款不良貸款額的比例達到 35.07%。預計是由于住房銷售承壓，開發商仍面臨流動性壓力，房地產行業風險仍處于出清階段。在其他主要行業中，制造業的不良率較6月末小幅上升5BP至0.65%，其余行業不良率均有不同程度的下降。

截至2023年年末，郵儲銀行零售貸款不良率較6月末上升3BP至 1.12%。分產品來看，受宏觀經濟下行以及房地產行業下行的影響，經營性貸款與個人住房貸款的不良率較6月末分別上升11BP與5BP至1.73%與0.55%，而貸款額度較低的消費貸與信用卡貸款不良率較6月末分別下降42BP與10BP至1.81%與1.71%。

郵儲銀行作為唯一一家定位零售銀行的國有大行，憑借“自營+代理”的獨特模式，維持廣泛的客戶觸達范圍，在縣域和中西部區域的地區優勢繼續穩固，客戶基礎扎實可靠，差異化競爭優勢持續。此外，隨著公司300億元永續債成功發行，為公司規模擴張提供了新的有生力量。