真混真改

《財富》世界500強排行榜最新數據顯示，2023年我國共有142家企業上榜（含臺灣地區）。值得注意的是，無論穩穩占據前10地位的央企巨頭，還是新上榜或重新上榜企業，都不同程度地受惠于雙向混改“國民共進”。

混改賦能

混改，目的在于兼取所長。既要國企的“穩”，又要民企的“闖”；既要國企的大局意識，又要民企的“靈活”專長。

近些年，隨著國資國企改革的持續深入，國企與民企配合、簽署戰略性合作、相互參股等混改項目日益增多，中國企業的整體實力也在快速增強。

據最新發布的2023《財富》世界500強排行榜顯示，我國共有142家企業上榜（含臺灣地區），比美國多了6家，數量繼續位居各國之首。

值得注意的是，無論繼續穩穩占據前10地位的央企巨頭國家電網、中國石油、中國石化，還是新上榜或重新上榜企業，都不同程度地受惠于我國雙向混改“國民共進”的時代大局。

提到混改，許多人都會聯想到過去國企在經營不利時，被迫引進民營資本，然后迅速崛起的情形。

先來看醫藥企業。醫藥行業是一個關系國計民生又高度開放的領域。但中國醫藥企業一直處在“散、亂、弱、小”中。2000年，中國醫藥市場排名第二的國藥集團，市場占有率僅為4%。

作為國內最早開展混合所有制改革的央企之一，國藥集團在2003年引入上海復星醫藥后，其醫藥商業在全國范圍內突飛猛進，迅速成長為最大的國內醫藥企業。后又通過收購盈天醫藥（即“中國中藥”）和同濟堂，以及通過中國中藥收購天江藥業，在中藥領域以及中藥配方顆粒領域進行戰略性布局，成為央企混改的典范。

從2013年首次入圍《財富》雜志世界500強排行榜以來，國藥集團一直穩居榜單。2023《財富》世界500強榜單顯示，國藥集團位列第113位。

我們再來看中國聯通，其混改也是基于其處在虧損邊緣進行的。

2015年開始，中國聯通凈利潤大幅下滑；2016年，其凈利潤僅為1.54億元，扣非凈利潤為- 0.58億元，出現公司歷史上的首次虧損。于是，在2017年8月16日，中國聯通正式宣布了被稱為“史上最大”的混改方案。

根據方案，中國聯通引入了中國人壽、騰訊信達、百度鵬寰、京東三弘、阿里創投、蘇寧云商、光啟互聯、淮海方舟、興全基金與結構調整基金等14個戰略投資方。混改后，中國聯通持股比例由62.7%下降至36.7%，10家戰略投資者合計持股比例約35.2%，員工持股2.7%，公眾股東持股25.4%，形成了多元化的股權結構。

也是從這一年開始，中國聯通混改后的活力被激發，凈利潤持續增長。2017年至2022年，公司的凈利潤分別為4.26億元、40.81億元、49.82億元、55.21億元、63.05億元、72.99億元，同比增長幅度為176.39%、858.28%、22.09%、10.82%、14.20%、15.8%。

值得注意的是，如今的混改已打破了人們原有的認知，不再是國企的“脫困之舉”，而是國民共進的“共贏之策”，國有企業也可以參股非國有資本來實現反向混改。

通常情況下，受經營限制或者需要探索新的突破式發展方式的國有企業需要通過混改引入戰略協同、資源協同、資本協同的非國有資本，進一步增強企業的活力與實力。同時，當非國有資本尤其是民營資本存在一定控制風險的時候，也需要引入國有資本進行反向混改，以期兩者達到互利共贏。

最典型的反向混改案例當屬2020年的民生證券危機。

民生證券成立于1986年，是國內歷史最悠久的老牌民營證券公司之一。2020年，“泛海系”債務危機浮現，作為旗下優質資產之一，民生證券隨之陷入困境，股權不斷被賣出。同年8月，東方國際、申能集團、華誼集團、上港集團、華建集團等10家上海國資背景企業以17億元入股這家民營證券公司，一度轟動全國，被譽為地方國企反向混改的樣本。

如今，這樣的反向混改案例幾乎在全國各地都不鮮見。

如珠實集團入股蘇交科——珠實集團借此“強身健體”，劍指粵港澳大灣區城市更新的“蛋糕”，在基建上補強智慧城市綜合運營產業鏈；蘇交科也通過與珠實集團的戰略協同，拓展業務應用場景及業務邊界。

有專家表示，在反向混改后，民營企業可以通過和國企的資源整合，優化資源配置手段，與國企發揮協同效應，提升發展活力。同時，民營企業可以借助國企的先天優勢，通過與國企溝通、交流、協作，獲取更廣泛的資源，獲得更多的市場份額，提高行業競爭力。

從反向混改后的業績數據來看，對民營企業經營帶來的正向影響也是顯而易見的。

如蘇交科在反向混改之前，2020年上半年，歸屬凈利潤同比大降49.61%，扣非后的歸母凈利潤同比減少43.58%。反向混改后，2021年公司就實現凈利潤4.72億元，同比增長21.53%。

一花獨放不是春，百花齊放春滿園。改革開放以來，我國逐步確立公有制為主體、多種所有制經濟共同發展的基本經濟制度，充分調動各方積極性，共同鑄就中國經濟的輝煌。而積極發展混合所有制經濟，正是當前完善基本經濟制度的著力點。

“相較于國有企業，民營企業在創新能力和市場洞察力等方面具有較大優勢。在發展建設過程中，國企民企互補性較強”，有專家表示，不論是正向混改，還是反向混改，混合只是手段，共進才是目的。

重組提質

在推進高質量發展的時代大潮中，滲透著理論與實踐的辯證關系，混合所有制改革亦是如此。

1月30日，廈門建發股份有限公司（簡稱“建發股份”）發布公告稱，公司預計2023年度實現歸屬于母公司所有者的凈利潤為118億元～142億元，與上年同期相比將增加55億元～79億元，同比增加88%～126%。

建發股份解釋稱，歸母凈利潤增幅較大主要是因為2023年第三季度將紅星美凱龍家居集團股份有限公司納入本公司合并報表，確認重組收益所致。

這只是國企民企并購重組一個很小的案例。近年來，隨著國企重組潮不斷涌動，民營資本在并購重組市場也不甘示弱，表現活躍。

2019年，位于贛南革命老區的華能瑞金電廠通過市場化競爭方式引入民營企業陜西秦煤實業集團運銷有限責任公司，雙方各持50%均股，重新組建了華能秦煤瑞金發電有限責任公司，成功實現了“央企+民企”煤電聯營混改。

重組后的華能秦煤瑞金電廠在完善法人治理結構、市場化經營機制、激勵約束考核以及三項制度改革等方面均取得了顯著成效。

數據顯示，2019年，公司全面扭轉連續兩年虧損的不利局面，2021年營業收入比2018年增長了47.93%。特別是在煤價屢創歷史新高的2021年，仍然保持前三季度盈利，成為當年前三季度中國華能集團區域公司唯一盈利的火電企業。

“通過‘資源整合’和‘優勢互補’，雙方探索實現了共享共贏的現代化企業發展之道。既放大了國有資本功能，又拓展了民營資本發展空間，加快了企業電源結構轉型升級，促進了煤電聯營合作雙贏。對深化國企改革、激發企業活力，為‘央企+民企’合作提供了典范”，華能秦煤瑞金發電有限責任公司董事長付小東介紹道。

2020年9月27日，國務院國有企業改革領導小組第四次會議及全國國有企業改革三年行動動員部署電視電話會議上就國企民企配合問題作出強調：國企民企要相互配合，推進兼并重組和戰略性組合。

隨后，山東黃金收購“銀泰黃金”，成為金礦巨頭；佛山市國資委接盤踩雷恒大的“文科園林”，深圳市國資委接盤同樣被恒大拖累的“兆馳股份”， 紫金礦業收購“龍凈環保”……一批國企與民企走在了一起。

2022年5 月9 日，中國檢驗認證集團與能源產業物聯網及新零售公司重組成立中檢能鏈。兩家公司的重組，可以充分發揮出國有企業和民營企業各自優勢，在新能源領域探索形成國企民企合作的新范式，更好地推動新能源產業健康發展。

在多年來的實踐中，中檢能鏈形成了從生產、輸送、儲能、消費到回收的完整產業布局。如今，公司產業鏈條進一步延伸至檢驗認證服務領域，構筑起更加持久的競爭優勢。

據Wind公告統計，2022年約有24家民營上市公司被國資收購，其中山東國資參與7宗收購，出現頻率最高，其次是廣東國資。而借助國資的優勢，這些民企在2023年重生逆轉。

“當前，新一輪國企改革深化提升行動正如火如荼，其中國企民企的‘改革共進’成為重要看點”，有專家認為，作為本輪改革的重點任務，優化資源配置、加大市場化整合重組力度，將成為2024年國企改革的重頭戲。