聯合水務：2023年歸母凈利潤同比增長22.80%延續高質量可持續發展

4月28日，聯合水務發布2023年年報和2024年一季報。

2023年實現營業收入11.28億元；歸母凈利潤1.59億元，同比增長22.80%；分紅預案為每10股派發現金紅利1.50元（含稅），合計擬派發現金紅利6348.31萬元，占歸母凈利潤比例為39.85%。

2024年一季度實現營業收入2.35億元；歸母凈利潤0.34億元，同比增長96.90%。

公司業績取得較大增幅，高質量、可持續發展態勢延續。

受益綠色轉型和政策利好具備產能規模和全產業鏈優勢

聯合水務的高質量發展有著深刻的行業背景。

水務行業是城市基礎設施產業中的重要組成部分，是支持經濟和社會發展、保障居民生活和工業生產的基礎性產業，具有公用事業和環境保護的雙重屬性。

“十四五”時期，我國生態文明建設已進入以降碳為重點戰略方向、推動減污降碳協同增效、促進經濟社會發展全面綠色轉型、實現生態環境質量改善由量變到質變的關鍵時期。水務行業在生態文明建設中有著關鍵作用。

2023年5月，中共中央、國務院發布《國家水網建設規劃綱要》，對強化水資源保護和水質保障、提高城鄉供水、提升農村供水標準和保障水平、加強水生態保護、推進大江大河生態修復與綜合治理、加強水網數字化建設、深化水價改革落實水價標準和收費制度、推動再生水利用等方面釋放利好政策，水務和水環境治理行業發展打開新格局。 在時代背景和政策利好作用下，水務行業中的優勢企業，迎來高質量、可持續發展的新階段。

在中國水務行業市場化改革不斷深入的進程中，包括聯合水務在內的一批優秀民營企業迅速崛起，憑借人才、管理、技術等優勢占據一定市場份額，成為行業發展的新興力量。

聯合水務是一家深耕水務行業20余年的綜合性全方位水務公司，具有布局全國，跨區域發展的產能規模優勢；產業鏈齊全，供排水一體化的全產業鏈優勢；積極開拓海外市場的國際化優勢和高度專業的團隊優勢。

聯合水務主業中的供水、污水處理和水環境治理業務，均具備政策支持、整體穩定增長、量價均有增長潛力等有利條件，為公司的高質量、可持續發展奠定了堅實基礎。

另一方面，隨著水務行業整合力度加大，行業集中度將進一步提升。

根據《2022 年城鄉統計年鑒》及相關公開數據，當前我國水務行業集中度仍然較低，2022 年整體水務行業（供水+污水處理）前十家水務公司市場占有率為15.32%，供水和污水處理細分行業前十家水務公司市場占有率分別僅為10.83%和24.23%。

在水務行業發展的新趨勢下，國內水務行業整合的力度會進一步加大，有技術前景和規模優勢突出的水務企業也將加快區域布局，介入其他區域供水和污水處理業務并加快拓展新業務，行業集中度有望進一步提升。聯合水務將受益于這一進程。

在發展中，聯合水務將運營管理作為立身之本，強化運營管控和規范化運作，廣泛開展節能降耗，持續提升運營管理水平。同時加快推進智慧化、數字化運營，全面開展精細化、系統化管理，不斷改善運營效率，提高運營回報。

2023年，受益于污水處理業務藥劑成本下降、水廠節能降耗效果明顯，聯合水務營業成本較去年同期下降7.09個百分點；綜合毛利率為35.08%，同比增加3.20pct，盈利能力得到進一步增強；ROE為10.04%，同比增加0.13pct；經營活動產生的現金流量凈額為3.50億元，同比增長29.14%，業務造血能力增強；報告期末資產負債率51.72%，同比下降7.64pct，財務更加穩健。

2024年一季度，ROE為1.95%，同比增加0.71pct。高效卓越的運營能力持續帶動公司盈利能力提升。

穩健高效運營提質增效顯著夯實國內市場推進海外布局

目前，聯合水務的業務包括供水及衍生業務、污水處理與資源化利用、河湖流域水治理和水生態修復等水環境治理業務。公司通過投資、建設和運營等方式從水源頭到水龍頭，在水務領域形成了完整的產業鏈。公司項目分布于國內 9個省16個城市，擁有26個運營公司，以及孟加拉國首都達卡市1個供水運營公司。

截至報告期末，聯合水務共擁有供水廠8座，污水處理廠11座。公司目前擁有自來水生產供應、污水處理與資源化利用運營項目的協議和規劃處理能力約 270萬立方米/日。其中供水協議規模210萬立方米/日，供水建成規模90.5萬立方米/日；污水協議規模60萬立方米/日，污水建成規模48.3萬立方米/日。

區域布局方面，目前聯合水務的業務重點布局在長三角、珠三角、長江流域、中部區域、黃河流域、晉陜豫“黃河金三角”等區域。

分地區看，2023年度，江蘇和湖北的營收占比分別為42.60%和30.88%；此外，寧夏、山西、浙江的營收規模顯著增長，增幅分別為12.76%、8.86%、6.57%。

從各細分業務的情況來看，供水及衍生業務方面，聯合水務為宿遷、咸寧等全國9個城市以及孟加拉國達卡市提供安全、可靠的供水服務，業務運營穩步發展，海外項目有條不紊。2023年度，實現供水及衍生業務收入6.17億元，同比微增，營收占比為54.71%；毛利率為39.26%；公司自來水售水量19303.06萬立方米，同比增長7.88%。

污水處理與資源化利用業務方面，聯合水務為桐鄉、荊州、隨州等全國10個城市的工業園區及居民提供可靠、安全、高效的污水處理和中水回用服務，通過提質增效，污水處理業務持續貢獻增量。2023年度，公司實現污水處理與資源化利用業務收入2.97億元，同比增長13.73%，營收占比為26.36%；毛利率為39.12%，同比增加8.09%；公司污水處理與資源化利用業務的結算量15247.54萬立方米，同比增長8.16%。

聯合水務積極拓展水環境和水生態修復業務，2023年度取得實質性增長，實現業務收入 4484.09萬元，同比增長超過82倍，成為公司新的增長點；毛利率為38.97%，同比增加35.64%。

依托自身供水、污水處理業務領域積累的優勢與經驗，聯合水務深入挖掘優質水務項目，開展EPC及PPP建造工程類項目的建設。2023年度實現EPC及PPP建造工程類業務收入1.50億元，營收占比為13.30%，毛利率為8.49%。

按照“輕重并舉+科技賦能”的核心戰略發展方針，聯合水務在夯實國內市場的基礎上，乘“一帶一路”東風，持續加大海外布局，于2023年1月取得孟加拉國達卡市Purbachal新城供水及配水設施開發PPP項目一期商業運行證書，并實現一期正式通水投產目標，目前二期工程已進入前期準備階段，有望進一步增厚公司業績。

該項目建設充分考慮Purbachal新城的現階段以及未來區域發展的用水需求，設計供水能力為 34 萬噸/日，并配套建設了高標準水質檢測中心。項目全部建設完成后，將為Purbachal新城的 200 萬居民提供高質量供水服務。

孟加拉項目一期的竣工，具有從0到1的意義，標志著聯合水務從建設階段走到了運營階段，實現了真正意義上的海外運營項目，也為聯合水務海外市場的拓展及項目建設落地積累了寶貴經驗，并有利于打造特有的差異化競爭優勢。

以孟加拉項目作為海外版圖的第一站，聯合水務將繼續憑借自身的國際化人才、技術和模式的輸出，緊跟國家“一帶一路”發展戰略，繼續開發東南亞和南亞水務市場，深度挖掘性價比高、盈利能力強、風險可控的海外投資項目，并促進海外水務項目落地。

當前，聯合水務依托全產業鏈優勢，圍繞水務產業鏈上下游延伸，尋求合適的投資標的，通過不斷實施新項目投資、并購重組，持續擴大供水和污水處理規模，提升國內市場占有率。

另一方面，公司持續研究評估新興產業，圍繞雙碳、節能、高新科技等領域，在國內和國外尋找合適的新技術、新模式，提早進行產業化布局。

聯合水務表示，公司將立足自身和投資者的資源優勢，培育新的利潤增長源，實現公司持續、健康、快速發展，致力于將公司打造成為綜合性、全方位的具有國內和國際影響力的優秀水務企業。

民生證券研報認為：“公司供水業務穩步開展，海外項目進展順利，現金流保持良好；污水處理業務提質增效明顯，有望帶動公司實現內生增長。”