興業銀行一季度營收正增長多券商重申“買入”評級 外資跑步入場

4月26日，興業銀行發布了2024年一季度報告，數據顯示，當季興業銀行的營收增速由負轉正，同比增長4.2%，達577.5 億元，中金、申萬等多家券商對此直言“營收數據超預期”。營收增長的背后，凸顯了興業銀行資產負債結構再重構的成效正在逐步顯現。

基本面的好轉，也引發了二級市場投資者的關注。一季度興業銀行股東持股集中度進一步提升，外資搶籌跡象明顯。業績發布當日，興業銀行領漲銀行板塊，收漲1.61%，報16.43元/股，盤中最高觸及16.48元。有券商研報認為，股息率高達6.4%的興業銀行將是“下一個高股息大行”。

一季度營收由負轉正?興業銀行做對了什么？

息差降幅的收窄、生息資產的增長和市場交易機會的把握，是一季度興業銀行營收超預期的原因所在。當然，這離不開近年來興業銀行持續推進資產負債表再重構。

一季度，興業銀行占營收65%的利息凈收入同比增長5.1%，達到372.42億元，延續去年正增長趨勢。

資產端，一季度興業銀行對公貸款新增2171億元，新發放貸款收益率達4.10%，量、價繼續保持股份行較好水平。新增貸款繼續向“五篇大文章”和“五大新賽道”調整，其中，新增綠色貸款占新增對公貸款比重達29%。

在負債端，興業銀行成本管控成效顯著，息差維持較強韌性。一方面通過置換，不斷優化存款結構，增加低成本存款比例。如一季度，興業銀行的個人存款中，低成本存款新增占比達65.06%。另一方面，在銀行整體定期化趨勢明顯、存款成本走高的環境下，興業銀行一季度定期存款同比減少3%，活期存款同比增長4.3%。

存款結構優化和成本管控使得存款成本壓降明顯。興業銀行一季度存款付息率2.12%。在存款規模穩定在5.10萬億元的基礎上，付息率下降12BP，壓降幅度排在股份行前列。

而隨著資產負債結構的持續優化，興業銀行一季度凈息差為1.87%，息差降幅有效收窄。該行計劃財務部總經理林舒在一季度業績說明會上表示，“力爭將全年凈息差降幅控制在13BP以內。”

與此同時，一季度興業銀行非息凈收入同比增長了2.7%，達到205.09億元，扭轉了2023年的負增長趨勢。一季度對非息凈收入貢獻最大的是投資收益相關的收入，同比增長16.16%，達143.11億元。

在利息凈收入、非息凈收入“開源”的同時，興業銀行也在運營費用上實現“節流”，一季度業務管理費同比下降3.73%，成本收入比為23.65%，同比下降2.09個百分點。

經營質量有望重回行業前列?外資持續買入?多家機構唱多

興業銀行業績發布之后，多家機構發布研報唱多，并給出了較當前股價有20%～25%的上漲空間的目標價。

從籌碼視角來看，興業銀行股東持股集中度進一步提升。截至一季度末，興業銀行普通股股東總數相較于2023年11月份減少了9.4%，這意味著或有更多機構資金正在入場搶籌。

這從興業銀行前十大股東名單中也可以驗證，如“香港中央結算有限公司”所持有份額持續上升，從2023年底的2.98%提高至一季度3.89%。

北上資金為何青睞興業銀行？近年來在“下好先手棋、打好主動仗”的基調下，興業銀行資產質量和風險彌補能力進一步增強。

根據本刊統計，過去五年，興業銀行的不良率從2019年年底的1.54%持續走低。2024年一季度興業銀行的不良率與2023年末持平，為1.07%。

橫向來看，在已經發布了2023年年報的7家股份行中，興業銀行僅略高于招商銀行和平安銀行。

撥備覆蓋率方面，2024年一季度興業銀行計提減值161億元，較去年同期增長46.1%，撥備覆蓋率為245.51%，較年初上升0.30個百分點。雖然大幅增長的計提對興業銀行的利潤短期有所影響，比如計提之前，興業銀行一季度撥備前利潤為435.40億元，同比增長7.23%，但這可進一步增強其對風險的抵御能力。廣發證券認為，隨著存量不良壓力消退，公司經營質量有望重回行業前列。

此外，從今年最受青睞的股息率角度來看，興業銀行也可媲美國有大行，過去三年股息率均持續保持在6%以上。浙商證券在4月發布研報直言，“基本面筑底，低估值、高股息的興業銀行，有望重演高股息大行行情。”