發展我國企業年金的幾點思考

韓強

人口老齡化是我國今后較長一段時期的基本國情。黨的十八大以來，黨中央出臺了一系列政策，不斷完善多層次、多支柱養老保障體系。但客觀來看，三個支柱之間不平衡的問題依然突出，尤其是企業年金的覆蓋率較低。2023年的中央金融工作會議將養老金融作為五篇大文章之一，這對完善我國養老保障體系提出了更高的要求，在這種形勢下，如何更好地發展企業年金意義重大。

企業年金覆蓋面拓展的必要性

從目前我國養老保障的三支柱體系來看，首先，第一支柱基本養老保險主要是“保基本、兜底線”。截至2023年末，已覆蓋10.66億人，累計結余近6萬億元。但隨著人口老齡化的加劇，未來支出的壓力是巨大的。其次，第二支柱作為補充養老自2004年初開始建立，目前職業年金（強制建立）已覆蓋超過4100萬人，而企業年金（自愿建立）自2006年啟動市場化投資運作，至今僅覆蓋3144萬企業職工，約占城鎮職工養老保險參保人數的7%，覆蓋率長期處于較低水平。最后，第三支柱個人養老金制度于2022年11月在全國36個城市和地區啟動。截至2023年末，雖有超5000萬人開立賬戶，但實際儲存資金人數不足三分之一，人均繳存資金僅2000多元，補充養老的作用非常有限。

鑒于第一支柱的支出壓力和第三支柱剛剛起步的特點，目前完善我國養老保障體系最現實、有效的路徑就是加快提高第二支柱，即企業年金的覆蓋率。國家的“十四五”規劃，以及《關于新時代加快完善社會主義市場經濟體制的意見》《關于加強新時代老齡工作的意見》等均明確提出要發展企業年金。2022年4月，習近平總書記在《促進我國社會保障事業高質量發展、可持續發展》一文中也要求“擴大年金制度覆蓋范圍”。

我國企業年金制度運營的成功經驗

我國企業年金制度歷經20余年的發展，目前已成為全社會養老保障的重要組成部分。截至2023年末，全國企業年金規模近3.2萬億元。雖然面臨資本市場的階段性沖擊，但企業年金的累計投資收益仍表現優異。啟動企業年金以來，從2007年至2023年底，企業年金的累計綜合收益率達181%、年均收益率為6.26%，應該說是非常不錯的?；仡櫰髽I年金20年來的發展歷程，其運營有序、安全穩健和保值增值的表現，主要得益于以下幾點。

四方制衡的管理架構。由受托管理、賬戶管理、托管、投資管理構成四方管理架構。受托是“大管家”，其他三類資格分別從信息流、資金流上實施風險控制和隔離，而且設置了資格兼任的限制。應該說，在這種治理結構下，各個角色各司其職、各施所長、相互配合、相互制衡，有效控制了年金的運營風險。

完備健全的監管體系。人力資源和社會保障部作為年金基金的監管部門，建立了管理機構事前資格準入、事中業務檢查、事后定期評審的工作機制，建立了定期、規范和透明的信息披露制度，保障了年金行業的運營規范和運營質效，是企業年金健康發展的基石。

充分競爭的市場機制。目前，市場上共35家年金管理機構，包括商業銀行、保險機構、基金公司、信托公司、證券公司和養老金管理公司等，形成廣泛覆蓋、混業競爭的市場格局。聚焦到每一個年金計劃，各機構都面臨著擇優汰劣的考核機制。充分競爭的局面不斷激發年金管理機構穩健運營、提升業績、優化服務、創新管理。20年來，我國企業年金管理不斷規范，與這種機制有重要關系。

企業年金覆蓋率不高的成因分析

推動企業建立年金制度，一方面需要政策引導，另一方面需要企業本身具備積極性，此外還需要包括銀行在內的年金管理機構共同推動。從政策層面來看，居民養老已上升為國家戰略，黨的十八大以來，各級政府出臺的養老領域相關政策文件超過500項，近三年來，十余個省份的人社部門牽頭開展各種活動推動企業年金拓面發展，但企業年金覆蓋率提升仍處于瓶頸期。因此，要落實好國家提高企業年金覆蓋率的戰略部署，還是要從企業和管理機構兩個維度著力。

企業維度

建立年金意愿偏低。根據中國工商銀行的調研，企業尤其是非國有企業，建立企業年金意愿不強是影響年金覆蓋率的重要因素，其原因主要有五個方面：一是對制度了解不足。如部分小型企業希望尋求成本可控、合理避稅、兼具普惠與激勵的長期福利制度以增加員工歸屬感，卻對企業年金制度一無所知。二是養老意識不夠。特別是青年員工占比多、平均收入高的高科技民營企業，對養老規劃需求的顯著偏低。三是企業財務成本壓力較大。大量中小企業面臨較大生存壓力，企業繳費難以穩定持續，限制了年金的建立。此外，部分地區要求企業在對年金備案時補足基本養老保險繳費，也使很多企業對年金望而卻步。四是年金政策自由度有限。如在中短期激勵方面不及現金分紅、股權或期權激勵等方式簡單明了，在長期福利方面不及團養產品、員工福利計劃靈活自由等。同時，企業年金計劃基本以企業為整體進行統一投資決策，員工個人參與度低，無法滿足員工的個性化需求。五是運營成本較高。年金業務專業性強，不管是建立年金的過程，還是建立后的員工普及培訓、業績咨詢等，均加大了企業主辦部門的日常工作壓力，進一步降低企業的建立意愿。

不同區域間發展不均衡。根據人社部發布的《2023年度全國企業年金基金業務數據摘要》，我國建立年金的企業共14.17萬家，無論是企業覆蓋率還是職工覆蓋率，各省之間差異均較大（見圖1）。形成這種狀況的深層次原因有以下三個方面。一是部分地區對于企業建立年金設有較高盈利性要求。如部分地區要求成立三年并實現盈利；部分地區要求集團企業須統一建立年金制度，這無疑對有不盈利下屬單位的集團企業提升了門檻；部分地區出于“不患寡而患不均”的心態，對轄內國企建立年金制度持消極態度，方案批復謹慎；部分地區則不允許集團公司下屬企業建立年金。二是部分地區對于企業建立年金設有較高普惠性要求。企業年金相關政策對國有企業建立年金較為關注普惠性，要求盡可能實現職工全覆蓋；對非國有單位態度則更開放，接受少數人試點后逐步推廣的模式。但在實際執行中，部分地區選擇從嚴執行，對非國有單位也提出較高職工覆蓋率（如須高于60%）要求，進一步遏制了企業建立年金的意愿。三是新興業態建立年金存在一定障礙。企業年金繳費由建立勞動關系的單位和個人共同承擔，但某些新興業態有別于傳統行業的勞務關系，成為建立年金的阻礙。例如，勞務派遣員工僅能參加由勞務派遣公司建立的年金計劃，但這類公司經常服務多家用工單位，不同用工單位間建立年金的意愿、需求和情況不一，使年金的建立更加復雜。再如，被派駐項目公司的員工，應在項目公司繳納年金，但由于此類公司會隨著項目的結束注銷，因而企業普遍無建立意愿。此外，平臺經濟從業者和自由職業者缺乏有穩定關系的單位，即便有繳納企業年金、享受制度紅利的需求，也難以在目前的制度框架下實現。

年金管理機構維度

以中國工商銀行為例，作為國有大行及企業年金管理機構，在落實國家戰略方面一直不遺余力，但仍存在提升空間。中國工商銀行于2004年在總行成立養老金業務一級部室，在銀行業為首家。經過20年的發展，已逐步樹立品牌優勢。截至2023年末，企業年金受托規模近2800億元，服務企業年金受托客戶9843戶。但與全行超過1200萬對公客戶規模相比，在落實國家提高企業年金覆蓋率方面仍有較大努力空間。

基層銀行專業人才隊伍的缺失?；鶎鱼y行對年金業務了解不多，懂相關政策的人才少。由于不了解相關政策，所以面對客戶時不敢介紹，更不知道如何介紹。導致這種情況的原因有兩個方面：一是年金業務是眾多公司金融產品中的一個小眾產品，平時的宣傳培訓不夠，或雖然培訓了，但培訓后沒有跟蹤督導，沒能夠形成真實的業務能力。二是年金業務的專業性較強，且與存貸匯等銀行傳統業務差別較大，尤其是取得受托資格后，需為企業制定年金方案，其中的待遇平滑、中人補償等技術性要求非常高，讓很多基層員工望而卻步。

基層銀行年金營銷積極性的缺失。一是基層銀行對年金業務未來增長空間缺乏清醒的認識，沒有認識到我國人口老齡化背景下年金擔負的責任及年金市場擴容的必要性，更沒有看到年金業務每年10%以上的自然增長。二是雖然年金收入每年增幅高，但總量有限，目前年金受托的收費標準最高僅是受托資產規模的0.1%，賬管費更低，對基層銀行很難有立竿見影的收入激勵。三是年金業務一般由企業的人力部門負責，而銀行傳統業務都是和企業的財務部門打交道，這種錯位既增加了業務開展的難度，也影響了基層銀行的積極性。四是年金業務一般營銷周期較長，這與銀行加強干部崗位交流的導向產生錯位，也影響了部分基層行持續營銷的積極性。

日益增大的業務運營壓力。近年來，隨著年金客戶數量的較快增長，客戶個性化、復雜化、專業化需求顯著增加，對系統的自動化程度、分行服務響應速度、管理統籌化力度提出了更高的要求，在運營服務的集約化、智能化水平仍需進一步提升的情況下，只能靠人員補充來保障運營，這對人員相對緊張的基層銀行而言是巨大的挑戰。

發展企業年金的建議

針對企業

優化相關政策。如盈利前提、職工覆蓋率、新興業態等。同時開展創新試點，如企業年金自動加入機制、人才年金試點、機關事業單位編外人員企業年金建立等。建立轉移接續統一平臺，規范相關標準，提升企業年金制度下人員轉移工作效率，降低年金運營成本。

加強宣傳推廣，提高政策普及度。企業年金管理機構要協同各級人社部門召開推介會、宣講會，向中小企業客戶集中宣講政策。同時，依托各機構線上線下的服務渠道，開展政策宣傳、知識普及、產品與服務說明等，加強投資者教育，助力提升企業年金政策認知度。

優化年金服務，滿足多樣化需求。推動差異化資產配置策略落地實施，滿足企業多樣化的風險收益偏好；探索計劃內部多投資策略模式，滿足職工各生命周期階段的風險偏好，并結合養老資產全視圖，提供全方位養老規劃服務；探索個性化分配條款，加強企業年金“金手銬”的激勵作用。

針對年金管理機構的不足

加強基層行專業人才隊伍的培養。加大對基層行人員的培訓力度，對不同的層級，普及不同的年金業務知識，同時做好培訓工作的閉環管理，跟蹤督導業務開展情況，保證專業知識形成實際效果。

提升基層行年金業務開展的積極性。要加大中央提升企業年金覆蓋率部署的宣傳，提升基層行主動工作的政治站位。加大對年金業務可持續發展的宣傳，完善考核機制，增強分行發展年金業務的積極性。推動年金業務開展經驗的交流互鑒，共同提升實戰能力。

推動業務集約化發展。各年金管理機構應該相互協同，提高年金各資格之間的數據直聯，提升各項業務操作的自動化水平。要不斷完善企業端年金系統的通用化、易用化改造，提升企業年金管理的全方位自助水平。

千方百計提升年金業績。加強宏觀經濟形勢研究，做好年金資產的大類資產配置。針對委托人的個性化風險偏好，精細化管理投資經理，提升投資監督的有效性。守牢風險底線，以有效的風險防控提升業績。

企業年金的個人選擇權

按目前的企業年金管理模式，每個企業年金計劃的收益率都是統一的，即一個企業所有的員工，不管其風險偏好如何，都要接受同樣的收益率。這種無差別帶來的結果，就是增加了年金計劃管理的難度。

從中國工商銀行管理的單一計劃看，大約三分之一是固收計劃，收益固然穩定，但也放棄了權益的高收益可能。其余三分之二含權計劃受近年來內外部復雜環境的影響，年金收益出現了一些波動，尤其是2022年的負收益，讓很多年金客戶難以接受。從實際情況看，年金客戶之所以不能接受，不是因為從事年金管理的人不理解，而是因為來自企業職工的壓力，這種壓力也不是來自所有的職工，而是那些即將退休，或風險厭惡型的職工。因此，這種管理難度還是由于年金計劃沒有針對不同人的不同風險偏好來進行個性化投資，當然，不可能對每個人都制定個性化的投資策略，但適當的分類還是能夠做到的。

年金的個人選擇權并不是新鮮事物，國外大都采取這種方式。它實現了企業員工投資決策人主體地位的回歸，更契合年金由企業和個人共同承擔的屬性，從而大大緩解企業年金管理的壓力。而且通過設置不同風險偏好的投資策略，更有利于引導年金資金回歸長期價值投資的思路，發揮耐心資本的穩定器作用。同時也能增強企業職工的財富管理意識。

目前，國內有些企業已經采取了這種方式，中國工商銀行也在積極推廣。從推廣的情況看，業務運營上都很順利，但職工的參與度并沒有預想的那么高，很多職工還是選擇讓企業推薦。形成這種狀況的原因一方面是中國的老百姓已經習慣依靠單位，也非常相信單位，所以覺得由單位來管理自己的資產很正常，也能接受。這與國外是不一樣的，這是文化的差異。另一方面是中國老百姓的財富管理意識還很欠缺，還是希望由單位來推薦，這需要年金管理機構積極進行知識普及或提供顧問服務。總之，從年金管理的未來發展看，個人選擇權的回歸肯定是發展方向。但我國要走到這一步，需要有一個大家接受的過程，在這個過程中，年金管理機構有能力，也有義務去做好老百姓的教育顧問，來提升大家對年金及養老財富的管理意識。

企業年金模式的推廣

企業年金20年來的成功運營證明，這種模式是實現資產保值增值非常好的方式。既然如此，就應該將企業年金集合計劃向社會公眾銷售，并作為第三支柱個人養老金的可投資產品，推廣模式主要有以下兩種。

作為一種金融產品向社會公眾銷售。既然是金融產品，就不能像年金那樣，只有退休之后才能支取，而要像基金、理財等一樣有期限設置。這種銷售實質上是年金銷售的管理模式。與市場上的理財、基金等相比，企業年金集合計劃是具有優勢的。一是由受托人代表客戶對投管人進行日常督導，更能維護客戶利益，減少投資端與客戶端之間的信息不對稱程度，提高收益水平。過去十年里，全市場59只集合計劃產品的累計收益率達62%，遠遠超越三年定期存款的累計基準利率（28%），也好于基金指數的累計漲幅（56%）。二是集合計劃的管理秉承年金的投資理念，能夠較好地平衡收益與波動風險，四個資格的相互制衡，也能保證日常運營的合規規范。

作為年金向社會公眾銷售。既然是年金，自然就要遵守年金的管理要求。這種模式對我國的養老保障體系而言是非常有意義的。一是將復雜的年金建立過程產品化，可以讓靈活就業者和未建立年金的企業職工很方便地通過購買企業年金集合計劃進行補充養老，并享受國家稅收優惠政策。這也是實現社會公平、共同富裕很重要的方面，國家允許個人繳納的年金享受稅優，對沒有建立年金的企業，實際上是剝奪了其員工享受國家政策的權利。如果集合計劃能夠向社會公眾銷售，那么這些員工就能夠通過購買集合計劃享受國家政策。這無疑將大大提高我國企業年金的職工覆蓋率，緩解我國養老三支柱不平衡的狀況。二是增加了老百姓提高自身養老金替代率的途徑，對已經有年金的老百姓，如果覺得自己的養老金替代率不高，也可以通過購買企業年金集合計劃來積累，當然這種自愿的積累不能享受國家稅優政策。

責任編輯：董 治