圖說

從“兩會”可以看出，政策承認當前增長逐漸走入新的平臺期，在保證一定增長基礎上，并不過多訴諸逆周期政策。政策慣性也落在了新質生產力和新興產業發展。政府對增長動能的判斷，相應采用的政策取向，似乎都有告別過去傳統驅動模式，“走向新篇章”的意味。

這一基調之下，發現2024年“兩會”的財政呈現出明顯傾向，預算外財政收縮，預算內財政加力。預算內財政加力的第一處體現，廣義財政支出增速同比達到7.9%（2023年，1.3%），于2021年以來首次超出目標名義GDP增速，絕對規模上較2023年多增3萬億元。

預算內財政加力的第二處體現，考慮資金跨期調轉之后，2024年調整后赤字規模其實高于報告中給出的赤字數據。首先需要對赤字口徑進行補充的是，2023年有0.5萬億元國債結轉至2024年使用；此外，還調用國庫余量資金1.5萬億元，實際赤字率達到4.6%，為歷史較高水平。

預算內財政加力的第三處體現，考慮多重賬本之后，2024年廣義赤字率上行至8.2%（2023年，7%）達歷史次高值（僅次于2020年，8.6%）。

——摘自中信建投證券宏觀經濟研究報告

圖1 赤字及調整后赤字（%）

圖2 廣義赤字規模及廣義赤字率（%）