全面深化改革，建設(shè)中國(guó)特色現(xiàn)代金融體系

2024年7月15日至18日，黨的二十屆三中全會(huì)在北京召開(kāi)。會(huì)議審議通過(guò)了《中共中央關(guān)于進(jìn)一步全面深化改革、推進(jìn)中國(guó)式現(xiàn)代化的決定》，明確健全宏觀經(jīng)濟(jì)治理體系，深化金融體制改革。

金融體制改革是宏觀而復(fù)雜的系統(tǒng)工程，深化金融體制改革，既需立足國(guó)情走中國(guó)特色現(xiàn)代化道路，亦需科學(xué)研判助力社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。投資和融資相協(xié)調(diào)的資本市場(chǎng)功能應(yīng)如何健全？貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制應(yīng)如何暢通？金融法的制定應(yīng)綜合考慮哪些因素？清華大學(xué)五道口金融學(xué)院金融發(fā)展與監(jiān)管科技研究中心主任、華夏銀行原行長(zhǎng)張健華長(zhǎng)期致力于金融改革、金融監(jiān)管、貨幣銀行理論等領(lǐng)域研究，就黨的二十屆三中全會(huì)明確的深化金融體制改革相關(guān)話題，他接受了本刊記者專訪。

健全金融市場(chǎng) 激發(fā)主體活力

記者：黨的二十屆三中全會(huì)再次提出，深化金融體制改革。在改革開(kāi)放40余年后，多種市場(chǎng)主體并駕齊驅(qū)，實(shí)現(xiàn)投資與融資的協(xié)調(diào)、激發(fā)各類市場(chǎng)主體活力，我國(guó)金融市場(chǎng)還有哪些健全完善空間？

張健華：首先要加快多層次資本市場(chǎng)建設(shè)，不斷提高保險(xiǎn)密度和保險(xiǎn)深度，平衡協(xié)調(diào)低風(fēng)險(xiǎn)偏好資金供給體系與創(chuàng)新發(fā)展高風(fēng)險(xiǎn)融資需求之間的關(guān)系，培育長(zhǎng)期、耐心資本。目前我國(guó)銀行業(yè)占金融業(yè)總資產(chǎn)的90%以上，而銀行資金以債務(wù)工具為主，雖然銀行業(yè)的快速發(fā)展對(duì)于我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展起到了不可或缺的支撐作用，但同時(shí)也是全社會(huì)杠桿率不斷上升、銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)不斷累積的重要原因。此外，我國(guó)已經(jīng)進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展階段，科技創(chuàng)新帶來(lái)的新質(zhì)生產(chǎn)力提升是未來(lái)發(fā)展的動(dòng)力源。科技創(chuàng)新過(guò)程通常是長(zhǎng)期的，且創(chuàng)新活動(dòng)往往存在較大的不確定性，其融資需求與資本市場(chǎng)的高風(fēng)險(xiǎn)高收益投資偏好更加適配。我國(guó)目前銀行主導(dǎo)型的金融體系風(fēng)險(xiǎn)偏好相對(duì)較低，資本市場(chǎng)整體規(guī)模占比較小，這種金融體系下的資金供給模式不利于滿足科技創(chuàng)新活動(dòng)的融資需求。要想有效降低全社會(huì)的杠桿率和金融風(fēng)險(xiǎn)，鼓勵(lì)創(chuàng)新，必須加快發(fā)展多層次資本市場(chǎng)，提高保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的覆蓋面，在充分發(fā)揮保險(xiǎn)業(yè)保障功能的同時(shí)，培育壯大對(duì)創(chuàng)新更加友好的長(zhǎng)期、耐心資本。

其次要在金融市場(chǎng)的調(diào)節(jié)中更多發(fā)揮利率的價(jià)格杠桿作用。這里有兩方面含義。一是央行在宏觀調(diào)控中更加突出利率的作用，更多地通過(guò)利率機(jī)制引導(dǎo)全社會(huì)的資源配置。二是對(duì)于金融體系中需要重點(diǎn)支持和鼓勵(lì)的領(lǐng)域同樣要堅(jiān)持市場(chǎng)化的方向，理順資金價(jià)格體系，體現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)和收益匹配原則。如民營(yíng)和小微企業(yè)（二者高度重合）融資難、民營(yíng)經(jīng)濟(jì)得到的金融資源與其貢獻(xiàn)差距巨大，這是公認(rèn)的事實(shí)，但同時(shí)民營(yíng)和小微企業(yè)違約率和不良率高也是不爭(zhēng)的事實(shí)。這既與多數(shù)民營(yíng)企業(yè)既缺資本和人才、又不掌握核心技術(shù)等內(nèi)因有關(guān)，也與絕大多數(shù)民企處于高度競(jìng)爭(zhēng)領(lǐng)域、又無(wú)國(guó)家信用背書(shū)等體制性問(wèn)題相關(guān)，同時(shí)與金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部考核及評(píng)價(jià)體系等機(jī)制性問(wèn)題有關(guān)。要解決這一突出問(wèn)題，必須綜合施策，真正做到“兩個(gè)毫不動(dòng)搖”，其中利率市場(chǎng)化是金融系統(tǒng)可以采取的最重要舉措之一。

再次要加大對(duì)投資者和存款人等金融消費(fèi)者保護(hù)力度，金融機(jī)構(gòu)要加大產(chǎn)品創(chuàng)新能力和適當(dāng)銷(xiāo)售能力。應(yīng)創(chuàng)建良好的信用環(huán)境，對(duì)上市公司和公開(kāi)發(fā)行債務(wù)工具的機(jī)構(gòu)加強(qiáng)監(jiān)管和市場(chǎng)紀(jì)律約束，確保其為投資者創(chuàng)造價(jià)值，提供好的投資標(biāo)的。金融機(jī)構(gòu)在此過(guò)程中要切實(shí)履行好主體責(zé)任，為不同需求、不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者、投保人或儲(chǔ)蓄者提供合適的產(chǎn)品。只有確保投資人利益，滿足融資者需求才具有可持續(xù)性。

完善貨幣政策 暢通傳導(dǎo)機(jī)制

記者：加快完善中央銀行制度、暢通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，是深化金融體制改革的一項(xiàng)重要內(nèi)容。我國(guó)中央銀行通過(guò)調(diào)整法定準(zhǔn)備金率、再貸款等對(duì)貨幣供給的調(diào)控，既是與國(guó)際通行貨幣政策工具相統(tǒng)一的，也是與市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制相適配的，這種貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，在中國(guó)特色社會(huì)主義市場(chǎng)環(huán)境下的具體實(shí)施過(guò)程中，出現(xiàn)了哪些“堵點(diǎn)”亟待疏通，又應(yīng)當(dāng)如何疏通？

張健華：中央銀行制度是一國(guó)金融體系中最重要的制度安排，貨幣政策是中央銀行最主要的職能。我國(guó)央行經(jīng)過(guò)多年實(shí)踐，已經(jīng)形成了一套與中國(guó)特色社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)基本適應(yīng)的貨幣政策調(diào)控體系和調(diào)控工具，但也存在數(shù)量型工具運(yùn)用過(guò)多、價(jià)格型工具使用不足的問(wèn)題，這就導(dǎo)致我國(guó)的貨幣政策仍是以直接調(diào)控為主，并帶來(lái)以下問(wèn)題。

第一，金融體系的市場(chǎng)化程度會(huì)影響間接傳導(dǎo)貨幣政策工具的傳導(dǎo)效率，有必要研究進(jìn)一步適當(dāng)提升金融體系的市場(chǎng)化程度。

第二，間接傳導(dǎo)的貨幣政策在全國(guó)層面高度統(tǒng)一，并未充分針對(duì)不同區(qū)域發(fā)展特點(diǎn)進(jìn)行靈活調(diào)整，可研究完善針對(duì)不同地區(qū)的結(jié)構(gòu)性間接傳導(dǎo)貨幣政策工具。

第三，部分結(jié)構(gòu)性貨幣政策強(qiáng)調(diào)對(duì)小微企業(yè)、綠色項(xiàng)目和科技創(chuàng)新等方面的支持，但該類貸款風(fēng)險(xiǎn)較高，銀行機(jī)構(gòu)對(duì)其風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力有待提升，結(jié)構(gòu)性貨幣政策為銀行機(jī)構(gòu)帶來(lái)的低資金成本仍難以抵消其潛在資產(chǎn)損失。為暢通這類結(jié)構(gòu)性貨幣政策的有效傳導(dǎo)，銀行機(jī)構(gòu)自身需加強(qiáng)金融科技等的應(yīng)用，拓展和完善信評(píng)模式，針對(duì)各類融資約束較高的項(xiàng)目和企業(yè)提升風(fēng)險(xiǎn)管理能力。

強(qiáng)化頂層設(shè)計(jì) 健全法律體系

記者：制定金融法是深化金融體制改革的一項(xiàng)重要任務(wù)。金融法若是作為金融監(jiān)管頂層設(shè)計(jì)中的上位法出臺(tái)，應(yīng)當(dāng)如何明確具有全局性、基礎(chǔ)性、普適性的規(guī)則，才能兼顧金融市場(chǎng)的健康與安全、穩(wěn)定與活力？

張健華：由于金融市場(chǎng)具有多樣性和復(fù)雜性等特點(diǎn)，制定一部全面覆蓋金融活動(dòng)的金融法，作為金融監(jiān)管的頂層設(shè)計(jì)，確實(shí)是一項(xiàng)復(fù)雜而重要的任務(wù)，需要綜合考慮多方面因素。

一是要與現(xiàn)有金融法律法規(guī)做好有效銜接。經(jīng)過(guò)多年發(fā)展和不斷完善，我國(guó)已形成了一整套涵蓋銀行、證券、保險(xiǎn)等主要金融行業(yè)的法律體系和復(fù)雜的監(jiān)管法規(guī)，如果要制定一部涵蓋所有金融活動(dòng)的金融大法，首先要解決好與現(xiàn)有法律體系的銜接問(wèn)題。

二是要明確金融活動(dòng)的定義和范圍。金融法應(yīng)當(dāng)明確界定何為金融活動(dòng)，包括但不限于銀行業(yè)務(wù)、證券交易、保險(xiǎn)服務(wù)等，確保所有金融活動(dòng)都能得到適當(dāng)?shù)谋O(jiān)管。

三是要明確金融法的基本原則。制定金融法時(shí)，需要確立金融市場(chǎng)的基本運(yùn)行原則，包括公平、透明、規(guī)范和有序等。這些原則應(yīng)貫穿于金融市場(chǎng)的各個(gè)環(huán)節(jié)，確保市場(chǎng)參與者在平等的條件下進(jìn)行交易，信息得到充分披露，市場(chǎng)行為得到規(guī)范，市場(chǎng)秩序得到維護(hù)。

四是要完善金融監(jiān)管體系。金融法應(yīng)明確金融監(jiān)管的職責(zé)、權(quán)限和程序，構(gòu)建一個(gè)全面、協(xié)調(diào)、有效的金融監(jiān)管體系。例如，明確金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的設(shè)置、職責(zé)和權(quán)限；賦予監(jiān)管機(jī)構(gòu)必要的檢查、調(diào)查和處罰權(quán)；建立金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制，確保各監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間的信息共享和協(xié)同工作。此外，制定金融法時(shí)，還應(yīng)該充分考慮市場(chǎng)實(shí)際情況，平衡創(chuàng)新與監(jiān)管的關(guān)系，既要鼓勵(lì)金融創(chuàng)新以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，又要確保創(chuàng)新不會(huì)帶來(lái)不可控的風(fēng)險(xiǎn)。

五是要強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)防控機(jī)制。金融法M8liEir/BcuzGAKSmVi7GQ==應(yīng)包含對(duì)金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別、評(píng)估和控制機(jī)制來(lái)監(jiān)控金融市場(chǎng)的各種潛在風(fēng)險(xiǎn)，并制定明確的金融危機(jī)應(yīng)對(duì)策略和救助機(jī)制。

六是要保護(hù)金融消費(fèi)者權(quán)益。金融法應(yīng)加強(qiáng)對(duì)金融消費(fèi)者權(quán)益的保護(hù)，制定嚴(yán)格的消費(fèi)者和投資者保護(hù)條款，例如明確金融消費(fèi)者的基本權(quán)利，建立投訴和糾紛解決機(jī)制，實(shí)施嚴(yán)格的信息披露和透明度要求等，確保金融消費(fèi)者在金融交易中受到公平對(duì)待。

七是要加強(qiáng)國(guó)際協(xié)調(diào)與合作。金融法應(yīng)考慮與國(guó)際金融監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)和規(guī)則的協(xié)調(diào)一致，包含國(guó)際合作條款，便于跨境監(jiān)管合作和危機(jī)應(yīng)對(duì)。

當(dāng)然，立法過(guò)程中還應(yīng)廣泛征求社會(huì)各界的意見(jiàn)，包括金融機(jī)構(gòu)、消費(fèi)者團(tuán)體、學(xué)術(shù)界及國(guó)際組織等，以確保法律的全面性和有效性。

立足中國(guó)接軌國(guó)際 建設(shè)現(xiàn)代金融體系

記者：立足我國(guó)已經(jīng)并正在發(fā)生深刻變革的金融體系，您對(duì)中國(guó)特色現(xiàn)代金融體系的未來(lái)有怎樣的預(yù)期？

張健華：在全面深化改革、推進(jìn)中國(guó)式現(xiàn)代化的大背景下，建設(shè)中國(guó)特色現(xiàn)代金融機(jī)構(gòu)和市場(chǎng)體系顯得尤為重要。作為中國(guó)式現(xiàn)代化的一部分，中國(guó)特色現(xiàn)代金融體系的建設(shè)，將致力于打造一個(gè)既符合中國(guó)國(guó)情，又能與國(guó)際接軌，同時(shí)具備高效、穩(wěn)健、開(kāi)放、包容和創(chuàng)新特點(diǎn)的金融體系。

一是金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力將繼續(xù)增強(qiáng)。金融體系將更加緊密地服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，圍繞金融“五篇大文章”和新質(zhì)生產(chǎn)力，通過(guò)信貸政策、資本市場(chǎng)等手段，支持制造業(yè)、科技創(chuàng)新、鄉(xiāng)村振興等國(guó)家發(fā)展戰(zhàn)略，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級(jí)，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

二是金融體系的市場(chǎng)化改革將繼續(xù)深化。利率、匯率等關(guān)鍵金融要素將更多地由市場(chǎng)供求決定，減少行政干預(yù)，以此提高資源配置的效率。金融市場(chǎng)的準(zhǔn)入和退出機(jī)制也將更加市場(chǎng)化，強(qiáng)化競(jìng)爭(zhēng)，優(yōu)勝劣汰，以便提升金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。

三是金融業(yè)的法治化建設(shè)將繼續(xù)加強(qiáng)。進(jìn)一步全面深化改革的六大原則之一便是堅(jiān)持全面依法治國(guó)，因此金融業(yè)的法律法規(guī)將繼續(xù)完善，金融活動(dòng)的法治化水平將持續(xù)提升，并通過(guò)增強(qiáng)法律的可操作性和執(zhí)行力，打擊金融犯罪，為各類市場(chǎng)參與者提供穩(wěn)定、可預(yù)期的法律環(huán)境，從而保護(hù)金融消費(fèi)者權(quán)益，維護(hù)金融市場(chǎng)秩序。

四是金融市場(chǎng)的國(guó)際化水平將更加開(kāi)放。隨著我國(guó)金融市場(chǎng)的不斷發(fā)展和完善，未來(lái)金融市場(chǎng)將更加開(kāi)放和國(guó)際化，通過(guò)“引進(jìn)來(lái)”和“走出去”，吸引更多的國(guó)際投資者和金融機(jī)構(gòu)參與我國(guó)金融市場(chǎng)，鼓勵(lì)中資金融機(jī)構(gòu)走出去，深度參與國(guó)際金融市場(chǎng)。同時(shí)，還將加強(qiáng)與其他國(guó)家和國(guó)際組織在金融領(lǐng)域的交流與合作，以便提升我國(guó)在全球金融治理中的話語(yǔ)權(quán)和國(guó)際影響力。

五是金融普惠性程度將繼續(xù)顯著提升。金融作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的血脈，必須堅(jiān)持以人民為中心的發(fā)展思想。未來(lái)，金融體系將更加注重金融服務(wù)的普惠性和便捷性，借助金融科技的力量，拓展普惠金融服務(wù)，擴(kuò)大金融服務(wù)的覆蓋面，提高金融服務(wù)的可及性和公平性，特別是對(duì)小微企業(yè)和農(nóng)村地區(qū)的金融支持，努力讓更多金融資源惠及全社會(huì)。

六是金融生態(tài)將更加數(shù)字化和智能化。數(shù)字技術(shù)的快速發(fā)展，為金融行業(yè)提供了強(qiáng)大的工具，使得金融服務(wù)可以更加高效、便捷和個(gè)性化。未來(lái)金融行業(yè)將繼續(xù)充分利用數(shù)字化、智能化等現(xiàn)代技術(shù)手段，推動(dòng)金融領(lǐng)域的技術(shù)創(chuàng)新和業(yè)務(wù)創(chuàng)新，重塑整個(gè)金融生態(tài)。

總之，中國(guó)特色現(xiàn)代金融體系的未來(lái)將是更加市場(chǎng)化、法治化、國(guó)際化、普惠化和數(shù)字化的，它將為中國(guó)乃至全球經(jīng)濟(jì)的發(fā)展注入強(qiáng)勁動(dòng)力。

理解金融強(qiáng)國(guó)建設(shè) 圖書(shū)出版助力讀者

記者：您領(lǐng)銜撰寫(xiě)的圖書(shū)《金融強(qiáng)國(guó)》即將由人民日?qǐng)?bào)出版社出版，這本圖書(shū)的主要架構(gòu)如何，適合哪些讀者閱讀？

張健華：2023年10月召開(kāi)的中央金融工作會(huì)議正式提出了建設(shè)金融強(qiáng)國(guó)的戰(zhàn)略目標(biāo)，本書(shū)也是在此背景下受邀撰寫(xiě)的。本書(shū)按照“過(guò)去—現(xiàn)在—未來(lái)”的邏輯主線，共分8章內(nèi)容依次展開(kāi)論述。

第一章站在過(guò)去的角度，回顧了金融的起源與發(fā)展，并選取了歷史上依次出現(xiàn)的荷蘭、英國(guó)和美國(guó)3個(gè)金融強(qiáng)國(guó)，梳理了其發(fā)展的大體歷程。第二章點(diǎn)出了金融強(qiáng)國(guó)應(yīng)該具備的幾個(gè)典型特征，其中以習(xí)近平總書(shū)記在省部級(jí)主要領(lǐng)導(dǎo)干部推動(dòng)金融高質(zhì)量發(fā)展專題研討班開(kāi)班式上定義的六大核心關(guān)鍵要素為主，即強(qiáng)大的貨幣、強(qiáng)大的中央銀行、強(qiáng)大的金融機(jī)構(gòu)、強(qiáng)大的國(guó)際金融中心、強(qiáng)大的金融監(jiān)管、強(qiáng)大的金融人才隊(duì)伍。在此基礎(chǔ)上，我們又概括添加了其他幾個(gè)相關(guān)特征，例如，強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)、高效的金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力、穩(wěn)定的金融發(fā)展環(huán)境、自主的金融掌控能力等。隨后的第三章至第七章，就是站在現(xiàn)在的角度，基于這幾個(gè)典型特征，分別分析當(dāng)前我國(guó)金融業(yè)在這些方面的發(fā)展現(xiàn)狀。第八章是站在未來(lái)的角度，指出了我國(guó)邁向金融強(qiáng)國(guó)之路可供采取的主要舉措，而且金融強(qiáng)國(guó)建設(shè)并非一蹴而就，而是久久為功，在提出具體舉措時(shí)注重體現(xiàn)分階段、分目標(biāo)，循序漸進(jìn)的發(fā)展之路。

縱觀全書(shū)，本書(shū)所倡導(dǎo)的理念認(rèn)為金融強(qiáng)國(guó)的“強(qiáng)”既是形容詞，代表著金融市場(chǎng)的繁榮、金融機(jī)構(gòu)的強(qiáng)大、金融監(jiān)管的完善、國(guó)際金融地位的提升，這個(gè)“強(qiáng)”更是一個(gè)動(dòng)詞，要讓金融更好地服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，服務(wù)于廣大人民群眾，助力經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。

具體到讀者群體，本書(shū)既可以作為金融領(lǐng)域的專業(yè)讀物，也可以作為普及金融知識(shí)、提高公眾金融素養(yǎng)的讀物，適合金融行業(yè)的從業(yè)者、政府部門(mén)和監(jiān)管機(jī)構(gòu)的工作人員、學(xué)術(shù)界的研究人員和學(xué)生以及對(duì)金融領(lǐng)域感興趣的社會(huì)各界人士。相信通過(guò)閱讀本書(shū)，讀者能夠深入理解金融強(qiáng)國(guó)建設(shè)的理論依據(jù)、實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)以及未來(lái)發(fā)展方向。