阿里巴巴，AI驅(qū)動重新出發(fā)

2024年9月，阿里巴巴集團創(chuàng)立25周年，阿里巴巴（09988.HK）正式納入港股通。

此前的8月28日，阿里巴巴公告稱，正式完成香港雙重主要上市（Dual Primary Listing），成為在港交所和紐交所雙重主要上市的公司。9月納入港股通，方便內(nèi)地資金投資阿里巴巴。目前港股市場，最大的增量資金來自港股通，參照現(xiàn)在騰訊、美團港股通持倉占比，有望為阿里巴巴港股帶來很可觀的增量資金。

而國家市場監(jiān)督管理總局則在8月30日發(fā)布公告，宣布阿里巴巴集團完成三年整改，取得良好成效。

9月4日的消息是，淘寶APP即將全面支持微信支付，這將標(biāo)志著阿里系平臺和騰訊系平臺的互聯(lián)互通，也標(biāo)志中國兩家最強大的平臺企業(yè)在新的形勢下超越過去，共同為用戶帶來便利。

本人曾經(jīng)是阿里巴巴員工，這幾年從職業(yè)投資人角度觀察阿里巴巴，從上述這些事件來分析，我認(rèn)為阿里巴巴穩(wěn)住了陣腳，在這個阿里巴巴整改結(jié)束、再次出發(fā)的9月，試圖分析阿里巴巴的未來發(fā)展和投資價值，并找出重要的投資啟發(fā)。

建立電商領(lǐng)先地位

阿里巴巴作為一家全球知名的電子商務(wù)和互聯(lián)網(wǎng)公司，其發(fā)展歷程中經(jīng)歷了三個階段。

第一階段領(lǐng)導(dǎo)人是馬云，在其帶領(lǐng)下，阿里巴巴從一個小型的B2B電商平臺發(fā)展成為涵蓋電商、金融、云計算等多個領(lǐng)域的互聯(lián)網(wǎng)巨頭。

馬云自1999年創(chuàng)立阿里巴巴，直至2019年卸任阿里巴巴董事局主席，剛好是中國互聯(lián)網(wǎng)、移動互聯(lián)網(wǎng)和電商蓬勃發(fā)展的20年，阿里巴巴成為了全球領(lǐng)先的平臺企業(yè)。

這個階段中國電商雖然曾經(jīng)有幾家競爭對手，如中國早期的C2C電子商務(wù)網(wǎng)站易趣網(wǎng)等，但對阿里巴巴都沒造成有力競爭。

而阿里巴巴在電商領(lǐng)域的發(fā)展過程中，憑借其懂中國用戶、強大的平臺優(yōu)勢、豐富的商品種類、完善的支付和物流體系以及不斷創(chuàng)新的服務(wù)模式，贏得了眾多消費者的信任和支持，從而在市場競爭中取得了領(lǐng)先地位。核心是面對一個幾乎空白的電商市場，阿里巴巴不斷滿足用戶需求、鞏固優(yōu)勢和深挖護城河。

出現(xiàn)強大對手

隨著阿里巴巴業(yè)務(wù)的不斷拓展和規(guī)模的持續(xù)擴大，公司需要更多的專業(yè)人才來推動各項業(yè)務(wù)的發(fā)展。于是第二階段領(lǐng)導(dǎo)人變換為陸兆禧、張勇。

在這個階段，全球化、農(nóng)村和云計算大數(shù)據(jù)三大戰(zhàn)略雖然取得了顯著進展，但不如第一階段搶占國內(nèi)電商市場那么順利。

先看全球化問題，從其發(fā)展來看，阿里巴巴在多個市場沒了先發(fā)優(yōu)勢，且遇到了更強對手。例如，阿里巴巴于2016年4月宣布投資10億美元控股Lazada，此后不斷追加投資，以支持其在東南亞市場的擴張和發(fā)展。在這樣的支持下，Lazada在東南亞市場的競爭力不斷提升。但面臨著來自Shopee、TikTok Shop、亞馬遜等其他電商平臺的強大競爭壓力，還面臨每個國家不同的政策和電商環(huán)境，甚至地緣政治的影響，阿里巴巴全球化發(fā)展遠不如過去在中國市場遙遙領(lǐng)先，早在2019年，Shopee就已實現(xiàn)對Lazada的超越，近些年一直穩(wěn)坐東南亞電商頭把交椅。

再如農(nóng)村戰(zhàn)略問題，阿里巴巴花了超過5年時間，在全國大力推廣運營農(nóng)村淘寶，當(dāng)時“讓農(nóng)村更美好”的愿景，加上“大眾創(chuàng)業(yè)，萬眾創(chuàng)新”的口號，感召了很多當(dāng)?shù)厍嗄攴掂l(xiāng)創(chuàng)業(yè)。當(dāng)?shù)卣χС治锪骺爝f下鄉(xiāng)，推動農(nóng)民網(wǎng)購，但是，因多種原因，并不順利。比如競爭對手更接地氣，拼多多等平臺依靠更為低廉的價格優(yōu)勢，迅速贏得了農(nóng)民的認(rèn)可。

云計算大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)，面臨的問題則是，早期，阿里云在國內(nèi)優(yōu)勢顯著，后來競爭對手都進步了，阿里云成為可替代的選擇。

可以說，在這一階段，阿里巴巴在很多領(lǐng)域都遇到了強有力競爭對手。加上被責(zé)令整改，時間不再成為阿里巴巴的朋友，其國內(nèi)電商GMV市場份額持續(xù)下跌，被拼多多和抖音、快手大幅蠶食，直到2024年才重新站穩(wěn)。

調(diào)整，轉(zhuǎn)向正確方向

前幾年，阿里巴巴營收增長不快，但發(fā)展才是硬道理，不發(fā)展就涌現(xiàn)一大堆問題，于是對內(nèi)調(diào)整組織架構(gòu)了多年，發(fā)現(xiàn)仍沒有明顯效果。在這一背景下，蔡崇信、吳泳銘走到前臺，公司發(fā)展進入第三階段。

在擔(dān)任CEO后，吳泳銘提出來“用戶為先，AI驅(qū)動”，這抓住了問題關(guān)鍵，找對了實現(xiàn)路子。吳泳銘2023年9月致阿里巴巴全員信《用戶為先，AI驅(qū)動 以創(chuàng)業(yè)心態(tài)創(chuàng)造更大價值》值得細品，這是為阿里巴巴集團調(diào)整定調(diào)，開始重新出發(fā)。

我為什么看好阿里巴巴的第三階段？

因為公司提出“用戶為先”，這是必須的、早就必要的重大方向調(diào)整。一直以來，市場都認(rèn)為百度是技術(shù)驅(qū)動，騰訊是產(chǎn)品驅(qū)動，阿里巴巴是銷售運營驅(qū)動。時過境遷，阿里巴巴的銷售運營驅(qū)動已經(jīng)不合時宜，之前高舉高打，全公司自上而下制定KPI（關(guān)鍵績效指標(biāo)），然后圍繞KPI進攻。結(jié)果中國互聯(lián)網(wǎng)紅利和電商紅利快吃完了，又不顧用戶的體驗和訴求，遇到了各種問題。

解決辦法就是像騰訊這樣，一切以用戶價值為依歸，滿足用戶訴求，解決用戶痛點，提高用戶體驗。阿里巴巴前幾年用了無數(shù)辦法，卻被競爭對手“便宜”一招打得難有招架之力。目前阿里巴巴的淘天集團回到了“多、快、好、省”之中自己的“多”的優(yōu)勢——用戶多、商家多、品類多、全球化國家也多，甚至廣告位、廣告詞都多。并開始用AI驅(qū)動，算法匹配各個角度的“多”，找到了自己優(yōu)勢并找到了改進的途徑。

目前阿里巴巴的淘天集團回到了“多、快、好、省”之中自己的“多”的優(yōu)勢。并開始用 AI驅(qū)動， 算法匹配各個角度的“多”， 找到了自己優(yōu)勢并找到了改進的途徑。

隨著用戶體驗提高，2024年第一季度和第二季度GMV市場份額不再下降，淘天集團在推動幾個重要的轉(zhuǎn)變，首要的是“全站推廣”，就是把過去平臺和商家花費了大量人工調(diào)優(yōu)的無數(shù)廣告位、關(guān)鍵詞、廣告banner的玩法交給了AI，根據(jù)商家設(shè)置的廣告預(yù)算和投資回報率，在全站用算法自動優(yōu)化獲得最優(yōu)，立即提高了轉(zhuǎn)化率，而且大幅降低了人工投入。此次的二季報電話會議提及，當(dāng)參與的流量越多，數(shù)據(jù)越多、獲得的效果越好，這樣就能發(fā)揮出阿里巴巴“多”的優(yōu)勢，AI驅(qū)動如挖礦一樣，以后淘寶APP將更懂用戶，也更懂商家，還能通過算法挑選出優(yōu)質(zhì)商家獲得更多流量。“全站推”在流量中的滲透會需要幾個季度的時間。這無疑將提高 take rate（轉(zhuǎn)化率），結(jié)合對商家和用戶的甄別和匹配，還能提高用戶滿意度。

其次的轉(zhuǎn)變是從 9 月開始將收取技術(shù)服務(wù)費，基于已完成交易的確收 GMV 收取0.6%，如果一些中小商家的年度 GMV 低于某個閾值，會給予返還。這有什么好處呢？其實就是跟“全站推”、商家更完善的打分等結(jié)合起來，讓AI驅(qū)動得更通暢更徹底。

阿里巴巴還有其他相關(guān)提高用戶體驗和提高商業(yè)化率的措施，關(guān)鍵是“用戶為先”的出發(fā)點對了，“AI驅(qū)動”的路徑對了，其余具體，只需體驗產(chǎn)品和關(guān)注財報進展就好了。

目前來看，阿里巴巴向著正確的方向、踏實地重新出發(fā)，正如互聯(lián)網(wǎng)和移動互聯(lián)網(wǎng)時代的電商王者一樣，阿里巴巴也有望在AI時代再創(chuàng)輝煌，成為更好服務(wù)全球用戶的一流和智慧的平臺企業(yè)。其長期投資價值值得重視。

（作者為資深投資人士。本文不構(gòu)成投資建議，據(jù)此投資風(fēng)險自負）