“00后”投資者，勇闖A股

嗅到重磅政策釋放出的提振氣息，一夜之間，新老股民的DNA都被喚醒了。

19歲的夏悠然還在學校，一場家庭會議在線上緊急召開。“形勢不錯”，是涉足金融行業的父母的一致觀點，在1萬元本金的基礎上，父母主動增資至5萬元讓她練手。討論哪只股票是潛力股，是家庭群每日必備的話題。

絕大多數“00后”，都未曾親歷房地產等此前的投資機會，更沒體驗過2015年的牛市與此后的斷崖下跌。今年“9· 24行情”以來，每日成交金額超萬億元、流動性顯著提升的股票市場，向他們拋出了橄欖枝。

據證券時報消息，10月A股個人投資者新開戶數達638.97萬戶，創下2015年6月以來的新高；基金累計新開戶54.65萬戶，超過前3個月的總和。

經歷了多次財政刺激政策釋出、第三季度經濟數據和公司季報發布等重要節點，一個多月后，年輕股民們也交出了第一份成績單。

21歲的管勝仲掙到了人生第一個10萬元，“家里的老股民認為我在高位進場一定會被套牢，但現在的結果，至少證明我有一定的賺錢方法”。

但大多受訪者還在“交學費”。21歲的李歐在10月8日入市，投資情緒隨著賬戶盈虧在一個月來跌宕起伏，她也漸漸不再打開證券賬戶。

“機不可失”

孔斐正就讀金融專業研究生，身為資深老股民的父母給了她更大的試錯空間：大一時給出5萬元初始資金，這次又拿出20萬元支持，還表示“不用太擔心，有去無回也很正常”，她心里卻很忐忑。

“作為一種資產配置方法，人這一輩子是一定要碰股票的。”這是孔斐家的投資理念，在同齡人里并不常見。父母不僅各自炒股十幾年，也經歷過多次“股災”，家庭資金在股市的倉位一直很高。

就讀于金融工程專業大四的管勝仲，在今年打開了閑置已久的證券賬戶，也在熊市練習了一段時間。8月和9月，他始終有一種強烈的直覺，“指數水平不該這么低”，也從8月起陸續投入了10萬元本金。

直覺很快得到了印證。一攬子利好政策釋出和市場信心的恢復，快速推動了一陣“急牛”。9月24日—30日，上證指數累計增長21.37％，從2800點附近突破至3300點；據Wind數據，其間分別有1只、6只和137只個股漲幅超過350％、100％和50％，以及9只、72只和265只股票型基金的漲幅超過50％、40％和30％。

這段時間入市的受訪者，許多都達成了10％—20％的收益率。9月26日，由于賬戶還沒達到開通創業板的門檻，管勝仲決定將10萬元買入創業板ETF。“在大部分股票都瘋漲的行情下，買ETF可以分散風險，也不會落下市場整體上漲帶來的超額收益。”在27日和30日兩個交易日，他賺了約2萬元。

低迷了三年的股市，憑借著日日走高的紅線，也讓更多股市“小白”眼饞、心熱。管勝仲的學校彼時正舉辦模擬盤炒股大賽，比賽中途，許多同學直接找到了合作券商開戶，“發現行情很好，立刻都轉實盤了”。

就讀于藝術類院校大四的李歐，9月25日就關注到了上漲趨勢，然而，從來沒有過股票投資經驗的她，“完全不熟悉運作方法和交易流程等，只好一直處于觀望狀態”。國慶假期，她通過各類財經博主狠狠“惡補”了金融知識，并準備了1.5萬元的啟動資金。

20歲的高翔為自己積攢了2萬—5萬元的本金，主要通過從生活費里節省，以及勤工助學和代課兼職。他此前只投資債券型基金，然而，隨著股市走高，“股債蹺蹺板”效應下，大家陸續都把錢抽去買股票型基金，他也開始以1個月左右的中短線思路布局股基。“00后”普遍不具有高額投資本金。高翔很清楚，從投資收益的角度講，這點本金幾乎沒有進入股市的意義，“子彈太少，建倉完了也沒法加倉，車都難搭上，實在沒法操作”。

但本輪行情，卻是“00后”直面的第一個顯著的股市投資機會。9月24日—10月8日，A股市場股票交易額從0.97萬億元增至3.45萬億元，交易量從1067億股增至2922億股。整個10月，每日交易額始終超過1萬億元。

“市場錢多了，流動性高了，想象空間大的板塊帶來的賺錢機會也隨之變多。”有著4年股齡的“00后”資深投資者胡國宇告訴《中國新聞周刊》。他參與過4年來每一波細分行情，如新能源、半導體、醫美等板塊。

在市場的無形推動下，成長環境、資金來源、既往投資經驗和理念各有不同的“00后”們，陸續成為新的散戶力量。國金證券在10月3日的媒體報道中透露，此前一周的新開戶近七成是“90后”和“00后”，其中“00后”占比約25％。

“10月1日之后，新開戶的股民基本是“95后”“00后”，大家往往先從ETF和少量的股票開始。”一位銀河證券服務經理告訴《中國新聞周刊》。

向市場“交學費”

“新股民”就意味著“新韭菜”嗎？伴隨互聯網發展而成長、知識學習能力較強的“00后”，能表現得更好嗎？

躍躍欲試的新股民們，在國慶節后跑步入場。然而，市場給的“教育”比想象中更加迅猛，不留一點情面。

10月8日，A股一開盤便出現“千股漲停”的畫面，上證指數一度漲至3674點；高開之后，內資瘋狂拋售，半天凈流出資金超1600億元，大盤隨后低走再回漲，最終收漲4.59％。

這天一開盤，李歐就沖進去了，在漲停板入手了科創50ETF，投入1萬元。“當時覺得挺正常，大家都是追漲殺跌，看到回調也沒特別緊張，比起個股大跳水，寬基沒那么嚇人。”令她沒料到的是后面的3天連跌，累計跌幅超16％。她日記里的文字也從“期待明天”，轉為“謝謝啊不玩了”。

市場從10月9日開始回調，該日有超5000只個股下跌。10月9日—11日，上證指數、深證成指、創業板指分別累跌7.8％、12.5％、17.8％。

李歐關注的ETF在10月18日后又有幾日上漲，她進行了一些低買高賣操作，稍有“回血”。但探索欲和耐心很快就被消耗，最近一周，她打開證券賬戶的頻率越來越低，“打算放著不動了，過年再看吧，平時實習也很忙”。

國慶期間開戶的陳淇在10月9日入市，5000元本金分別半倉買入科創50ETF和半導體股票，同樣面對連跌3天的窘境。“上課偷偷瞄了幾眼，全是綠，一陣頭暈目眩，上完課再看，回家路費都賠光了。”她有些焦慮，先割肉賣了三成倉，在后續上漲的過程中又賣了三成倉，回本后又全部清倉。好在本金小，她將前兩周的體驗比作“交學費”。“打算之后去圖書館借書，學習更具體的股票知識，也要多了解財經新聞。”

借來6萬元的周止先買了基金，9日—11日，賬戶連續虧損近4000元、2000元和3000元。“說好的‘牛’去哪里了？”他以為，國慶情緒高漲會帶動大量資金入場，“沒想到一下給解套的老股民砸下來了。”

“90后”余俊海正是砸盤的老股民之一。和當今的“00后”一樣，十年前的他也是股市“小白”，如今已是一位私募基金經理。他告訴《中國新聞周刊》，自己9月24日后一直沒有操作，而是決定“10月8日早上開盤的一瞬間，價格掛低點直接賣”，緊接著在10月9日暴跌后的尾盤全部買回。在他的炒股生涯里，這也是他第一次看到如此大力度支持市場的政策，以及巨大的短期賺錢效應。

“在哪里跌倒就在哪里爬起來。”周止很快決定割肉，再將資金投入股市，如今距回本還差2000元。“接下來都是小玩，不會再貸款了。”談及借貸，他有些后悔。

在社交媒體平臺，也有很多老股民分享了本輪借貸入市，想“翻身”卻損失慘重的情況。據金融時報10月8日消息，金融管理部門已對商業銀行進行窗口指導，強調銀行信貸資金嚴禁違規進入股市。

向市場“交學費”的，不只一開戶就在高位進場的新股民。在假期前趕上了牛市、有一定投資經驗的“00后”，也在后續震蕩中認識到了股市的高風險，“一不小心就會操作變形”。

胡國宇的A股賬戶年內收益率達226％，他在9月24日加了一波杠桿，這段時間的收益占據了總收益的近七成。令他后悔的是，由于只在10月8日賣掉了部分倉，次日最高點才全部清倉。

“經歷了情緒高漲的時期，產生了多余的貪心，節后兩天的錯誤操作中，盈利已經所剩無幾了。”假期前賺了10％—20％的夏悠然說。

相同的劇情也發生在管勝仲身上。他在10月8日的操作“幾乎吃滿了所有機會”：一開盤，看到創業板ETF漲了20％、封單量持續減少，他判斷“絕對是極端不理性的情況”，決定立刻清倉；日中下跌時，他將本金加碼至20萬元，分批買入該ETF，一天下來賺了3.5萬元。

“錯誤操作”第二天就發生了。10月9日，指數開盤下殺，由于“過于害怕”，他選擇立即清倉。實際上，當時的價格正處于超跌區間，缺口隨后很快被補上；此后指數回漲時，他又分倉買入了三只不同的科創ETF。接著他就迎來了3日連跌，他決定在10月11日全部清倉，節前賺到的5萬多，全部虧沒了。

“只是虧完了所有盈利，已經是很好的情況了。”他說。

初次遭遇情緒市

“散戶在牛市里更容易虧錢。”體驗過第一階段，不少股市新人對這句老話都有了親身認識。

在與“00后”新股民的交流中，余俊海始終苦口婆心地勸告：“不要相信有人免費帶你”“交會員費不值得”“大多數人掙錢都會憑實力虧回去”“收入水平有限，做好主業比炒股更好”？？？？

他曾在2015年股災摔過跟頭。那一輪牛市啟動于2014年7月22日，止步于2015年6月12日，上證指數累計漲幅逾150％。大漲之后，A股經歷三波大跌。余俊海貸款40萬元最終輸光100萬元，“還清債務是一個漫長的過程，不希望新一代人重蹈覆轍”。他也反復強調要有風險意識，保持警惕，“熊市真正來臨的時候，會快到讓你來不及反應，根本跑不掉”。

走出普漲行情后，在股市“淘金”的思路也需切換。10月14日至今，上證指數基本在3200—3400點震蕩，市場保持高活躍度，信息、情緒和資金驅動特征明顯，主題輪動較快。

以短線交易“發家”、僅22歲的胡國宇表示，10月的市場是游資主導的情緒市，“特別是一些游資的席位溢價，非常恐怖”。他對A股“情緒市”的底色進行了解釋：“市場對很多板塊的估值都是有問題的，相應帶來的機會，一是情緒帶來的估值引導，即抱團往上沖；二是部分優質板塊的低估值修復。”

管勝仲也是堅定的“炒妖股”選手。在10月11日重新出發的他，以這種方式再賺了10萬元收益。“同樣一只股票，牛市一天就能走完熊市三四天的路，一天內完成情緒高漲、砸到底部、情緒再修復至漲停的全過程，也可能幾分鐘內賺到20％—30％的收益。這都是以前沒經歷過的。”

闖進去的新股民，也對這種“過山車”式的賺錢機會有了實感。23歲的潘宇無業在家，他在10月15日這天入市，目標是用1.5萬元本金，在過年前賺足1萬元。他一般全倉兩只熱門個股，進行短線操作。“起起落落很正常，但有心臟病真不建議玩。”他把自己形容為“熱鍋上的螞蟻”。例如，10月29日，早上10點賣出就賺了1600元；10月30日收盤賣出，又賺了2500元；10月31日，個股尾盤跳水，他害怕跌停選擇賣掉，又虧掉2500元。

情緒起伏每天都在發生，胡國宇早已拋棄了情緒炒作的交易模式，但在對本輪行情的量化測算和分析中，他發現，情緒的傳播速率較以往快了兩三倍，背后主要的助推力量，是以薦股直播間為代表的財經自媒體。“恐慌情緒帶來的踩踏行情實在太快，以前一天頂多吞掉前一日的漲幅，這次卻會出現回踩五日線的情況。”

華創證券10月27日的一則研報用“鼎沸”形容牛市中的自媒體：熱度爆發于短視頻類平臺，擴張于圖文類平臺，最后蔓延至新聞門戶類平臺與搜索引擎類平臺。“社交媒體不但加快了信息的傳播速度，也放大了情緒的傳染效應，甚至也能一定程度上塑造市場預期。”報告指出。

陳淇剛入市時高度依賴直播博主，每天要看2個小時，但她很快意識到了水平參差：有的博主講得非常虛，犯了錯誤就囫圇過去；有的博主思路清楚，失誤后也會教粉絲一些短期操作，適當降低損失。“要在他們推薦方向的基礎上，結合財經新聞和證券軟件用自己的邏輯篩選個股，也要辨別媒體輿論的影響。”

區別于股吧等傳統討論平臺，受訪“00后”也更習慣在抖音、小紅書、微博等社交媒體進行交流。“大家常說投資是一件孤獨的事，但互聯網讓大家很容易就不孤獨，能聽到非常多市場上的聲音。”孔斐說。

市場瞬息萬變。11月1日，一批高位妖股集體跌停，胡國宇認為這是第一波情緒退潮。11月8日，A股再度尾盤跳水，尤其富時A50股指期貨跌幅一度超5％，這也打破了他的預期，“不清楚接下來機構是否會接盤，如果選擇避險，市場就會縮量”，他擔心第二波退潮很快就會到來。

“維持2萬億交易量的市場，無論機構還是游資主導都會造成抱團現象，一批妖股死了還會有下一批。”他評價。目前，“妖股”爆炒已被重點關注。據11月8日滬深兩地交易所的公告，當周已有合計539起異常交易行為被交易所采取監管措施，涉及盤中拉抬打壓、虛假申報等。

“未來主力”入場式

之所以能“賺到錢”，管勝仲認為，離不開自己在牛市來臨前的一段時間所積累的交易經驗。

“剛開始，我和所有‘小白’一樣不會選股，研究了各種指標仍然處于迷茫的狀態。真正建立起一個簡單的體系，包括板塊觀察、股票調配思路、信息渠道、標準化交易流程等，需要一兩個月的試錯時間。”他強調，新股民需要意識到，進行每一筆操作前，必須明確自己的投資邏輯。

有意思的是，他的成績單也打破了家人的預期。家人都勸他“不要買高位股票，進去就被套牢”，而他發現，“以老股民的固有思維，可能會在10月份這種特殊的市場里錯失很多機會”。

“每個人的理財觀念都和既往的投資經驗有關。經歷過2015年的股災，可能慢慢成為風險厭惡者；一開始就賺了很多錢的新股民，未來可能更敢操作。”他表示，自己屬于風險偏好型投資者，在大幅回撤下蒙受的損失，幫助優化了自己的買賣邏輯。

“老話說，新手死于追高，老手死于抄底，高手死于杠桿。”潘宇的心態也很開放，“無論輸贏，回過頭看，也是躋身于時代的洪流之中了。”

對于缺乏金融知識積累的“00后”，勇闖股市的仍是少數。就讀于藝術設計專業的高翔表示，自己的理財觀念在同齡人里很少見。“同學大多比較保守，認為股票投資是洪水猛獸，有存款的大多買固收或者貨幣型基金。”

“進了很多微信群，那么多老股民都還沒回本，學生還是不折騰了，老實工作養活自己就行。”一位始終沒有進場的“00后”告訴《中國新聞周刊》，自己很怕，“真的看不懂，實在不適合新手玩。”

據Mob研究院2023年數據，2022年底，A股賬戶開立總數為2.12億戶。其中，18—24歲的股民占據中國總股民的6.1％。

華安基金、國泰君安證券和螞蟻理財智庫聯合發布的《Z世代基民洞察報告》剖析了Z世代（通常指出生于1995—2009年的人）的基民形象——預期合理且謹慎，缺乏經驗、信心和安全感，重視本金安全；學習意愿較強，傾向短平快的淺度學習，易受到互聯網熱門榜和KOL影響；持有期相對較短，偏愛短線操作，收益相對較低。

作為“投二代”，孔斐也分享了自己的觀察：相較于以往代際，一方面，“00后”家庭資產保有量相對比較高，理財觀念也可能受到上一代的影響，采取激進投資的可能性更高；另一方面，經濟增速的放緩影響了“00后”對未來獲得經濟回報能力的預期，從而可能導致明顯的損失厭惡。“父母做價值投資的時候經歷過不少‘大風大浪’。我們這代人，經常看到虧了5％、10％，就覺得天塌了。”

她對此也有所反思：“如果腦子一熱沖進去投資，面對虧損又哭天搶地，其實不是一個很好的投資行為。希望以后能‘拿得住’，以更沉穩的心態決策，更長期的眼光判斷行情。”

這輪高市場活躍度的牛市“紅利”，還能持續多久？在市場“交了學費”或“小賺一筆”的“00后”投資者們還會繼續闖關嗎？大部分受訪者表示還會堅持。無論短期漲跌如何，這些中國股市的“未來資金主力”正在批量完成從“小白”到“投資者”的身份轉換，而當下的“跑步入場”，正是他們的入場儀式。

“紅利只能落在少數人頭上。但可以肯定的是，這是一次了解經濟金融、學習理財觀念和方法、拓寬投資渠道的好機會。”李歐說。

（應受訪者要求，李歐、陳淇、周止、潘宇為化名）