基于政策導向的國企融資方法調整研究

在中國經濟快速發展背景下，國有企業（國企）作為國民經濟的重要支柱，融資方式的優化和創新對于推動經濟結構調整和其轉型升級具有重要意義。但隨著市場環境的持續變化和政策導向的明確，國企也面臨著融資結構失衡、融資成本偏高等多項挑戰。基于此，本文通過探討國企面臨的融資現狀與問題，闡述了各項政策對國企融資的具體影響，并提出了針對性的融資方法調整策略。另外，通過對于北京祥龍資產經營有限責任公司（祥龍公司）的案例分析，驗證了政策導向下國企融資方法合理選用的實際效果，希望能夠為國企融資方式的創新與優化升級提供理論支持和實踐指導。

政策環境對國企融資的影響

財政政策對國企融資的影響" 財政政策作為宏觀經濟管理的重要手段之一，會對國有企業的融資活動產生直接性的影響。政府具體會通過稅收優惠、補貼、財政投資等不同方式，來對國企的資金供給和成本進行有效調節。例如，減稅降費政策能增加國企的內部融資能力，而專項發展基金則能提供低成本的外部融資支持。在當前的政策環境下，財政政策的微調對優化國企的融資結構和降低融資成本起到了積極的推動作用。

貨幣政策對國企融資的影響" 貨幣政策通過調控貨幣供應量和市場利率水平對國企的融資環境進行間接影響，寬松的貨幣政策往往會導致市場利率下降，從而致使國企債務融資的成本降低；而緊縮的貨幣政策則可能會導致國企債務融資的融資成本上升。因此，國企在制定相關的融資策略時必須充分考慮到當前貨幣政策的變化趨勢和特點。

產業政策對國企融資的影響" 產業政策則是通過指引資本流向特定行業或領域來對對相關行業國有企業的融資活動產生影響。政府通過制定鼓勵或限制某些產業發展的相關政策，為相關國企提供了更多的融資機會和優惠政策。具體來說，產業政策主要是通過明確哪些行業或領域是國家的重點發展目標，從而引導社會資本和金融資源向這些行業集中，從而使大量資本融入新能源行業，從而增加在該領域的國企融資機會。另外產業政策除了直接的資金支持之外，還能夠通過改善整體這種環境來支持國企，即通過降低利息或者放寬信貸條件的方式，間接提高國企的融資效率和成本效益。產業政策不僅影響國企的發展方向，還通過金融支持措施為國企提供了更為有利的融資環境。

基于政策導向的國企融資方法調整策略

優化債務融資結構" 對于優化債務融資結構來說，國企首先需要重視債務融資結構的優化升級方面，此方面主要是對債務比例進行合理控制來避免過高的負債率為企業帶來一定的財務風險，而另一方面則是通過長短期債務的適配來保持企業債務的靈活性和穩定性。一般來說對債務比例的合理控制通常可以由企業內部進行債務上限設定來實現，從而確保企業的負債水平在可控制的范圍之內。同時企業還需要根據當下市場的變化趨勢以及企業自身的運營情況來對債務比例進行動態調整。除此之外，長短期債務合理搭配則是通過平衡期限結構來保障國企資金的穩定性以及成本的合理性。除了上述兩條舉措之外，國企還可以通過各類不同金融工具的合理使用來增加融資的整體靈活性，從而降低企業的融資成本。

拓展股權融資渠道" 股權融資作為國企較為重要的資金來源之一，其無需償還本金的特性顯著降低了企業的財務杠桿，從而為國企的穩健發展提供了有力的支持。在當前的政策環境下，國企可以通過積極利用國內外資本市場，通過多樣化的股權融資方式來拓寬資金來源，談嶄新的股權融資渠道，從而優化融資結構。具體可以通過首次公開募股（IPO）、增資擴股、引入戰略投資者等方式。其中，首次公開募股能夠根據市場環境和國企自身的資金情況選擇最佳的上市時機，并且通過與投資銀行合作制定合理的發行價格，從而確保企業能夠募集到足夠的資金。開展首次公開募股時必須要嚴格按照監管要求進行信息披露，從而提高企業的透明度和公信力，有助于吸引更多的投資者參與IPO認購，提高募資成功率；增資擴股主要是通過優化企業的股權結構，實現股權的多元化，提高企業的活力和創新能力，才能有助于國企在未來的發展中更好地利用資本市場進行融資；而引入戰略投資者則是通過選擇具有資金實力、管理經驗和技術能力的優質戰略投資者，與其簽訂長期合作協議，助力企業實現快速發展。通過借助外來資本與其先進的管理理念和技術等，不僅能夠有助于國企實現規模的快速擴張，還能夠實現股權結構優化升級，從而顯著增強國企的活力和國際競爭力。

強化內部融資機制 內部融資不僅僅是國企自我提升和積累的核心動力，同時也是促進企業持續發展的重要途徑。

一般來說，強化國企的內部融資機制可以通過完善其利潤分配機制、提高企業經營效率和盈利能力或者加強企業內部資金管理方式等來實現。

實證分析

案例背景 為了具體展示基于政策導向的國企融資方法調整的實際效果，此處選取了北京祥龍資產經營有限公司（以下簡稱“祥龍公司”），作為具體案例開展相關分析。2024年4月24日，祥龍公司在銀行間市場成功發行超短期融資券“24祥龍資產SCP001”。

該債券由北京銀行擔任主承銷商，南京銀行擔任聯席承銷商，發行規模15億元，期限為270天，票面利率1.87%，創近期北京市屬企業同期限債券最低票面利率。

企業融資方法選用分析與效果評估 祥龍公司自2021年注冊超短期融資券以來已成功發行八期超短期融資券，發行價格逐期走低，體現了祥龍公司作為AAA級優質發行人的市場信譽，反映了投資者對祥龍公司未來發展的強烈信心和高度認可。低票面利率是債權融資的一大優勢，而祥龍公司此次發行的超短期融資券票面利率僅為1.87%，遠低于市場平均水平，有效降低了企業的融資成本。這不僅有助于企業提高盈利能力，也為企業未來的債務償還提供了更多的緩沖空間。并且通過發行超短期融資券，祥龍公司還成功拓展了融資渠道，實現了資金來源的多元化。這有助于企業降低對單一融資渠道的依賴，提高融資的穩定性與可持續性。而低成本融資具有多種優勢：一是能夠提升盈利能力，低成本融資意味著企業可以以更低的成本籌集到所需資金，從而降低企業的財務成本；二是優化資本結構，例如企業可以利用低成本資金償還高息債務，從而降低債務成本，提高資本效率；三是增強市場信心，低成本融資往往伴隨著良好的市場信譽和投資者的高度認可，這有助于增強市場對企業的信心，提升企業的品牌形象和市場地位；四是能夠促進企業發展，低成本融資為企業提供了更多的資金支持，有助于企業擴大市場規模、提升技術水平，推動企業的快速發展

綜上，債券融資能夠快速為企業提供所需的資金支持，并且相較于其他融資方式利率通常較低，能夠有效降低企業的融資成本。此外，債權融資還有助于企業提高資金的利用效率，進而提高回報率，也在一定程度上降低了實際的融資成本，提升了企業的盈利能力。

結論與建議

研究結論 綜上所述，本文通過對基于政策導向的國企融資方法調整開展相關研究，能夠發現國企融資方式的調整對于其適應新時代中國經濟發展的轉型和升級至關重要，國企需要通過這樣的方式實現自我升級與優化；其次，國家政策導向對國企的融資方式選擇和調整方面無疑起到了決定性作用，尤其是在財政政策、貨幣政策、產業政策和金融監管政策方面的新規定對國企融資方式和調整方向產生了顯著的影響；第三，國企通過優化債務結構、拓展股權融資渠道、強化內部融資機制以及創新多元化融資模式等策略的實行，可以切實有效地提升國企的融資效率并降低其融資成本，對于國企地融資方法調整來說成效斐然；最后，祥龍公司的實證案例分析也表明了順應政策導向進行的融資方法調整能夠有效提升市場化融資能力，為國企拓寬創新融資渠道，優化融資成本

政策建議" 基于上述研究結論，本文提出以下建議：首先，國家應進一步完善與國企融資相關的政策體系，以此為國企提供一個清晰、穩定的融資環境；其次，鼓勵國企根據自身特點和當下市場條件靈活運用多種融資工具，尤其是是利用綠色金融、科技創新等新興領域的政策優勢來對融資方法進行靈活調整；第三，推動國企加強內部資金的管理，提高自我融資能力，從而減少對外部高成本資金的依賴；最后，建議國企能夠積極探索與國際金融市場接軌的相關途徑，利用好“兩種資源、兩個市場”，提升自身的國際競爭力。

未來展望 未來，隨著國際經濟環境和國內政策導向的變化，國企融資的外部環境也將會發生改變，希望本研究能為國企融資方法調整提供理論支持和實踐指導，從而為推動我國國有企業高質量發展作出貢獻。

（作者單位：山西晉通企業資產管理有限公司）