小心！理財信息披露貓膩多

資管新規實施后，銀行理財行業破而后立，如今已成為資管市場中的重要參與者。然而，與公募基金等資管產品相比，銀行理財產品信息披露不規范、不充分、不及時備受市場詬病。

底層資產披露朦朧

6月28日，國家金融監管總局披露多項處罰信息。從被罰緣由來看，“未能有效穿透識別底層資產”同時出現在招銀理財、平安理財、建信理財、中銀理財與招商銀行五家機構的罰單中。“信息披露不規范”則同時出現在招銀理財、信銀理財、平安理財、建信理財與招商銀行的罰單中。

北京德和衡律師事務所聯席執行主任裴虹博告訴記者，部分銀行理財產品涉及多層嵌套或投資標的復雜等情況，未能有效披露，使得投資者難以直接了解理財產品的底層資產情況，增加了投資風險。多位業內人士向記者表示，機構對于銀行理財產品的底層資產披露并不全面、透明與及時，這在很大程度上會影響信息披露質量與投資者的選擇。

" “機構往往只會披露理財產品前十大持倉資產，但至于底層資產的具體細節，比如該資產是否為一個‘通道’‘嵌套’下的資產詳細情況，可能不會披露。”某股份行理財公司投資經理說。某城商行理財公司信披崗人士王毅然（化名）表示，根據相關要求，機構需在定期報告中披露理財產品直接和間接投資的資產種類、投資比例。在滿足監管要求的前提下，一般機構都會披露穿透前和穿透后的配置資產種類和占比，但在披露前十大資產投資明細時不會進一步向下穿透。

信披渠道與標準未拉齊

“有些理財公司有自己的App，理財產品說明書可以直接在App上看，有些只能在理財公司官網甚至母行的理財頁面去查看。”北京居民小高向記者表示，銀行理財產品信息披露渠道不統一，會讓投資者頗為困惑。

" 記者在調查中發現，銀行理財產品信息披露真實性、完整性、準確性、及時性四個標準有待提高。同時，銀行理財產品信披渠道不統一，信披質量難以保障，同行披露內容有雷同，披露尺度不一致。

" 在信披渠道方面，盡管投資者可在中國理財網查詢各類理財產品信息，但部分產品的頁面展示內容并不完整，投資者需在銀行或理財公司網站等平臺查詢理財產品具體情況。也有一些投資者十分依賴銀行客戶經理，愿意通過他們了解理財產品核心信息。“在實際開展業務時，銀行理財產品的信披渠道主要有理財公司網站、母行網站、代銷機構網站和直銷App等。以往，有些理財公司只在母行網站公布產品信息，但今年我看它們也有自己的網站了，會披露產品信息。但網站建設無法一步到位，還在不斷地完善。此外，多數理財公司沒有自己的直銷App。總體來說，行業在信披渠道方面有改進，但每家的尺度還沒有拉齊。”某股份行理財公司人士說。

此外，不少業內人士提到“擇優披露”問題仍存在，這對消費者具有一定誤導性。此前，中國銀行業協會發布《理財產品過往業績展示行為準則》，細化銀行理財產品的過往業績展示要求。但在滿足規范化要求的前提下，也給予各家機構一定的自主權。

強信披時代加快來臨

在國家金融與發展實驗室特聘研究員任濤看來，銀行理財產品的信息披露存在短板，導致投資者在對比公募基金的信息披露情況時存在一定落差，特別是在對市場大勢的判斷、持倉組合調整的邏輯等方面，銀行理財行業還有進步空間。

多位業內人士表示，在信息披露方面，同為資管子行業的公募基金比較規范。公募基金的季報、半年報、年報等定期報告在內容上通常比較詳細和全面，且較少出現內容重合的情況。理財公司或許可借鑒公募基金的部分做法。裴虹博認為，作為投資者了解理財產品的重要窗口，理財產品說明書應當清晰、準確地傳達產品的關鍵信息，包括投資方向、投資策略、風險揭示等。然而，如果部分產品說明書過于“規范”，充斥著套話和模板化內容，那么投資者往往難以從中獲取真正有價值的信息。同時，產品說明書應當采用簡潔明了的語言，方便投資者快速理解。

（摘自《重慶商報》7.5）