論新能源項目融資財務風險管控

在全球化經濟加速發展的大背景下，傳統能源資源的消耗速度也越來越快，這就使得能源市場供給危機日益明顯，低碳經濟的地位進一步提高，新能源逐漸占據了經濟發展創新的制高點，獲得了高度的重視。新能源項目的開發具有突出的高成長性、高回報性、高投資等特點，是諸多企業在當下積極嘗試的對象。但不可否認的是，新能源項目的風險也是不容小覷的，這也需要企業主動識別。特別是就融資風險來講，只有積極識別、有效預防管控才能真正實現可持續發展。對此，本文也將立足于新能源項目的開發，探討新能源項目融資中面臨的財務風險，分析背后的原因并探討管控的措施，希望可以給相關企業和從業人員帶來啟發，僅代表個人做出的判斷。

近些年來，國內新能源發展已經取得了明顯的進步，逐步探索太陽能發電，風力發電，抽水蓄能，生物質能等領域，也引進了新的技術和產品，并把視線集中在可再生能源的規模發展上。但在實踐的過程中，由于新能源項目會受到地域的限制，所以企業面臨的財務風險也極為明顯。具體來講，新能源的使用需要依賴風和光等自然資源，而風光能充沛的地方往往集中在經濟發展稍顯落后的地區，這就意味著其投資就離不開政府和企業的支持。當融資依賴度變高，那么融資財務風險就會越大，這也需要企業重點關注。

新能源項目發展現狀與融資主要問題

發展機遇和挑戰 當下，新能源項目發展的機遇主要體現在四個層面：一是政策支持，政府已經出臺專項補貼和稅收優惠政策，能夠讓新能源項目開發有更多堅固支撐；二是市場驅動，集體環保意識的提升和市場需求的增加，都讓新能源項目有了更多用武之地；三是技術的升級，新能源技術的創新讓產業建設有了底氣；四是國際合作，各國在新能源領域的溝通和互助能夠加速項目落地。但因為新能源本身具有高投資、高風險的特點，所以項目發展是機遇和挑戰并存的。目前，新能源項目開發依舊面臨著基礎設施建設需求大，儲能技術攻堅，電網運營和調度等挑戰。

融資主要問題 新能源作為近現代興起的領域，其項目投資本身就有多個方向，比如投資開發，建設，運營管理等。新能源企業的類型也是多種多樣的，有的是集中開發太陽能，有的是集中開發風能，也有集中開發氫能的，除此之外還有其他類型的可再生能源企業。此時，為了保障項目的正常運行，維持債務償還秩序，許多新能源企業都會積極籌集安排資金，通過增資和銀行貸款等途徑解決資金需求。在具體融資的過程中，由于新能源領域的建設尚未完全成熟，所以項目運營也會遇到不同的問題。

融資方式選擇困難 就新能源企業來講，處在不同的經營階段時，所需資金規模、未來發展戰略也會有所變化，那么此時融資方式的選擇就會發生改變。如果新能源項目剛剛起步，企業可以通過股權轉讓來積累原始資本；如果新能源項目規模極為可觀，而企業又處于強盛期，那么也可以通過上市來融資。這種前后選擇的取舍，對于不少新能源企業來講顯然是難題。

融資決策程序多 新能源項目融資決策需要多部門的參與，企業管理層要安排總體推進事宜，其他部門要共同輔助配合，對融資項目進行評價，有序調整方案，同時還要安排專人在不同融資程序中進行監督，這里的融資決策程序包括：確定融資需求（包括融資規模、用途、期限和方式等），對融資成本和財務風險做分析，選擇最優融資方案，將最終的融資方案上報公司董事會股東會審議，組織實施融資方案。

新能源項目融資的財務風險分析

債務風險 債務風險主要對應的是償還金融機構貸款和融資租賃款中存在的風險，指的是新能源企業在確定項目融資以后，在合同約定償還期限內沒有及時償還資金或者是償還能力不足，進而引發的一系列風險。這里的償還包含短期和長期兩個部分，短期償還風險和長期償還風險彼此也會相互影響。

目前，有相當一部分企業并沒有制定清晰的資金管理規劃，經常陷入資金短缺的窘境，進而影響短期資金的償還。久而久之，企業的市場信譽和形象也會受損。與此同時，就新能源企業來講，較為常見的資產形態包括固定資產和流動資產兩種。企業在償還債務的時候主要依靠的是流動資產，那么在這里，流動資產變現能力就可以體現出企業的債務償還能力和債務風險處理能力。

新能源企業作為重資產型主體，其內部流動資產占比大多不夠高。如果此時固定資產效益提不上去，現金回流緩慢，流動資產變現慢，那么債務風險就有可能加大。

投資風險 投資風險對應的是在市場變動和經營調整等多重因素的影響下，項目面臨的投資本金損失或者收益未到預期的風險，主要包括系統性風險和非系統性風險這兩種類型。系統性風險是因為宏觀政策和經濟局勢變動產生的，非系統性風險是因為個別企業或者行業自身的變化而產生的。投資風險會受到市場、信用、資金使用等多種因素的影響。就市場變動來講，如果市場價格變動，股票市場起伏，那么項目投資就有可能虧損。

市場風險 在我國大力推進新能源項目開發的基礎上，與新能源相關的一系列產品也紛紛流入市場，彼此之間的競爭變得更加激烈。特別是在新能源產業快速發展的影響下，國內外企業都開始注意到這片市場藍海，紛紛設立相應的生產基地，然后展開銷售，這也讓新能源項目的市場競爭壓力進一步加大。如果企業在取得融資之后沒有采取有效的措施去提高自身的核心競爭力，及時搶占市場份額，那么也有可能給未來的財務管理埋下一系列的風險。與此同時值得注意的是，在新能源的吸引下，很多傳統能源開發商也開始對這一領域進行研發，這就加速了產能的發展。在這種情況下，如果市場需求放緩，那么新能源的開發也有可能面臨產能過剩的問題。久而久之，企業的財務危機也會變得更加顯著。這里的經營風險指的是企業在融資之后可能面臨的經營活動風險，牽涉到購銷環節風險、生產環節風險、存貨管理環節風險、資金管理環節風險、電站運營風險等多個層面。無論是原材料的采購還是后期的生產加工和存貨管理，甚至是產品銷售和資金收支，企業都有可能面臨不確定因素。一旦某一環節出現了差錯，就必然會牽一發而動全身，影響企業的存貨周轉和現金流周轉，影響整體的生產經營。并且，電站運營本身就要依賴設備和技術，一旦設備更新滯后，技術供給不足，電站運營也會受到限制。

法律法規風險 法律風險牽涉到環境合規風險、勞動法與勞工權益風險、知識產權風險、競爭法風險、數據安全和隱私風險、債務糾紛風險多個層面。從環境的角度來看，新能源項目的投資需要遵循環境保護法規和排放標準，必須堅持可持續發展的基本理念，走環境友好型的道路。就勞動法風險來看，項目開發要尊重勞動合同制度，要保證用工合法合規。就知識產權風險來講，新能源技術研發和創新都需要得到知識產權的保護，這樣才能夠有效防止侵權行為。

就債務糾紛風險來講，新能源企業的發展通常會申請銀行貸款、吸收民間投資，或者是吸收其他渠道的融資。若是企業自身的償還能力不足，債務合同履行不能，就很容易讓自身陷入債務糾紛。

新能源項目融資中財務風險的形成原因

項目投資大，回報周期長 筆者在上文中已經提到，新能源項目的開發是需要持續性的資金支持的，這也就意味著企業的融資成本也很高。如果成本持續上漲，那么新能源企業也會面臨著巨大的壓力和負擔，很多投資者也望而卻步。與此同時值得注意的是，新能源項目的運營是需要花費較長的時間的，所以整體的回報周期也很長。如果企業沒有在融資償還期限內取得相應的回報，那么就必然會拖延資金償付的期限，此時違約風險會變大，資金支付壓力也會增加。

市場競爭帶來的市場不確定性 這里所說的市場不確定性主要對應的是金融市場波動，一旦市場有所起伏，企業融資的利率就會受到影響。例如，如果新能源項目需要申請短期貸款，而市場利率又上調，那么企業的投資費用就會增加，期待利潤就會減少，部分企業甚至會因為還本付息壓力而陷入無法支付的窘境，最終選擇破產申報。如果企業選擇了外匯借款，那么一旦匯率有所調整，新能源企業償還的借款本金和利息就會變化，這就有可能遭受匯兌損失。除此之外，新能源行業競爭本身就十分激烈，這會給企業經營帶來許多不確定因素，從而間接增加財務風險。

技術風險與項目管理問題 目前，很多風險投資機構和新能源企業都沒有充分地了解與新能源項目開發相關的技術，很難在前期就精準判斷是否能夠取得結果，也不能對該結果的市場消化做出準確的評估，這就影響了資金的投入和使用。除此之外，企業自身在項目運行中所展現出來的管理能力，也會直接影響投資的收益。部分新能源企業并沒有對技術開發中的風險進行預測，沒有提前制定好應對預案，這就嚴重降低了經營的實際業績。

新能源項目融資財務風險管控策略與實踐

建立健全財務風險預警機制 財務風險預警機制能夠貫穿于企業經營活動的全過程，引導企業分析項目運營中風險發生的概率和影響范圍，并從源頭出發找到根本原因，進而強化綜合性的控制活動。

具體來講，企業必須成立專業的風險評級部門，運用合理的風險預測和評估模型，動態檢測不同權重指標的變化幅度。要把這些風險指標拆分到相應的職能部門中，例如生產部門、技術部門和銷售部門。

讓這些部門定期對指標變動的情況進行匯報，如果指標已經突破了一場警戒線，那么要及時地召開相應的研討會議，提高對風險的應對能力。

與此同時值得注意的是，企業還需要注重對人才的意識整頓，提高工作人員對財務風險預警機制的重視程度，從多個角度出發展開風險防范和管控。在這里，企業可以根據不同部門負責的風險指標，設立相應的考核標準，激發員工的主動性，進而增強風險意識。

合理安排融資結構，降低債務風險 企業必須進一步優化自身的融資結構，盡最大努力穩定資金流、加速流動資產的變現，由此來提高自身的償債能力。在這里，可以把負債融資與股權融資充分地結合到一起。通過科學的財務預算制定階段性的目標資本結構，確定合理的股權融資方式，可以發行普通股票，也可以定向增發，這樣也能有效地規避負債帶來的一些財務風險。

如果條件允許，新能源企業還可以參考業內已經取得成效的開發項目，學習其資產負債率控制的有效措施方法，合理運用市場杠桿，參考稅盾效應，控制自身在融資中的風險。當資本結構確立之后，企業還可以為自己設定相應的融資期限，合理安排未來的融資使用和償還，重點是要針對經營的需求合理地預測不同階段的資金需求量。如果在某一階段內，新能源項目的資金需求較少，企業也可以適當先償還一部分負債，盡可能錯開集中還款的時間，減輕償付壓力。

開拓多元化融資渠道，分散風險 盡管新能源項目在開發初期吸收了政府的補貼，但隨著補貼規模的縮小，新能源企業自身也需要從傳統的融資模式中脫離出來，開拓多元化的融資渠道，分散自身的融資風險。除了基本的銀行借款和發放公司債券之外，企業也可以引入政策性優惠貸款，搭建多元化的融資結構。

首先，企業可以選擇融資租賃，緩解前期設備投入的壓力，這種方式可以讓企業在保護自身生產力的基礎上，獲得特定規模的資金來維持項目的周轉。再加上，融資租賃的方式本身就極為靈活，而且周期較長，所以企業也可以選擇或者是協商較為合理的還款方式，由此來彌補自身流動資金較少的不足。其次就是非債務性融資，企業可以利用非債務性融資實現新能源項目的再開發，提高自身的資產收益。另外，信托基金、股權質押等方式也是可行的路徑。

加強項目管理，降低運營風險 企業必須突出自身的項目管理優勢，只有提高運營能力才能夠有效降低運營風險。在此，企業必須完善客戶管理體系，對日常的資金和賬款收支進行監督，定期審查客戶經營現狀，盡可能地把回款天數控制在合同約定期限以內。同時還要積極地開發創新產品，爭取獲得更多客戶的認可與支持。接著，企業要想辦法降低自身的生產成本，在把控新能源原材料質量的基礎上積極與上游供應商合作，以達成長遠的合作協議。在穩定供求的基礎上，用更低的價格去換取生產資料。并且，企業也要積極地提升自身的技術創新能力，成立專業的研發中心或者是實驗室，讓新能源技術和新能源應用有效地整合到一起，提高研發成功率，優化產品性能，創造更大的盈利空間。

總的來說，持續性推進融資性財務風險管控可以讓企業的新能源項目開展更加順利，并提高自身的流動資金控制能力，有效防范化解重大風險。本文通過財務風險預警機制的完善、融資結構的優化、融資渠道的拓展、項目強化管理這幾個角度論述了融資財務風險管控的方法，充分結合了新能源項目本身的特點，具有理論上的合理性與實踐上的可行性。

（作者單位：廣東省電力開發有限公司）