明年石油供給不過剩

朱潤民專欄

高級經(jīng)濟(jì)師，長期從事石油經(jīng)濟(jì)研究與國際原油價(jià)格預(yù)測

2025年，全球石油供給可能出現(xiàn)一定程度過剩，但出現(xiàn)年度平均供給過剩達(dá)到100萬桶/天的概率很低，甚至幾乎不可能。

國際能源署（IEA）在最新發(fā)布的2024年11月石油市場報(bào)告中稱，即使歐佩克+維持現(xiàn)有產(chǎn)量政策，明年全球石油供給過剩依然超過100萬桶/天。

以天計(jì)的石油供給過剩幾乎不被統(tǒng)計(jì)，以周、月計(jì)的石油供給過剩影響時(shí)效短暫、程度有限，而以年計(jì)的全球石油供給過剩卻非同小可，不容忽視。

“100萬桶/天的供給過剩”，是一個(gè)什么概念呢？美國能源信息署（EIA）統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2003—2023年的21年，年度平均過剩最高的5年依次是2020年、2015年、2005年、2004年和2016年，平均供給過剩分別為194萬桶/天、137萬桶/天、97萬桶/天、79萬桶/天和78萬桶/天。這些年可以稱得上“顯著過剩”甚至“嚴(yán)重過剩”，對全球石油行業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展產(chǎn)生了顯著甚至嚴(yán)重沖擊。

以年度平均過剩超過100萬桶/天的2015年和2020年為例，具有以下特點(diǎn)。

2015年的嚴(yán)重過剩，主要源于2015年之前的國際原油價(jià)格走勢和產(chǎn)能建設(shè)投資增長。從2004年至2014年，國際原油價(jià)格經(jīng)歷了一個(gè)持續(xù)上漲和高位運(yùn)行階段，各大機(jī)構(gòu)對全球石油需求增長的預(yù)期普遍較高，全球石油上游勘探開發(fā)投資持續(xù)高漲，新建了大量石油產(chǎn)能項(xiàng)目，逐漸形成有效供給。而實(shí)際需求沒有跟上市場預(yù)期的需求增長步伐，沒有跟上新建產(chǎn)能形成的有效供給持續(xù)增長的步伐，一時(shí)間出現(xiàn)了顯著的供給過剩。但隨著國際原油價(jià)格的大幅持續(xù)下行，即使歐佩克+沒有啟動(dòng)限產(chǎn)協(xié)議，2016年2月，Brent原油現(xiàn)貨月度平均價(jià)格跌至了32.18美元/桶，全球石油供給由過剩轉(zhuǎn)變成了去庫存的供給缺口96萬桶/天，2016年全年平均過剩規(guī)模降至了78萬桶/天。

2020年的“天量”過剩，則源于疫情的暴發(fā)。2020年，疫情在全球蔓延，人類生產(chǎn)活動(dòng)和生活出行受到了嚴(yán)格限制，全球石油消費(fèi)受到了巨大沖擊。2020年1月—2024年4月，全球石油消費(fèi)連續(xù)下降，最低降至8250萬桶/天；2020年4月相對于2019年4月下降了1784萬桶/天，降幅高達(dá)17.78%。

由此可見，2015年的供給過剩屬于超預(yù)期的結(jié)果，2020年屬于人類正常活動(dòng)之外的突發(fā)性事件的結(jié)果。

2025年，全球石油供給可能出現(xiàn)一定程度的過剩，但出現(xiàn)年度平均供給過剩達(dá)到100萬桶/天的概率很低，甚至幾乎不可能。其原因主要有兩點(diǎn)。一是市場的自我調(diào)節(jié)將發(fā)揮重大作用。即使如2015年、2016年，新建產(chǎn)能大量形成有效供給，在歐佩克及其盟友未做出反應(yīng)的情況下，隨著全球石油庫存的快速持續(xù)上升，國際原油價(jià)格做出了最迅捷的反應(yīng)，持續(xù)大幅下行，抑制了產(chǎn)能供給，促進(jìn)了消費(fèi)需求，扭轉(zhuǎn)了供給過剩的局面。二是國際能源署預(yù)期供給嚴(yán)重過剩，必然會(huì)給歐佩克+的石油出口國強(qiáng)力警示。歐佩克及其盟友應(yīng)會(huì)提前做好應(yīng)對預(yù)案，在全球供需狀況基本可控的前提下實(shí)施減產(chǎn)政策維持全球石油供給相對平衡。

當(dāng)然，國際能源署預(yù)期的非歐佩克+國家的石油產(chǎn)量增長，能否如期足量兌現(xiàn)存在諸多的不確定性。非常明顯的是，美國的石油產(chǎn)量對原油價(jià)格十分敏感，2016年和2020年國際原油價(jià)格位于階段性低谷時(shí)，美國境內(nèi)的石油產(chǎn)量降至了階段性低點(diǎn)，且美國石油產(chǎn)量已經(jīng)處于高位。美國頁巖油關(guān)井油價(jià)和盈虧平衡油價(jià)均有明顯上升，意味著美國產(chǎn)量增長需要一個(gè)相對更高的原油價(jià)格水平。這必然對2025年的全球石油供給過剩產(chǎn)生重大的抑制作用。

在經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，對于具有顯著破壞力的事件，只要在預(yù)期之中發(fā)生的概率很低。這是人類智慧的必然結(jié)果。

責(zé)任編輯：周志霞