鎳價低位震蕩波動 錫價先漲后跌等

鎳價低位震蕩波動 錫價先漲后跌

近期，鎳價低位震蕩波動。美國大選，擾動市場情緒，美元指數走強，鎳價上方承壓。俄烏沖突升級，地緣政治因素攪動市場走勢。國內存量政策持續顯效、增量政策有效落實、政策組合效應不斷釋放，我國經濟回升向好的態勢穩中增強，對鎳價利好支撐。但美國新政府可能對中國加征高額關稅，市場擔憂中國金屬需求情緒未減，影響鎳價震蕩波動。國內政策利好，鎳價年內低位，滬鎳去庫明顯。軍工和輪船等合金需求尚可，逢低采買，剛需承接。不銹鋼11月先小幅上漲后大幅下跌。統淡季來臨，11月不銹鋼需求疲軟，天氣漸冷部分地區室外工程有所停工，整體采購放緩訂，訂單量相較減少。

上個月初，錫價在多重因素的作用下呈現出震蕩偏強的態勢。隨著供應端壓力的逐漸顯現和需求端的不確定性增加，錫價在月中開始承壓下跌。到了月末，受市場情緒和技術面因素的影響，錫價繼續下跌。礦端，2024年三季度，全球錫精礦的進口量顯著增加，主要增長來自剛果、南美洲和澳大利亞等地。然而，緬甸佤邦錫礦的復產消息尚未確定，但全球錫精礦的供應增長態勢已經十分明顯。精煉端，隨著國內大型煉廠檢修結束，本月恢復了正常運營。為云南地區產量的回升奠定了基礎。江西的冶煉企業通過拓寬廢錫的采購渠道等舉措，以確保當前產量穩定。安徽及其他地區，由于原料難度的增加，冶煉企業的產量受到影響。

綜合來看，庫存承壓價格阻力仍存，需求逢低采買，宏觀擾動市場情緒，預計鎳價短期震蕩運行。雖然短期內錫價可能受到偏弱調整的影響，但錫價下方支撐有所變強，預計不會持續下跌。

地煉石油焦行情持續上漲 北方港口動力煤價格下行

近日，國際油價行情震蕩為主，月初時間原油市場價格大幅上漲，后期原油價格逐步回落，整體來看原油市場行情變化不大。目前地煉石油焦價格持續上漲，成交良好；低硫焦供應緊張，中高硫焦庫存低位，出貨良好，下游負極材料、鋁用炭素市場接貨積極，市場出貨無壓力。國內金屬硅市場整體交投氣氛偏安靜，隨著場內整體開工預期繼續下滑，金屬硅供應端壓力可控，雖供需間傳導表現尚屬一般，但多將能維持弱穩，主營煉廠停止石油焦供應燃料、硅行業，推漲進口中低硫石油焦價格。因鋁材出口退稅政策將于近期正式實施，海外買方詢單頻率和搶出口節奏持續加快，鋁錠下游還處于外需旺盛，淡季不淡的局面中，12月隨著下游出口節奏放緩，可能負反饋鋁錠行情，淡季預期可能來臨。鋁用炭素企業對石油焦剛需采購為主。

近期，動力煤成交價顯示出在弱需求下，實際成交重心繼續下移。盡管庫存有所減少，但仍處于較高水平，對市場價格構成壓力。市場看空情緒繼續發酵，終端用戶采購需求釋放有限，導致價格可談空間較大。短期來看，北港動力煤市場將延續下行趨勢。這主要是由于高庫存背景下的需求不足，以及市場參與者的謹慎態度。庫存的減少將有助于緩解市場壓力，但去庫速度將成為影響市場價格的關鍵因素。運輸成本的變動也可能對動力煤價格產生影響。例如，海運市場新增貨盤稀少可能導致運價波動，進而影響動力煤的到港成本。

綜上所述，地煉石油焦市場下游負極材料、鋁用炭素市場接貨積極；主營煉廠停止供應燃料、硅行業；進口低硫海綿焦貨源緊張，煉廠持續調漲石油焦價格，預計近期石油焦價格或將繼續小幅上漲。上周北港市場動力煤呈現偏弱運行態勢，價格繼續下行。未來市場走勢將受到港口去庫情況、下游接貨價以及供需關系、運輸成本和國際能源市場價格等多種因素的影響。投資者和從業者應密切關注市場動態，以便做出明智的決策。

錫價回彈動力不足 鈦白粉市場暫穩運行

近期錫價區間小幅震蕩增長。目前宏觀經濟形勢對錫價影響較為復雜，關注中央經濟工作會議的政策態度和思路，對市場情緒或造成影響。上游緬甸錫礦停產影響暫未傳至冶煉端，但考慮到原料礦端供應仍偏剛需。基本面上，當前印尼出口錫錠多發往中國，不過國內錫礦供應進一步收緊。錫消費端，汽車家電維持高增速狀態，但整體需求對錫價的支撐作用尚不明顯。庫存變化進一步凸顯了當前錫市的供應偏緊，對錫價構成了一定的支撐作用。新的錫礦開采項目投入生產，或者原有礦山提高產量，都會使市場上錫的供應量增多。如果供應增長速度超過需求增長速度，就會打破供需平衡，推動價格下行。

日前，國內鈦白粉市場保持淡季行情運行，廣州涂料展的舉行并未給市場帶來更多利好，個別工廠為提前搶占節前市場份額，新單價格再次下調，而其他工廠則在成本支撐下，暫時持穩運行。從市場走勢來看，鈦白粉市場延續了漲價勢頭。盡管面臨著原材料成本上升和環保政策趨嚴的挑戰，但海外市場的強勁需求和出口量的增加為鈦白粉市場帶來了曙光。預計未來幾個月，鈦白粉市場將保持穩定運行，但長期來看價格上調可能難以實現。

綜合來看，錫價正處于短期震蕩筑底階段。庫存下降以及現貨市場交投回升等因素支撐下，錫價有望繼續反彈。但消費動力不足影響回彈動力。短期內鈦白粉市場弱穩運行。隨著國內鈦白粉項目的改擴建不斷推進，我國鈦白粉產量增長率長期高于表觀消費需求增長率。

成品油零售價暫不調整 年末碳酸鋰偏弱震蕩

本輪成品油零售價暫不調整，周期內原油行情震蕩為主，2024年成品油零售價調整將遇“第七次”擱淺。本周期內原油價格窄幅震蕩，整體變化幅度不大，一方面俄烏地緣局勢緊張升級，美國宣布對俄羅斯實施新一輪制裁，加之OPEC+可能在12月的會議上再次延長減產計劃，且可能推遲至明年第二季度，此消息利好國際油價。另一方面國際原油市場需求疲軟，投資者對于原油市場供過于求的前景擔憂仍然存在，利空油市。近期無節假日支撐，出行恢復常態，新能源汽車不斷滲透對于汽油需求帶來一定沖擊，但是主營外采增加，市場貿易商集中采購，帶動地煉汽油船單銷量增長，汽油市場行情走勢尚可。

碳酸鋰12月末價格繼續弱勢震蕩，9月以來，碳酸鋰由于需求轉強，鹽湖減產出現了連續去庫現象，到年底，由于輝石端、云母端、回收端均帶來較大增量，沖抵了鹽湖端的減量，同時代工廠開工率較滿，碳酸鋰重新累庫，基本面邊際走弱。磷酸鐵鋰預期產量維持較高水平，考慮到春節前一些訂單的提前需求，材料廠的排產量有所增加。新能源汽車動力電池方面伴隨國家穩定經濟增長的政策效應持續顯現，加之地方購車補貼、促銷活動等措施延續，四季度汽車消費有望持續增長。

綜合來看，目前原油市場空好因素交織，地緣不穩定性仍繼續影響市場，OPEC+減產氛圍的保護仍存，但是需求不樂觀仍會抑制油價，國際原油寬幅震蕩為主。碳酸鋰總庫存高位，且重新開始累庫，但消費端態勢向好，預計碳酸鋰短期內震蕩運行，具體仍需關注市場變化。

錫價震蕩沖高回落 動力煤價格繼續下行

錫價開始延續上周走高趨勢，到周末受美聯儲鷹派降息影響，有所回調。但基本面支撐較強，價格下行后下游承接較好，大量去庫存超預期。從今年國內錫錠產量數據來看，緬甸錫礦停產暫時未影響到冶煉端，但原料礦端供應仍偏剛性，仍需密切關注原料市場的最新情況。庫存方面，國內錫錠社會庫存再次轉為下降，去庫存量超預期。盡管錫價本周有所回落，但從市場的基本面來看，其價格的下行空間或許并不大。在庫存高低和下游需求之間的博弈中，未來錫價將以震蕩盤整為主。下游企業在成本壓力和市場預期之間進行權衡，決定是否要及時補倉及備貨，這無疑將影響接下來的市場表現。

北方港口動力煤價格在過去的兩個月中持續下跌，且發生在傳統的迎峰度冬期間，這在歷史上是前所未有的。鄂爾多斯區域動力煤價格偏弱運行，煤礦保持正常生產，整體供應水平穩定，市場各環節庫存高位。目前，港口動力煤現貨價格已經全面跌破長協價格，這反映了市場供需關系的顯著變化。未來，下游終端用戶采購現貨的積極性可能會提升，市場現貨的詢價和成交熱度也會相應增加。隨著天氣逐漸變冷，現貨價格的優勢將更加明顯，終端采購可能會優先考慮進口煤和現貨。預計短期內坑口煤價將延續偏弱走勢，市場需關注中下游庫存變化情況。

綜上所述，錫庫存量目前處于相對低位，下游常備庫存不高，如錫價下跌較多可能會繼續備貨，錫價預計以震蕩盤整為主。北方港口動力煤價格的下跌為市場帶來了新的變化和挑戰，但同時也為現貨市場提供了機遇。未來市場的走勢將取決于多重因素的共同作用，包括天氣、政策、供需關系等。

秦威

（作者系陶瓷色釉料資深技術專家）