鎳價低位震蕩波動 錫價先漲后跌等

鎳價低位震蕩波動 錫價先漲后跌

近期，鎳價低位震蕩波動。美國大選，擾動市場情緒，美元指數(shù)走強，鎳價上方承壓。俄烏沖突升級，地緣政治因素攪動市場走勢。國內(nèi)存量政策持續(xù)顯效、增量政策有效落實、政策組合效應不斷釋放，我國經(jīng)濟回升向好的態(tài)勢穩(wěn)中增強，對鎳價利好支撐。但美國新政府可能對中國加征高額關稅，市場擔憂中國金屬需求情緒未減，影響鎳價震蕩波動。國內(nèi)政策利好，鎳價年內(nèi)低位，滬鎳去庫明顯。軍工和輪船等合金需求尚可，逢低采買，剛需承接。不銹鋼11月先小幅上漲后大幅下跌。統(tǒng)淡季來臨，11月不銹鋼需求疲軟，天氣漸冷部分地區(qū)室外工程有所停工，整體采購放緩訂，訂單量相較減少。

上個月初，錫價在多重因素的作用下呈現(xiàn)出震蕩偏強的態(tài)勢。隨著供應端壓力的逐漸顯現(xiàn)和需求端的不確定性增加，錫價在月中開始承壓下跌。到了月末，受市場情緒和技術面因素的影響，錫價繼續(xù)下跌。礦端，2024年三季度，全球錫精礦的進口量顯著增加，主要增長來自剛果、南美洲和澳大利亞等地。然而，緬甸佤邦錫礦的復產(chǎn)消息尚未確定，但全球錫精礦的供應增長態(tài)勢已經(jīng)十分明顯。精煉端，隨著國內(nèi)大型煉廠檢修結束，本月恢復了正常運營。為云南地區(qū)產(chǎn)量的回升奠定了基礎。江西的冶煉企業(yè)通過拓寬廢錫的采購渠道等舉措，以確保當前產(chǎn)量穩(wěn)定。安徽及其他地區(qū)，由于原料難度的增加，冶煉企業(yè)的產(chǎn)量受到影響。

綜合來看，庫存承壓價格阻力仍存，需求逢低采買，宏觀擾動市場情緒，預計鎳價短期震蕩運行。雖然短期內(nèi)錫價可能受到偏弱調(diào)整的影響，但錫價下方支撐有所變強，預計不會持續(xù)下跌。

地煉石油焦行情持續(xù)上漲 北方港口動力煤價格下行

近日，國際油價行情震蕩為主，月初時間原油市場價格大幅上漲，后期原油價格逐步回落，整體來看原油市場行情變化不大。目前地煉石油焦價格持續(xù)上漲，成交良好；低硫焦供應緊張，中高硫焦庫存低位，出貨良好，下游負極材料、鋁用炭素市場接貨積極，市場出貨無壓力。國內(nèi)金屬硅市場整體交投氣氛偏安靜，隨著場內(nèi)整體開工預期繼續(xù)下滑，金屬硅供應端壓力可控，雖供需間傳導表現(xiàn)尚屬一般，但多將能維持弱穩(wěn)，主營煉廠停止石油焦供應燃料、硅行業(yè)，推漲進口中低硫石油焦價格。因鋁材出口退稅政策將于近期正式實施，海外買方詢單頻率和搶出口節(jié)奏持續(xù)加快，鋁錠下游還處于外需旺盛，淡季不淡的局面中，12月隨著下游出口節(jié)奏放緩，可能負反饋鋁錠行情，淡季預期可能來臨。鋁用炭素企業(yè)對石油焦剛需采購為主。

近期，動力煤成交價顯示出在弱需求下，實際成交重心繼續(xù)下移。盡管庫存有所減少，但仍處于較高水平，對市場價格構成壓力。市場看空情緒繼續(xù)發(fā)酵，終端用戶采購需求釋放有限，導致價格可談空間較大。短期來看，北港動力煤市場將延續(xù)下行趨勢。這主要是由于高庫存背景下的需求不足，以及市場參與者的謹慎態(tài)度。庫存的減少將有助于緩解市場壓力，但去庫速度將成為影響市場價格的關鍵因素。運輸成本的變動也可能對動力煤價格產(chǎn)生影響。例如，海運市場新增貨盤稀少可能導致運價波動，進而影響動力煤的到港成本。

綜上所述，地煉石油焦市場下游負極材料、鋁用炭素市場接貨積極；主營煉廠停止供應燃料、硅行業(yè)；進口低硫海綿焦貨源緊張，煉廠持續(xù)調(diào)漲石油焦價格，預計近期石油焦價格或將繼續(xù)小幅上漲。上周北港市場動力煤呈現(xiàn)偏弱運行態(tài)勢，價格繼續(xù)下行。未來市場走勢將受到港口去庫情況、下游接貨價以及供需關系、運輸成本和國際能源市場價格等多種因素的影響。投資者和從業(yè)者應密切關注市場動態(tài)，以便做出明智的決策。

錫價回彈動力不足 鈦白粉市場暫穩(wěn)運行

近期錫價區(qū)間小幅震蕩增長。目前宏觀經(jīng)濟形勢對錫價影響較為復雜，關注中央經(jīng)濟工作會議的政策態(tài)度和思路，對市場情緒或造成影響。上游緬甸錫礦停產(chǎn)影響暫未傳至冶煉端，但考慮到原料礦端供應仍偏剛需。基本面上，當前印尼出口錫錠多發(fā)往中國，不過國內(nèi)錫礦供應進一步收緊。錫消費端，汽車家電維持高增速狀態(tài)，但整體需求對錫價的支撐作用尚不明顯。庫存變化進一步凸顯了當前錫市的供應偏緊，對錫價構成了一定的支撐作用。新的錫礦開采項目投入生產(chǎn)，或者原有礦山提高產(chǎn)量，都會使市場上錫的供應量增多。如果供應增長速度超過需求增長速度，就會打破供需平衡，推動價格下行。

日前，國內(nèi)鈦白粉市場保持淡季行情運行，廣州涂料展的舉行并未給市場帶來更多利好，個別工廠為提前搶占節(jié)前市場份額，新單價格再次下調(diào)，而其他工廠則在成本支撐下，暫時持穩(wěn)運行。從市場走勢來看，鈦白粉市場延續(xù)了漲價勢頭。盡管面臨著原材料成本上升和環(huán)保政策趨嚴的挑戰(zhàn)，但海外市場的強勁需求和出口量的增加為鈦白粉市場帶來了曙光。預計未來幾個月，鈦白粉市場將保持穩(wěn)定運行，但長期來看價格上調(diào)可能難以實現(xiàn)。

綜合來看，錫價正處于短期震蕩筑底階段。庫存下降以及現(xiàn)貨市場交投回升等因素支撐下，錫價有望繼續(xù)反彈。但消費動力不足影響回彈動力。短期內(nèi)鈦白粉市場弱穩(wěn)運行。隨著國內(nèi)鈦白粉項目的改擴建不斷推進，我國鈦白粉產(chǎn)量增長率長期高于表觀消費需求增長率。

成品油零售價暫不調(diào)整 年末碳酸鋰偏弱震蕩

本輪成品油零售價暫不調(diào)整，周期內(nèi)原油行情震蕩為主，2024年成品油零售價調(diào)整將遇“第七次”擱淺。本周期內(nèi)原油價格窄幅震蕩，整體變化幅度不大，一方面俄烏地緣局勢緊張升級，美國宣布對俄羅斯實施新一輪制裁，加之OPEC+可能在12月的會議上再次延長減產(chǎn)計劃，且可能推遲至明年第二季度，此消息利好國際油價。另一方面國際原油市場需求疲軟，投資者對于原油市場供過于求的前景擔憂仍然存在，利空油市。近期無節(jié)假日支撐，出行恢復常態(tài)，新能源汽車不斷滲透對于汽油需求帶來一定沖擊，但是主營外采增加，市場貿(mào)易商集中采購，帶動地煉汽油船單銷量增長，汽油市場行情走勢尚可。

碳酸鋰12月末價格繼續(xù)弱勢震蕩，9月以來，碳酸鋰由于需求轉強，鹽湖減產(chǎn)出現(xiàn)了連續(xù)去庫現(xiàn)象，到年底，由于輝石端、云母端、回收端均帶來較大增量，沖抵了鹽湖端的減量，同時代工廠開工率較滿，碳酸鋰重新累庫，基本面邊際走弱。磷酸鐵鋰預期產(chǎn)量維持較高水平，考慮到春節(jié)前一些訂單的提前需求，材料廠的排產(chǎn)量有所增加。新能源汽車動力電池方面伴隨國家穩(wěn)定經(jīng)濟增長的政策效應持續(xù)顯現(xiàn)，加之地方購車補貼、促銷活動等措施延續(xù)，四季度汽車消費有望持續(xù)增長。

綜合來看，目前原油市場空好因素交織，地緣不穩(wěn)定性仍繼續(xù)影響市場，OPEC+減產(chǎn)氛圍的保護仍存，但是需求不樂觀仍會抑制油價，國際原油寬幅震蕩為主。碳酸鋰總庫存高位，且重新開始累庫，但消費端態(tài)勢向好，預計碳酸鋰短期內(nèi)震蕩運行，具體仍需關注市場變化。

錫價震蕩沖高回落 動力煤價格繼續(xù)下行

錫價開始延續(xù)上周走高趨勢，到周末受美聯(lián)儲鷹派降息影響，有所回調(diào)。但基本面支撐較強，價格下行后下游承接較好，大量去庫存超預期。從今年國內(nèi)錫錠產(chǎn)量數(shù)據(jù)來看，緬甸錫礦停產(chǎn)暫時未影響到冶煉端，但原料礦端供應仍偏剛性，仍需密切關注原料市場的最新情況。庫存方面，國內(nèi)錫錠社會庫存再次轉為下降，去庫存量超預期。盡管錫價本周有所回落，但從市場的基本面來看，其價格的下行空間或許并不大。在庫存高低和下游需求之間的博弈中，未來錫價將以震蕩盤整為主。下游企業(yè)在成本壓力和市場預期之間進行權衡，決定是否要及時補倉及備貨，這無疑將影響接下來的市場表現(xiàn)。

北方港口動力煤價格在過去的兩個月中持續(xù)下跌，且發(fā)生在傳統(tǒng)的迎峰度冬期間，這在歷史上是前所未有的。鄂爾多斯區(qū)域動力煤價格偏弱運行，煤礦保持正常生產(chǎn)，整體供應水平穩(wěn)定，市場各環(huán)節(jié)庫存高位。目前，港口動力煤現(xiàn)貨價格已經(jīng)全面跌破長協(xié)價格，這反映了市場供需關系的顯著變化。未來，下游終端用戶采購現(xiàn)貨的積極性可能會提升，市場現(xiàn)貨的詢價和成交熱度也會相應增加。隨著天氣逐漸變冷，現(xiàn)貨價格的優(yōu)勢將更加明顯，終端采購可能會優(yōu)先考慮進口煤和現(xiàn)貨。預計短期內(nèi)坑口煤價將延續(xù)偏弱走勢，市場需關注中下游庫存變化情況。

綜上所述，錫庫存量目前處于相對低位，下游常備庫存不高，如錫價下跌較多可能會繼續(xù)備貨，錫價預計以震蕩盤整為主。北方港口動力煤價格的下跌為市場帶來了新的變化和挑戰(zhàn)，但同時也為現(xiàn)貨市場提供了機遇。未來市場的走勢將取決于多重因素的共同作用，包括天氣、政策、供需關系等。

秦威

（作者系陶瓷色釉料資深技術專家）