深圳:1元國資撬動6元民資

科技企業的發展壯大，離不開資本的支持。

蛇年春節，由宇樹科技等組成的“杭州六小龍”火爆出圈，深圳機器人圈的“十三太保”同樣成為焦點。《中國經濟周刊》記者發現，“杭州六小龍”和“深圳十三太保”中，都有深圳市創新投資集團有限公司（以下簡稱“深創投”）投資的企業，并且入股時間較早。具體而言，深創投早在6年前就已投資樂聚（深圳）機器人，3年前則投資了深圳市大象機器人和宇樹科技，并且在去年還對宇樹科技進行了追加投資。

深創投是深圳市引導基金管理公司的受托管理機構，被業界視為創投行業的“示范生”。福田區的引導基金，推動許多優質項目在福田區落地生根。這兩家機構的負責人向記者介紹，深圳的引導基金不僅有效撬動了社會資本，為深圳科技企業的發展提供了有力支持，還促進了深圳重大科技項目的推進。

構建多元化資本矩陣

“深圳通過政府引導基金，搭建涵蓋多個領域的母基金及專注于特定領域的子基金，以此撬動社會資本。”中國（深圳）綜合開發研究院產業經濟研究中心主任周軍民表示。這些基金大多投資于深圳本地，有效解決了深圳科技企業的融資難題，并且還對深圳的招商引資工作起到了助力作用。

談及市場化子基金撬動社會資金的成效時，深圳市引導基金管理公司（以下簡稱“深圳市引導基金”）介紹道：“放大倍數超過6倍。”

截至2024 年 9 月，深圳市引導基金利用千億級基金帶動形成總規模超4700億元的子基金群，整體放大數倍。

“我們引導基金的放大倍數為12.65倍。”深圳福田區引導基金負責人介紹道。目前，該區引導基金旗下的子基金總規模已達1306億元，其中福田區引導基金認繳出資額為103億元，這些子基金已投資超過4000個項目。

深圳市引導基金表示，總結引導基金支持科技創新的成效，分別是培育生態、聚焦硬科技和超額返投。當前，深圳市引導基金累計支持 360 家企業上市，其中科創板121家，培育了170家“獨角獸”企業。基金85%的資金投向“20+8”產業集群，助力企業突破關鍵核心技術自主創新。

什么是“20+8”產業集群？

2022年6月，深圳提出發展壯大20個戰略性新興產業集群，8個未來產業重點發展方向。2024年，深圳又鎖定了更高發展目標，上線“20+8”2.0版本，提出到2025年，戰略性新興產業增加值超1.6萬億元。同時，打造形成4個萬億級、4個五千億級、一批千億級產業集群。

1.6萬億元的目標很有挑戰性，2021年，深圳的戰略性新興產業增加值剛剛跨過1萬億元大關。

目前，引導基金共投資“20+8”重點產業集群項目超過2800個，占投資項目總數的比例為84%。其中，投資于初創期和早中期項目的占比超過70%。

深圳市引導基金投資科技企業，并不是只給錢。

深圳大疆創新科技有限公司目前估值超千億元，是無人機、機器人等領域的全球化科技巨頭。“深圳市引導基金子基金多輪投資大疆創新，并協助這家公司對接深圳科創資源，推動其成長。”深圳市引導基金介紹道。

主營云計算和數據中心數據處理器芯片的云豹智能有限公司，生產的高性能芯片在國內處于領先位置。深圳市引導基金及所管理子基金，多輪投資此公司，還“聯合產業資本，加速該產品在云計算場景的商業化落地”。

早在2016年，福田區引導基金就已經投資了新瑞鵬集團，現在已成為“獨角獸”企業。2020年，福田區引導基金工作人員了解到，這家企業正在尋找新辦公場地，經與區工信局、投資推廣署等部門溝通對接后，為這家企業協調按市場評估三折價格，入駐福田區的新辦公場所。

鼓勵創新，寬容失敗

重大項目是經濟增長的“壓艙石”。

2024年，深圳高技術制造業投資實現了27.4%的增長，這一增速比全國平均水平高出20個百分點。在此過程中，深圳市引導基金重點支持了當地的重大科技投資項目。

周軍民說，政府引導基金還支持深圳建設了國家級制造業創新中心。例如，國家高性能醫療器械創新中心便是由中國科學院深圳先進技術研究院等單位牽頭組建，并于2022年4月獲得工信部的批復。當年7月，該中心聯合深圳天使母基金等機構，發起設立規模達3億元的大健康產業基金，希望孵化、培育、引進一批未來醫療器械“獨角獸”企業集聚深圳。

經過多年運作，國家高性能醫療器械創新中心成果頗豐。該中心成功研制我國首臺國產“人工肺”，超高場人體全身功能磁共振成像產品也誕生在這里。這里還孵化了安捷明醫療、明準醫療等企業，帶動一批醫療企業落戶深圳。截至2024年，在工信部考核中，該創新中心連續兩年獲評優秀，排名全國第一。

2024年，深圳提出發展大膽資本，以大膽資本引領創投機構投早、投小、投硬科技。同時，提出提升市政府引導基金的使用效能，鼓勵國資基金勇于嘗試與創新，并充分發揮財政資金的杠桿放大效應。

“這項政策有助于平衡政策目標與市場化運作。” 深圳市引導基金表示。政策性子基金可更高效執行政府戰略意圖，例如直投某大科學裝置建設平臺、某半導體項目等，以高出資比例撬動社會資本參與重大產業布局。同時，弱化短期財務回報考核，強化對專精特新企業（累計投資超1200家）、產業鏈安全的支持，實現“有為政府”與“有效市場”協同。

光明科學城和潤鵬半導體是深圳兩個重點項目。2024年12月，光明科學城論壇面向全球發布一批重大科技成果，包括合成生物研究設施、腦解析與腦模擬設施、散裂中子源共建譜儀等重大科技基礎設施宣告啟動。

2020年起，光明科學城啟動了大灣區綜合性國家科學中心的先行區建設，重點扶持深圳“20+8”產業體系下的腦科學與腦機工程、前沿新材料領域。為此，項目特別設立了規模達百億的科學城母基金、50億的科創母基金，以及一系列市級產業基金，以資金助力推動原始創新從“0到1”的突破。

今年1月，深圳潤鵬半導體12英寸集成電路生產線項目正式通線投產。12英寸功率芯片，具有生產效率高、成本低的優勢，可以廣泛應用于汽車、消費電子等領域。此項目若滿產，將形成年產48萬片12英寸功率芯片的生產能力，滿足大灣區對半導體產品的巨大市場需求。

項目從啟動之初，引導基金就提供了大力支持。此后，該項目增資126億元，深圳市寶安區產業投資引導基金、深圳市引導基金合計出資額占總量12%。

2025年年初，國家提出，營造鼓勵創新、寬容失敗的良好氛圍，鼓勵建立以盡職合規責任豁免為核心的容錯機制，完善免責認定標準和流程。”財政資金的杠桿效能，未來可能更大。

深圳市引導基金表示，股權投資具有“高風險、長周期、高回報”的特點，因此，制度應當允許基金在戰略性領域承受短期虧損，以換取長期的產業價值。同時，投資活動需要耐心資本的持續支持，而新政策能夠有效消除機構“不敢投”的顧慮，進而吸引更多社會資本參與跟投。

截至目前，安徽、上海、四川和湖北等地都發布了國資基金容錯機制。

深圳市引導基金表示：“明確的盡職合規免責清單，既可以增強機構信心，也可以加大對優質創投機構的吸引力。”

編輯：孫曉萌sunxiaomeng@ceweekly.cn

美編：孟凡婷