低息差環(huán)境下商業(yè)銀行高質(zhì)量發(fā)展研究

近年來，受內(nèi)外部環(huán)境影響，商業(yè)銀行凈息差持續(xù)下行。持續(xù)低息差環(huán)境對商業(yè)銀行經(jīng)營管理帶來一系列挑戰(zhàn)，建議商業(yè)銀行從戰(zhàn)略層面高度重視息差管理，加快結(jié)構(gòu)調(diào)整優(yōu)化，強化精細(xì)化經(jīng)營管理能力，著力穩(wěn)住息差，夯實高質(zhì)量發(fā)展基礎(chǔ)，不斷提升服務(wù)實體經(jīng)濟能力。

商業(yè)銀行凈息差持續(xù)下行

近年來，商業(yè)銀行凈息差持續(xù)下降（見圖1）。國家金融監(jiān)管總局的數(shù)據(jù)顯示，我國商業(yè)銀行凈息差從2012年的2.75%，逐步降至2023年的1.69%，2024年前三季度進一步降至1.53%。具體來看，我國商業(yè)銀行凈息差經(jīng)歷了兩輪下行期：第一輪下行期為2012年三季度至2017年一季度，凈息差從2.77%下降至2.03%，歷時四年半，凈息差下降74個基點。第二輪下行期為2019年四季度至今，凈息差從2.2%逐步降至當(dāng)前的1.53%，目前商業(yè)銀行凈息差仍處于下行過程。

商業(yè)銀行凈息差仍有下行壓力，但降幅將有所收窄（見圖2）。當(dāng)前，我國經(jīng)濟運行仍面臨國內(nèi)需求不足等挑戰(zhàn)，中央經(jīng)濟工作會議明確提出，要適時降準(zhǔn)降息，LPR仍可能下降。此外，2024年以來LPR下調(diào)帶來存量貸款重定價，以及存量按揭利率調(diào)整等，也將對2025年商業(yè)銀行凈息差帶來一定壓力。但與此同時，存款掛牌利率也可能下調(diào)，加之利率自律機制不斷完善、利率傳導(dǎo)效率不斷提高，商業(yè)銀行負(fù)債成本有望也繼續(xù)下降，預(yù)計2025年商業(yè)銀行凈息差降幅將有所收窄。

商業(yè)銀行凈息差變化的主要因素分析

為進一步分析商業(yè)銀行凈息差變動的主要影響因素，根據(jù)凈息差計算方法，對凈息差進行了分解，進一步分析資產(chǎn)、負(fù)債結(jié)構(gòu)及利率變化對凈息差的影響。

資產(chǎn)端：貸款等生息資產(chǎn)收益率不斷下降，對凈息差構(gòu)成顯著拖累

資產(chǎn)端是商業(yè)銀行凈息差下降的主要拖累因素。2015—2023年①，上市銀行凈息差平均從2.48%下降至1.69%，下降79個基點②（見圖3）。從凈息差分解看，資產(chǎn)端對凈息差的拖累超過80個基點，貢獻度為-114%，是凈息差下降的主要拖累因素。這與上市銀行生息資產(chǎn)收益率變化基本一致。受市場利率走低、銀行業(yè)市場競爭加劇等影響，上市銀行貸款利率下降較快，導(dǎo)致生息資產(chǎn)平均收益率從2015年的4.54%下降至2023年的3.65%，下降89個基點，對凈息差構(gòu)成明顯拖累。

從資產(chǎn)端具體業(yè)務(wù)類型看，客戶貸款特別是公司貸款是資產(chǎn)端內(nèi)部主要拖累因素。基于凈息差分解發(fā)現(xiàn)，客戶貸款對凈息差的拖累超過60個基點，負(fù)貢獻度超過80%。其中，公司貸款的拖累是主導(dǎo)因素（見表1）。這主要是由于貸款是商業(yè)銀行核心的生息資產(chǎn)，而公司貸款在貸款總額中的占比達(dá)一半以上（2023年，上市銀行貸款占生息資產(chǎn)的比重達(dá)61%，而公司貸款在貸款總額中的占比約為58%），受LPR下調(diào)、競爭加劇等影響，近年來上市銀行公司貸款利率持續(xù)下降，從而對凈息差帶來較大沖擊（見圖4）。比如，2023年，上市銀行客戶貸款平均利率為4.12%，較2015年下降126個基點。其中，公司貸款平均利率下降199個基點，下降幅度遠(yuǎn)大于客戶貸款平均利率以及個人貸款平均利率。

負(fù)債端：存款等計息負(fù)債成本率相對“剛性”，負(fù)債端的影響相對穩(wěn)定

負(fù)債端對凈息差的影響相對較小。相對于不斷下行的資產(chǎn)端利率，商業(yè)銀行的負(fù)債成本率呈現(xiàn)“剛性”特征，因此導(dǎo)致資產(chǎn)端收益率對凈息差的影響更大，負(fù)債端的影響相對較小。基于凈息差分解發(fā)現(xiàn)，計息負(fù)債對凈息差正貢獻13個基點，貢獻度為18%。進一步分解負(fù)債端的主要構(gòu)成發(fā)現(xiàn)，存款正貢獻6個基點，同業(yè)負(fù)債正貢獻7個基點，這主要是由于利率下降。如圖5所示，上市銀行存款平均成本率從2015年2.03%，下降至2023年的1.94%，下降9個基點；同業(yè)負(fù)債平均成本率從2015年的2.8%，下降至2023年的2.43%，下降37個基點③，反映在凈息差的分解上，就是對負(fù)債端有一定的正向貢獻。

國外銀行應(yīng)對低息差環(huán)境的主要經(jīng)驗做法

從全球來看，日本、歐洲等國外大型銀行為應(yīng)對持續(xù)低息差環(huán)境，在發(fā)展戰(zhàn)略、資產(chǎn)負(fù)債配置、收入結(jié)構(gòu)等多方面都采取了相應(yīng)措施。

發(fā)展戰(zhàn)略：調(diào)整優(yōu)化全球布局，聚焦核心優(yōu)勢業(yè)務(wù)。面對凈息差收窄壓力，日本、歐洲銀行積極推進戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，聚集重點地區(qū)調(diào)整優(yōu)化網(wǎng)絡(luò)布局，不再片面追求全球經(jīng)營網(wǎng)絡(luò)的廣泛布局和大規(guī)模擴張，集中優(yōu)勢資源在重點地區(qū)、重點市場。比如，匯豐在2008年全球金融危機以來，全球經(jīng)營網(wǎng)絡(luò)覆蓋的國家和地區(qū)逐步減少，發(fā)展重心逐步向亞洲轉(zhuǎn)移，提出“重返亞洲”戰(zhàn)略，加大對亞洲的資源配置力度。在業(yè)務(wù)布局上，重點是聚焦財富管理/資產(chǎn)管理，不斷提升核心優(yōu)勢業(yè)務(wù)競爭力。近年來匯豐、德意志銀行的財富管理（資產(chǎn)管理）業(yè)務(wù)收入占比保持在40%左右。

資產(chǎn)負(fù)債配置：加大多元化資產(chǎn)配置力度，拓展資金來源，提升活期存款等低成本資金占比。資產(chǎn)配置上，低息差環(huán)境下，日本、歐洲銀行加大衍生金融工具等多元化資產(chǎn)配置，持續(xù)提升收益相對較高的個人貸款比重。比如，德國銀行業(yè)個人貸款占比從20世紀(jì)90年代的30%左右，穩(wěn)步提升至50%左右。負(fù)債配置上，低息差環(huán)境下，日本、歐洲銀行負(fù)債來源趨于多元化，除了存款之外，同業(yè)負(fù)債、衍生金融工具負(fù)債等也占據(jù)重要地位。此外，低息差環(huán)境下，日本、歐洲銀行的活期存款占比顯著提升。比如，日本銀行業(yè)的存款結(jié)構(gòu)中，活期存款占比由20世紀(jì)90年代末的30%左右，穩(wěn)步提升至70%左右。

收入結(jié)構(gòu)：推動收入來源多元化，提升中間業(yè)務(wù)等的收入貢獻度。為應(yīng)對低息差環(huán)境下的盈利下降壓力，日本、歐洲銀行不斷尋求更多元化的收入結(jié)構(gòu)，發(fā)力財富管理及交易型業(yè)務(wù)，提升手續(xù)費及傭金收入、交易收入等非息收入占比。比如，德國銀行業(yè)非息收入占比近50%，日本瑞穗、三菱日聯(lián)等主要銀行的非利息收入占比達(dá)60%左右。

商業(yè)銀行應(yīng)對低息差環(huán)境的政策建議

在新發(fā)展階段，商業(yè)銀行要以習(xí)近平新時代中國特色社會主義思想為指導(dǎo)，全面貫徹落實黨的二十大、黨的二十屆三中全會和中央金融工作會議、中央經(jīng)濟工作會議精神，堅持高質(zhì)量發(fā)展方向，做實做細(xì)“五篇大文章”，加快結(jié)構(gòu)調(diào)整優(yōu)化，著力穩(wěn)住息差，提升服務(wù)實體經(jīng)濟的能力，夯實高質(zhì)量發(fā)展基礎(chǔ)。

堅持高質(zhì)量發(fā)展方向，加強對息差的戰(zhàn)略管理

從戰(zhàn)略層面高度重視息差管理，強化息差的監(jiān)測評估。低息差環(huán)境下，商業(yè)銀行盈利面臨較大壓力，建議堅持高質(zhì)量發(fā)展方向，把質(zhì)的有效提升和量的合理增長統(tǒng)一于高質(zhì)量發(fā)展全過程。從戰(zhàn)略高度重視息差管理，將穩(wěn)息差作為戰(zhàn)略規(guī)劃的重要內(nèi)容之一。將息差情況納入日常監(jiān)測評估，加強對凈息差變動的動態(tài)跟蹤，定期監(jiān)測息差變動情況，及時發(fā)現(xiàn)問題和提出改進建議。

切實做好“五篇大文章”，加快高質(zhì)量發(fā)展。“五篇大文章”是今后政策的主要發(fā)力點、金融創(chuàng)新的重要切入點，也是商業(yè)銀行優(yōu)化客戶結(jié)構(gòu)和業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)息差改善、做優(yōu)做強的必然選擇。當(dāng)前及未來一個時期，商業(yè)銀行應(yīng)加快完善做好“五篇大文章”的體制機制，加強“五篇大文章”的統(tǒng)籌協(xié)調(diào)。提升科技金融質(zhì)效，加大銀行母公司與非銀子公司的協(xié)同聯(lián)動，強化對科技型企業(yè)的全生命周期金融服務(wù)；健全綠色金融體系，推動綠色金融與轉(zhuǎn)型金融有效銜接，助力“雙碳”目標(biāo)實現(xiàn)；推動普惠金融高質(zhì)量發(fā)展，持續(xù)加大對民營、小微企業(yè)和個體工商戶的金融支持，不斷提升金融服務(wù)的便利性、可得性和覆蓋率；積極適應(yīng)老齡化社會發(fā)展要求，完善養(yǎng)老金融服務(wù)體系，構(gòu)建養(yǎng)老金融綜合服務(wù)體系；深化數(shù)字化轉(zhuǎn)型，提升數(shù)字化經(jīng)營服務(wù)能力，不斷提高金融服務(wù)便利性和競爭力。

調(diào)整優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和客戶結(jié)構(gòu)

調(diào)整優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)。資產(chǎn)結(jié)構(gòu)方面，圍繞“五篇大文章”，加大重點領(lǐng)域信貸投放力度，穩(wěn)步提升實質(zhì)性貸款在生息資產(chǎn)中的占比。當(dāng)前形勢下，應(yīng)搶抓國家實施提振消費專項行動、擴圍實施“兩新”政策等機遇，加強與地方政府部門合作開展各種促消費活動，在助力促消費、擴內(nèi)需的同時，持續(xù)提升個人貸款占比。負(fù)債結(jié)構(gòu)方面，堅持存貸平衡發(fā)展，穩(wěn)步提升客戶存款占比，深度挖掘中小微客群存款增長潛力，持續(xù)做好代發(fā)、社保、養(yǎng)老等源頭拓客，提升活期存款等低成本核心負(fù)債占比，降低負(fù)債成本，夯實凈息差穩(wěn)定的基礎(chǔ)。

調(diào)整優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。把握好消費型社會轉(zhuǎn)型重大機遇，加快發(fā)展零售業(yè)務(wù)，形成覆蓋住房、汽車、教育、醫(yī)療等全場景的綜合服務(wù)體系。創(chuàng)新適應(yīng)首發(fā)經(jīng)濟、冰雪經(jīng)濟、銀發(fā)經(jīng)濟等消費新業(yè)態(tài)發(fā)展的產(chǎn)品服務(wù)，豐富個人消費貸、經(jīng)營貸產(chǎn)品貨架，持續(xù)提升線上產(chǎn)品服務(wù)效率和質(zhì)量，優(yōu)化客戶體驗。持續(xù)拓展財富管理業(yè)務(wù)，強化科技支撐、投研支撐，提高市場敏感性和政策預(yù)見性，及時根據(jù)市場變化、客戶需求動態(tài)優(yōu)化產(chǎn)品策略，特別是根據(jù)不同類別投資者風(fēng)險偏好，提供有針對性的資產(chǎn)配置方案，并匹配相應(yīng)的產(chǎn)品。加大中收業(yè)務(wù)拓展力度，統(tǒng)籌信貸、投行、資管等業(yè)務(wù)，完善境內(nèi)外一體化金融服務(wù)，提升綜合金融服務(wù)能力。

調(diào)整優(yōu)化客戶結(jié)構(gòu)。聚焦國家重大戰(zhàn)略、重點領(lǐng)域以及發(fā)展不平衡不充分問題和人民群眾急難愁盼問題，持續(xù)加大對科技創(chuàng)新、先進制造、綠色發(fā)展和中小微企業(yè)等領(lǐng)域的金融支持，加快推動服務(wù)下沉，不斷優(yōu)化客戶結(jié)構(gòu)，擴大客戶服務(wù)覆蓋面。加強內(nèi)外部協(xié)同聯(lián)動，將優(yōu)質(zhì)金融服務(wù)廣泛融入衣食住行等各種生活場景，不斷提升客戶粘性。強化科技賦能、數(shù)字化經(jīng)營，提高長尾客戶金融服務(wù)質(zhì)效。緊密對接各級政府機構(gòu)，強化場景切入，實現(xiàn)G-B-C聯(lián)動批量獲客。深耕場景生態(tài)，強化公私聯(lián)動等客戶協(xié)同聯(lián)動營銷服務(wù)。整合內(nèi)外部數(shù)據(jù)資源，形成統(tǒng)一客戶視圖，完善差異化經(jīng)營策略和營銷策略，更好滿足不同類型客戶的全生命周期金融需求。

完善精細(xì)化經(jīng)營管理體制機制，不斷提升專業(yè)能力

深化數(shù)字化經(jīng)營機制，降低運營成本。加快推進數(shù)字化轉(zhuǎn)型步伐，創(chuàng)新商業(yè)模式，推動精準(zhǔn)營銷，提升精細(xì)化管理能力，加速降低拓客展業(yè)的單位成本和長期成本。持續(xù)推動手機銀行功能迭代，優(yōu)化客戶體驗，黏住、吸引海量移動客群。強化數(shù)字化經(jīng)營管理，創(chuàng)新業(yè)務(wù)流程，豐富數(shù)字化產(chǎn)品服務(wù)供給，拓展場景生態(tài)，充分運用數(shù)字化手段提升運營效率、降低運營成本。

優(yōu)化考核激勵機制，釋放經(jīng)營活力。完善一體化考核激勵政策，強化考核激勵的正向引導(dǎo)作用。結(jié)合不同地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展、產(chǎn)業(yè)特點，制定差異化的考核激勵政策。強化資本約束，加強對各項業(yè)務(wù)資本占用和回報的跟蹤分析，強化成本精細(xì)化分?jǐn)偅鰪娰Y產(chǎn)、負(fù)債業(yè)務(wù)定價能力。

優(yōu)化資源配置，提升專業(yè)能力。低息差環(huán)境對商業(yè)銀行的精細(xì)化管理能力提出了更高挑戰(zhàn)，建議商業(yè)銀行持續(xù)優(yōu)化人力、財務(wù)資源等配置，提升總分行風(fēng)險管理、集約化運營、數(shù)字化經(jīng)營等方面的能力；加強科技業(yè)務(wù)復(fù)合型人才、行研專家等專業(yè)化人才建設(shè)，科學(xué)合理優(yōu)化人員結(jié)構(gòu)，不斷提升精細(xì)化經(jīng)營管理能力。

完善風(fēng)險治理體系，提升風(fēng)險經(jīng)營能力。為穩(wěn)住息差，需要在細(xì)分市場、客戶下沉等方面持續(xù)發(fā)力，這對風(fēng)險定價能力提出了更高要求。建議商業(yè)銀行持續(xù)加大對新消費等領(lǐng)域的研究，全面了解客戶、產(chǎn)品、技術(shù)、市場態(tài)勢和經(jīng)營模式，為實施差異化的精準(zhǔn)風(fēng)險定價提供有力支持。健全管理會計等信息系統(tǒng)，提升其對經(jīng)營管理的賦能作用，提高管理會計系統(tǒng)核算的精細(xì)化程度，為提升精細(xì)化經(jīng)營管理和風(fēng)險定價水平提供支撐。

（本文僅代表作者個人觀點，與所在單位無關(guān)）（課題組成員包括沈明智、唐建偉、劉健、武雯、趙亞蕊、夏丹）

①2015年以前，部分銀行的凈息差相關(guān)細(xì)項數(shù)據(jù)不全，在此從2015年開始分析。

②2015—2023年，上市銀行凈息差平均下降79個基點，通過息差分解得到的下降幅度為72個基點，基本接近。

③雖然同業(yè)負(fù)債利率下降較多，但由于同業(yè)負(fù)債在計息負(fù)債中占比相對較低，因此總體影響并不大。