養(yǎng)老金融支持銀發(fā)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的內(nèi)在邏輯及路徑

內(nèi)容提要 在實(shí)施積極應(yīng)對(duì)老齡化國(guó)家戰(zhàn)略下，推進(jìn)養(yǎng)老金融系統(tǒng)性支持銀發(fā)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，要強(qiáng)化中國(guó)特色養(yǎng)老金融的功能定位，把握養(yǎng)老金融賦能銀發(fā)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的內(nèi)在邏輯，對(duì)包括養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)及養(yǎng)老服務(wù)在內(nèi)的銀發(fā)經(jīng)濟(jì)給予全鏈條、全周期支持，系統(tǒng)推進(jìn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，在重點(diǎn)領(lǐng)域加快開辟新賽道、打造新平臺(tái)，構(gòu)筑創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)、包容性發(fā)展的銀發(fā)經(jīng)濟(jì)生態(tài)系統(tǒng)。進(jìn)一步深化全社會(huì)養(yǎng)老服務(wù)體制改革，積極探索金融服務(wù)銀發(fā)經(jīng)濟(jì)的政策協(xié)同，擴(kuò)大金融產(chǎn)品供給、創(chuàng)新金融工具，助力銀發(fā)經(jīng)濟(jì)數(shù)智化、品牌化發(fā)展，做好養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)投資與金融服務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)管理，為促進(jìn)養(yǎng)老金融和銀發(fā)經(jīng)濟(jì)互動(dòng)循環(huán)、實(shí)現(xiàn)中國(guó)式養(yǎng)老事業(yè)和養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)協(xié)同發(fā)展提供堅(jiān)強(qiáng)支撐。

關(guān)鍵詞 養(yǎng)老金融 銀發(fā)經(jīng)濟(jì) 積極老齡化

李曉天，南京航空航天大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院博士研究生

本文為教育部哲學(xué)社會(huì)科學(xué)研究重大課題攻關(guān)項(xiàng)目“人口形勢(shì)變化與推進(jìn)共同富裕機(jī)制、路徑、政策研究”（24JZD029）的階段性成果。

我國(guó)已進(jìn)入人口老齡化時(shí)代，實(shí)施積極應(yīng)對(duì)老齡化國(guó)家戰(zhàn)略是以高質(zhì)量發(fā)展推進(jìn)中國(guó)式現(xiàn)代化的必然選擇?！吨泄仓醒腙P(guān)于進(jìn)一步全面深化改革推進(jìn)中國(guó)式現(xiàn)代化的決定》（下文簡(jiǎn)稱《決定》）進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)，要大力發(fā)展養(yǎng)老金融、銀發(fā)經(jīng)濟(jì)，加強(qiáng)對(duì)重大戰(zhàn)略、重點(diǎn)領(lǐng)域、薄弱環(huán)節(jié)的優(yōu)質(zhì)金融服務(wù)[1]，完善發(fā)展養(yǎng)老事業(yè)和養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)政策機(jī)制。全方位落實(shí)推進(jìn)積極老齡化的各項(xiàng)任務(wù)，重點(diǎn)發(fā)展面向快速增長(zhǎng)老齡群體的養(yǎng)老金融與銀發(fā)經(jīng)濟(jì)，是服務(wù)高質(zhì)量發(fā)展和增進(jìn)社會(huì)福祉的重要途徑。養(yǎng)老金融作為中國(guó)特色金融發(fā)展體系中必須做好的“五篇大文章”之一[2]，是滿足社會(huì)成員各種養(yǎng)老需求進(jìn)行的金融活動(dòng)的總和，其發(fā)展重點(diǎn)是針對(duì)積極老齡化戰(zhàn)略下健康產(chǎn)業(yè)、養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)以及“銀發(fā)經(jīng)濟(jì)”快速發(fā)展的多樣化需求，創(chuàng)新金融工具、產(chǎn)品和服務(wù)，更好地促進(jìn)中國(guó)式養(yǎng)老事業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。在新形勢(shì)下大力發(fā)展銀發(fā)經(jīng)濟(jì)，對(duì)服務(wù)好經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展大局、整體提升我國(guó)養(yǎng)老事業(yè)與養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的協(xié)同發(fā)展水平、如期實(shí)現(xiàn)健康中國(guó)的目標(biāo)意義重大。因此，在推進(jìn)中國(guó)式養(yǎng)老事業(yè)健康發(fā)展的進(jìn)程中，加強(qiáng)養(yǎng)老金融對(duì)銀發(fā)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的系統(tǒng)性支持，促進(jìn)養(yǎng)老金融與銀發(fā)經(jīng)濟(jì)在積極老齡化戰(zhàn)略的基座上形成高效循環(huán)，對(duì)當(dāng)前和未來(lái)高質(zhì)量發(fā)展具有重要的實(shí)踐導(dǎo)向作用。

一、中國(guó)特色養(yǎng)老金融迎來(lái)銀發(fā)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展新機(jī)遇

中國(guó)式現(xiàn)代化是人口規(guī)模巨大的現(xiàn)代化，是高質(zhì)量發(fā)展引領(lǐng)下人的全面發(fā)展與社會(huì)全面進(jìn)步的現(xiàn)代化。我國(guó)是世界人口大國(guó)，人口老齡化速度快、規(guī)模大，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換尚在進(jìn)行之中，“未富先老”“老而未備”帶來(lái)巨大挑戰(zhàn)。按照國(guó)際通行標(biāo)準(zhǔn)，老齡化率超過(guò)14%標(biāo)志著一個(gè)國(guó)家進(jìn)入“老齡社會(huì)”，處于中度老齡化階段[1]。2024年8月，民政部發(fā)布的《2023年民政事業(yè)發(fā)展統(tǒng)計(jì)公報(bào)》披露，截至2023年，全國(guó)60周歲及以上老年人口29697萬(wàn)人，占總?cè)丝诘?1.1%，其中65周歲及以上老年人口21676萬(wàn)人，占總?cè)丝诘?5.4%[2]。最新數(shù)據(jù)顯示，到2024年底，全國(guó)60歲及以上人口超過(guò)3億人，達(dá)到31031萬(wàn)人，占總?cè)丝诘谋戎貫?2.0%；65歲及以上人口為22023萬(wàn)人，占總?cè)丝诘?5.6%[3]。我國(guó)已進(jìn)入中度老齡化發(fā)展新階段，由此帶來(lái)的基礎(chǔ)設(shè)施投資、社會(huì)保障體系建設(shè)，以及整體養(yǎng)老事業(yè)健康發(fā)展所需的龐大的公共服務(wù)支出，都依靠經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展提供支撐。隨著我國(guó)老齡群體規(guī)?；脑鲩L(zhǎng)，老齡社會(huì)成為我國(guó)未來(lái)社會(huì)的基本常態(tài)，并成為深刻影響經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展的長(zhǎng)期性、基礎(chǔ)性、約束性因素[4]。以老年群體為服務(wù)主體的銀發(fā)經(jīng)濟(jì)正在開辟巨大的市場(chǎng)空間，成為促進(jìn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的新領(lǐng)域。與此對(duì)應(yīng)，中國(guó)特色養(yǎng)老金融體系的完善，養(yǎng)老金融資金池的放大，追求穩(wěn)定性強(qiáng)的可預(yù)期的長(zhǎng)周期回報(bào)的價(jià)值理念，與中國(guó)式養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)兼顧經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益的導(dǎo)向，在協(xié)同支持積極老齡化戰(zhàn)略上具有高度一致性，也為經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展開辟了新賽道。因此，推動(dòng)養(yǎng)老金融綜合運(yùn)用信貸、保險(xiǎn)、債券、股權(quán)、理財(cái)?shù)冉鹑诠ぞ撸龊灭B(yǎng)老金管理、銀發(fā)經(jīng)濟(jì)融資與風(fēng)險(xiǎn)管理、養(yǎng)老金融產(chǎn)品和服務(wù)等方面的創(chuàng)新探索，不僅有助于全方位賦能包括養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)在內(nèi)的銀發(fā)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，也將為養(yǎng)老金融自身的擴(kuò)展創(chuàng)造巨大的增長(zhǎng)空間。

中國(guó)特色養(yǎng)老金融進(jìn)入發(fā)展新階段?！梆B(yǎng)老金融”在我國(guó)作為專屬概念，最早被納入養(yǎng)老服務(wù)業(yè)體系，后來(lái)隨著國(guó)家積極老齡化戰(zhàn)略的加速推進(jìn)，其內(nèi)涵與外延逐漸被充實(shí)和擴(kuò)展，成為獨(dú)立門類。2013年9月的《國(guó)務(wù)院關(guān)于加快發(fā)展養(yǎng)老服務(wù)業(yè)的若干意見》[5]，把老年金融服務(wù)納入養(yǎng)老服務(wù)業(yè)，提出要引導(dǎo)和規(guī)范國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)開發(fā)適合老齡群體的理財(cái)、信貸、保險(xiǎn)等產(chǎn)品，首次將養(yǎng)老和金融結(jié)合以發(fā)展養(yǎng)老服務(wù)。2016年3月，中國(guó)人民銀行等五部委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于金融支持養(yǎng)老服務(wù)業(yè)加快發(fā)展的指導(dǎo)意見》[6]，從增強(qiáng)老年群體金融服務(wù)便利性的角度，提出積極發(fā)展服務(wù)居民養(yǎng)老的專業(yè)化金融產(chǎn)品，鼓勵(lì)銀行、證券、信托、基金、保險(xiǎn)等各類金融機(jī)構(gòu)針對(duì)不同年齡群體的養(yǎng)老保障需求，積極開發(fā)可提供長(zhǎng)期穩(wěn)定收益、符合養(yǎng)老跨生命周期需求的差異化金融產(chǎn)品。為強(qiáng)化金融支持養(yǎng)老服務(wù)的社會(huì)共識(shí)，2016年12月發(fā)布的《國(guó)務(wù)院辦公廳關(guān)于全面放開養(yǎng)老服務(wù)市場(chǎng)提升養(yǎng)老服務(wù)質(zhì)量的若干意見》，明確提出要“發(fā)展適老金融服務(wù)”[1]。2019年3月發(fā)布的《國(guó)務(wù)院辦公廳關(guān)于推進(jìn)養(yǎng)老服務(wù)發(fā)展的意見》[2]，進(jìn)一步明確銀行、基金、保險(xiǎn)、信托等為金融機(jī)構(gòu)養(yǎng)老金融業(yè)務(wù)發(fā)展重點(diǎn)，為不同類別的養(yǎng)老金融產(chǎn)品發(fā)展提供了政策支持。

進(jìn)入“十四五”之后，金融在積極應(yīng)對(duì)人口老齡化國(guó)家戰(zhàn)略中的作用得到進(jìn)一步提升。發(fā)展壯大養(yǎng)老金融、更好地服務(wù)養(yǎng)老事業(yè)與養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)成為中國(guó)特色金融體系建設(shè)的重要內(nèi)容和任務(wù)。2021年12月，《“十四五”國(guó)家老齡事業(yè)發(fā)展和養(yǎng)老服務(wù)體系規(guī)劃》提出要鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)按照市場(chǎng)化、法治化原則，提供差異化信貸支持，滿足養(yǎng)老服務(wù)機(jī)構(gòu)合理融資需求，并在依法合規(guī)、風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下審慎有序探索養(yǎng)老服務(wù)領(lǐng)域資產(chǎn)證券化，支持保險(xiǎn)資金加大對(duì)養(yǎng)老服務(wù)業(yè)的投資力度[3]。2023年10月，中央金融工作會(huì)議將“養(yǎng)老金融”列入推動(dòng)金融高質(zhì)量發(fā)展的“五篇大文章”之一，標(biāo)志著養(yǎng)老金融進(jìn)入新的發(fā)展階段。2024年1月，《國(guó)務(wù)院辦公廳關(guān)于發(fā)展銀發(fā)經(jīng)濟(jì)增進(jìn)老年人福祉的意見》要求金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)養(yǎng)老服務(wù)設(shè)施、銀發(fā)經(jīng)濟(jì)項(xiàng)目建設(shè)的支持力度[4]。2024年12月，中國(guó)人民銀行等九部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于金融支持中國(guó)式養(yǎng)老事業(yè)服務(wù)銀發(fā)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見》（以下簡(jiǎn)稱《指導(dǎo)意見》）[5]，進(jìn)一步規(guī)范養(yǎng)老金融的定位，指出“養(yǎng)老金融是綜合運(yùn)用信貸、保險(xiǎn)、債券、股權(quán)、理財(cái)?shù)冉鹑诠ぞ?，滿足社會(huì)成員的多樣化養(yǎng)老需求，服務(wù)銀發(fā)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一系列金融活動(dòng)總和”，包括養(yǎng)老金管理、銀發(fā)經(jīng)濟(jì)融資與風(fēng)險(xiǎn)管理、養(yǎng)老金融產(chǎn)品和服務(wù)及老年群體金融權(quán)益保障等。隨著養(yǎng)老金融業(yè)務(wù)的發(fā)展與體系的建立，國(guó)家對(duì)服務(wù)養(yǎng)老事業(yè)與產(chǎn)業(yè)發(fā)展提出了更具體的要求，并全面實(shí)施個(gè)人養(yǎng)老金制度，推行稅收優(yōu)惠政策，將國(guó)債納入個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品范圍[6]。

可見，過(guò)去十多年我國(guó)金融業(yè)從“老年金融服務(wù)”到中國(guó)特色養(yǎng)老金融體系的建立與完備，體現(xiàn)了國(guó)家積極應(yīng)對(duì)老齡化戰(zhàn)略持續(xù)深化的進(jìn)程，同時(shí)也意味著養(yǎng)老金融在服務(wù)中國(guó)式養(yǎng)老事業(yè)與養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)中具有巨大的增長(zhǎng)空間。當(dāng)前，我國(guó)的養(yǎng)老金融體系形成了以養(yǎng)老金金融、養(yǎng)老服務(wù)金融、養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)金融為主導(dǎo)的概念框架[7]，尤其是通過(guò)構(gòu)建制度化的養(yǎng)老金體系以及市場(chǎng)化的養(yǎng)老金融儲(chǔ)備等方面的業(yè)務(wù)，促進(jìn)了個(gè)人和社會(huì)養(yǎng)老財(cái)富的積累，有助于夯實(shí)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)、養(yǎng)老服務(wù)高質(zhì)量發(fā)展的基礎(chǔ)。

銀發(fā)經(jīng)濟(jì)需要養(yǎng)老金融“全鏈條”的支持。銀發(fā)經(jīng)濟(jì)是“向老年人提供產(chǎn)品或服務(wù)，以及為老齡階段做準(zhǔn)備等一系列經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的總和”[8]，涉及一二三產(chǎn)業(yè)，對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有直接的拉動(dòng)作用，并多元賦能老齡事業(yè)發(fā)展，是實(shí)施積極老齡化戰(zhàn)略的重要支撐。加快發(fā)展全鏈條、高質(zhì)量的銀發(fā)經(jīng)濟(jì)，提升養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的整體發(fā)展水平，是積極應(yīng)對(duì)老齡化的重要任務(wù)。我國(guó)老齡社會(huì)的疾速襲來(lái)一方面導(dǎo)致養(yǎng)老消費(fèi)需求爆發(fā)式增長(zhǎng)，進(jìn)而帶來(lái)健康產(chǎn)業(yè)、養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的大發(fā)展；另一方面使國(guó)家整體推進(jìn)養(yǎng)老事業(yè)和養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略布局，催生了新型平臺(tái)與企業(yè)的“適老化”投資行為，促進(jìn)銀發(fā)經(jīng)濟(jì)駛?cè)霐U(kuò)張的快車道。銀發(fā)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈條長(zhǎng)、業(yè)態(tài)多元化，主要為老齡群體提供產(chǎn)品與服務(wù)，具有增進(jìn)老年人福祉的功能，這決定了其規(guī)?；l(fā)展、標(biāo)準(zhǔn)化推廣、品牌化生長(zhǎng)的特點(diǎn)，既要遵循市場(chǎng)規(guī)律，又要體現(xiàn)“適老化”的公益價(jià)值導(dǎo)向。相較于普通的產(chǎn)品與服務(wù)，銀發(fā)經(jīng)濟(jì)提供的產(chǎn)品與服務(wù)要求更高，還需要投資主體與生產(chǎn)服務(wù)企業(yè)尋求經(jīng)濟(jì)效益與社會(huì)效益的最佳平衡點(diǎn)。因此，實(shí)施積極老齡化戰(zhàn)略、發(fā)展壯大銀發(fā)經(jīng)濟(jì)，在培育市場(chǎng)主體方面，要在充分發(fā)揮政府政策支持與引導(dǎo)的前提下，強(qiáng)化金融資本的戰(zhàn)略導(dǎo)向作用。養(yǎng)老金融與銀發(fā)經(jīng)濟(jì)在高質(zhì)量服務(wù)老年群體與老齡社會(huì)價(jià)值理念方面具有高度一致性，并且都看重長(zhǎng)期性的回報(bào)與穩(wěn)定性的增長(zhǎng)，這決定了養(yǎng)老金融在制度健全的資本市場(chǎng)框架內(nèi)，對(duì)服務(wù)銀發(fā)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展具有“耐心資本”的功能，有助于促進(jìn)市場(chǎng)主體提高產(chǎn)品質(zhì)量與服務(wù)水準(zhǔn)，體現(xiàn)增進(jìn)老年消費(fèi)者福祉的社會(huì)責(zé)任。

養(yǎng)老金融與銀發(fā)經(jīng)濟(jì)正形成互動(dòng)發(fā)展之勢(shì)。全球人口老齡化加劇，銀發(fā)經(jīng)濟(jì)成為世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新的有機(jī)構(gòu)成且占比越來(lái)越高。進(jìn)入新時(shí)代，我國(guó)應(yīng)對(duì)快速老齡化帶來(lái)的多重挑戰(zhàn)，積極發(fā)展養(yǎng)老金融和銀發(fā)經(jīng)濟(jì)，是推進(jìn)中國(guó)式養(yǎng)老事業(yè)健康發(fā)展的必然要求。從金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、健康中國(guó)的現(xiàn)實(shí)要求以及銀發(fā)經(jīng)濟(jì)增進(jìn)老年群體福祉的本質(zhì)特性來(lái)看，高質(zhì)量促進(jìn)養(yǎng)老金融和“銀發(fā)經(jīng)濟(jì)”良性互動(dòng)，不僅有利于市場(chǎng)資源的優(yōu)化配置，也有助于社會(huì)資源的整合、應(yīng)用，協(xié)同促進(jìn)養(yǎng)老事業(yè)和養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的健康發(fā)展?！秶?guó)務(wù)院辦公廳關(guān)于發(fā)展銀發(fā)經(jīng)濟(jì)增進(jìn)老年人福祉的意見》進(jìn)一步拓展了銀發(fā)經(jīng)濟(jì)的范圍：不僅包括為老年人提供產(chǎn)品和服務(wù)的“老齡經(jīng)濟(jì)”，還包括為未老階段人群提供物質(zhì)和財(cái)富儲(chǔ)備、健康管理的“備老經(jīng)濟(jì)”，銀發(fā)經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)業(yè)鏈被拉長(zhǎng)、覆蓋面被擴(kuò)展[1]?！吨笇?dǎo)意見》從滿足不同人群養(yǎng)老金融需求、拓寬銀發(fā)經(jīng)濟(jì)融資渠道、健全金融保障體系、夯實(shí)金融服務(wù)基礎(chǔ)、構(gòu)建長(zhǎng)效機(jī)制等方面提出了具體要求[2]。這些政策涉及的醫(yī)療保健、老齡康居、數(shù)字平臺(tái)建設(shè)等行業(yè)，已經(jīng)站在技術(shù)、產(chǎn)業(yè)和消費(fèi)的前沿，無(wú)論是基于原有產(chǎn)業(yè)和服務(wù)的轉(zhuǎn)型升級(jí)，還是新質(zhì)生產(chǎn)力牽引的銀發(fā)經(jīng)濟(jì)新模式新業(yè)態(tài)，都需要金融尤其是養(yǎng)老金融的“耐心支持”。老齡社會(huì)下銀發(fā)經(jīng)濟(jì)面向的龐大市場(chǎng)帶來(lái)的穩(wěn)定收益，也有利于為養(yǎng)老金融創(chuàng)造穩(wěn)定的回報(bào)，由此形成良性循環(huán)，為中國(guó)式老齡事業(yè)的健康發(fā)展提供重要支撐。

二、把握養(yǎng)老金融支持銀發(fā)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的內(nèi)在邏輯

中國(guó)特色養(yǎng)老金融的核心使命是支持與促進(jìn)養(yǎng)老事業(yè)和養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展，目前基本形成了養(yǎng)老金金融、養(yǎng)老服務(wù)金融和養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)金融三大體系。在這三大體系中，基于養(yǎng)老金制度的養(yǎng)老金金融，由基本養(yǎng)老金、企業(yè)年金和職業(yè)年金、個(gè)人養(yǎng)老金“三支柱”組成，支撐起我國(guó)多層次的養(yǎng)老保障體系。由于我國(guó)居民儲(chǔ)蓄率高，規(guī)模巨大的居民儲(chǔ)蓄筑起基礎(chǔ)穩(wěn)固的養(yǎng)老金融底座，為中國(guó)特色養(yǎng)老金融發(fā)展創(chuàng)造了得天獨(dú)厚的條件。隨著稅收優(yōu)惠支持個(gè)人養(yǎng)老金的發(fā)展，加上市場(chǎng)化的養(yǎng)老類財(cái)富管理的需要，滿足養(yǎng)老金融的長(zhǎng)期投資需求和培養(yǎng)穩(wěn)定回報(bào)的投資理念日益重要。一方面，龐大的養(yǎng)老金資金成為資本市場(chǎng)的資金來(lái)源，作為“耐心資本”發(fā)揮“穩(wěn)定器”“穩(wěn)壓源”的作用；另一方面，中國(guó)特色金融體系服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的本質(zhì)要求，決定了養(yǎng)老金融投資增長(zhǎng)潛力巨大的銀發(fā)產(chǎn)業(yè)的可行性。發(fā)達(dá)國(guó)家的養(yǎng)老金金融產(chǎn)品一般投資周期較長(zhǎng)，基本是十年乃至數(shù)十年，看重的是社會(huì)穩(wěn)定發(fā)展長(zhǎng)周期的收益，盡量規(guī)避投資中的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。在我國(guó)積極發(fā)展養(yǎng)老金融產(chǎn)品、“適老金融”服務(wù)和金融體系全方位支持中國(guó)式養(yǎng)老事業(yè)組合政策的支持下，落實(shí)構(gòu)建養(yǎng)老服務(wù)事業(yè)產(chǎn)業(yè)協(xié)同發(fā)展新機(jī)制的根本要求[1]，推進(jìn)養(yǎng)老金融體系融合發(fā)展與服務(wù)創(chuàng)新，對(duì)銀發(fā)經(jīng)濟(jì)相關(guān)行業(yè)的融資與投資實(shí)施全方位支持，具有政策性引領(lǐng)和市場(chǎng)化支持的特殊優(yōu)勢(shì)，這是中國(guó)特色養(yǎng)老金融高效賦能養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的內(nèi)在邏輯。由此，我國(guó)養(yǎng)老金融投資銀發(fā)經(jīng)濟(jì)的安全性、預(yù)期性和制度性的系統(tǒng)保障不言而喻。

系統(tǒng)推進(jìn)銀發(fā)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)。銀發(fā)經(jīng)濟(jì)概念來(lái)自老年人口即“銀發(fā)”群體的特定需求，其發(fā)展與一個(gè)國(guó)家和地區(qū)的老齡化進(jìn)程高度相關(guān)。自2002年世界衛(wèi)生組織（WHO）提出“積極老齡化”理念后，2007年歐盟理事會(huì)（CEU）提出鼓勵(lì)發(fā)展銀發(fā)經(jīng)濟(jì)，呼吁歐盟成員提供更多老年人積極參與社會(huì)的機(jī)會(huì)。此后，經(jīng)合組織OECD（2014）、G20（2015）、世界經(jīng)濟(jì)論壇（WEF，2015）和聯(lián)合國(guó)歐洲經(jīng)濟(jì)委員會(huì)（UNECE，2017）等持續(xù)發(fā)出發(fā)展銀發(fā)經(jīng)濟(jì)的倡議，“銀發(fā)經(jīng)濟(jì)”蘊(yùn)含了人口老齡化帶來(lái)的新的經(jīng)濟(jì)發(fā)展機(jī)會(huì)[2]。從美國(guó)、日本以及歐洲國(guó)家的老齡化事業(yè)發(fā)展特征來(lái)看，在65歲以上人口比例超過(guò)7%，或者60歲以上人口占比超過(guò)10%的“輕度老齡化”階段，老齡事業(yè)與服務(wù)重在社會(huì)性養(yǎng)老事業(yè)的基礎(chǔ)性布局，銀發(fā)經(jīng)濟(jì)尚未形成規(guī)模化發(fā)展。當(dāng)65歲以上人口占比超過(guò)14%，進(jìn)入“中度老齡化”階段后，市場(chǎng)預(yù)期回報(bào)趨向穩(wěn)定，銀發(fā)經(jīng)濟(jì)的規(guī)模呈加速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。2020年，全國(guó)第七次人口普查數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)60歲以上和65歲以上人口占比分別達(dá)到18.7%、13.5%，人口老齡化步伐明顯加快[3]。2024年底，全國(guó)60歲以上和65歲以上人口占比分別升至22.0%、15.6%[4]。在如此快速增長(zhǎng)的人口老齡化勢(shì)頭下，國(guó)家積極老齡化戰(zhàn)略加快系統(tǒng)性布局，近年來(lái)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)和“銀發(fā)經(jīng)濟(jì)”迎來(lái)爆發(fā)性增長(zhǎng)，進(jìn)入提質(zhì)升級(jí)新階段，這為金融特別是養(yǎng)老金融提供了巨大的新興投資領(lǐng)域。就整個(gè)社會(huì)而言，城鎮(zhèn)基礎(chǔ)設(shè)施、數(shù)智化平臺(tái)的“適老化”投資，以及健康中國(guó)理念引導(dǎo)的醫(yī)療保健和公共衛(wèi)生服務(wù)“老年友好型”創(chuàng)新，催生了銀發(fā)經(jīng)濟(jì)的規(guī)?；瘮U(kuò)張與轉(zhuǎn)型升級(jí)。同時(shí)，為了動(dòng)員全社會(huì)力量協(xié)同做好“備老”工作，國(guó)家明確了銀發(fā)經(jīng)濟(jì)具有增進(jìn)老年人福祉的功能，并將其定義為“向老年人提供產(chǎn)品或服務(wù)，以及為老齡階段做準(zhǔn)備等一系列經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的總和”[5]，為銀發(fā)經(jīng)濟(jì)企業(yè)獲得養(yǎng)老金融與普惠金融的政策惠澤提供了多向支持。

從我國(guó)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的統(tǒng)計(jì)口徑來(lái)看，養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)原先分為養(yǎng)老照護(hù)服務(wù)、老年醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)、老年健康促進(jìn)與社會(huì)參與、老年社會(huì)保障、養(yǎng)老教育培訓(xùn)和人力資源服務(wù)、養(yǎng)老金融服務(wù)、養(yǎng)老科技和智慧養(yǎng)老服務(wù)、養(yǎng)老公共管理、其他養(yǎng)老服務(wù)、老年用品及相關(guān)產(chǎn)品制造、老年用品及相關(guān)產(chǎn)品銷售和租賃、養(yǎng)老設(shè)施建設(shè)等12個(gè)門類[6]，涉及養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)鏈的生產(chǎn)、消費(fèi)以及老年群體的健康、情感等方面?？傮w來(lái)看，這種分類主要是基于老年群體自身剛性需求的制度性安排。而“備老”產(chǎn)業(yè)與服務(wù)的納入，不僅豐富完善了養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)鏈，還有助于市場(chǎng)主體企業(yè)以及相關(guān)行業(yè)的集群化、品牌化發(fā)展，使其成為先進(jìn)制造業(yè)與現(xiàn)代服務(wù)業(yè)融合發(fā)展的重要領(lǐng)域。特別是在醫(yī)療保健、適老住宅、康養(yǎng)服務(wù)等方面的拓展，細(xì)分了不斷擴(kuò)張的銀發(fā)市場(chǎng)，促進(jìn)了老年群體的消費(fèi)升級(jí)，也帶來(lái)銀發(fā)經(jīng)濟(jì)在技術(shù)、業(yè)態(tài)以及品牌上的進(jìn)階，直接服務(wù)于經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。發(fā)展銀發(fā)經(jīng)濟(jì)可以拉動(dòng)投資、促進(jìn)消費(fèi)、助力經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)，這已成為社會(huì)共識(shí)。在銀發(fā)制造領(lǐng)域，我國(guó)中心城市帶動(dòng)都市圈與城市群發(fā)展，制造業(yè)體系較為完備，具有完整的產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)能力，這有利于適老化產(chǎn)業(yè)煥新和市場(chǎng)拓展，促進(jìn)供給端和消費(fèi)端協(xié)同升級(jí)。養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的市場(chǎng)化程度提升以及具體行業(yè)的專業(yè)性細(xì)分，使養(yǎng)老金融投資在技術(shù)含量高、品牌影響大和未來(lái)高增長(zhǎng)性的企業(yè)主體上，實(shí)現(xiàn)多層次的資本賦能與市場(chǎng)機(jī)會(huì)共享，從而在服務(wù)實(shí)體性的銀發(fā)產(chǎn)業(yè)上獲得持久且可預(yù)期的回報(bào)。

著力培育銀發(fā)經(jīng)濟(jì)的企業(yè)主體。銀發(fā)經(jīng)濟(jì)的根本特征是快速增長(zhǎng)的老年群體消費(fèi)撬動(dòng)的養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)與服務(wù)的新模式新業(yè)態(tài)，雖然其消費(fèi)主體是老年群體，但由此形成的產(chǎn)業(yè)與服務(wù)為全社會(huì)創(chuàng)造了持續(xù)增長(zhǎng)的市場(chǎng)和商業(yè)機(jī)會(huì)。銀發(fā)經(jīng)濟(jì)的從業(yè)者來(lái)自全社會(huì)各年齡段，其經(jīng)營(yíng)主體既要遵循市場(chǎng)運(yùn)行規(guī)律，又要具有為老年人及全社會(huì)創(chuàng)造福祉的責(zé)任感。要鼓勵(lì)各年齡段的從業(yè)者，從技術(shù)研發(fā)、產(chǎn)品創(chuàng)新以及服務(wù)完善等方面協(xié)力探索，促進(jìn)新興產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)發(fā)展，培育養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的新質(zhì)生產(chǎn)力。2022年3月，中國(guó)老齡科學(xué)研究中心發(fā)布《中國(guó)老齡產(chǎn)業(yè)發(fā)展及指標(biāo)體系研究》報(bào)告[1]，預(yù)計(jì)到2030年中國(guó)老年人口消費(fèi)總量為12萬(wàn)億～15.5萬(wàn)億元，占GDP的比重將提高至8.3%～10.8%；到2050年中國(guó)老年人口消費(fèi)總量為40萬(wàn)億～69萬(wàn)億元，占GDP的比重將提高至12.2%～20.7%。另有權(quán)威機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，在人均消費(fèi)水平中等增速的背景下，2035年我國(guó)銀發(fā)經(jīng)濟(jì)規(guī)模將達(dá)到19.1萬(wàn)億元，分別占總消費(fèi)和GDP的27.8%、9.6%[2]。老齡化托起的銀發(fā)經(jīng)濟(jì)，具有確定性、穩(wěn)定性和規(guī)范化等特點(diǎn)，可以給金融機(jī)構(gòu)投資特別是養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)金融帶來(lái)穩(wěn)定的回報(bào)。養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)的主體是企業(yè)，大力發(fā)展銀發(fā)經(jīng)濟(jì)，必須充分發(fā)揮市場(chǎng)的引領(lǐng)與金融產(chǎn)品的“催化”功能，激發(fā)產(chǎn)學(xué)研協(xié)同推進(jìn)老年群體用品的研發(fā)，豐富數(shù)字化時(shí)代的養(yǎng)老服務(wù)場(chǎng)景，以高質(zhì)量的產(chǎn)品和服務(wù)來(lái)釋放日益增長(zhǎng)的養(yǎng)老消費(fèi)潛力。從我國(guó)現(xiàn)狀來(lái)看，養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)、銀發(fā)經(jīng)濟(jì)的高質(zhì)量發(fā)展，既需要傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)，更需要吸引有實(shí)力、有情懷的企業(yè)投身科技引領(lǐng)的細(xì)分化的新領(lǐng)域。鑒于起步期的科技型養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)企業(yè)需要大量的資金投入，例如養(yǎng)老服務(wù)機(jī)器人、老年智能與可穿戴裝備、老年藥品及抗衰老產(chǎn)品的制造和研發(fā)等，商業(yè)銀行的貸款投放周期以及收益回報(bào)模式無(wú)法對(duì)其提供支持，必須創(chuàng)新支持其快速生長(zhǎng)的金融產(chǎn)品，促進(jìn)養(yǎng)老金融機(jī)構(gòu)全方位參與新興養(yǎng)老企業(yè)的孵化，發(fā)展壯大養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的“專精特新”企業(yè)，培育一批具有行業(yè)引領(lǐng)力的“獨(dú)角獸企業(yè)”，強(qiáng)化對(duì)新興行業(yè)與未來(lái)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的“催化劑”作用。

激活銀發(fā)經(jīng)濟(jì)的新質(zhì)生產(chǎn)力。養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)和銀發(fā)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，與整個(gè)社會(huì)的技術(shù)進(jìn)步高度相關(guān)?？萍紕?chuàng)新步伐的加快帶來(lái)銀發(fā)經(jīng)濟(jì)的加速發(fā)展和規(guī)模倍增。伴隨數(shù)字化與人工智能應(yīng)用時(shí)代的到來(lái)，養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)與老齡服務(wù)的智慧化發(fā)展成為新趨勢(shì)，應(yīng)制定專項(xiàng)養(yǎng)老信貸政策，加大對(duì)經(jīng)營(yíng)主體的直接融資力度。新平臺(tái)的構(gòu)建、高技術(shù)產(chǎn)品的研發(fā)以及新賽道的開辟，將使應(yīng)用場(chǎng)景更加豐富。從實(shí)踐層面來(lái)看，銀發(fā)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展必須依靠科技創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，無(wú)論是實(shí)施“互聯(lián)網(wǎng)+”養(yǎng)老工程，還是構(gòu)建智慧健康養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)模式，提供數(shù)字化和人工智能支撐[3]，都需要加大財(cái)政金融對(duì)企業(yè)融資、貸款的支持力度。應(yīng)鼓勵(lì)養(yǎng)老金融進(jìn)入資本市場(chǎng)，構(gòu)建銀發(fā)經(jīng)濟(jì)全產(chǎn)業(yè)鏈融資支持模式，積極探索銀發(fā)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域資產(chǎn)證券化，以“耐心資本”和專業(yè)服務(wù)的能力，在新技術(shù)背景下推動(dòng)人形機(jī)器人、腦機(jī)接口、人工智能等技術(shù)產(chǎn)品研發(fā)應(yīng)用，充分激發(fā)市場(chǎng)活力；讓龍頭企業(yè)、“鏈主企業(yè)”為智能化家居、智慧健康產(chǎn)品注入新內(nèi)涵，多向拓展智慧養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的賽道，不斷培育生成養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的新質(zhì)生產(chǎn)力，為銀發(fā)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展提供持續(xù)動(dòng)能。在數(shù)據(jù)要素運(yùn)用方面，包括商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司在內(nèi)的金融機(jī)構(gòu)，應(yīng)依托金融科技的算力，充分利用人工智能、大數(shù)據(jù)、大模型等手段，對(duì)龐大的客戶數(shù)據(jù)進(jìn)行技術(shù)分析，加強(qiáng)與地方養(yǎng)老服務(wù)平臺(tái)的數(shù)據(jù)共享，滿足不同類型老年群體的消費(fèi)需求，為養(yǎng)老企業(yè)與服務(wù)平臺(tái)整合行業(yè)資源、優(yōu)化要素配置，提供精準(zhǔn)化的研發(fā)、制造與營(yíng)銷支持，確保融資投資得到安全穩(wěn)定的回報(bào)。

優(yōu)化銀發(fā)經(jīng)濟(jì)的生態(tài)系統(tǒng)。養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)與養(yǎng)老事業(yè)的協(xié)同發(fā)展，需要政府部門、養(yǎng)老機(jī)構(gòu)、企業(yè)、社會(huì)組織和社區(qū)居民形成有機(jī)的網(wǎng)絡(luò)化協(xié)作體系，并基于穩(wěn)健的產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈價(jià)值鏈，構(gòu)建同向發(fā)力、造福社會(huì)的銀發(fā)經(jīng)濟(jì)生態(tài)系統(tǒng)。因此，推進(jìn)銀發(fā)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，必須堅(jiān)持市場(chǎng)化導(dǎo)向、科技創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，有效整合供給端、消費(fèi)端的各種資源，提高全要素生產(chǎn)率，賦予養(yǎng)老金融持續(xù)包容性發(fā)展、創(chuàng)新性發(fā)展的動(dòng)能。隨著個(gè)人養(yǎng)老金制度的全面推進(jìn)和稅收引導(dǎo)政策的不斷完善，以及金融產(chǎn)品和服務(wù)的持續(xù)拓展，我國(guó)養(yǎng)老金融市場(chǎng)規(guī)模將持續(xù)壯大，為銀發(fā)經(jīng)濟(jì)提供更強(qiáng)大的支撐，由此聚集更多的社會(huì)力量參與銀發(fā)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)與價(jià)值全鏈條發(fā)展。養(yǎng)老金融的包容性發(fā)展可以讓享受養(yǎng)老金融和銀發(fā)經(jīng)濟(jì)發(fā)展福祉的老年群體，直接參與這一社會(huì)性行動(dòng)，激勵(lì)老年群體成為積極老齡化事業(yè)發(fā)展的重要貢獻(xiàn)者。我國(guó)60～70歲低齡健康老年人口眾多，他們有能力、有經(jīng)驗(yàn)、有技能且有社會(huì)參與意愿，可以為老齡事業(yè)與產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供人力資本供給。城鎮(zhèn)中退休的老年群體擁有相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力，在健康的狀態(tài)下不僅消費(fèi)能力強(qiáng)，抵御經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的能力也較強(qiáng)。尤其值得注意的是，這些退休時(shí)間不長(zhǎng)的“低齡化”群體，還是銀發(fā)人力資源的主體，對(duì)老齡金融和銀發(fā)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展具有較大的話語(yǔ)權(quán)和影響力，在經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展中可以發(fā)揮重要作用。此外，互聯(lián)網(wǎng)與人工智能的廣泛應(yīng)用，為老齡群體持續(xù)參與社會(huì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)提供了技術(shù)支撐和外部動(dòng)能，有利于挖掘豐富的老年人力資本和社會(huì)資本[1]。黨的二十屆三中全會(huì)《決定》指出，“發(fā)展銀發(fā)經(jīng)濟(jì)，創(chuàng)造適合老年人的多樣化、個(gè)性化就業(yè)崗位”[2]。系統(tǒng)發(fā)揮養(yǎng)老金融和銀發(fā)產(chǎn)業(yè)對(duì)市場(chǎng)配置資源作用，營(yíng)造各類市場(chǎng)主體和社會(huì)力量參與中國(guó)式養(yǎng)老事業(yè)發(fā)展的氛圍，對(duì)我國(guó)積極老齡化戰(zhàn)略的落實(shí)具有重要導(dǎo)向作用。

三、養(yǎng)老金融高效賦能銀發(fā)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展路徑探析

推動(dòng)銀發(fā)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展有助于保障和改善老年人的生活、健康、安全，并助力他們參與社會(huì)發(fā)展，為全體人民實(shí)現(xiàn)老有所養(yǎng)、老有所醫(yī)、老有所為、老有所學(xué)、老有所樂(lè)、老有所安的“美好生活”提供系統(tǒng)性支撐。與發(fā)達(dá)國(guó)家成熟的養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)體系相比，當(dāng)前我國(guó)的銀發(fā)經(jīng)濟(jì)整體上仍處于發(fā)展起步期，金融支持與產(chǎn)業(yè)政策仍在探索之中。從頂層的政策設(shè)計(jì)來(lái)看，《指導(dǎo)意見》明確指出發(fā)展養(yǎng)老金融是促進(jìn)中國(guó)特色金融和養(yǎng)老事業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵著力點(diǎn)，確定了到2028年我國(guó)養(yǎng)老金融體系基本建立、2035年基本實(shí)現(xiàn)中國(guó)特色金融和養(yǎng)老事業(yè)高質(zhì)量發(fā)展良性循環(huán)的目標(biāo)。在加大養(yǎng)老金融供給力度、拓寬銀發(fā)經(jīng)濟(jì)融資渠道上，《指導(dǎo)意見》從進(jìn)一步完善金融支持銀發(fā)經(jīng)濟(jì)的服務(wù)體系和管理機(jī)制，到擴(kuò)大銀發(fā)經(jīng)濟(jì)經(jīng)營(yíng)主體和產(chǎn)業(yè)集群發(fā)展的信貸投放，加大對(duì)銀發(fā)經(jīng)濟(jì)直接融資支持力度，以及拓展多元化資金來(lái)源渠道等方面，作出了政策性支持的方向性引領(lǐng)。進(jìn)一步深化養(yǎng)老服務(wù)改革發(fā)展，推進(jìn)養(yǎng)老金融賦能銀發(fā)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，要針對(duì)當(dāng)前養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)和企業(yè)發(fā)展中存在的融資面不寬、融資渠道不暢，以及面向資本市場(chǎng)直接融資比例不高等問(wèn)題，深化改革，構(gòu)建養(yǎng)老服務(wù)事業(yè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的三方協(xié)同機(jī)制，以政府主導(dǎo)、市場(chǎng)運(yùn)作、多方參與的養(yǎng)老金融發(fā)展新格局[3]，拓展養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)投融資渠道與實(shí)踐路徑，多向助力銀發(fā)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

以養(yǎng)老金特色優(yōu)勢(shì)提升養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)和銀發(fā)經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)效。積極應(yīng)對(duì)人口老齡化，要“完善養(yǎng)老事業(yè)和養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)政策機(jī)制”[1]。全力服務(wù)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)和銀發(fā)經(jīng)濟(jì)的高質(zhì)量發(fā)展是中國(guó)特色養(yǎng)老金融的重要使命。鑒于養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)和銀發(fā)經(jīng)濟(jì)涉及領(lǐng)域較多，技術(shù)應(yīng)用性強(qiáng)，模式多元、業(yè)態(tài)豐富，需要多功能的金融產(chǎn)品和跨門類的金融專業(yè)服務(wù)來(lái)協(xié)同推進(jìn)。在中國(guó)式養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)與銀發(fā)經(jīng)濟(jì)的戰(zhàn)略布局、空間規(guī)劃、產(chǎn)業(yè)鏈培育以及協(xié)同創(chuàng)新等方面，既需要以養(yǎng)老金融產(chǎn)品的豐富性與新業(yè)態(tài)來(lái)滿足養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的基本金融需求，還需要將“養(yǎng)老金融”這篇大文章與其他四篇大文章合作聯(lián)動(dòng)、協(xié)同發(fā)力，以政策的集成牽引來(lái)提升中國(guó)特色金融全面支持銀發(fā)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的質(zhì)效，強(qiáng)化金融發(fā)展整體增進(jìn)社會(huì)福祉的共識(shí)。中國(guó)特色金融體系的建立與健全，決定了養(yǎng)老金融機(jī)構(gòu)要聚焦主業(yè)、強(qiáng)化內(nèi)外協(xié)同，在發(fā)展中進(jìn)一步明確自身的職能定位和職責(zé)邊界。放大養(yǎng)老金融的“耐心資本”功能，做大做強(qiáng)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)與服務(wù)金融：一方面要求大型養(yǎng)老金融機(jī)構(gòu)更加聚焦優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域，中小機(jī)構(gòu)更加突出服務(wù)特色，為市場(chǎng)主體提供更充分、均衡的專業(yè)化服務(wù)[2]；另一方面，要認(rèn)識(shí)到多數(shù)金融機(jī)構(gòu)的養(yǎng)老金融業(yè)務(wù)尚處于起步階段，只有強(qiáng)化合作協(xié)同，才能充分發(fā)揮支持銀發(fā)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的功能。要重點(diǎn)支持金融機(jī)構(gòu)的養(yǎng)老金融業(yè)務(wù)與普惠金融和科技金融政策的對(duì)接，為養(yǎng)老企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展提供綜合金融服務(wù)。在財(cái)政金融支持方面，要進(jìn)一步提高各級(jí)社會(huì)福利事業(yè)彩票公益金用于支持發(fā)展養(yǎng)老服務(wù)的比例，有序擴(kuò)大政府購(gòu)買基本養(yǎng)老服務(wù)、家庭適老化改造補(bǔ)貼范圍，引導(dǎo)有條件的養(yǎng)老金融機(jī)構(gòu)主動(dòng)參與養(yǎng)老企業(yè)的運(yùn)營(yíng)管理。在一些前沿性的產(chǎn)業(yè)與服務(wù)領(lǐng)域，要充分發(fā)揮普惠金融發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償基金、政府性融資擔(dān)保（再擔(dān)保）機(jī)構(gòu)的政策功能，助力符合條件的養(yǎng)老企業(yè)降低融資成本。

以養(yǎng)老金融產(chǎn)品有效供給引導(dǎo)銀發(fā)產(chǎn)業(yè)平臺(tái)化、集群化發(fā)展。銀發(fā)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈條長(zhǎng)、涉及面廣，“龍頭”企業(yè)、“鏈主”企業(yè)的培育與發(fā)展，需要多層次、多類型的金融產(chǎn)品，而制造業(yè)與服務(wù)業(yè)融合性強(qiáng)、場(chǎng)景豐富的老齡產(chǎn)業(yè)，更容易形成園區(qū)的集群發(fā)展形態(tài)，這對(duì)銀發(fā)經(jīng)濟(jì)載體建設(shè)提出更高的要求。因此，金融助力銀發(fā)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，必須在推進(jìn)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的企業(yè)主體培育和園區(qū)載體建設(shè)上進(jìn)一步強(qiáng)化協(xié)同，為增強(qiáng)集群化發(fā)展、產(chǎn)業(yè)鏈條的韌性提供專業(yè)化、集成化的服務(wù)。在激發(fā)養(yǎng)老金融通過(guò)有效擴(kuò)大金融產(chǎn)品供給服務(wù)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)方面，《指導(dǎo)意見》在培育銀發(fā)經(jīng)濟(jì)經(jīng)營(yíng)主體、推進(jìn)銀發(fā)產(chǎn)業(yè)集群發(fā)展、構(gòu)建養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)行業(yè)組織以及推動(dòng)龍頭企業(yè)品牌化經(jīng)營(yíng)等方面提出了發(fā)展的重點(diǎn)與方向。比如，發(fā)揮國(guó)有企業(yè)引領(lǐng)示范作用，積極引導(dǎo)國(guó)有企業(yè)結(jié)合主責(zé)、主業(yè)拓展銀發(fā)經(jīng)濟(jì)相關(guān)業(yè)務(wù)；打破不合理的市場(chǎng)準(zhǔn)入壁壘，充分發(fā)揮民營(yíng)經(jīng)濟(jì)作用，完善政企溝通聯(lián)系機(jī)制，推動(dòng)銀發(fā)經(jīng)濟(jì)政策、資金、信息等直達(dá)快享。針對(duì)人工智能帶來(lái)的創(chuàng)新型企業(yè)價(jià)值鏈模式的重構(gòu)，養(yǎng)老金融機(jī)構(gòu)的投資和信貸資金，要通過(guò)戰(zhàn)略判斷和技術(shù)分析，對(duì)數(shù)智化平臺(tái)的“鏈主”型企業(yè)早投、準(zhǔn)投，適時(shí)進(jìn)入高技術(shù)含量的產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新鏈前端，支持銀發(fā)經(jīng)濟(jì)。針對(duì)養(yǎng)老金融體系中保險(xiǎn)資金占比較高、地位重要的現(xiàn)實(shí)，要借助國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)企業(yè)如中國(guó)人壽、泰康、平安、太平等的全鏈條養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)布局優(yōu)勢(shì)，推動(dòng)銀行的養(yǎng)老服務(wù)金融與保險(xiǎn)企業(yè)的業(yè)務(wù)加強(qiáng)協(xié)同。打破市場(chǎng)準(zhǔn)入壁壘，統(tǒng)籌養(yǎng)老服務(wù)設(shè)施和銀發(fā)產(chǎn)業(yè)企業(yè)的用地安排，支持重點(diǎn)項(xiàng)目向主題性的銀發(fā)產(chǎn)業(yè)園區(qū)集中。加快區(qū)域性養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)支持政策、標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范、數(shù)據(jù)信息等領(lǐng)域的銜接共享，健全數(shù)據(jù)要素支撐，以銀企、險(xiǎn)企投資聯(lián)合體的方式，通過(guò)創(chuàng)新股權(quán)市場(chǎng)和資本市場(chǎng)的投融資手段，共同探索適合中國(guó)國(guó)情的養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)與銀發(fā)經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式。

以金融服務(wù)模式創(chuàng)新促進(jìn)銀發(fā)產(chǎn)業(yè)的數(shù)智化、品牌化發(fā)展。在創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的軌道上“活化”金融工具運(yùn)用，深度介入銀發(fā)產(chǎn)業(yè)與養(yǎng)老服務(wù)的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，是養(yǎng)老金融機(jī)構(gòu)提升核心發(fā)展能力的必然選擇。針對(duì)銀發(fā)經(jīng)濟(jì)企業(yè)主體金融服務(wù)需求多樣化的現(xiàn)狀，要通過(guò)創(chuàng)新金融服務(wù)工具、提高市場(chǎng)資源配置能力，重塑銀企、險(xiǎn)企的合作模式，實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老服務(wù)價(jià)值鏈上的共贏。

首先，養(yǎng)老金融體系內(nèi)部要以數(shù)字化進(jìn)行業(yè)務(wù)流程的扁平化、平臺(tái)化再造，貫通養(yǎng)老服務(wù)金融、養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)金融的諸多環(huán)節(jié)，提升專業(yè)化集成化以及應(yīng)急服務(wù)能力。要綜合運(yùn)用專項(xiàng)債券、養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)專項(xiàng)債券、普惠養(yǎng)老專項(xiàng)再貸款等金融工具，為養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)提供充足的資金支持。以特色項(xiàng)目吸引私募基金、創(chuàng)投機(jī)構(gòu)、養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)基金等投資主體參與養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的長(zhǎng)周期投資，運(yùn)用股權(quán)投資、債權(quán)投資等方式為企業(yè)提供長(zhǎng)期穩(wěn)定資金支持，采用不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金（REITs）、資產(chǎn)支持證券（ABS）等工具盤活存量資產(chǎn)，以新賽道、新工具來(lái)支持企業(yè)的健康發(fā)展。

其次，企業(yè)的數(shù)字化改造、智能化發(fā)展，需要養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)金融的產(chǎn)品供給創(chuàng)新，來(lái)對(duì)應(yīng)發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力所需的產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新與科技創(chuàng)新。改變普遍存在的養(yǎng)老金融產(chǎn)品同質(zhì)化、金融服務(wù)單一化等問(wèn)題，以養(yǎng)老金融的投資方向與重點(diǎn)項(xiàng)目支持，加快養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的數(shù)字化、智慧化轉(zhuǎn)型。開發(fā)新的養(yǎng)老金融產(chǎn)品，針對(duì)智慧養(yǎng)老中的細(xì)分化應(yīng)用場(chǎng)景，促進(jìn)企業(yè)加快推進(jìn)新一代信息技術(shù)的深度應(yīng)用，包括人形機(jī)器人在內(nèi)的先進(jìn)人工智能設(shè)備，形成富有競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)業(yè)，為老年人的生活與健康提供福祉。

最后，針對(duì)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)服務(wù)化的趨勢(shì)，特別是消費(fèi)能力強(qiáng)的“低齡化”退休老年群體在康養(yǎng)、文化、旅游、體育、娛樂(lè)等方面“體驗(yàn)式”“沉浸式”的服務(wù)需求，養(yǎng)老金融要加快助力養(yǎng)老企業(yè)和銀發(fā)經(jīng)濟(jì)的“品牌化”發(fā)展，促進(jìn)企業(yè)與政府和社會(huì)力量協(xié)力構(gòu)建“養(yǎng)老、為老、享老、備老”的多業(yè)態(tài)發(fā)展格局。

以養(yǎng)老金融體系的嚴(yán)格監(jiān)管做好銀發(fā)經(jīng)濟(jì)投資風(fēng)險(xiǎn)預(yù)判。養(yǎng)老金融作為中國(guó)特色金融體系中的新興領(lǐng)域，其培育壯大以及服務(wù)包括銀發(fā)經(jīng)濟(jì)在內(nèi)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，必須把風(fēng)險(xiǎn)防控作為第一要?jiǎng)?wù)，在快速成長(zhǎng)與安全韌性之間探尋更富成效的監(jiān)管體制機(jī)制。在“銀發(fā)經(jīng)濟(jì)熱”的浪潮之下，養(yǎng)老地產(chǎn)、養(yǎng)老院、養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)園區(qū)以及各類數(shù)字養(yǎng)老服務(wù)平臺(tái)的投資方興未艾。養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)與銀發(fā)經(jīng)濟(jì)投資規(guī)模大、長(zhǎng)周期以及細(xì)分市場(chǎng)的不確定性等風(fēng)險(xiǎn)，很容易導(dǎo)致投資資金“爆雷”，進(jìn)而引發(fā)金融機(jī)構(gòu)、投資主體以及用戶之間的投資糾紛，造成“銀發(fā)經(jīng)濟(jì)陷阱”。我國(guó)的銀發(fā)經(jīng)濟(jì)目前尚未出現(xiàn)全行業(yè)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和產(chǎn)業(yè)鏈的安全問(wèn)題，主要為一些起步發(fā)展中的企業(yè)挪用資金、預(yù)收費(fèi)不規(guī)范、騙取政策補(bǔ)貼、大股東“掏空”上市公司以及新項(xiàng)目投資失敗缺乏追責(zé)機(jī)制等問(wèn)題較為集中，由此引發(fā)的仲裁、訴訟案件呈持續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)值得重視。養(yǎng)老金融的監(jiān)管深化需要進(jìn)一步完善體制機(jī)制，強(qiáng)化事前防范、事中監(jiān)控和事后管理的責(zé)任機(jī)制，創(chuàng)新監(jiān)管手段，加強(qiáng)多方監(jiān)管協(xié)調(diào)。要處理好投資風(fēng)險(xiǎn)與收益的平衡問(wèn)題。在企業(yè)與項(xiàng)目的盡職調(diào)查上落實(shí)好責(zé)任機(jī)制，不能混淆市場(chǎng)的潛在需求與有效需求，出現(xiàn)高估銀發(fā)細(xì)分市場(chǎng)規(guī)模及收益的情況；確保項(xiàng)目合規(guī)，不出現(xiàn)基礎(chǔ)性顛覆性錯(cuò)誤。要增強(qiáng)養(yǎng)老金融在銀發(fā)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的投資與風(fēng)險(xiǎn)管理能力，杜絕一般性的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，保持資金資本運(yùn)行的規(guī)范透明，實(shí)時(shí)監(jiān)測(cè)上市公司的資金運(yùn)行，防范多元化經(jīng)營(yíng)集團(tuán)挪用養(yǎng)老服務(wù)業(yè)務(wù)資金，超額收取老年用戶押金、會(huì)員費(fèi)等帶來(lái)的發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)。要提前做好重要環(huán)節(jié)與節(jié)點(diǎn)的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)判，提升對(duì)危機(jī)糾紛的應(yīng)急處理能力，遇到投資糾紛與危機(jī)事件時(shí)，能及時(shí)運(yùn)用法律武器維護(hù)各方合法權(quán)益，以法治化營(yíng)造養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)和養(yǎng)老服務(wù)發(fā)展的社會(huì)環(huán)境。

[1]《中共中央關(guān)于進(jìn)一步全面深化改革推進(jìn)中國(guó)式現(xiàn)代化的決定》，人民出版社2024年版，第20頁(yè)。

[2]2023年10月30—31日召開的中央金融工作會(huì)議提出“做好科技金融、綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融、數(shù)字金融五篇大文章”，https：//www.gov.cn/yaowen/liebiao/202310/content_6912992.htm。

[1]蔡昉：《認(rèn)識(shí)人口變化趨勢(shì)性特征完善人口發(fā)展戰(zhàn)略》，《求是》2025年第1期。

[2]《2023年民政事業(yè)發(fā)展統(tǒng)計(jì)公報(bào)》，2023年8月30日，https：//www.mca.gov.cn/n152/n165/c1662004999980001752/ content.html。

[3]國(guó)家統(tǒng)計(jì)局在國(guó)務(wù)院新聞發(fā)布會(huì)上公布的數(shù)據(jù)，2025年1月17日，https：//www.chinanews.com.cn/gn/2025/01-17/ 10355092.shtml。

[4]原新：《經(jīng)濟(jì)社會(huì)適老化轉(zhuǎn)型和改革之路》，《人民論壇·學(xué)術(shù)前沿》2023年第2期。

[5]《國(guó)務(wù)院關(guān)于加快發(fā)展養(yǎng)老服務(wù)業(yè)的若干意見》，2013年9月13日，https：//www.gov.cn/zhengce/zhengceku/2013-09/ 13/content_7213.htm。

[6]《關(guān)于金融支持養(yǎng)老服務(wù)業(yè)加快發(fā)展的指導(dǎo)意見》，2016年5月24日，https：//www.gov.cn/zhengce/2016-05/24/ content_5076147.htm。

[1]《國(guó)務(wù)院辦公廳關(guān)于全面放開養(yǎng)老服務(wù)市場(chǎng)提升養(yǎng)老服務(wù)質(zhì)量的若干意見》，2016年12月23日，https：//www.gov. cn/zhengce/content/2016-12/23/content_5151747.htm。

[2]《國(guó)務(wù)院辦公廳關(guān)于推進(jìn)養(yǎng)老服務(wù)發(fā)展的意見》，2019年4月16日，https：//www.gov.cn/xinwen/2019-04/16/content_ 5383320.htm。

[3]《國(guó)務(wù)院關(guān)于“十四五”國(guó)家老齡事業(yè)發(fā)展和養(yǎng)老服務(wù)體系規(guī)劃》，2022年2月21日，https：//www.gov.cn/xinwen/ 2022-02/21/content_5674877.htm。

[4][8]《國(guó)務(wù)院辦公廳關(guān)于發(fā)展銀發(fā)經(jīng)濟(jì)增進(jìn)老年人福祉的意見》，2024年1月15日，https：//www.gov.cn/yaowen/ liebiao/202401/content_6926137.htm。

[5]《關(guān)于金融支持中國(guó)式養(yǎng)老事業(yè)服務(wù)銀發(fā)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見》，2024年12月13日，http：//www.pbc.gov. cn/xindaishichangsi/5443861/5443865/5443895/5534312/index.html。

[6]《關(guān)于全面實(shí)施個(gè)人養(yǎng)老金制度的通知》，《人民日?qǐng)?bào)》2024年12月12日。

[7]也有部分金融機(jī)構(gòu)從實(shí)踐操作層面將養(yǎng)老服務(wù)金融命名為養(yǎng)老財(cái)富金融，或單列“養(yǎng)老金融生態(tài)”為其中一類。

[1]《國(guó)務(wù)院辦公廳關(guān)于發(fā)展銀發(fā)經(jīng)濟(jì)增進(jìn)老年人福祉的意見》，2024年1月15日，http：//politics.people.com.cn/n1/ 2024/0115/ c1001-40159518.html。

[2]《關(guān)于金融支持中國(guó)式養(yǎng)老事業(yè)服務(wù)銀發(fā)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見》，2024年12月13日，http：//www.pbc.gov. cn/xindaishichangsi/5443861/5443865/5443895/5534312/index.html。

[1]《中共中央、國(guó)務(wù)院關(guān)于深化養(yǎng)老服務(wù)改革發(fā)展的意見（2024年12月30日）》，《人民日?qǐng)?bào)》2025年1月8日。

[2]彭希哲、陳倩：《中國(guó)銀發(fā)經(jīng)濟(jì)芻議》，《社會(huì)保障評(píng)論》2022年第4期。

[3]《第七次全國(guó)人口普查公報(bào)》，2021年5月11日，https：//www.gov.cn/guoqing/2021-05/13/content_5606149.htm。

[4]《國(guó)新辦舉行新聞發(fā)布會(huì)介紹2024年國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況》，2025年1月17日，https：//www.gov.cn/yaowen/tupian/ 202501/content_6999320.htm。

[5]《國(guó)務(wù)院辦公廳關(guān)于發(fā)展銀發(fā)經(jīng)濟(jì)增進(jìn)老年人福祉的意見》（國(guó)辦發(fā)〔2024〕1號(hào)），《中華人民共和國(guó)國(guó)務(wù)院公報(bào)》2024年第3號(hào)。

[6]《養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)統(tǒng)計(jì)分類（2020）》，2020年2月28日，https：//www.gov.cn/gongbao/content/2020/content_5503559.htm。

[1]黨俊武等：《中國(guó)老齡產(chǎn)業(yè)發(fā)展及指標(biāo)體系研究》，社會(huì)科學(xué)文獻(xiàn)出版社2022年版。

[2]吳玉韶：《讓銀發(fā)經(jīng)濟(jì)成為確定且穩(wěn)定的大產(chǎn)業(yè)》，《中國(guó)社會(huì)報(bào)》2024年7月17日。

[3]2017年2月，國(guó)務(wù)院印發(fā)《“十三五”國(guó)家老齡事業(yè)發(fā)展和養(yǎng)老體系建設(shè)規(guī)劃》，將“互聯(lián)網(wǎng)+養(yǎng)老工程”納入老齡事業(yè)建設(shè)體系，https：//www.gov.cn/xinwen/2017-03/06/content_5174100.htm。

[1]彭希哲：《老齡化背景下的人口年齡結(jié)構(gòu)》，《上海交通大學(xué)學(xué)報(bào)（哲學(xué)社會(huì)科學(xué)版）》2023年第2期。

[2]《中共中央關(guān)于進(jìn)一步全面深化改革推進(jìn)中國(guó)式現(xiàn)代化的決定》，人民出版社2024年版，第38頁(yè)。

[3]《中共中央、國(guó)務(wù)院關(guān)于深化養(yǎng)老服務(wù)改革發(fā)展的意見》，《人民日?qǐng)?bào)》2025年1月8日。

[1]《中共中央關(guān)于進(jìn)一步全面深化改革推進(jìn)中國(guó)式現(xiàn)代化的決定》，人民出版社2024年版，第38頁(yè)。

[2]方先明、劉韞爾、李舞巖：《金融大國(guó)到金融強(qiáng)國(guó)的中國(guó)方略》，《江蘇社會(huì)科學(xué)》2024年第2期。

〔責(zé)任編輯：玉水〕