金融資產投資公司擴容至股份行 助力商業銀行高效服務科創企業

5月7日，國家金融監管總局局長李云澤在國新辦舉辦的新聞發布會上表示，“將發起設立金融資產投資公司（AIC）的主體擴展至符合條件的全國性商業銀行，加大對科創企業的投資力度。”

同日，國家金融監管總局官網公布《關于籌建興銀金融資產投資有限公司的批復》，同意興業銀行籌建興銀金融資產投資有限公司，興業銀行成為金融資產投資公司設立主體擴容后的首家獲批銀行。

國信證券分析認為，興業銀行獲批籌建興銀金融資產投資有限公司的落地，表明金融資產投資公司股權直投業務相關政策支持力度加大。隨著金融資產投資公司設立主體逐漸擴展至符合條件的全國性商業銀行，此舉有望助力商業銀行更高效地服務科創企業，寫好“科技金融”的大文章。

金融資產投資公司設立主體范圍擴大

2025年3月5日，國家金融監管總局發布《關于進一步擴大金融資產投資公司股權投資試點的通知》，進一步優化完善試點政策，將金融資產投資公司股權投資范圍擴大至試點城市所在省份，明確提出“支持符合條件的商業銀行發起設立金融資產投資公司”， 并支持保險資金參與金融資產投資公司股權投資試點，從政策層面加大力度支持金融資產投資公司股權直投業務。

除金融資產投資公司設立主體擴展至符合條件的全國性商業銀行的主體擴容政策外，李云澤還在新聞發布會上表示“加大對科創企業的投資力度”，意味著未來金融資產投資公司的主要業務或從傳統的債轉股轉為股權直投，助力商業銀行更好地開展科技金融業務，服務科創企業。從監管步伐來看，金融資產投資公司開展股權直投業務正在得到更多相關政策的支持。

金融資產投資公司是指經國家金融監管總局批準，原本主要從事銀行債權轉股權及配套支持業務的非銀行金融機構。目前已經設立的金融資產投資公司共五家，均成立于2017年。金融資產投資公司目前的主要業務是市場化債轉股，即對標的企業進行股權投資，并限定企業將該資金用于償還自身正常類債務，從而實現降低企業財務杠桿的作用。

表 五家金融資產投資公司2024年度經營數據

圖 金融機構貸款數據-企業部門

金融資產投資公司自2021年開始在上海試點股權直投業務，股權直投業務即向標的企業進行的股權投資不限于償還債務，是真正意義的股權投資。2021年11月，原銀保監會發布《關于銀行業保險業支持高水平科技自立自強的指導意見》，提出“鼓勵金融資產投資公司在業務范圍內，在上海依法依規試點開展不以債轉股為目的的科技企業股權投資業務”，標志著金融資產投資公司股權直投業務試點的開始。

2024年6月，國務院辦公廳印發《促進創業投資高質量發展的若干政策措施》，提出“支持金融資產投資公司在總結上海試點開展直接股權投資經驗基礎上，穩步擴大試點地區范圍。”2024年9月，國家金融監管總局印發《關于做好金融資產投資公司股權投資擴大試點工作的通知》，將金融資產投資公司股權投資試點擴至18個城市，并且放寬了股權投資金額和比例限制。

2025年3月，國家金融監管總局發布《關于進一步擴大金融資產投資公司股權投資試點的通知》，從三個方面進一步擴大試點：一是進一步放開投資范圍，將金融資產投資公司股權投資范圍擴大至試點城市所在省份；二是金融資產投資公司擴容，支持符合條件的商業銀行發起設立金融資產投資公司；三是拓寬資金來源、引入耐心資本，支持保險資金投資金融資產投資公司通過附屬機構發行的私募股權投資基金、金融資產投資公司發行的債券或者參股金融資產投資公司。

隨著試點范圍擴大、牌照擴容和經驗積累，未來金融資產投資公司的股權直投業務規模有望持續增長，助力全國性商業銀行通過投貸聯動等模式更好地服務科創企業，更高效地開展科技金融業務，寫好“科技金融”大文章。

銀行科技創新金融服務能力和質效進階

根據5月7日國家金融監管總局的批復，此次興業銀行獲批籌建的興銀金融資產投資有限公司注冊資本100億元，為興業銀行全資子公司，是首家股份制銀行AIC，也是自2017年以來首家新獲批的銀行AIC。隨后的5月8日、5月9日，招商銀行、中信銀行相繼宣布擬全資設立金融資產投資子公司，注冊資本分別為150億元、100億元。

隨著銀行系AIC主體拓展至股份制銀行，科技金融服務不斷加碼，銀行對科技創新等重點領域的金融服務能力和質效進階，金融資產投資公司股權直投助力銀行服務科創企業，寫好“科技金融”大文章。

根據國家金融監管總局披露的信息，2024年9月，金融資產投資公司股權投資試點范圍擴大并納入穩經濟增長一攬子增量措施后，國家金融監管總局印發通知，將五家大型商業銀行設立的金融資產投資公司股權投資試點范圍由上海擴大至北京、天津、重慶等18個城市，將金融資產投資公司表內資金進行股權投資的金額占公司上季度末總資產的比例由原來的4%提高到10%，投資單只私募股權投資基金的金額占該基金發行規模的比例由原來的20%提高到30%。目前已實現18個城市簽約全覆蓋，簽約金額超過3500億元，金融資產投資公司股權投資試點取得積極成效。

當前，中國已有5家銀行系AIC，為工商銀行、農業銀行、中國銀行、建設銀行、交通銀行五大國有行于2017年集中成立，注冊資本合計1035億元，主要負責開展以基建行業企業為主的債轉股相關業務，同時推進股權投資試點業務，加大對科技創新、先進制造、綠色低環保等重點領域的布局與支持。

截至2024年年末，五大國有行AIC總資產合計達到6026.84億元，凈利潤合計實現183.54億元。銀行系AIC擴圍壯大耐心資本，有助加大對以科技金融為首的“五篇大文章”重點領域的金融支持力度，以雄厚的資金實力為企業提供“債權＋股權”的專業化聯動服務，滿足企業全生命周期的融資需求。與此同時，未來頭部股份制銀行AIC有望繼續豐富，也有利于促進銀行自身綜合金融服務能力和體系的完善。

在中國以間接融資為主的情況下，發展科技金融需要充分發揮銀行業務的作用，豐富完善服務科技創新企業的金融服務模式，AIC是商業銀行發揮金融服務功能，豐富金融服務渠道方式支持實體經濟的具體體現。金融資產投資公司從國有銀行擴展到股份制銀行，有助于充分利用股份制銀行的優勢，組建專業機構更好地服務科技創新和民營企業。

總之，此次股份制銀行加入AIC算是給股權投資市場添了一把火，資金池子會變得更大，還能通過差異化定位激活市場，股份制銀行本身機制更靈活，也更關注中小企業和科技型企業，能帶動更多社會資本一起長期投資，從而緩解科創企業募資難的問題。

（作者系資深投資人士。文章僅代表作者個人觀點，不代表本刊立場。）