中美關稅博弈下一步

中美經貿關系作為全球最重要的雙邊經濟關系之一，其任何變動都會對世界經濟格局產生深遠影響。特朗普政府自2025年初上臺以來，實施了對華的高額關稅政策，而我國同步出臺了有力的反制措施。2025年5月12日，中美發布《中美日內瓦經貿會談聯合聲明》，美方承諾取消對中國商品加征的共計91％的關稅，并對24％的關稅暫停加征90天，4月以來加征的一系列關稅中僅保留剩余10％的關稅，而中方亦暫停或取消了相關反制措施。這一重大進展標志著持續數月的貿易緊張局勢出現緩和跡象。

這一關稅協定的達成，深刻揭示了特朗普政府關稅政策的內在矛盾性與不可持續性。盡管加征高額關稅這一政策能夠在短時間內消除貿易逆差，但制造業回流和生產能力的提升卻需要較長時間才能實現。因此，關稅政策落地后美國國內需求大于供給的情況將愈演愈烈，并轉化為價格上漲的壓力。近期零售業巨頭沃爾瑪宣布將大幅提價以應對關稅，就反映出這一點。而密歇根大學的調查數據顯示，5月美國消費者對未來一年的通脹預期高達7.3％，增速創下近四十年來新高。同時，近期中美經貿局勢的緩和也印證了全球化力量在重構國際經貿秩序中的主導地位。不過也要注意到，本次關稅協定并不包含所有的關稅類別，且其中部分關稅是暫停實施而非永久取消，中美雙方仍保留了談判的關鍵籌碼，這或意味著貿易緊張局勢的緩和并非一蹴而就。

關稅協定的達成將在短期內帶來多方面的積極影響。從總量上來看，關稅暫緩將直接降低進出口貿易成本，提升中國商品的國際競爭力，從而帶動部分因前期關稅壓力而轉移的外貿訂單回流。今年4月我國制造業PMI環比下滑1.5個百分點至49.0％，其中新出口訂單指數更是下滑4.3個百分點至44.7％，后續“搶出口”效應將刺激外貿企業加快生產和出貨節奏，進而推動國內制造業PMI等景氣指標明顯回升。

分行業觀察，不同特征的產業將呈現差異化受益格局。其中，紡織服裝、家具玩具等勞動密集型產品由于生產周期短、庫存周轉快，能夠最快響應政策變化，預計出口增速將率先反彈，與之相似的消費電子行業外貿訂單也有望迎來改善。從地區分布來看，沿海外向型經濟省份將最為受益。長三角、珠三角等外貿依存度較高的地區，其出口導向型企業將直接受惠于關稅協定。這些地區的外貿回暖還將帶動港口物流、跨境金融等配套服務業發展，形成良性循環。綜合來看，關稅協定的積極效應不僅體現在外貿數據的短期改善，更將通過產業鏈傳導提振市場信心。

90天過渡期過后，中美經貿關系仍面臨較大的不確定性。從特朗普上一任期的執政風格來看，其政策具有鮮明的交易性特征和不可預測性，經常根據政治需要突然調整立場。歷史經驗表明，2018—2019年中美貿易談判期間，美方就曾多次在達成階段性共識后重新加征關稅，因此暫緩期結束后關稅重新上調的可能性仍然存在。即便在關稅問題上出現暫時緩和，美國對華科技遏制的戰略方向不會改變，科技脫鉤的趨勢仍將持續。這種科技領域的結構性對抗，不會因為關稅問題的暫時緩和而發生根本改變，美國兩黨在對華科技競爭問題上已形成高度共識。

近期中美關稅摩擦的反復波動表明，長期以來看似相對穩定的國際經貿規則體系實際上具有較大的脆弱性，既有的多邊協調機制和爭端解決框架正面臨失效風險，傳統的外需拉動型增長模式面臨挑戰。

5月15日，國務院召開做強國內大循環工作推進會，中共中央政治局常委、國務院總理李強指出，要圍繞加快構建新發展格局，把做強國內大循環擺到更加突出的位置，統籌實施擴大內需戰略和深化供給側結構性改革。

從需求端來看，通過收入分配改革、社會保障完善等舉措提升居民消費能力，擴大中等收入群體規模，將有效釋放國內超大規模市場潛力。這不僅能增強經濟內生動力，更能顯著提升應對外部沖擊的韌性。從供給端來看，關鍵在于通過科技創新培育新質生產力，突破關鍵核心技術“卡脖子”困境，為中長期經濟增長注入新動能。同時，還需要通過深化要素市場化改革、優化營商環境等措施，暢通國民經濟循環的各環節。這一轉型過程對于實現經濟高質量發展具有決定性意義。

（作者系九方金融研究所宏觀研究員）