比亞迪：產品銷量上升市占率位列第一

本統計期內（6月1日-6月25日），陸股通前30大活躍股包括寧德時代（300750）、貴州茅臺（600519）、比亞迪（002594）、東方財富（300059）、中際旭創（300308）、新易盛（300502）、中國平安（601318）、勝宏科技（300476）、招商銀行（600036）、立訊精密（002475）等。

比亞迪（002594）本月以來頗受北向資金關注。作為行業龍頭，比亞迪在技術與成本整合方面均具有較為明顯的優勢。

比亞迪在新能源汽車技術方面持續領先，尤其是在插電混動（PHEV）領域。其搭載第五代插混技術（DM5.0）的車型，如M9，具備CLTC純電續航180公里和虧電油耗2.54L/100公里的優異表現，直接挑戰傳統日系品牌。此外，比亞迪在匈牙利布達佩斯設立了歐洲總部，專注于智能輔助駕駛技術和下一代汽車電氣化技術的研發，進一步鞏固其技術領先地位。

成本控制上，比亞迪采用垂直整合的生產模式，從原材料采購到整車組裝幾乎覆蓋整個供應鏈，顯著降低了生產成本。2024年其折舊和攤銷費用高達595.6億元，占營業成本的9.51%，體現了其在固定資產投入方面的強大經營杠桿效應。此外，比亞迪在墨西哥的本地化生產計劃將本地化率提升至80%，通過《美墨加協定》的原產地規則，為未來進入美國市場鋪路。

2025年6月初，比亞迪公布了2025年5月銷售數據，公司實現新能源汽車銷量38.2萬輛，同比增長15.3%，環比增長0.6%。

其中，純電和插混車型銷量分別為20.4萬輛和17.3萬輛，同比增速分別為增長39.6%、下滑6.3%，環比增速分別為增長4.4%和下滑2.4%，插混車型銷量略有承壓。

累計銷量來看，2025年1-5月公司累計已實現新能源乘用車銷量173.6萬輛，同比增長37.0%；其中純電和插混車型累計銷量分別為81.6萬輛和91.9萬輛，同比增速分別為增長40.5%和34.0%。

分品牌來看，2025年5月，王朝+海洋網/騰勢/方程豹/仰望品牌分別實現銷量348393/15806/12592/139輛，同比增速分別為10.5%/29.3%/418.2%/-77.1%，環比增速分別為0.4%/2.7%/25.4%/3.0%。高端品牌5月共實現銷量2.9萬輛，同比增長87.0%，銷量占比為7.6%，同比提升3.0pct；其中方程豹品牌表現亮眼，5月方程豹鈦3銷量為5598輛，環比增長83.7%，銷量持續兌現。

值得一提的是，公司出口創新高，全球化布局加速。當月比亞迪海外新能源汽車銷量達89，047輛，其中乘用車及皮卡海外銷售88，640輛，同比+133.6%，出口占比提升至23%，創歷史新高，這得益于比亞迪在東南亞、歐洲、南美等市場的全面布局，疊加本地化生產與營銷策略的推進。當前海外銷量增長勢頭強勁，全年80萬輛出口目標達成率大幅提升，海外市場成為新增長點。

北向資金前30 只活躍證券（2025年6月1日-6月25日）

當月，比亞迪以28.5%的零售市場份額穩居第一，吉利（12.7%）和長安（7.2%）緊隨其后。

目前新能源汽車滲透率持續提升，據統計自主品牌新能源滲透率達74.6%，插混車型銷量占比升至40.5%。政策層面，“以舊換躍證券（2025年6月1日-6月25日）新”政策和車展新車發布推動了新能源車5月零售銷量創歷史新高，在此背景下，比亞迪未來發展被多家券商看好。方正證券表示，展望全年，在國內市場，比亞迪市場份額底部企穩，有望進一步鞏固其領先地位；海外市場方面，隨著產能布局的完善和市場推廣的深入，公司銷量有望持續增長。前期股價調整使得安全邊際更加充足，短期修復動能明確，明確看好其全年在國內和海外的銷量中長期表現。

國聯民生證券表示，比亞迪技術進步帶動銷量增長飛輪持續演繹，“全民智駕”智能化戰略有望助力公司實現量價齊升。全球化進程加速，高端化受益智能化+大車型戰略，有望打開營收和利潤空間，中長期盈利水平有望持續提升。預計公司2025-2027年收入分別為10063.48/12126.49/14551.79億元，對應增速分別為29.5%/20.5%/20.0%；歸母凈利潤分別為563.74/692.71/837.01億元，對應增速分別為40.0%/22.9%/20.8%。