赤峰黃金、榮信文化、中巖大地

赤峰黃金600988

金價重回3300美元/盎司，重視黃金股投資機會。此前金價快速漲至3500美元/盎司以上，主要是多因素共振結果，全球貿易格局變化和各種地緣風險的不確定性繼續為黃金價格提供有力的支撐，金價企穩反彈之后將有望重回上行通道。公司是近幾年國內金礦企業當中成長速度最快的企業之一，2024年黃金產量達到15.16噸。展望未來，公司黃金產銷量規模有望持續穩步提升，兩座海外礦山的成本預計還有進一步優化的空間。另外從季節性的變化來看，每年的二季度是公司黃金產量較多的時候，公司業績有望迎來量價齊增，進一步凸顯估值性價比高的優勢。

國信證券

中巖大地003001

公司作為巖土工程專業服務商，圍繞國家重大戰略領域以\"核心技術+核心材料\"雙輪驅動推動公司發展。公司研發實力突出，榮獲國家技術發明獎二等獎等獎項，自研的高速高壓攪噴復合樁（DMC樁）、智能感知超級旋噴技術（SJT）、特種巖土固化材料等，在大規模推廣中取得了良好的社會和經濟效益。自2024年在核電、港口等關鍵領域實現從0到1的突破后，公司目前在核電、港口、水利水電等領域跟蹤的項目進展穩定，項目儲備充足，進入1到N的跨越式發展，業績進入高速增長階段。

天風證券

榮信文化301231

公司主要從事少兒圖書的策劃與發行、少兒文化產品出口等業務，為0至14歲的少兒提供多元化的圖書選擇和閱讀服務。公司原創能力優秀，根據兒童細分年齡階段的學習特點與認知習慣打造樂樂趣等多元品牌矩陣。伴隨公司推進全域營銷計劃，推動產品實現高效轉化，以強化策劃發行主業優勢，收入端轉化效果逐漸體現，2025Q1收入同增52.3%。

公司AI轉型目標明確，旗下兒童教育AI研究院已完成海量數據的編目和標注，并打造樂樂趣小火箭AI智能點讀筆等產品，積極拓展AI+教育陪伴場景。看好公司結合自有內容優勢，借助AI有效賦能現有商業模式，挖掘新的應用場景，助力兒童閱讀新體驗。

中泰證券

威勝信息688100

作為能源物聯網龍頭，公司展現出強勁內生增長動能，2022-2024年營業收入加速增長（2024年達27.45億元，同比+23.3%）；歸母凈利潤連續實現雙位數增長（2024年達6.31億元，同比+20.1%），盈利能力與毛利率持續提升。

公司加速全球化布局，近年來董事長帶隊成功開拓沙特等阿拉伯地區重點市場，該區域有望成為核心增長極；同時積極拓展新興市場，打造新增長點。首個海外工廠（印尼）已于2025年4月建成，顯著提升本地化交付能力。2024年，公司國際業務收入達4.21億元，同比大幅增長85.4%，國際化戰略取得顯著突破。

招商證券

豪能股份603809

豪能股份是國內同步器領先企業，相繼拓展差速器總成和減速器產品，短期差速器產能釋放驅動收入增長，長期有望拓展人形機器人業務曲線。

1）公司全資子公司重慶豪能正在建設“智能制造核心零部件項目”，并布局機器人用高精密減速機及關節驅動總成等相關領域，新能源汽車同軸減速器在手研發項目較多，減速器業務將很快形成新業務成長曲線。

2）新能源車對于傳動系統制造要求的提升為第三方供應商差速器總成業務提供市場機遇，公司500萬套差速器總成產能已于2024年落成，因此差速器業務將在2025年進入快速增長區間，隨著規模提升，差速器毛利率也將逐年改善。

國泰海通

金風科技002202

公司作為風電行業整機龍頭，以風機及零部件制造+風電場開發+風電服務三大業務板塊協同發展，在全球累計裝機超138GW，業務遍及六大洲47個國家。風機在各應用場景下的升級帶動廣闊運維需求，公司業務延伸至風電服務，在運項目容量及服務業務收入快速增長。2019-2024年公司營收CAGR為8.2%，期間經歷行業競爭加劇，凈利下滑見底后于2024年恢復增長，隨著海外、海上風機出貨放量疊加國內陸上機組價格企穩以及批量化降本，2025Q1制造端盈利顯著改善。期間費用率整體呈現下行態勢，應收賬款/預付款項/存貨居高位，奠定業績增長基礎。

長城證券

金誠信603979

金誠信是國內領先的礦山服務商之一，考慮到公司在手訂單充裕，及技術能力處于國內前列，礦服業務有望持續穩定增長。

公司在保持主營業務穩健發展的基礎上，利用多年從事礦山開發服務積累，積極向下游資源開發領域延伸，打造“礦服+資源”雙輪驅動的業務模式。自2019年起，公司先后收購了Dikulushi銅礦、Lonshi銅礦、SanMatias銅金銀礦、Lubambe銅礦等優質資源。隨著Lubambe銅礦并表及技改落地+Lonshi銅礦一期放量，預計2025-2027年公司銅金屬產量分別為7.9/8.0/10.0萬噸，后續隨著Lonshi銅礦二期落地，預計公司遠期銅金屬產量有望達到15萬噸。

開源證券

萬和電氣002543

公司2024年內外銷分別實現營收45.3億元/26.6億元，分別同比+10.2%/+41.4%。在行業整體承壓的大背景下，公司各品類均實現快速增長，內銷實現雙位數增長，增速遠超行業平均；外銷方面客戶補庫存周期疊加公司大力拓展新客戶及新品類，外銷業務成長迅速。

公司打造泰國、埃及兩大生產基地，以分散供應鏈風險。公司泰國工廠一期工程已正式進入批量生產階段，二期計劃于2025年4月開始試產，公司加速推進泰國工廠的產能提升，進一步實現提效降本，確保訂單能夠保質保量如期交付；埃及工廠于2025年1月正式投入試產，重點輻射歐洲和非洲市場，進一步助力萬和在國際市場的業務拓展。

西南證券