風(fēng)險導(dǎo)向的企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略管理策略

前言

財務(wù)戰(zhàn)略管理是公司戰(zhàn)略管理中的一個重要部分，它對實現(xiàn)公司資源的合理配置，保證財務(wù)目標(biāo)的實現(xiàn)具有重要作用。在風(fēng)險導(dǎo)向下進(jìn)行財務(wù)戰(zhàn)略管理，幫助公司預(yù)先識別出潛在的風(fēng)險，并對財務(wù)戰(zhàn)略進(jìn)行適當(dāng)?shù)恼{(diào)整，減少風(fēng)險損失，提高公司的抵御風(fēng)險的能力，增強(qiáng)其核心競爭力。然而，當(dāng)前很多企業(yè)在進(jìn)行財務(wù)戰(zhàn)略管理時，由于對風(fēng)險的關(guān)注不夠，缺少系統(tǒng)性的風(fēng)險應(yīng)對機(jī)制，致使企業(yè)在應(yīng)對風(fēng)險時處于被動地位，甚至出現(xiàn)嚴(yán)重的金融危機(jī)。因此，對風(fēng)險導(dǎo)向下的公司財務(wù)戰(zhàn)略管理策略進(jìn)行深人的研究，無論是在理論上還是在實踐上都是很有價值的。通過對公司財務(wù)戰(zhàn)略管理所面臨的各種風(fēng)險進(jìn)行分析，并提出相應(yīng)的管理對策。

一、企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略管理中面臨的主要風(fēng)險類型

(一）市場風(fēng)險

利率變動對企業(yè)融資成本及投資回報有直接影響。當(dāng)利率升高時，公司債務(wù)融資成本上升，利息費用增加，利潤空間被壓縮。對于那些擁有大量金融資產(chǎn)的公司而言，不斷上升的利率也會使他們的資產(chǎn)貶值。匯率風(fēng)險對從事國際貿(mào)易及跨國投資的公司有較大影響。匯率波動給企業(yè)外匯資產(chǎn)、負(fù)債帶來匯兌收益或損失，從而影響到公司的財務(wù)狀況與經(jīng)營成果。

（二）信用風(fēng)險

信用風(fēng)險指的是交易對方不能履行合同義務(wù)，給公司帶來損失。信用銷售是企業(yè)日常經(jīng)營活動中最常見的一種交易方式，因此，企業(yè)面臨客戶違約所帶來的信用風(fēng)險。當(dāng)客戶不能按期付款或者不能按時還款時，公司不僅要面對應(yīng)收賬款難以回收的難題，而且還可能出現(xiàn)壞賬損失，從而影響到公司的資金流動及財務(wù)狀況。

(三)流動性風(fēng)險

流動性風(fēng)險指的是公司在到期債務(wù)到期后不能按時償還的情況下，所面臨的風(fēng)險。一家公司的流動性表現(xiàn)為其所擁有的資本的充足性和資產(chǎn)的流動性。如果公司沒有足夠的資本儲備，或資產(chǎn)變現(xiàn)緩慢，公司將會面臨流動性危機(jī)。比如：公司過度依賴短期融資以維持長期投資，當(dāng)短期融資渠道收緊時，公司將面臨資金鏈斷裂的風(fēng)險；或者是公司庫存積壓太多，應(yīng)收賬款無法回收，導(dǎo)致公司資金得不到及時回收，影響公司的正常經(jīng)營和償債能力。

（四）經(jīng)營風(fēng)險

經(jīng)營風(fēng)險指的是由于企業(yè)內(nèi)部管理不善，市場需求變化，技術(shù)創(chuàng)新能力不強(qiáng)而導(dǎo)致盈利能力下降的風(fēng)險。企業(yè)在經(jīng)營決策上的失誤，例如盲目擴(kuò)張生產(chǎn)規(guī)模，過度多元化，都會造成資源分配不當(dāng)、成本增加和利潤降低。市場需求變化對公司運營也有很大的影響。企業(yè)若不能及時把握市場需求動態(tài)，及時調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)及市場營銷策略，將會面臨產(chǎn)品滯銷、庫存積壓等困境]。

(五)財務(wù)風(fēng)險

財務(wù)風(fēng)險是企業(yè)財務(wù)管理過程中，因不合理的財務(wù)結(jié)構(gòu)和不恰當(dāng)?shù)娜谫Y方式而引起的財務(wù)風(fēng)險。公司的資產(chǎn)負(fù)債率過高，說明公司的債務(wù)負(fù)擔(dān)很重，財務(wù)杠桿很高，償債壓力很大，如果公司經(jīng)營不好，可能會出現(xiàn)償債能力不足，甚至破產(chǎn)的危險。過度依賴債務(wù)融資、輕股權(quán)融資等融資結(jié)構(gòu)不合理，將加大融資風(fēng)險。另外，由于投資項目收益率不能達(dá)到預(yù)期，投資回報周期過長，還會造成公司資金閑置甚至損失，從而對公司的財務(wù)狀況和利潤產(chǎn)生不利影響。

二、風(fēng)險導(dǎo)向在企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略管理中的重要意義

（一）有助于企業(yè)實現(xiàn)財務(wù)目標(biāo)

財務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)一般包括提高盈利能力，保證資本流動性，優(yōu)化財務(wù)結(jié)構(gòu)等。基于風(fēng)險導(dǎo)向的財務(wù)戰(zhàn)略管理，使企業(yè)在制定戰(zhàn)略目標(biāo)的過程中，充分考慮各種風(fēng)險因素，合理地確定實現(xiàn)目標(biāo)的路徑與風(fēng)險承受力。在制訂投資策略時，要根據(jù)市場風(fēng)險與項目風(fēng)險進(jìn)行評估，選出風(fēng)險可控、回報率高的投資項目，保證投資收益的實現(xiàn)，從而提高公司的盈利能力。在融資策略上，要將信用風(fēng)險與財務(wù)風(fēng)險結(jié)合起來，選擇恰當(dāng)?shù)娜谫Y模式與融資規(guī)模，對財務(wù)結(jié)構(gòu)進(jìn)行優(yōu)化，保證公司的資本流動性，幫助公司達(dá)到財務(wù)目標(biāo)[4]。

（二)增強(qiáng)企業(yè)的抗風(fēng)險能力

以風(fēng)險為導(dǎo)向的財務(wù)戰(zhàn)略管理，需要建立健全的風(fēng)險預(yù)警與反應(yīng)機(jī)制。通過不斷地監(jiān)測與分析各種風(fēng)險，及時地發(fā)現(xiàn)潛在的風(fēng)險，并采取相應(yīng)措施加以防范與化解。在面對市場風(fēng)險的時候，采用套期保值和多元化的方法來減少風(fēng)險損失；在信貸風(fēng)險的防范上，建立客戶資信評估制度，加強(qiáng)對應(yīng)收賬款的管理，降低壞賬損失。只有這樣，企業(yè)才能更好地應(yīng)對各種風(fēng)險挑戰(zhàn)，提高自己的抵御風(fēng)險的能力，才能在復(fù)雜多變的市場環(huán)境中保持穩(wěn)健的發(fā)展。

(三)優(yōu)化企業(yè)資源配置

以風(fēng)險為導(dǎo)向，企業(yè)在制定財務(wù)戰(zhàn)略時要充分考慮風(fēng)險因素對資源配置的影響。公司會優(yōu)先把資源投入到風(fēng)險小、回報高的項目或業(yè)務(wù)中去，避免盲自投資與浪費。對于高風(fēng)險、低收益的項目，公司采取謹(jǐn)慎的評價，減少資源的分配，或采取風(fēng)險分擔(dān)的方法。只有這樣，企業(yè)才能最大限度地優(yōu)化資源配置，提高資源使用效率，提高企業(yè)綜合競爭能力。

三、風(fēng)險導(dǎo)向下企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略管理策略

（一）建立健全風(fēng)險識別體系

1.全面收集風(fēng)險信息

建立多渠道的風(fēng)險信息收集機(jī)制，收集內(nèi)外部風(fēng)險信息。內(nèi)部資料主要是指公司財務(wù)報表、營運資料、內(nèi)控制度的實施狀況等；外部信息主要包括宏觀政策、產(chǎn)業(yè)動態(tài)、市場競爭情況、法律法規(guī)的變化等。通過對這些信息的定期收集與分析，及時發(fā)現(xiàn)潛在的危險因素。比如：通過對宏觀政策變化的關(guān)注，預(yù)先預(yù)測利率、匯率等因素對公司財務(wù)的影響；通過對行業(yè)動態(tài)的分析，把握行業(yè)競爭格局的變化，識別可能存在的市場及經(jīng)營風(fēng)險。

2.運用科學(xué)的風(fēng)險識別方法

風(fēng)險識別的方法有很多，主要有風(fēng)險列表法，流程圖法，財務(wù)報表分析法等。風(fēng)險列表法就是把企業(yè)可能面對的各類風(fēng)險列出一個清單，逐一分析、評價。流程圖法是一種對企業(yè)業(yè)務(wù)流程進(jìn)行分析的方法。財務(wù)報表分析方法是從企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表和現(xiàn)金流量表等方面，找出潛在的風(fēng)險。比如：從資產(chǎn)負(fù)債表中的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、負(fù)債結(jié)構(gòu)等方面來判斷公司有沒有財務(wù)風(fēng)險；在收益表中對公司盈利能力及成本控制狀況進(jìn)行分析，識別經(jīng)營風(fēng)險。

3.加強(qiáng)部門間的溝通與協(xié)作

風(fēng)險識別不只是一個部門的事，還應(yīng)包括公司各個部門的參與。生產(chǎn)部可為生產(chǎn)部門提供原料供應(yīng)、設(shè)備失效等風(fēng)險信息；銷售部負(fù)責(zé)將市場需求變化、客戶信貸風(fēng)險等信息反饋給客戶。建立跨部門溝通機(jī)制，組織不同部門之間的風(fēng)險信息交流與討論，以保證對各種風(fēng)險的全面準(zhǔn)確識別。

（二）完善風(fēng)險評估機(jī)制

1.確定風(fēng)險評估指標(biāo)

企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身業(yè)務(wù)特征、風(fēng)險類型，建立相應(yīng)的風(fēng)險評價指標(biāo)體系。在市場風(fēng)險方面，可設(shè)置利率敏感指數(shù)、匯率波動影響度指數(shù)、大宗商品價格波動幅度指數(shù)；在信用風(fēng)險方面，建立客戶信用評分指數(shù)、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率指數(shù)、壞賬比率指數(shù)等；對于流動性風(fēng)險，用流動比率、速動比和現(xiàn)金流動比率等來評價。通過對這些指標(biāo)進(jìn)行定量分析，更加精確地度量風(fēng)險的大小和嚴(yán)重性。

2.選擇合適的風(fēng)險評估方法

常用的風(fēng)險評價方法可分為定性評價和定量評價兩種。定性評價方法主要是采用專家評判和問卷調(diào)查的方法，主觀評價風(fēng)險的性質(zhì)和影響程度；定量評價法是利用數(shù)學(xué)模型與統(tǒng)計學(xué)的方法，定量地分析風(fēng)險。企業(yè)應(yīng)根據(jù)風(fēng)險特征及數(shù)據(jù)可用性，選擇適當(dāng)?shù)脑u價方法。對一些難以量化的風(fēng)險，如信譽(yù)風(fēng)險和策略風(fēng)險，用定性方法進(jìn)行評價；對于獲得海量數(shù)據(jù)的市場風(fēng)險和信用風(fēng)險，使用VAR（風(fēng)險值)模型和信用評分模型等量化評價方法。

3.定期進(jìn)行風(fēng)險評估

風(fēng)險具有動態(tài)性，企業(yè)要定期對各種風(fēng)險進(jìn)行再評價，并及時更新評價結(jié)果。一般情況下，公司可每季度或每半年對其進(jìn)行一次全面的風(fēng)險評價，并對重大投資項目、融資活動等進(jìn)行專項風(fēng)險評價。通過定期評估，公司及時了解風(fēng)險的變化，從而調(diào)整公司的財務(wù)策略。

(三)制定科學(xué)的應(yīng)急對策

1.風(fēng)險規(guī)避

對一些風(fēng)險較大超過自身承受能力的項自或業(yè)務(wù)，企業(yè)應(yīng)該采取規(guī)避風(fēng)險的策略。在投資決策上，公司可對市場前景不確定或技術(shù)風(fēng)險較大的項目采取放棄投資的方式；在融資過程中要避免采用高成本和高風(fēng)險的融資方式；風(fēng)險規(guī)避在規(guī)避風(fēng)險損失的同時，也有可能使企業(yè)失去發(fā)展的機(jī)遇，因此，在運用風(fēng)險規(guī)避策略時，要慎重權(quán)衡利弊

2.風(fēng)險降低

降低風(fēng)險發(fā)生的可能性或降低風(fēng)險所造成的損失。在應(yīng)對市場風(fēng)險上，公司可采取多元化的經(jīng)營策略，如擴(kuò)大產(chǎn)品范圍，進(jìn)入不同的市場地域等方式來分散市場風(fēng)險；在信用風(fēng)險控制方面，加強(qiáng)客戶的信用管理，對客戶進(jìn)行信用評級，根據(jù)評級結(jié)果確定信貸額度及支付期限。同時，加強(qiáng)對應(yīng)收賬款的催收，減少壞賬風(fēng)險。在防范流動性風(fēng)險方面，主要是要優(yōu)化企業(yè)資本結(jié)構(gòu)、保持合理的現(xiàn)金儲備、提高資產(chǎn)流動性。

3.風(fēng)險轉(zhuǎn)移

把風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁給其他參與方，降低自己的風(fēng)險損失。企業(yè)可通過投保來轉(zhuǎn)移財產(chǎn)損失和責(zé)任風(fēng)險；外貿(mào)業(yè)務(wù)中，采用信用證結(jié)算的方式，向銀行轉(zhuǎn)嫁信用風(fēng)險；另外，也通過簽訂合同，將一部分風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁給合伙人。例如，在建設(shè)項目中，工程風(fēng)險通過合同的約定轉(zhuǎn)移到承包人身上。

4.風(fēng)險承受

企業(yè)在風(fēng)險承受能力范圍內(nèi)，可采用風(fēng)險容忍策略。公司預(yù)留一定的風(fēng)險準(zhǔn)備金，以備可能出現(xiàn)的損失。在市場波動較小，對公司財務(wù)狀況影響較小的情況下，公司自行承擔(dān)風(fēng)險，無需采取特別對策。但是，在選擇風(fēng)險承受策略時，要對自己的風(fēng)險承受力進(jìn)行評估，以避免風(fēng)險失控給企業(yè)帶來巨大的損失。

（四）優(yōu)化財務(wù)戰(zhàn)略制定與實施

1.基于風(fēng)險評估制定財務(wù)戰(zhàn)略

風(fēng)險評價的結(jié)果是企業(yè)制定財務(wù)戰(zhàn)略的重要依據(jù)。在制定投資策略時，應(yīng)優(yōu)先選擇風(fēng)險可控、收益率高的項目，避免過度承擔(dān)風(fēng)險；在融資策略上，要根據(jù)公司的風(fēng)險承受力與財務(wù)狀況，合理地確定融資方式與融資規(guī)模，優(yōu)化資金結(jié)構(gòu)，減少財務(wù)風(fēng)險；在利潤分配策略上，要綜合考慮公司的資本需求與風(fēng)險狀況，制定合理的股利分配策略，使公司在滿足股東利益的同時，又能保證公司資本的流動性。

2.加強(qiáng)財務(wù)戰(zhàn)略的動態(tài)調(diào)整

隨著市場環(huán)境的變化以及公司內(nèi)部環(huán)境的變化，公司必須適時地調(diào)整財務(wù)戰(zhàn)略。企業(yè)要建立動態(tài)的財務(wù)戰(zhàn)略調(diào)整機(jī)制，根據(jù)風(fēng)險的變化以及戰(zhàn)略的實施效果，及時地修正和完善財務(wù)戰(zhàn)略。當(dāng)市場利率升高，公司負(fù)債融資成本上升時，公司可調(diào)整其融資策略，提高股票融資比例，減少債務(wù)融資；在市場競爭激烈、產(chǎn)品銷路不好的情況下，公司可調(diào)整投資策略，減少生產(chǎn)環(huán)節(jié)的投入，增加研發(fā)、營銷等方面的投資，提高產(chǎn)品的競爭力。

3.強(qiáng)化財務(wù)戰(zhàn)略實施的監(jiān)督與控制

為保證財務(wù)戰(zhàn)略的有效執(zhí)行，必須建立完善的監(jiān)控機(jī)制。明確各部門在實施財務(wù)戰(zhàn)略過程中的職責(zé)與權(quán)限，強(qiáng)化對戰(zhàn)略實施過程的監(jiān)督；對企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略實施情況進(jìn)行定期檢查與評估，及時發(fā)現(xiàn)實施過程中出現(xiàn)的問題，并采取相應(yīng)措施予以解決。在此基礎(chǔ)上，建立一套績效考核體系，把財務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)分解到各部門、各崗位，并對戰(zhàn)略實施情況進(jìn)行評估，以激勵員工積極參與到財務(wù)戰(zhàn)略實施中來。

結(jié)語

面對日趨復(fù)雜多變的市場環(huán)境，企業(yè)進(jìn)行風(fēng)險導(dǎo)向的財務(wù)戰(zhàn)略管理顯得尤為重要。本文主要研究我國上市公司在經(jīng)營過程中所面臨的各種風(fēng)險，如市場風(fēng)險、信用風(fēng)險、流動性風(fēng)險等。風(fēng)險導(dǎo)向財務(wù)戰(zhàn)略管理，對于實現(xiàn)財務(wù)目標(biāo)，提高抵御風(fēng)險的能力，實現(xiàn)資源優(yōu)化配置，保證企業(yè)持續(xù)發(fā)展具有重要意義。通過建立完善的風(fēng)險識別系統(tǒng)，健全風(fēng)險評估機(jī)制，制定科學(xué)的風(fēng)險應(yīng)對策略，優(yōu)化財務(wù)戰(zhàn)略的制定和實施，提高財務(wù)人員的風(fēng)險意識和專業(yè)能力。這樣，公司就能對各種風(fēng)險進(jìn)行有效的防范和控制，提高財務(wù)戰(zhàn)略管理的水平。在實際操作過程中，企業(yè)應(yīng)該根據(jù)自己的特點和發(fā)展需要，靈活運用這些戰(zhàn)略，對財務(wù)戰(zhàn)略管理系統(tǒng)進(jìn)行改進(jìn)，使之適應(yīng)不斷變化的市場環(huán)境，使公司能夠長期、穩(wěn)定地發(fā)展。

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