精準定位更要有效打擊

最高檢與公安部聯合發布的《關于公安機關管轄的刑事案件立案追訴標準的規定(二)》(簡稱追訴標準(二))，列示了86種經濟案件立案追訴標準，其中相當比重的內容直接涉及證券市場。據筆者觀察，此次規定全面總結了我國經濟秩序尤其是資本市場秩序中經常涉及的各種違法犯罪行為事實，其內容全面、翔實、精細，定位精準，前所未有，令人振奮，值得歡呼。

著眼于證券市場秩序建設，筆者認為此次規定具有以下兩大特點:

一是在形式上采用了列舉法，詳細對每一可以立案的違法亂紀行為進行逐條設規，為監管與司法部門的具體執行操作提供了權威、可靠的法規依據與準繩，彌補了長期以來應對一些市場操縱行為只有原則性規定、而缺乏具體可操作條款依據的事實。

二是在內容上體現了“全”、“細”、“新”、“嚴”的特點。

“全”，是指規定按法人、機構、個人市場各參與主體，從欺詐發行證券、虛假陳述、違規擔保、關聯交易、會計操縱、隱瞞重大事項、不履行信息披露義務，到內幕交易、操縱股價等方面，全面列示了可能發生的影響證券市場秩序的各種違法亂紀事實。

“細”，是指規定對每一條款逐項詳細規定了各種應予追訴的項目標的起點金額，具有極強的可操作性。

“新”，是指針對證券市場存在問題癥結的深層次原因，以及市場經常看到而一直沒有找到具體管控方法的市場操縱行為，規定找到了非常有效的應對、治理辦法。如操縱股價行為中，對于機構或個人(俗稱“莊家”)控制流通股(俗稱“控盤”)達到某一比例的，對于以串通交易、自買自賣等方式哄抬或打壓股價的，對于以制造價格虛假交易方向為目的的虛假委托(俗稱“托盤”、“壓盤”)，對于證券咨詢人員虛假誘導性陳述(俗稱股市“黑嘴”)等行為事實，規定都作了非常細致、詳盡的列示。

僅舉一例，即可以看出規定對上述問題解決的針對性與創新性，如第三十九條第5款規定，市場投資主體“單獨或者合謀，當日連續申報買入或者賣出同一證券、期貨合約并在成交前撤回申報，撤回申報量占當日該種證券總申報量或者該種期貨合約總申報量百分之五十以上的”，公安機關應予立案追訴，這意味著市場慣常發生的機構或大戶以虛假委托—撒單操作方式，跟蹤、追逼性“托盤”或者“壓盤”而不進行真實交易，以圖制造虛假價格方向的股價操縱行為，在今后的市場中將能夠得到根本性的遏止。

“嚴”的特點主要體現在對各種違法行為的立案追訴的起點金額規定方面。對于利用資金實力操縱股價的行為，單獨或合謀，或在自己實際控制的賬戶內買賣，或以事先約定的時間、價格和方式對某一證券或期貨合約進行交易，“其連續20個交易日內成交量累計達到該證券期貨合約同期總成交量20%以上的”，即應追查。通觀該規定全文，這種嚴厲、嚴格、嚴謹、精細、精準的特征貫穿首末。

上述特點都顯示，對于打擊證券市場違法亂紀行為，維持證券市場秩序，相關部門是做了長期的調研和精心準備的，其對市場問題癥結的把握與定位是精確的。

由此可以認定，對于打擊市場操縱、內幕交易等現象，法律已經進行了“精準定位”，而市場違法亂紀行為能否受到“有效打擊”，有賴于監管與執法部門具體的執行。市場關注的依舊是老話題，即在“有法可依”之后，“有法必依，執法必嚴，違法必究”能否真正落到實處。在具體落實層面，筆者認為有效監督是一個關鍵，這里僅提一點:是否可以設計一種機制，鼓勵廣大的市場參與者在自身受損或者市場出現違法行為時主張權利或者積極舉報，從而對違法亂紀行為形成事前的有效威懾?有道是群眾的眼光是雪亮的，筆者認為值得認真研究。