消費股估值虛高了嗎？

作為A股股王的貴州茅臺，股票價格再度創出歷史新高。截至5月18日，貴州茅臺股票價格最高達到1351.50元，總市值接近1.7萬億元，但相應的動態市盈率為32.29倍。同樣屬于白酒龍頭的五糧液，也于近期創出歷史新高走勢，并創出152.46元高價，總市值達到了5869億元。

非常有趣的現象是，滬深市場流通市值最高的上市公司，均為白酒股，分別是貴州茅臺與五糧液。由此可見，從近年來A股市場的投資邏輯分析，白酒行業的賺錢能力已經得到了市場的認可，并具備了稀缺與優質的特征。

除了白酒行業之外，對其余消費行業來說，同樣獲得了市場資金的持續青睞。其中，縱觀部分消費龍頭上市公司，這些年來它們基本上享受著較高的估值溢價效應，且市場資金的認可度越來越高。

例如海天味業，今年以來已經出現了27.18%的年內漲幅，過去4年時間內，海天味業基本上保持著年均30%至60%的漲幅空間，屬于非常可觀的漲幅表現。

又如涪陵榨菜，今年以來累計漲幅達到34.68%，且過去四五年時間基本上呈現出單邊上漲的走勢，年化收益率基本上在30%以上。

從這些食品股行業板塊分析，基本上呈現出明顯的分化表現，即行業內的龍頭上市公司越來越容易獲得估值上的溢價效應，但行業內的弱勢股或同質化問題嚴重的上市公司，卻明顯跑輸同行業的平均表現。

歸根到底，在全球市場劇烈波動，尤其是流動性稍顯寬松的背景下，稀缺乃至優質資產的吸引力越來越大。對市場資金來說，它們已經高度認同龍頭上市公司的商業模式，并基本上認為疫情對上市公司盈利能力的影響是短暫性的，并相信未來上市公司的業績修復速度會非常快。? ? ? ? ?（摘自《金融界》）