投機(jī)智者

謝　亮

一九九七年對全球投資(機(jī))者來說是個災(zāi)難。首先是東南亞的貨幣大幅貶值，繼而是香港股市暴跌，從而引發(fā)了美國股市的大幅下挫，進(jìn)一步帶動全球股市動蕩不安。引起這次災(zāi)難的代表人物就是著名的全球金融投機(jī)(資)者——喬治·索羅斯(George Soros)。用其金融哲學(xué)理論來說：東南亞的貨幣匯率和香港股市指數(shù)的高企是不合理的，而維持這種不合理的人必將受到損失。據(jù)說索羅斯在阻擊港元匯率時受到損失，但其做空港股指數(shù)卻賺了不少錢。不過最終索羅斯還是受到較大損失，原因是美國股市受到港股的影響而下跌，這倒是索羅斯所始料不及。

在股票市場中有兩種人：一種人單純地為了賺錢而買賣；另一種人則是賺錢為了證明自己的理論是優(yōu)秀的，證明自己是聰明的，有一種自我實(shí)現(xiàn)的快樂。喬治·索羅斯是后一種人，他建立了自己的一套理論體系，并嚴(yán)格按照自己的理論體系進(jìn)行操作。

喬治·索羅斯的理論是深奧的，又是抽象的，他的思想充滿了量子物理的思維。他認(rèn)為整個世界是非連續(xù)的、混亂的，人們對世界是測不準(zhǔn)的。他的操作方法是利用鏡像的原理，如想買三億美元的債券，就先賣出五千萬美元，來感受市場的反映(應(yīng))，如果很難賣出，就無法肯定是不是該買進(jìn)。

索羅斯渴望成為哲學(xué)家，他做不了哲學(xué)家，只好做金融家，但他巧妙地把其哲學(xué)思想融入其金融思想。索羅斯深受波普爾的影響，波普爾啟發(fā)他去思考一些大問題，提出宏偉的哲學(xué)架構(gòu)，這些啟發(fā)給出索羅斯一個明確的思想方向，索羅斯正是在這種思想的指導(dǎo)下建立了自己的理論基礎(chǔ)。

喬治·索羅斯是成功的！他的理論在實(shí)際運(yùn)作中也被證明是成功的。我們來看看一九九二年那場精彩的英國之戰(zhàn)。一九七九年歐洲成立匯率穩(wěn)定機(jī)制(ERM)，目的是它們的貨幣相互聯(lián)系，每種匯率都在一定區(qū)域內(nèi)交易，超過上限或下限，該國的中央銀行就有義務(wù)出錢把匯率拉回來。當(dāng)時英鎊加入ERM，一直盯住馬克，但英國經(jīng)濟(jì)衰退，利率偏高，英國要解決國內(nèi)問題，只有降低利率，但這樣一來，英鎊必將走軟，這會迫使英鎊退出ERM，使匯率下跌，不利于政府的信譽(yù)，因此政府必須要咬牙不計(jì)任何代價保衛(wèi)英鎊。英國指望德國降低利率，但德國無意降低利率，于是英鎊的不合理性越來越突出。喬治·索羅斯敏銳地覺察到，英鎊必將貶值，德、法匯率、英國股市將上漲，而馬克、法郎升值會引起德法股市走軟，股市走軟又會引起債市升值。于是喬治·索羅斯買入德國馬克、法國法郎、德法債券和英國股票，放空英鎊和德、法股票。英政府不愿意看到的事情發(fā)生了，他們被迫當(dāng)天兩次提高利率，加碼買進(jìn)英鎊，但無濟(jì)于事，最后，英鎊只有退出ERM，降低利率。索羅斯大獲全勝，其量子基金由三十三億變成七十億，其中放空英鎊就賺九點(diǎn)五億美元，相當(dāng)于讓每個英國納稅人付出二十五英鎊。這一戰(zhàn)，使他成功地攀登到金融界成就的頂峰。一九六九年，索羅斯量子基金收益憑證每股賣四十一點(diǎn)二五美元，到了一九九四年六月，每股價值二萬二千六百美元。

索羅斯的操作方法與金融界另一傳奇人物巴菲特相比，又是另一番風(fēng)景。巴菲特受人尊敬，而索羅斯卻令人害怕。巴菲特操作股市時，認(rèn)真研究各企業(yè)經(jīng)營狀況，當(dāng)發(fā)現(xiàn)企業(yè)發(fā)展前途很大、利潤將會很高，而目前價格偏低時，他會大量購人，當(dāng)企業(yè)發(fā)展成熟時，他已經(jīng)賺了不少錢。這種操作方式是穩(wěn)健的。索羅斯則不然，當(dāng)他發(fā)現(xiàn)價格低于價值時，會買進(jìn)，當(dāng)他發(fā)現(xiàn)價格遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于價值時，他會賣空。他善于利用期貨的手法，運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿，對這種不合理的價格進(jìn)行打擊。尤其是一些國家不顧自己實(shí)際情況，熱衷于維護(hù)政治“面子”，夸大自己的經(jīng)濟(jì)能力，索羅斯會毫不留情地撕掉這些國家虛偽的面具，狠狠地他們幾記耳光。巴菲特是溫和的，他研究的是單一企業(yè)，他投資的股票價格是由低向高走，帶領(lǐng)大家共同致富。索羅斯則是一針見血、毫不留情的金融殺手，他做的項(xiàng)目往往是把別人賴以寄托的精神的肥皂泡給刺得粉碎。他的做空手法，往往使大多數(shù)人受到損失，尤其是使政治家感到難受。大家之所以不喜歡索羅斯，是因?yàn)樗髁_斯的行為帶有較強(qiáng)烈的投機(jī)行為。不過大家都可以看到，當(dāng)市場出現(xiàn)不合理時，就會有投機(jī)行為，實(shí)際上，這種投機(jī)行為也是糾正市場不合理的一種行為罷了。

索羅斯的理論是獨(dú)特的，非常具有個性。他善于運(yùn)用當(dāng)今的金融工具來操作市場。從技術(shù)角度而言，索羅斯是值得敬佩的。

《索羅斯旋風(fēng)》一書的出版，可謂是追求時尚。外文原版書是寫得不錯的，但由于出書較為倉促，該書翻譯中錯誤較多。本人購買的是否“盜版書”，不得而知。

(《索羅斯旋風(fēng)》，羅耀宗譯，延邊人民出版社出版發(fā)行，一九九七年九月第一版第一次印刷，23.80元)