“國際資本市場是混不進去的”

----《財經(jīng)》：市場人士普遍認為，中國石化的此次招股是比較成功的，特別是國際配售獲得了2.78倍的超額認購，香港公開發(fā)售獲4.1倍的超額認購。您認為中國石化成功的原因主要有哪些？

----李毅中：宏觀上主要有兩條：一是中國政府推動國企改革的決心大、成果顯著，得到了國際資本市場的普遍認可。特別是亞洲金融危機后，亞洲一些國家主要進行的是周期性調(diào)整，而國外評論說，中國政府著眼于結(jié)構(gòu)性調(diào)整，對國企進行的是戰(zhàn)略性重組，標志之一便是把中國移動、中國石油、中國聯(lián)通推向了資本市場，而中國石化是第四個。這么大的力度，國際資本市場確實感到中國政府下決心改革，這個宏觀形勢對我們十分有利。

----二是國際投資者的冷靜。經(jīng)歷了3月份的新經(jīng)濟熱潮后，國際資本市場開始將注意力轉(zhuǎn)移到傳統(tǒng)經(jīng)濟上來。當(dāng)然我們也抓住了機遇，用新經(jīng)濟、高科技提升傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)：我們搞了兩個內(nèi)部管理網(wǎng)絡(luò)，一個是財務(wù)信息網(wǎng)，實現(xiàn)了與國際會計準則的接軌，另一個是成品油的銷售網(wǎng)絡(luò)，成了這次上市時的亮點。同時中國石化在今年8月還開通了兩個B2B電子商務(wù)平臺，一個是物資采購，一個是化工產(chǎn)品的銷售。回過頭來看，就就像五中全會講的，工業(yè)化和信息化要結(jié)合起來，我們正是按照這個思路做的。

----從微觀上講，首先是企業(yè)體制發(fā)生了根本變化，改變了國有獨資公司性質(zhì)。中國石化股份有限公司按照現(xiàn)代企業(yè)制度要求，上市和非上市明確分開，董事會聘請了獨立董事。

----其次是在資本結(jié)構(gòu)上，我們確實把優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)集中到了上市公司，資本負債率僅為38%，展現(xiàn)了一個高增長高回報的未來。

----第三是有特色的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和市場定位。我們是上中下游一體化的企業(yè)，是以煉油、化工、銷售中下游為特色，這種產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的抗風(fēng)險能力比較強。在未來的十年，中國市場成品油的需求預(yù)計每年以4.7%、化工以7%的速度增長。而中國石化所擁有的20000個加油站、280個碼頭、110個油庫，覆蓋了長城以南的19個經(jīng)濟比較發(fā)達的省市。這個地區(qū)占中國GDP的78%、石油產(chǎn)品市場的72%、化工產(chǎn)品市場的80%，用中介公司的話說，從市場基礎(chǔ)的角度看，全世界很少有可以與中國石化相比的公司。因此，世界石油巨頭埃克森、殼牌、BP等都買了我們的股票。

----還有就是我們的主承銷商摩根斯坦利添惠和中金公司的努力。我們這次路演經(jīng)過9個國家24個城市。這次上市，摩根和中金在幫助我們進入資本市場、與國際會計通則接軌、與投資者建立緊密聯(lián)系方面起了十分重要的作用。

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----《財經(jīng)》：此次上市，中國石化在重組過程中主要做了哪些方面的準備？

----李毅中：從開始準備到最終上市，我們足足花了兩年時間。這中間大體上分成四個階段：第一階段是從1998年底到1999年7月，主要工作是提出整體上市思路，通過調(diào)查研究，制定方案，在中金和摩根的幫助下籌備上市。

----1999年7月到2000年2月28日，公司開展了全面的重組轉(zhuǎn)制，就是思想轉(zhuǎn)變和發(fā)動。一共有兩個任務(wù)，一個是真正的重新組合，就是業(yè)務(wù)、資產(chǎn)、債權(quán)、債務(wù)、機構(gòu)人員五個方面重組。這是非常痛苦的工作。把我們的企業(yè)分為上市和非上市；另一個就是聘請了19個中介機構(gòu)，進行土地、資產(chǎn)評估，效益、財會審計一系列工作，直到今年2月28日成立中國石化股份公司，這是第二階段。

----第三階段是從今年3月到6月，在中介機構(gòu)幫助下，以編寫招股書為中心，做了一系列上市前的準備工作，標志是6月14日向香港、紐約、倫敦證監(jiān)會遞交上市申請。

----第四階段從6月到10月，在中介機構(gòu)幫助下，按照上市規(guī)則要求，接受三地證監(jiān)會聆訊，回答問題，同時進行分析員會議，進行反路演、預(yù)路演，路演、定價、發(fā)行、掛牌上市，最終于10月18日、19日在紐約、香港、倫敦上市，這也是中國國有企業(yè)第一家在境外三地同時上市。

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----《財經(jīng)》：中國石化的上游資源相對薄弱，原油采購主要有哪些渠道？在原油價格起伏不定的今天，有人認為這會加大中國石化的成本，進而影響盈利預(yù)期，對此您怎么看？

----李毅中：世界上一體化的石油石化公司千差萬別，有的上游多一點，有的少一點，我們相對上游弱一點。現(xiàn)在我們加工的原油有26%是自己的，52%要靠進口，16%來自中石油，6%來自中海油。按照這個比例，我們自己產(chǎn)的占四分之一。當(dāng)然今后的發(fā)展，我們將會在進口上盡量采用多渠道、多國別的辦法分散風(fēng)險。

----我們的一體化產(chǎn)業(yè)鏈是以中下游產(chǎn)品為主的，事實上抗風(fēng)險能力更強一些。如果以上游產(chǎn)品即原油為主，波動會大一些。中國石化自己生產(chǎn)的原油都加工了，只有很少一點給了地方小煉油廠。原油銷售收入只占我們總銷售收入的3%，97%都是深度加工后升值的高附加值產(chǎn)品，汽油、煤油、柴油、塑料、化纖、橡膠，還有部分做成化纖紡織品、地毯、有機化工原料。油價的上漲亦會帶動產(chǎn)品的價格上揚，而我們產(chǎn)品價格已經(jīng)與國際價格并軌。因此油價對我們影響有限。因此說，我們的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)抗奉賢能力比較強。

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----《財經(jīng)》：就您個人而言，此次上市對海外資本市場最深的感受是什么？

----李毅中：對于國際資本市場，我的第一個感受：它是嚴肅的，混是混不進去的。投資者在選擇你是不是可以進入的時候，必須嚴格經(jīng)過它的嚴格審核。我們回答了三個證券監(jiān)管機構(gòu)的800個提問，見了160個投資者，回答了1200個問題。提的問題越來越深，大都是財務(wù)方面的，從宏觀到微觀，很細也很具體。第二個感受是資本市場是公平的。年初時網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟一度十分走紅，股價搞得那么高，但最后業(yè)績出來絕大部分公司虧損，而投資者又開始青睞傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)了。第三是瞬息萬變，機遇稍縱即逝。

----《財經(jīng)》：您怎樣看待中國目前的石油石化競爭格局，在中國加入WTO后，如何應(yīng)對外國企業(yè)占領(lǐng)中國市場呢？

----李毅中：目前我們和中國石油是既競爭又合作的關(guān)系，競爭的一面是有比較、有鑒別、有促進；聯(lián)合的一面就是要應(yīng)對國外大公司的挑戰(zhàn)。這兩年經(jīng)過重組后，實事求是地講，成品油市場變得有序了，倒油的、哄抬物價的、假冒偽劣的現(xiàn)象少多了，黨政軍民學(xué)辦加油站的情況也少多了。這是兩大集團的合作與有序競爭的結(jié)果。這種也增強了國家對成品油等涉及到國家安全的戰(zhàn)略物資上的控制力。盡管近兩年國際油價戲劇性地變化，但成品油市場比以前是穩(wěn)定的。

----當(dāng)然我們與中石油之間也會有競爭。同樣，加入WTO后，國外大公司進來，也要競爭。所以中國石化在入世前后抓緊收購加油站，擴大市場占有份額。市場開放后，外資要進來，較好的選擇是與我們合作。現(xiàn)在我們已經(jīng)和埃克森在廣東、和BP在浙江、和殼牌在江蘇簽約，三年合資各搞500個加油站，事實上外資在國內(nèi)已搞的274個加油站，其中有269個在我們這個市場，還正待合作，這才是有序競爭。

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----《財經(jīng)》：此次中石化海外上市，同時也是中國石油石化工業(yè)總體改革思路的一部分，您如何理解目前進行的行業(yè)改革？

----李毅中：就我的理解，石油石化的大規(guī)模重組上市事實上承擔(dān)了中國國有企業(yè)改革試點和探索的任務(wù)。早在1997年，我受命到南京組建東聯(lián)石化集團時，當(dāng)時國務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)同志要求我，一是要證明屬于不同隸屬部門、不同行業(yè)的國有大企業(yè)可以聯(lián)合在一起；二是要通過聯(lián)合優(yōu)化資源配置，避免并糾正重復(fù)建設(shè)，證明聯(lián)合是有效益的；三是重組后要在國內(nèi)國際競爭中占有一席之地。東聯(lián)石化的組建作為中國石化改革的第一步試點，為以后的重組打下了基礎(chǔ)。

----第二步改革是政企分開。在1998年3月九屆人大會議結(jié)束之后，組建石油和石化兩大集團。通過資產(chǎn)置換建立起兩個一體化集團公司。這是一個很大的進步。過去石化總公司就是煉油化工就這一塊，沒有上游油田，下游銷售在各省市石油公司，相互脫節(jié)。現(xiàn)在情況大大改觀了。同時，政府也不再干預(yù)企業(yè)的具體經(jīng)營，而是為我們創(chuàng)造良好的環(huán)境。1998年打擊走私、限制進口、對來料加工實行監(jiān)管、實行原油價格與國際接軌、賦予了我們外貿(mào)自主權(quán)等。1999年給了我們302億的債轉(zhuǎn)股、1200億的貼息技術(shù)改造政策；今年又把成品油價格與國際接軌等。所有這些，都是我們保持了穩(wěn)定發(fā)展的根本原因。所以第二步改革是非常成功的。

----現(xiàn)在的重組上市，我覺得是面對國外大公司找差距的結(jié)果。我們與國外大公司相比，差距很多，比如說產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、資本結(jié)構(gòu)、技術(shù)進步、成本等。但最根本的是體制和機制上的差距。結(jié)合中國石化的實際，我們痛感多年來“大而全”、“小而全”、多級法人分散決策的弊端，無法適應(yīng)經(jīng)濟全球化的要求。再加上近兩年的兼并浪潮，埃克森和美孚，BP和阿莫科等大公司的合并，對我們壓力更大。因此整體上市，體制和轉(zhuǎn)換機制就成了進一步的改革目標。

----《財經(jīng)》：中國石化上市后，要進行薪酬制度改革。今后上市公司和非上市之間的收入差距如果拉大，將如何協(xié)調(diào)？

----李毅中：這個事情非常敏感，也是國有企業(yè)躲不開繞不過去的問題，從中國共產(chǎn)黨人的價值觀來說，我們現(xiàn)在一個月拿2500塊錢，一樣是夜以繼日的工作。但是我們這個價值觀就和市場經(jīng)濟價值觀發(fā)生了撞擊，國外投資者無法理解，如此巨大的企業(yè)的經(jīng)營者一個月拿兩三千塊錢就能為我負責(zé)？因此要國際資本市場的認可，必須把高級管理者的利益與投資者的利益一致起來，進行薪酬制度的改革。

----除了對高級管理層的股票增值權(quán)計劃，我們同時也在考慮為廣大職工制定激勵機制，讓他們在自己的位置上也要心情舒暢的貢獻自己的力量，這要想許多具體措施。尤其對于非上市公司，一個領(lǐng)導(dǎo)班子一分為二，這幾個人上市，那幾個不上市，一下子懸殊那么大，將來肯定要造成矛盾。因此非上市公司也應(yīng)該有自己的經(jīng)濟責(zé)任制，也有自己的薪酬激勵約束機制。只要在各自的崗位上真正的扭虧了、提高效益了，也應(yīng)拿到合理的報酬，這個報酬可能與股份公司有差距，但總是在自己的崗位上逐年增加。招股書上說的薪酬安排是個切入點，上市與非上市，管理層與普通員工，都要進行分配制度改革。這些我們正在準備實施中。

----對于激勵機制，我認為可以用八個字來概括：永不滿足，各得其所。無論是在總裁還是普通員工都要有所激勵，各得其所，要制定不同層次的激勵約束機制。同時和約束機制結(jié)合起來，與責(zé)任要捆在一起。薪酬制度的改革在某種程度上也是企業(yè)文化的改革，把競爭開放引入到企業(yè)內(nèi)部來，讓每個人自發(fā)地追求效益最大化，股東回報最大化。

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----《財經(jīng)》：在大部分優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)被剝離上市之后，中石化非上市部分今后的發(fā)展去向如何？

----李毅中：這確實是一個嚴重的問題。剝離上市后，母公司今年的銷售收入大約有1000億元，74%是產(chǎn)品銷售收入，22%是勞務(wù)收入，另外4%來自房屋和土地的租賃收入。總得來看，它的資產(chǎn)已經(jīng)不是以工業(yè)為主體，而是融合多種產(chǎn)業(yè)的一個新的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。

----對于集團公司的不同資產(chǎn)將要進行分類處理，鉆井隊、檢修、運輸?shù)确?wù)部門要進行專業(yè)化改組，走社會化、專業(yè)化、現(xiàn)代化、市場化的路子；該淘汰的小煉油小化工，要下決心關(guān)停并轉(zhuǎn)；以前搞的多種經(jīng)營比如飯店、旅館、商貿(mào)，要進行整頓，規(guī)范管理。至于非上市公司的一些主業(yè)，要通過國家債轉(zhuǎn)股，注入資本金，進行技術(shù)改造，使之變成優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，然后再擇機注入上市公司，這里面包括大家都看好的新星石油公司。

----對于集團公司，財政部還給予了相應(yīng)的優(yōu)惠政策，比如土地租賃費，股東分紅，以及返還超基數(shù)多交的所得稅。但是集團公司首要的是要有自立精神，而不是靠政策吃飯。

李毅中簡歷

----55歲，中國石油化工股份有限公司董事長兼中國石化集團公司總經(jīng)理，中共十四屆、十五屆中央候補委員

----1966年畢業(yè)于北京石油學(xué)院

----1985年至1987年任中國石化總公司齊魯石化公司經(jīng)理

----1987年至1997年任中國石化總公司副總經(jīng)理、常務(wù)副總經(jīng)理

----1997年至1998年任中國東聯(lián)石化集團有限責(zé)任公司董事長、總經(jīng)理

----1998年4月起任中國石化集團公司總經(jīng)理