為歷史所累等

為歷史所累

----貴刊3月號“觀點評述”上錢穎一教授提出法制建設的問題。面向市場的中國經濟改革已進行了20余年，法制建設對于市場經濟的建立至關重要。市場經濟和計劃經濟的本質不同之處在于，它是建立在規則和信用之上的各個經濟單位之間的自愿交易行為。關于規則正確的陳述、對規則的遵守和對信用的維護關系到交易的效率，關系到市場經濟是否在實踐中真正優于計劃經濟。

----有大量的事實說明，今天在很多地區，由于交易規則的任意改變和信用的崩潰，交易成本迅速上升，市場配置資源的效率甚至還不如計劃經濟，這就是錢教授所說的“壞市場”。但我們并不希望因此而退回到計劃經濟，而是應該認真研究如何建立規則和信用，保證規則和信用的嚴肅性，也就是如何將市場經濟建筑在法制的基礎之上。法律，這個中國人十分陌生的東西，不僅是社會公平和正義的保證，而且對市場經濟的效率有著決定性的影響。

----為了建立適應市場經濟的法治體系，政府必須改變職能，從所有非戰略行業中撤出，要將規則的制定、解釋以及監督執行交給立法和執法部門，不得影響法律系統的獨立性和操作的透明度。建立這樣一個法治體系，還要求每個國民將親戚、朋友、熟人為基礎的經濟關系和社會關系逐漸納入有法律的框架中去，將判斷事物的準則從有無“道理”、順逆人情轉到是否合法上來。

----錢教授相信中國人能夠建立一個“好市場經濟”。需要指出的是，西方殖民統治者從一些地區獲取了大量的經濟利益，也留下了一套較為完備的法律體系和法治觀念。而中國社會自秦朝滅亡以來，就不知法律為何物，即使講究法治的秦朝，也是“以吏為師”，由政府官員解釋和執行法律，政法不分。我們曾有悠久的歷史，至于今天反為歷史所累，這一點，提倡儒學的先哲們恐怕也始料不及。

北京 許小年

要規范的是什么？

----讀了貴刊3月號封面文章“輕飄飄的股市”，深有同感。看一眼中國股市的指數走勢，最明顯的特征是大幅度的周期性的波動，很難找出一條趨勢線。90年代以來，中國經濟實現了持續的快速增長，這是看得見感受得到的事實。人們不禁要問，為什么股票市場的權益投資者沒有得到相應的回報？經濟增長的收益跑到哪里去了？我個人認為，可能存在兩方面的解釋。一是中國的上市公司并沒有代表中國經濟的整體水平，也就是說上市公司碰巧是那些沒有隨整個經濟快速增長而增長的企業；二是市場沒有正確反映上市企業的價值。

----第一個解釋無疑是可以找到根據的。相當一部分上市公司是效率低下的企業，甚至是各級政府的包袱。通過化妝包裝偽裝上市實際上是為了實現暫時脫困。這樣做我們受損的不僅僅是資源被浪費，還有資本市場的發展完善。最終結果可能是以“今天的快感換取明天的麻煩”。

----第二個解釋似乎也可以找到根據。在中國證券市場，除了“看不見的手”外，始終離不開“看得見的手”的“精心呵護”。指數高了，要消除泡沫；指數低了，又要出臺利好刺激。中國證券市場先天不足，管理層的適當調控也許是必要的。但是，現行管理層的強力調控手段無疑扭曲了市場的價值，而且為違反“三公”目標埋下了隱患。管理層首先應該做的是政策透明化，將其評價市場的標準公之于眾。其次要真正按制度辦事，不能朝令夕改。

----我們從朱總理在今年人大的記者招待會上回答關于證券市場的提問時表現出的猶豫和無奈中也可以看出，中國的證券市場距離成熟還有相當的路程。正如朱總理所說，中國證券市場發展很快，但需要規范。朱總理的話是正確的，但要規范的是什么？最根本的是要規范政府的行為。

北京 馬駿

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被誤解的藍田股份

----我是貴刊的忠實讀者，也是藍田股份的一名小股東。在滬深兩市已公布1999年報的近400家上市公司中，藍田股份每股收益以1.15元位居第2名，凈資產收益率以29.28％位居第11名。藍田1999年的凈利潤是1995年的約18倍，年均凈利潤增長率為108％。年報中的各項財務數據幾乎無可挑剔。

----我參加過藍田1998和1999年度的股東大會，也和朋友對公司作過多次實地考察。我親眼看到，藍田自上市以來所上繳的各種稅款，已超過其上市所募資金和配股資金的總和，公司現有的一切，完全是依靠自身努力發展起來的。當地農民的收入也隨著藍田的發展而大幅度提高。總之藍田的產品有市場，業績基本可信，發展前景十分光明。

----然而就是這樣一家典型的績優高成長公司的股票，其不足15倍的市盈率卻是兩市中最低的，甚至低于新股發行時的市盈率。究其原因，可能是因上市前的違規行為使公司形象受損，再加上人們印象中總覺得農業是個低效落后的行業，所以不相信藍田會有這樣好的業績。

----遺憾的是，在貴刊今年1月、2月和3月號中也都出現了對藍田有誤解的文章。好象藍田現在的業績要么很差，要么是假的似的。在此真誠地建議寫文章的記者盡快去藍田作實地考察。3月號中，北京的一位讀者將藍田與長虹、興化、百文等相并論，說成是“一面面倒下了”的“績優股大旗”。這就已經完全不顧基本事實了。似乎僅因為上市前違過規，上市后再好的業績也都統統不算數了。事實上兩者間并無必然聯系。

成都 張慶中