新經濟周期如何運轉

關于新經濟的周期有幾種看法：一是IT已熨平了周期的波動，因而傳統的周期已不存在；二是新技術并沒有消滅導致衰退的傳統因素——生產過剩；三是新的因素影響周期運轉。《商業周刊》專欄經濟學家曼德爾稱，由技術與金融市場推動的“新經濟技術周期”正取代由住房和汽車主導的“舊經濟商業周期”，盡管經濟增長加快，但在發生衰退時，經濟遭受的打擊更重。這些看法有其片面性。新經濟的周期仍存在，但在ICT的作用下，其周期規律已發生變化：生產擴張期拉長，衰退期縮短，波動幅度較小。自1991年3月至2001年6月，美國經濟增長已持續123個月(今年一季度增長率為1.2％，二季度為0.7％)，為美國歷史上最長的擴張期。在這一繁榮期，出現“兩高”和“兩低”并存的罕見現象。然而，2000年下半年以來經濟增長已減速，不完全排除出現溫和衰退的可能性。

究竟如何評估過去十年繁榮與當前的經濟減速?導致十年持續繁榮的主要因素，一是科技進步，特別是IT等新技術的出現和廣泛應用，對IT等新技術設備的高投資，IT提高生產率和降低物價；二是宏觀政策調控，特別是貨幣政策變化得當；三是全球化加快發展；四是股市持續上揚；五是外部沖擊比過去更小和更少。而近年美國經濟增長勢頭受挫，是由兩類因素造成的，一類是短期和周期性因素：美聯儲連續加息；油價暴漲；股價尤其是納指暴跌；IT投資過度造成存貨積壓。另一類是結構性因素，即三大失衡：一是經常項目失衡，去年逆差占GDP比例達創紀錄的4.3％；二是公司入不敷出，導致公司財務狀況惡化，1960年～1997年公司一直有盈余，但2000年企業赤字占GDP比例竟達7％；三是個人開支遠高于收入，導致家庭債務激增，儲蓄率下降。