前景——美國新經濟與美國經濟

目前美國經濟減速是否觸底仍不明朗。如果導致經濟減速的因素是周期性因素占主導，而不是結構性因素占主導，那么，經濟減速的復蘇在今年底出現，反之近期內難以復蘇。從目前情況看，第一種可能性較大，而且這些短期或周期因素已出現轉變。從近期看，由于企業利潤下降，對投資特別是對IT投資難以出現新的高潮，因此新經濟的調整階段還將持續一段時間。但從中長期看，由于促進美國經濟發展的結構性因素大于制約性的結構性因素(即前面提到的三大失衡)，美國經濟增長將恢復到正常的軌道(每年增長約3％)，新經濟將繼續發展并更加成熟。未來十年，美國新經濟表現出來的GDP和生產率不一定像90年代下半期那樣高速增長，但可能是中低速、穩健的和可持續的發展。

首先，IT革命方興未艾，作為IT革命產物的新經濟仍具有旺盛的生命力。不少專家認為，美國IT革命尚處于發展階段，IT的潛力迄今僅發揮出1/3。更重要的是，隨著生物技術、宇航技術、納米制造技術、新能源、新材料等高新技術的開發與應用的進展，它們與IT日益融合，也將大大 加強信息創造、傳遞、儲存和處理過程的能力和效率，新經濟發展將進入新階段。目前，美國不僅在生物技術方面領先，而且在宇航技術(如加緊研發導彈防御系統等)將有新的突破。當這些高新技術廣泛應用于國民經濟時，將再次使經濟發生脫胎換骨的變化。

其次，隨著新經濟向全球擴展，美國新經濟發展將獲得更廣闊的空間。目前，新經濟成為世界性現象的“硬”、“軟”等方面條件已逐漸具備。從“硬”環境看，各國競相發展IT產業，近年來所有發達國家和許多發展中國家大多制定加強信息基礎設施建設和發展新經濟的計劃，增加對ICT的投資。從“軟”的方面看，許多國家放松對電信和勞動力市場的管制，加快對IT等新經濟需要人才的培養，并建立風險投資機制和創業板股市。同時，主要發達國家及國際社會還設法建立有關因特網經濟管理的政策框架和法規，這些主要涉及電子商務、電子貨幣、遠程金融服務以及知識產權和個人隱私的保護等，以規范新經濟活動的各種行為，保障新經濟健康發展。

總之，在IT革命的推動下，美國新經濟已出現并將繼續向前發展。的確，新經濟目前正面臨經濟急劇減速的挑戰，高技術部門正為前幾年的股市泡沫和投資過度付出重大的代價：對高技術投資銳減，風險資本投資下降，從而影響技術和產品的研發，進而影響美國生產率和競爭力。然而，這是新經濟發展過程的必要調整階段，可使非理性的股市向理性化回歸，使過熱過快的新經濟發展回到適度和可持續的發展。所以，人們對新經濟的認識應更全面、更理性和更辯證。在新經濟發展順利時不要全盤肯定，在出現挫折時也不要全盤否定。正如英國《金融時報》在2000年初所指出的：美國經濟的變化是實實在在的，但也產生了“無法駕馭”的狀況與風險……這些失衡將使美國經濟要通過衰退或軟著陸來調整。“新經濟的部分光環可能消失，但如果以為經濟衰退或趨緩會使十年來發生的變化一錢不值，那也是錯誤的”。

李正信

新經濟帶來的企業結構重組、資本市場的高效和活力、新的企業家精神、全球化以及勞動力市場的多樣化等 新的經濟規律和模式，已經植根于各個經濟領域，其深遠影響已經不可逆轉，更何況信息技術為經濟帶來的這場變更，才剛剛開始了10％到15％，雨后春筍般的新技術正在等待著人們的運用、普及，如語音識別技術、專業系統、無線設備、智能卡、電子書籍、廉價數據存儲技術、新式顯像技術、圖像軟件、智能輸送系統以及第三代無線通訊技術等，更不用說只有計算機信息技術才可催化的新的生物工程革命。實際上，新經濟在整體美國經濟低迷的今天也仍在頑強地發展。據美國商業部的統計，網絡商務仍在以每季度接近于1％的速度增長。從去年年底開始，互聯網入網戶的增長又開始加快，每個季度網域名的增加速度高達500萬，網址增速高達1700萬個。住戶廣譜的使用率2000年增加了150％，預計2001年增速更快。據估計，到2005年，全世界的互聯網使用人數將達15億。

周德武

美國人之所以會對新經濟產生幻覺，主要有幾方面的原因。一，因特網的普及與美國經濟的恢復在時間上同步，放大了因特網的作用。因特網的發展使得企業生產效率提高，更重要的是降低了企業的庫存，一下子拉長了經濟周期。二，人類對每個新世紀的到來都有新的期望值，而這種期待正好與因特網技術的普及在時間上幾乎同步，增大了人們對新世紀的期望值。世界資本紛紛追逐美國資本市場，亞洲金融危機加劇了這一點。這為因特網產業的進一步畸形發展提供了外在空間。三，華爾街分析師的推波助瀾誤導了廣大投資者。

新經濟的神話最終被戳穿，諸多因素中最為關鍵的還是利潤。2000年9月21日，美國高科技公司的龍頭老大英特爾公司發布第三季度盈余預警，成為美國高科技股走勢的重要分水嶺。此后，柯達公司、蘋果公司等無一例外地發出盈余預警。一場以因特網為起點，迅速波及美國整個行業的哀退大有“山雨欲來風滿樓”的感覺。新經濟遭遇波折，也使大家認識到，電子商務首先是“商務”，設法贏利是關鍵。

對于美國經濟走勢，目前有W、V、U、L型之說。其實，最為重要的問題是美國經濟在低谷中徘徊的時間有多長。從長期看，對美國經濟不必太悲觀。這里我想著重談一點，那就是，技術層面的“S”理論支持美國未來的新增長。其核心是，任何一項技術的產生發展都猶如“S”型，在應用一段時間后，都會進入技術平穩期。再經歷一段時間的積淀和市場消化，將會呈現新的發展態勢。另外一點就是，我們必須充分認識到新興產業對傳統產業的滲透力與穿透力是多么的強大。所以我認為，互聯網現在是處于初級階段的結束期，即“開始的結束”(the end of Internet beginning)，而不是悲觀的“結束的開始”(the beginning of Internet end)。

肖 煉

我認為美國經濟的未來走勢是W型。理由如下：

一，美國經濟的內在矛盾。即，高債務和低儲蓄的矛盾；國外儲蓄高(占8％)和經常項目逆差的矛盾；公司勞動生產率與金融市場盈利率的矛盾；勞動力市場緊缺與通貨膨脹的矛盾。

二，美國經濟內在矛盾的外在表現是：股價高估；匯率高估；經常項目逆差高估。

三，美國經濟走勢不會是L型，這種悲觀的論斷是對美國經濟基本面因素估價過低，盡管美國經濟下滑，但其基本面仍屬正常；V型快速反轉的判斷是由于對短期不利因素估計不足，過高估計基本面因素；U型走勢判斷較為中庸，它既不同意美國經濟將出現大蕭條，也不同意減息能治百病。W型判斷與U型判斷有相似之處，不同的是，W型判斷對多空因素爭斗的估計較U型判斷要復雜，這里面可能有曲折反復。