利好之舉，也是無奈之舉

黑　木

日前，國務院決定除企業海外發行上市外，對國內上市公司停止執行《減持國有股籌集社會保障資金管理暫行辦法》中關于利用證券市場減持國有股的規定，并不再出臺具體實施辦法。這消息對深滬股市和廣大投資者來說無疑是重大利好，因為這意味著較長時間內國有股減持這一重大利空因素將不會困擾二級市場的發展。

開盤以后兩市個股立刻瘋狂地上漲，大盤幾乎全線漲停板。當日滬深股指分別上漲9.25％和9.34％，近900只股票漲停，無一只股票下跌，兩市共成交898.54億元，直逼2000年2月17日925億元歷史高峰，滬市更以531.98億元的成交量創出天量；開盤跳空缺口為實行漲跌幅限制以來的最大缺口。不管這是用手還是用腳投票而得出的結果，總之“停止通過國內證券市場減持國有股”，實在是個重大利好，此外，還因為這是國務院做出的重大決定。而且財政部和證監會發言人都指出：“國有股減持是一項探索性工作，是一個復雜的系統工程，在相當長的時間內，難以制定出系統性的、市場廣泛接受的國有股減持的實施方案。”也就是說相當長的時間里不會再考慮國有股在二級市場實施減持的問題。

之所以說這是重大利好，還因為管理層此舉確實體現了近期一系列政策信息中強調的要“在發展中規范”的政策導向，反映出管理層穩定和發展證券市場的決心和誠意。

但是在細讀這一重大消息以后，我們不能不說“停止通過國內證券市場減持國有股”同樣也是遺憾之舉!

首先，正如消息中所說的那樣，“國有股減持是一項重要的改革舉措，方向是正確的，符合國有經濟結構調整的基本原則，有利于進一步完善現代企業制度。”因此，在經歷多年以來的爭論和去年以來兩次國有股減持試點，雖然引起市場較大恐慌，但是在有關各方思考和探索以后，最好的結果是找到一個各方都能夠接受的方案，那么對市場的長遠發展和社會保障體系的建立都有重大意義。顯然再次宣布無限期停止國有股減持，完全是無奈之舉。固然有各方分歧嚴重的緣故，但也反映出在解決重大棘手問題上確實缺乏足夠的魄力和智慧。雖然股市可以因此走強一時，但市場結構不規范的問題也將越積越多，不利于股市的長遠發展。此一憾。

其次，實際上大家對于社保基金籌集不足對深化改革、建立社會保障體系的影響都有比較深刻的認識，通過減持籌集社保基金應該是可以考慮的辦法，分歧只不過集中在價格等問題上。但是在談到停止通過證券市場減持國有股對社保資金籌集的影響時，相關解釋卻是“全國社會保障基金已達到相當規模，近期社會保障資金基本平衡，每年需補充的現金量不大，沒有必要套現來籌集資金”。一來與去年推出減持辦法時描述的社保基金狀況有較大出入，二來容易讓市場在認知上產生混亂，倒顯得當初推出減持辦法不夠審慎。此又一憾。

因此，如果這一重大利好能夠配合前期出臺的一系列政策利好，促使調整長達一年的深滬股市徹底走強，投資者確實應感到高興又慶幸，畢竟政策效應還是能夠對股市向好起到穩定和推動的巨大作用。但是我們也不能不清醒地看到，中國證券市場的發展還面臨很多的問題和挑戰，還需要市場有關各方共同做出不懈的努力。