上市公司“擔保”黑幕

在市場經濟下，擔保作為企業的經營行為，是一種正常的經濟現象，但惡意擔保則是從上市公司掠奪資金的方式，對中國股市有極大的殺傷力。

近日，“啤酒花泡沫”的破滅再度將人們的目光聚焦在上市公司的“擔保鏈”上。據2002年年報顯示，高達70％以上、數量達到899家的上市公司涉及擔保事宜；高達48.82%、數量達到600家的上市公司對外提供擔保，擔保金額達1197.77億元，平均每家公司對外擔保額達2億元。“擔保鏈”下，為數不少的中國上市公司的活力正逐漸被鎖住、困死，一些上市公司因此戴上ST帽子，甚至退市。除此之外，“擔保鏈”正日益成為一個“毒瘤”，侵蝕著中國金融業的肌體。

“通常企業要做大，負債高是很正常的事情，只是上市公司擔保貸款的意圖可能各不相同。”一家上市公司的負責人對本刊記者說，“惡意擔保有別于上市公司因正常經營需要而建立的公司間互保或關聯擔保。后者的動機相對單純，主要是為了上市公司融資的方便。而惡意擔保的主觀目的性非常強，即將擔保作為一種從上市公司掠奪資金的方式，其往往表現為大股東或實際控制人通過其控股地位，利用上市公司對大股東和關聯企業進行巨額的貸款擔保，將上市公司變為提款機，最終上市公司被徹底掏空。”

據有關資料顯示，我國股市遭遇惡意擔保被掏空的上市公司不乏先例。ST猴王自上市就一直處在母公司猴王集團的完全控制之下。猴王集團除了長期挪用上市公司十幾億元的資金外，還冒用ST猴王的名義為自己貸款3.7億元，又讓上市公司為自己另外3個億的貸款提供擔保，最終把上市公司掏空。

通過惡意擔保圈錢，大股東或公司實際控制人利用的是上市公司的信譽。這些大股東或實際控制人利用的不僅僅是自己的子公司，觸角已伸向地區內其他上市公司。以啤酒花為例，該公司目前已經查處近18億元的擔保黑洞，其中有8億元曾經披露過，在這些擔保中有不少是啤酒花與同地區一些上市公司的互保行為。如與友好集團的互保金額就達1.8億元，匯通水利為1.1億元，新疆眾和為6800萬元。啤酒花的泡沫破裂了，這些公司不可避免地受牽連。

而像這樣的同一地區公司共筑擔保圈并不罕見，在新疆擔保圈浮出水面之前，資本市場上的“上海擔保圈”、“福建擔保圈”、“深圳擔保圈”早已聞名多時。雖然福建擔保圈一度瘋狂到ST九洲和ST海洋兩家上市公司被拖至退市，但與前述三個擔保圈相比，地處西部的“新疆擔保圈”無論在涉及金額和上市公司數量上都毫不遜色。

一位新疆金融機構的人士透露：“現在很多企業從銀行貸不出款，銀行也不愿給企業一定的信用額度，要貸款只能找擔保人。銀行在擔保過程中不愿意承擔風險，也不會說到你的企業去考察一下，判斷能不能貸款給你，能不能批你授信額度，而只要求你能找到一家上市公司來擔保就行。”

這位人士還透露說，從2000年開始，各大商業銀行都把啤酒花股份公司作為優質客戶，想盡辦法，爭相搶奪。當時，建設銀行提出給啤酒花集團7800萬的授信額度，農業銀行馬上作出反映，給啤酒花集團提出了1.2億的授信額度，而工商銀行更是不甘示弱，承諾啤酒花集團5個億的授信額度，“銀行也由此陷入了擔保的黑洞中”。

無疑，惡意擔保已成為中國股市一股強有力的破壞力量，它不僅使一個又一個原本可以良性發展的上市公司一步步走上末路，更嚴重損害了投資者的利益，制造了巨大的財務風險和市場風險。