貨幣局制度貨幣風險與市場預期

馮邦彥　　鄒小山

摘要：本文用利率升水和期限升水來衡量貨幣局制度下的貨幣風險。通過考察港幣近年的走勢，發現在危機時，港幣的利率升水嚴重，利率升水表明市場有貶值預期。危機模型表明，市場對政府是否堅持貨幣局制度的預期將影響政府的損失函數，從而進一步影響政府的行為，貨幣局是一種信心制度。因此，政府可以采取措施，改變政府的損失函數，更好地堅持貨幣局制度。

關鍵詞：貨幣局制度；風險衡量；損失函數

中圖分類號：821．1

文獻標識碼：A

文章編號：1003—7217(2004)01—0022—05